一、舆情摘要

　　1、上市主体的合理性受质疑

　　据发审会反馈说明书中提到国茂股份重组前，减速机业务主要由国茂集团、国茂立德与国茂电机共同经营，其中国茂电机的业务主要定位于为国茂集团减速机产品生产配套电机，电机是减速机的重要配件。国茂电机自主生产电机，向国茂集团承租厂房。国茂电机生产规模较小，不是减速机生产的主要经营实体。本次重组前国茂电机非减速机业务资产总额和资产净额占整体业务资产总额和资产净额比例分别为70%与 74%。而国茂立德自成立以来自主生产模块化减速机，向国茂集团承租厂房，通过国茂集团对外销售。模块化减速机是减速机产品中的核心产品，发审会要求其说明以国茂股份作为上市主体的原因。

　　2、控股股东参股经销商

　　国茂股份客户分散，客户分为A类经销商、B类经销商、经销商管理的终端客户属于经销商管理组。公司管理的终端客户、一般经销商属于直接管理组。报告期内公司控股股东国茂集团曾名义控股/参股13家经销商股权，其中包含第一大客户或其他前5大客户。2015-2017年，上述13家经销商的收入合计分别为1.51亿元、1.34亿元和 1.86亿元，占当期主营业务收入的比例分别为13.84%、11.71%和12.72%。国茂集团清理其名义持股企业时，将其所持上述企业股权转让给被代持股东指定的第三方。

　　链接：

　　国茂股份IPO首发获批 逾期应收账款金额及占比较高：2019.5.1

　　http://finance.eastmoney.com/a/201905011111824397.html

　　国茂股份上市审计会计所未能审慎执业 被监管警示：20119.3.12

　　https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2019-03-12/doc-ihrfqzkc3188645.shtml

　　国茂股份：上市主体的合理性受质疑 控股股东参股经销商：2019.1.13

　　http://www.927953.com/tzkb/428324.html

　　江苏国茂IPO暂缓表决 独立性存疑成“拦路虎”：2019.1.15

　　https://finance.sina.com.cn/roll/2019-01-15/doc-ihqfskcn7442057.shtml

　　国茂股份：未上市已变现股权，财务应收应付合理性备受质疑：2018.10.29

　　http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/201810/29/t20181029_30653972.shtml

　　二、主营业务

　　公司的主营业务为减速机的研发、生产和销售。公司的主要产品为减速机。

　　减速机在原动机和工作机之间起着匹配转速和传递扭矩的作用。绝大多数工作机负载大、转速低，不适宜用原动机直接驱动，需通过减速机来降低转速、增加扭矩，因此绝大多数的工作机均需要配用减速机。作为工业动力传动不可缺少的重要基础部件之一，减速机广泛应用于环保、建筑、电力、化工、食品、物流、塑料、橡胶、矿山、冶金、石油、水泥、船舶、水利、纺织、印染、饲料、制药等行业。

　　公司的减速机产品根据结构和原理不同，可以分为两大类：齿轮减速机、摆线针轮减速机。

　　齿轮减速机可细分为两类产品，如下表所示：

　　摆线针轮减速机具体介绍见下表：

　　公司主营业务收入分产品构成情况如下：

　　三、财务指标

　　1、合并资产负债表主要数据

　　2、合并利润表主要数据

　　3、合并现金流量表主要数据

　　4、主要财务指标

　　四、前十大股东

　　五、客户、供应商占比

　　1、前五大客户

　　2、前十大供应商

　　六、行业内主要企业

　　七、未来风险

　　1、市场风险

　　2、经营风险

　　3、财务风险

　　4、技术风险

　　5、募集资金投资项目实施的风险

　　6、其他相关风险