一、舆情摘要

　　1、大股东曾陷不正当竞争诉讼

　　招股说明书显示，陈勇在1998年11月进入苏州PPG包装涂料有限公司(下称“苏州PPG”)，并于2012年离开苏州PPG。

　　需要指出的是，PPG是1883年设立于美国匹兹堡市的全球性工业涂料企业，于1945年在纽交所上市，且与扬瑞新材互为竞争对手，而苏州PPG是PPG在境内设立的全资子公司。

　　也就是说，陈勇在任职于苏州PPG时，就已经设立了扬瑞有限(扬瑞新材前身)。

　　对此，2014年3月，苏州PPG向苏州市虎丘区人民法院提起诉讼，2007年1月陈勇与苏州PPG签署了有关保密和竞业禁止的相关条款，但陈勇2006年7月作为发起人之一参与设立了扬瑞有限，被告扬瑞有限的业务和产品与原告相同或近似，因此原告认为陈勇为扬瑞有限谋取了属于原告的商业机会，构成不正当竞争，请求法院判令扬瑞有限及陈勇立即停止不正当竞争行为，并向苏州PPG赔偿损失50万元。

　　2、募投拓产近7倍恐难消化

　　在公司营收增收明显放缓，下游第一客户业绩出现波动的情形下，公司却逆势大幅拓产。招股书显示，扬瑞新材此次募集总投资5亿元，用于年产7万吨功能涂料项目;需注意的是，2017年，公司三片罐涂料、二片罐涂料、易拉盖涂料加其他合计产能仅有11125吨。实际上，公司近年来产能并没有快速增长，2015-2017年，公司产能为10,250.00吨、10,750.00吨和11,125.00吨，2016、2017年分别较上期增加了4.88%、3.49%，产能增加出现了放缓。

　　3、产品质量涉嫌虚假陈述

　　在招股书中，扬瑞新材明明有“质量异议”引起的诉讼，但是却白纸黑字地表述“亦未发生产品质量纠纷”，这不仅是好笑的事情，恐怕已经涉嫌虚假陈述了。

　　据招股书声称，“发行人建立了较完善的质量管理体系，生产过程和产品检验过程均严格按照技术标准进行。报告期内发行人及其子公司未发生产品质量的行政处罚，亦未发生产品质量纠纷。”

　　可是，报告期各期末，扬瑞新材都有不少账龄在两年及两年以上的应收账款逾期尚未回收，而导致未能及时回款的具体原因，竟然是“质量异议”。

　　陷诉讼风波 扬瑞新材周四能否越过IPO“障碍”：2019.7.17

　　http://stock.10jqka.com.cn/20190717/c612560431.shtml

　　扬瑞新材毛利率3连冠关联交易遭疑 “大树”奥瑞金滑坡：2019.7.17

　　https://stock.hexun.com/2019-07-17/197877221.html

　　违反老东家竞业禁止义务、抛开中间商，这家拟IPO企业告诉世人“发家”之道：2019.7.17

　　http://www.sohu.com/a/327406777_479036

　　扬瑞新材以出让股权换取订单 募投拓产近7倍恐难消化：2019.7.16

　　https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2019-07-16/doc-ihytcerm3963523.shtml

　　奥瑞金协助突击营收 扬瑞新材IPO之路看着就悬：2019.1.25

　　http://finance.eastmoney.com/a/201901251034693446.html

　　扬瑞新材关联交易缠身 实控人违反同业竞争规定：2018.10.30

　　https://finance.sina.com.cn/stock/s/2018-10-30/doc-ihnaivxq6192021.shtml

　　二、主营业务

　　公司主营业务为食品饮料金属包装涂料的研发、生产和销售，主要产品包括三片罐涂料、二片罐涂料和易拉盖涂料等，最终应用于包括红牛、养元、露露、旺旺、娃哈哈、银鹭、加多宝、王老吉、雪花啤酒、百事可乐等知名饮料、啤酒、食品的金属包装。公司作为该领域的主要企业之一，与国内食品饮料金属包装龙头企业奥瑞金、中粮包装、宝钢包装、昇兴集团、嘉美集团、福贞集团、华源控股等客户建立了长期、稳定的合作关系，紧紧抓住消费升级与食品饮料金属包装涂料进口替代市场机遇，持续加大新产品研发投入与市场拓展力度，公司的产品销售量及销售收入均居行业前列。

　　1、公司主要产品

　　2、公司产品的销售收入及产销量情况

　　三、财务指标

　　1、资产负债表主要数据

　　2、利润表主要数据

　　3、现金流量表主要数据

　　4、主要财务指标

　　四、前十大股东

　　五、主要客户、供应商情况

　　1、前五大客户

　　2、前五大供应商

　　六、主要竞争对手

　　1、PPG

　　PPG 是 1883 年设立于美国匹兹堡市的全球性工业涂料企业，于 1945 年在纽约证券交易所上市。在中国境内，产品涉及航空材料、汽车涂料、工业涂料、包装涂料、建筑涂料、汽车修补漆、轻工业涂料、工业防护及船舶涂料、玻璃纤维、玻璃以及光学产品等。受益于 PPG 在涂料行业中的领先地位，PPG 在食品饮料金属包装涂料行业中也占据了一定的市场份额。2017 财年 PPG 的销售收入为 147.5 亿美元，净利润为 15.1 亿美元，截至 2017 年 12 月 31 日，市值为 293.4 亿美元。

　　苏州PPG是PPG在境内设立的全资子公司，成立于1993年12月18日，注册资本505万美元，经营范围为：生产用于各类包装容器防护的聚合物及有关化工产品，以及生产各类涂料、油墨、润滑剂及相关的服务，销售自产产品。(按安全生产许可证许可范围生产经营);从事与本企业所生产同类产品的批发及进出口业务。(涉及配额及许可证管理、专项规定管理的商品应按国家有关规定办理)商务管理、企业管理、财务管理的咨询及服务，市场营销的咨询及策划。

　　2、AkzoNobel

　　AkzoNobel，总部位于荷兰阿姆斯特丹，是全球知名的跨国化工集团，主营各类基础化学品和聚合物化学品、涂料等，拥有多乐士、来威漆、美时丽等多个建筑装饰漆品牌。AkzoNobel 在中国设有多个粉末涂料生产基地，产品应用于建材、汽车、家电、功能性产品及工业粉末涂料等多个领域。2016 财年 AkzoNobel的销售收入为 142.9 亿欧元，净利润为 9.7 亿欧元，截至 2017 年 12 月 31 日，市值为 199.7 亿欧元。

　　阿克苏诺贝尔功能涂料(上海)有限公司是AkzoNobel在境内设立的全资子公司，成立于2010年8月26日，注册资本2,200万美元，主要从事境内二片罐涂料的业务，经营范围为：研发、生产合成乳液产品，水处理剂，胶粘剂、涂料、电子、造纸用高科技化学品、油墨(含易燃溶剂的合成树脂、油漆、辅助材料、涂料等制品)，纺织及化纤抽丝助剂，销售公司自产产品，以及从事上述产品及其同类商品(危险化学品仅限于危险化学品经营许可证内的许可经营范围)和使用该产品的相关工具的技术支持、进出口、批发、佣金代理(拍卖除外)及其他相关配套服务(不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、许可证管理商品的，按国家有关规定办理申请)。

　　阿克苏诺贝尔涂料(嘉兴)有限公司是 AkzoNobel 在境内设立的全资子公司，成立于 2003 年 4 月 18 日，注册资本 1,000 万美元，主要从事境内三片罐涂料的业务，经营范围为：开发、生产销售高性能涂料、油漆及其相关产品，并提供有关的技术服务;从事涂料、油漆及其原材料的批发、佣金代理(拍卖除外)及进出口业务(危险化学品经营详见危险化学品经营许可证)。

　　3、Valspar

　　Valspar，总部设在美国明尼波利斯市，全球有 80 多家工厂，员工 16,500 多人。Valspar 产品划分为民用涂料、包装物涂料、工业涂料、特种涂料等类别。2016 财年 Valspar 的销售收入为 41.9 亿美元，净利润为 3.9 亿美元，截至 2016年 12 月 31 日，市值为 77.6 亿美元。2017 年 6 月，Valspar 已被美国涂料公司Sherwin-Williams Co.收购并退市。

　　威士伯涂料(广东)有限公司是Valspar在境内设立的全资子公司，成立于2003年3月19日，注册资本840万美元，经营范围为产经营高性能水性涂料、水性乳液、水性树脂(不含危险化学品);化工涂料产品领域技术服务、技术咨询、技术开发;营销咨询。

　　4、儒林化工

　　儒林化工，注册资本 600 万元，于 2005 年 9 月 30 日在佛山市三水区市场监督管理局登记注册，经营范围是生产、销售：水性涂料、水性油墨、UV 油墨;软管白墨(33647)、氨基清烘漆(33646)，经营和代理各类商品及技术的进出口业务。儒林化工生产的产品主要以油墨为主。

　　七、未来风险

　　1、管理风险

　　2、经营风险

　　3、技术风险

　　4、财务风险

　　5、募集资金投向风险

　　6、税收优惠政策变化的风险