一、舆情摘要

　　1、存货与产销不符非同小可

　　在招股书中，元利科技对存货做出细类的披露，比如说，2017年存货之中“二元酸二甲酯及脂肪醇”的产成品2637.28万元，比上一年的金额多出588.65万元，“增塑剂”的产成品2813.62万元比上一年金额多出1081.02万元等等。然而，让《红周刊》记者感兴趣的是，招股书中对存货的细类披露信息和其本身所披露的产销数据却是相互矛盾的。

　　2017年，元利科技“二元酸二甲酯系列产品”的产量为66142.56吨，比其同年销量多出753.25吨，这意味着，该类产品的存货应该有相应的增加。根据招股书披露的数据，该类产品2017年的平均单位成本是每吨4544.07元，即未销出的700多吨“二元酸二甲酯系列产品”理论上新增库存价值大概为342.28万元。“脂肪醇系列产品”在2017年的产量为14868.97吨，比销量多出56.20吨，当年平均单位成本为每吨13548.84元，由此测算，未销部分理应新增库存76.14万元。此外，元利科技还有一类主要产品“增塑剂”，其在2017年的产量比销量也多出2121.19吨，按平均单位成本每吨6195.07元计算，库存产成品也将新增1314.09万元。

　　综合上述三类产品的产销情况，不难发现2017年库存产成品的金额理论上合计增加了1732.52万元，然而实际上，《红周刊》记者发现，元利科技2017年存货之中有5479.28万元产成品，相比上一年的金额仅新增371.74万元。很明显，从产销情况测算出来的库存增加金额要比实际披露的金额多出了1360.79万元。

　　2、新老招股书利润“打架”

　　从今年5月报送的招股书来看，2017年，公司实现净利润18999.54万元。最新招股书中，2017年净利润变为18502.29万元，同半年前的招股书相比，利润蒸发了497.25万元。

　　元利科技招股书已不止一次出现这样的情况。再往前，2016年9月报送的招股书显示，2015年，公司营收7.7亿元，净利润6531.73万元。从今年5月和11月招股书看，2015年，公司营收为7.7亿，与历史数据一致，净利润变为1244.24万，不到两年前数据的二成。

　　3、毛利率异常更甚，直接更换参照物公司

　　据招股书披露，元利科技2015年至2017年期间综合毛利率分别为24.54%、30.60%、35.53%。注意2015年的综合毛利率，此前公司上会披露的招股书中当期毛利率为24.47%，而此次招股书中披露为24.54%，存在一些细微的差距，至于差异的原因，招股书中也没有披露。由于相差不大，我们也暂且不论，按照后一版招股书中的数据作为2015年的毛利率。

　　报告期内同行业可比上市公司的平均毛利率是多少呢?据新版的招股书披露，2015年至2017年行业平均综合毛利率分别为34.20%、33.74%、31.09%，与前版的招股书完全不一样了。前面已经提到，据前版的招股书披露，2013年至2015年同行业平均毛利率分别为10.92%、12.35%、11.86%。只比较重叠的2015年就可以发现，新版的行业平均毛利率是34.20%，而旧版的是11.86%，相差三倍，难道是计算差错?不是!我们再次仔细对比前后两版招股书发现，公司竟然直接更换了同行业可比上市公司!

　　链接：

　　元利科技二闯IPO成功过会 “老毛病”再遭问询：2019.5.10

　　http://f.sdnews.com.cn/ssgsxx/201905/t20190510_2553230.htm

　　元利科技IPO成功过会 诸多问题依旧缠身：2019.4.30

　　http://sh.qihoo.com/pc/976667faf353fce44?cota=3&sign=360_e39369d1&refer_scene=so_3

　　元利科技：涉嫌虚假披露 诸多问题缠身拟登入上交所：2019.4.23

　　http://sh.qihoo.com/pc/9e7f503b691c7d444?cota=4&sign=360_e39369d1&tj_url=so_rec&refer_scene=so_3

　　元利科技IPO因毛利率被绊 卷土重来就干脆更换参照物：2019.4.22

　　http://www.itdcw.com/news/finance/ipo/0422102C12019.html

　　元利科技二闯IPO老问题依旧 毛利率变动趋势与可比上市公司不一致：2019.4.16

　　http://www.bbtnews.com.cn/2019/0416/295677.shtml

　　元利科技二度冲刺IPO：新老招股书利润“打架” 9家供应商又是客户：2018.12.13

　　http://finance.eastmoney.com/news/711049,201812131005793765.html/

　　元利科技IPO前夕部分停产，曾大规模补缴税款：2018.10.10

　　https://www.toutiao.com/a6610630774108455432/

　　元利科技产销与存货真实性不足 相关财务数据勾稽关系异常：2018.6.30

　　https://www.toutiao.com/i6572694411522605572/

　　二、主营业务

　　公司是一家专业的从事精细化学品研发、生产、销售的企业。精细化工产品具有专业程度高、功能性强、技术密集、高附加价值、应用广泛等特点，涉及国民经济的众多领域，其发展是化学工业乃至国民经济可持续发展不可或缺的重要组成部分。

　　1、公司主要产品介绍图

　　2、主营业务收入构成

　　三、财务指标

　　1、资产负债表(合并)主要数据

　　2、利润表(合并)主要数据

　　3、现金流量表(合并)主要数据

　　4、主要财务指标

　　四、前十大股东

　　五、主要客户及供应商情况

　　1、2018年前十大客户

　　2、2018年前五大供应商

　　六、主要竞争对手

　　1、二元酸二甲酯系列产品主要竞争对手简介

　　2、脂肪醇系列产品主要竞争对手简介

　　3、增塑剂(DCP )系列产品主要竞争对手简介

　　七、未来风险

　　1、市场竞争风险

　　2、毛利率及营业利润下滑的风险

　　3、固定资产减值风险

　　4、公司当前主要生产基地朱刘工业园区能否完成“山东省化工园区认定”

　　及公司能否完成化工重点监控点认定而带来的风险

　　5、原材料价格波动风险

　　6、安全生产风险

　　7、环境保护风险

　　8、募集资金投资项目风险

　　9、危险废弃物处置的风险

　　10、新产品开发风险

　　11、原材料供给不足风险

　　12、技术泄露风险

　　13、汇率波动风险

　　14、出口退税率变动风险

　　15、贸易摩擦加剧的风险

　　16、管理及内部控制有效性不足的风险

　　17、实际控制人不当控制的风险

　　18、本次发行摊薄即期回报的风险