运达股份舆情监测

　　一、舆情摘要

　　1、营业收入与净利润下滑

　　公司在经历了2015年的营收、净利大幅增长之后，2016年和2017却已经难以维持增长，营收同比增幅分别为-19.17%和3.93%，净利润同比增幅则分别为-23.92和-7.63%、已经连续两年下滑。

　　2、增值税退税的依赖增加

　　运达风电自2015年9月起享受软件产品增值税实际税负超过3%部分即征即退的优惠，2015年到2017年税收优惠金额分别为1453.94万元、3259.87万元和4188.21万元，占同期利润总额的比例分别为9.56%、29.12%和40.83%。事实上，如果剔除掉2017年增值税退税同比增加的约九百万元，该公司的净利润将同比减少约1700万元。更何况，运达风电的增值税退税，还存在很大疑点。

　　3、与同业公司相比毛利率水平偏低

　　风力发电机组是公司的主营产品，带来的收入占总营收的99%以上。2017年，公司销售风力发电机组的毛利率为19.3%，比同行业公司的平均水平低4个百分点左右。

　　4、应收账款余额占营收比例较高

　　2015年-2017年，公司应收账款余额分别为17.68亿元、21.94亿元、27.2亿元，占营业收入的比例分别高达45.59%、70.00%、83.51%;公司逾期应收账款余额分别为2.85亿元、3.59亿元、5.17亿元，占比分别达16.1%、16.36%、19.01%。2017年，运达风电逾期应收账款是净利润的5.5倍。

　　链接

　　运达风电：现金流恶化 上市输血或成其救命稻草：2019.4.23

　　https://www.toutiao.com/i6683002450229592588/

　　即将登陆A股的运达风电如何摆脱巨额应收账款困境? ：2019.4.19

　　https://www.sohu.com/a/308992384_211729

　　"运达风电"IPO输血难救多症之躯：2019.4.10

　　https://www.toutiao.com/i6678207444264419848/

　　1、运达风电增值税退税存在重大疑点：2019.4.1

　　http://www.sohu.com/a/305197432_162522

　　2、运达风电过会：利润呈下滑趋势 主营产品毛利率19%低于行业平均：2019.3.26

　　http://finance.eastmoney.com/a/201903261080237413.html

　　3、运达风电逾期应收账款是净利润5.5倍 负债率远超同行：2019.3.26

　　http://finance.ce.cn/rolling/201903/26/t20190326_31741185.shtml

　　4、软件退税撑起净利三分天 运达风电IPO就靠软实力了?：2019.3.25

　　http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/201903/25/t20190325_31740061.shtml

　　运达风电：盈利能力不容乐观 应收账款占比极高：2018.11.21

　　https://www.toutiao.com/a6626226413517144589/

　　二、主营业务

　　公司的主营业务为大型风力发电机组的研发、生产和销售。随着客户要求的 不断提高，公司的业务逐步从单一的风电机组研制与销售，转向提供风电机组与 风电场勘测、风电场运维的一体化服务，并在此基础上，将业务链延伸至风电场 的投资运营。

　　公司目前产品主要为 1.5MW 和 2.0MW 系列风电机组，正在研发的产品为 2.XMW 和 3.0MW 等系列风电机组。公司产品除了不断提升单体容量外，还根 据不同的地理和气候条件，进行差异化设计，同一型号的产品，形成了分别适用 于高温、低温、高海拔、低风速、沿海台风等不同自然环境的风力发电机组系列。

　　1、公司产品基本情况

　　2、风电机组结构示意图如下：

　　3、主营业务收入

　　三、财务指标

　　1、合并资产负债表主要数据

　　2、合并利润表主要数据

　　3、合并现金流量表主要数据

　　4、主要财务指标

　　四、前十大股东

　　五、主要客户、供应商情况

　　1、2018年前十大客户情况

　　2、2018 年前十大供应商采购情况

　　六、行业内主要企业

　　1、新疆金风科技股份有限公司

　　金风科技成立于 1998 年，业务涵盖风力发电机组研发、制造及销售，风电 服务及风电场投资、开发、销售及运营业务等。其于 2007 年 12 月在深交所上市 (002202.SZ)，2010 年 10 月在联交所主板上市(02208.HK)。2017 年金风科技 实现营业收入 2,512,945.60 万元，其中风电机组实现营业收入 1,870,905.54 万元。

　　2、远景能源科技有限公司

　　远景能源成立于 2007 年，业务包括风电机组的研制和销售、风场管理技术服务。

　　3、明阳智慧能源集团股份有限公司

　　明阳智能成立于 2006 年，业务包括新能源高端装备、兆瓦级风机及核心部 件的开发设计、产品制造、运维服务以及新能源的投资运营。2017 年 1-9 月明阳 智能实现营业收入693,962.60万元，其中风电机组实现营业收入346,630.57万元。

　　4、国电联合动力技术有限公司

　　联合动力隶属于中国国电集团公司，为国电科技环保集团股份有限公司 (01296.HK)的控股子公司。其业务涵盖风电机组以及配套桨叶、发电机和齿 轮箱三大部件。2017 年国电科环实现营业收入 1,170,463.40 万元，其中风电产品 及服务实现营业收入 475,039.30 万元。

　　5、中国船舶重工集团海装风电股份有限公司

　　海装风电隶属于中国船舶重工集团公司，是唯一一家在一个集团内拥有风电 全产业链的企业，通过中船重工集团内 30 多家成员单位形成了涵盖风电产业各 主要环节的全产业链业务格局。2017 年 1-6 月海装风电实现营业收入 235,521.59 万元，其中生产和销售风力发电机组收入为 197,789.24 万元。

　　6、上海电气集团股份有限公司

　　上海电气是我国大型综合性装备制造企业集团之一，主要业务板块为能源装 备、工业装备和现代服务业，其中能源装备业务又包括核电核岛设备、风电设备、 火电设备等。其风电业务聚焦海上风电，已于 2008 年在上交所上市(601727.SH)。 2017 年上海电气实现营业收入 7,954,379.40 万元，其中新能源及环保设备板块实 现营业收入 1,101,828.30 万元，未单独披露风电机组销售收入。

　　7、湘电风能有限公司

　　湘电风能隶属湘电集团，为上市公司湘电股份(600416.SH)的子公司。湘 电股份的产品除风电机组及零部件外，还包括交直流电机、水泵及配套产品、城 市轨道交通车辆电气成套牵引系统等。2017 年湘电股份实现营业收入 970,597.00 万元，其中风力发电机系统实现营业收入 322,963.75 万元。

　　8、东方电气股份有限公司

　　东方电气是我国大型发电设备制造集团之一，于 2007 年分别在上海 (600875.SH)和香港(01072.HK)两地上市，业务涵盖水电、火电、核电、风 电、气电等大型发电成套设备的研制与销售，以及工程承包及服务等。2017 年 东方电气实现营业收入 3,083,023.04 万元，其中新能源产品类别实现营业收入 393,214.86 万元，未单独披露风电机组销售收入。

　　七、未来风险

　　1、政策性风险

　　2、行业风险

　　3、经营风险

　　4、财务风险

　　5、控股股东控制风险