易实精密是一家以汽车精密金属零部件研发、生产、销售为核心业务的高新技术企业，公司主要产品包括新能源汽车专用精密金属零部件、汽车通用精密金属零部件、传统燃油汽车专用精密金属零部件等，产品广泛应用于汽车刹车制动系统、各类电子控制单元、新能源汽车高压连接系统以及传统燃油汽车发动机、变速箱等多个汽车子系统。

　　此次IPO易实精密吸引了7家战投，其中汇添富基金、华夏基金2家公募基金分别拟认购72万股、36万股，中信证券、犀牛之星均拟认购36万股，国金证券、南京平衡资本管理中心(普通合伙)、南通宝月湖科创投资集团公司分别拟认购10万股、98万股、72万股。参与公司本次战投的有汇添富基金、华夏基金、中信证券、国金证券、南京平衡资本、南通宝月湖科创投资、巨鹿投资，头部知名的公募、券商、私募均在列。

　　易实精密自2016年开始布局新能源汽车精密金属零部件产品的研发，特别是在新能源汽车高压连接器零部件方面。2019年，公司的新能源汽车高压接线柱产品实现小批量出货，此后新能源汽车专用精密金属零部件产品的收入逐年大幅增长，2021年新能源汽车专用精密金属零部件产品占主营业务收入的比重达到三分之一以上，公司主营业务收入按产品分为新能源汽车专用零部件、汽车通用零部件、传统燃油汽车专用零部件，新能源汽车专用零部件主营业务收入为2,016.61万元、5,550.36万元和10,697.38万元，占主营业务收入的比例为23.31%、38.53%和50.82%，受益于新能源汽车销量的快速增长，报告期内公司新能源汽车专用零部件快速增长。

　　易实精密在新能源汽车产品领域，公司生产的新能源汽车高压接线柱和母端子具有相当的竞争优势，公司第一大客户泰科电子是全球第一大连接器厂商，在全球连接器市场占比为15.5%。

　　在制动系统铝嵌件(ABS系统)领域，公司市场占有率位居前列。根据相关估算，2021年全球汽车总产量约为8015万辆，其中乘用车产量为5673.5万辆。公司2021年制动系统铝嵌件(ABS系统)销量为5800.91万只，按照一辆车平均3.5只计算，2021年公司制动系统铝嵌件(ABS系统)全球市占率约为29.21%。

　　从产销率来看，2020-2022年，公司总体产销率分别是99.24%、101.79%、90.27%、101.69%。基于对新能源汽车产业发展前景的判断，公司自2016年开始布局新能源汽车精密金属零部件产品的研发，特别是在新能源汽车高压连接器零部件方面，2022年公司产销率94.61%，新能源汽车精密金属零部件开始发力。

　　根据中信证券研报显示，未来在汽车电动化和整车平台高压化趋势下，高压连接器需求快速增长，行业规模有望迅速提升，预计2025年中国高压连接器规模达275亿元。

　　目前乘用电动车中高压连接器数量在15-20个之间，加上高压线束的单车价值量约2000-3000元，商用电动车由于电池包更多，高压连接器单车价值量也更大。高压连接器单车价值量受整车电压水平、车辆尺寸、电气架构等因素影响，为了实现超级快充，目前整车电压平台由400V向800V架构发展，高压连接器性能要求更高，单个高压连接器价格具备向上空间。预测2022年高压连接器市场规模为115亿元，2025年将达275亿元，2022-2025CAGR达34%。

　　5月23日，乘联会最新报告指出，5月中旬乘用车总体市场折扣率约为16.9%，整体让利水平与上月基本一致，终端价格企稳。占总体市场超八成的厂商零售目标较上月环比增长超5%，同比提升超20%，初步推算5月狭义乘用车零售市场在173.0万辆左右，环比增长6.6%，同比增长27.7%，其中新能源零售58.0万辆左右，环比增长10.5%，同比增长60.9%，渗透率约33.5%。

　　乘联会预测，2023年国内狭义乘用车销量为2350万辆，新能源乘用车销量为850万辆，年度新能源车渗透率有望达到36%。

　　易实精密此次发行新股1800万股，发行后总股本为9400万股，发行价格5.98元，发行后总市值5.62亿元。公司原有非限售股本809.2万股，发行后流通股本2609万股，流通市值1.56亿元。公司2022年扣非净利润3477.56万，对应发行市盈率为16.16倍。

　　投资亮点：

　　1.易实精密的汽车零部件市场占有率保持不错，总市值、流通市值、发行价格都较低。

　　2.易实精密从基本面看，属于北交所市场质地较好的公司，考虑易实精密具备良好的成长性，市场空间较大。目前A股汽车零部件板块整体处于阶段低位，市场行情还在整理中，待整理完毕，也会带动个股整体上行。

　　3.新能源车市场占有率不断增长，新能源汽车零部件市场业务覆盖面越来越广泛，易实精密新能源零件市场占有率不断升高(22年50.82%)，未来业绩起到更多推动作用。