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　　2月5日，江苏金智教育信息股份有限公司(以下简称“金智教育”或公司)首发申请上会。公司本次拟公开发行股份数量不超过2,000万股，占发行后总股本的比例不低于25%。拟于上交所科创板上市，保荐机构为东方证券。公司本次拟募集资金投资额69,700.00万元，主要用于基于混合云的智慧校园超融合平台建设项目、一体化智能教学云平台建设项目、营销服务网络及业务中台建设项目、产品研发及技术升级基金。

　　一、主营业务

　　金智教育是国内领先的高等教育信息化服务提供商，以自主研发的智慧校园运营支撑平台和应用系统为基础，为高等院校和中职学校提供软件开发、运维及服务、系统集成等信息化服务。

　　公司是“国家规划布局内的重点软件企业”，是江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省税务局联合认定的高新技术企业，是江苏省科学技术厅确定培育的“省研发型企业”;是江苏省发展和改革委员会确定的“江苏省首批产教融合型试点企业”;公司参与共建了“教育大数据应用技术国家工程实验室”，并设有“高等教育大数据应用创新研究中心”;公司为“江苏省软件企业技术中心” “南京市工程技术研究中心”。截至 2020 年 6 月 30 日，公司已获得发明专利 7 项，软件著作权 215 项。

　　凭借持续的研发投入和产品创新、深刻的行业认知及优质的客户服务，公司已累计向 1,000 余所高等院校和中职学校提供信息化服务。公司已累计向全国 42 所纳入“世界一流大学建设”的高校中的 30 多所提供了信息化服务，在业内已形成较为显著的技术优势和品牌影响力。

　　公司主营业务收入的主要构成：

　　二、财务指标

　　三、股本结构

　　四、主要客户、供应商情况

　　1、前五大客户

　　2、前五大供应商

　　六、未来风险

　　(一)技术风险

　　1、行业技术持续更新和产品升级迭代带来的风险

　　高等教育信息化行业的技术升级迭代速度较快，公司需要持续进行研发投入，及时、高效地进行技术更新与产品升级，以满足高校客户新的需求。

　　在行业技术创新和模式变革方面，随着高校信息化建设的深度和广度的持续拓展，客户对软件产品和服务提出了更高的要求，需要以云计算、大数据、人工智能、区块链为代表的新技术的底层支撑和场景融合，对公司的研发人才结构提升、研发支撑环境升级、技术与行业场景深度融合创新机制的迭代构成一定挑战;同时，随着大数据分析和智能决策应用起步、产品 SaaS 化模式推行、产教融合人才培养对跨云资源的融合等高校信息化新趋势的出现，对于行业信息化的流程和数据模型的标准化支持提出了更高的要求。

　　在公司平台产品迭代升级方面，随着管理应用和教学应用软件的需求升级，对作为承载和连接各场景应用的智慧校园运营支撑平台的安全性、稳定性、跨云传输、个性化智能体验等方面提出高要求，另外以大数据、人工智能、物联网、区块链为代表的新技术逐渐成熟，市场对通过智能推荐、智能语音语义识别、生物图像识别、设备智能联动等新技术提升各类应用软件的智能化程度和服务体验的诉求也随之加大。因此智慧校园运营支撑平台有较为迫切的技术升级迭代需求，以持续赋能上层应用，支撑业务的快速创新。

　　在公司管理和教学应用产品迭代升级方面，随着基于云的 SaaS 服务交付模式新趋势的出现，对支撑 SaaS 架构稳定运行所必须的基于多租户运行的数据和配置隔离技术、资源优化和实时资源适配的弹性计算技术、云端数据安全传输技术、基于多租户下的定制 API 开放接口等技术提出了非常高的要求。因此，公司管理和教学应用产品同样存在迫切的技术升级迭代技术，以适用 SaaS 应用产品的市场需求。

　　在行业技术与应用更新速度加快背景下，公司需要不断升级自身的技术与应用的知识储备，如果公司不能及时准确地把握市场需求和技术趋势、突破技术难关、研发出具有商业价值和符合市场需求的新产品;未能提升信息化领域模型底层归纳设计和持续深化的能力;未能升级研发环境支撑体系、升级运维服务支撑体系以及研发组织协同体系;或者未能与行业生态服务商达成更紧密融合设计和协同推广的能力，将对公司未来业务发展产生不利影响。

　　2、核心技术人员流失风险

　　高等教育信息化行业属于技术密集型行业，行业内企业的核心竞争力主要体现在技术储备、研发能力上，对核心技术人员的依赖程度较高。随着公司业务规模的不断增长，公司对技术人才的需求增加，核心技术人员对公司的技术创新和持续发展起着关键的作用，其稳定性对公司的发展具有重要影响。如果未来公司的薪资水平和激励措施不具有竞争力，不能对核心技术人员实行有效的激励和约束，可能导致核心技术人员流失，将对本公司的生产经营造成不利影响。

　　3、核心技术泄密风险

　　公司目前自主研发了一系列核心技术，制定了严格的保密制度避免技术泄密。但基于软件行业的业务特点，无法完全排除核心技术泄密的可能性。如果未来公司核心技术保密相关的内控制度未能得到有效执行，或出现其他外部不可控因素，将可能导致核心技术泄露，致使公司竞争力下降。

　　(二)经营风险

　　1、公司业务主要集中于高校客户，受高等教育信息化相关政策的影响较大，对高校客户存在回款较慢的风险

　　公司一直致力于为高等院校和中职学校提供软件开发、运维及服务、系统集成等信息化服务，收入主要来自高校客户。公司经营面临业务主要集在高等教育信息化领域、受高等教育信息化相关政策影响较大、对高校客户存在回款较慢的风险。

　　一方面，公司下游行业集中在高等教育领域。其中2019年收入对应的最终普通高等学校用户数量占国内普通高等学校比例已达16.31%，高校客户覆盖率较高。面对不断变化的客户需求，若不能通过持续技术创新提高竞争力、建立覆盖全国的营销及服务网络来持续满足高校对信息化建设多样化、多维度的需求，公司将面临行业集中度较高所带来的新客户/新订单获取、客户粘性降低等风险;随着新兴技术演进和需求场景变化，高校管理和教学软件不断升级迭代，如果高校信息化需求发生重大变化，或者高校客户不再持续升级迭代信息化系统，未来公司可能面临市场扩容受限、需求增长放缓的风险。

　　另一方面，公司主营业务发展受高等教育信息化相关政策的影响较大。近年来，伴随着《教育信息化2.0行动计划》《关于进一步调整优化结构提高教育经费使用效益的意见》等系列政策的推出，我国高等教育信息化建设持续推进，财政投入不断加大，高校对于“互联网+教育”大平台的建设需求亦不断扩大。根据教育部数据统计，2015-2018年国家财政性教育经费在高等教育的投入金额分别为9,518亿元、10,110亿元、11,109亿元和12,013亿元，年复合增长率为8.07%。公司业务的高速发展与高等教育信息化行业的政策鼓励相关程度较高，如果未来我国高等教育信息化建设目标和相关政策发生重大变化，影响高校对“互联网+教育”的服务需求和预算投入，而公司未能及时调整业务布局，将对未来的经营发展造成不利影响。

　　此外，公司对高校客户应收账款金额较大且回款周期较长。公司高校客户信息化建设资金主要来源于财政经费，资金审批、拨付的影响因素较为复杂，客户回款周期较长。其中，2017年至2020年6月，公司各期末应收账款及合同资产合计金额分别为7,044.74万元、10,881.46万元、17,431.25万元和11,659.43万元，占各期主营业务收入的比例为23.35%、26.72%、36.13%和169.82%;各期末发行人应收账款的期后回款比例分别为 75.62%、72.82%、60.20%及 33.77%，应收账款回款周期较长。若未来高校信息化建设资金来源不能及时到位、财政部门和高校客户进一步控制资金支付进度，导致公司不能及时取得回款，会造成自身经营性现金流减少，并对公司的经营造成不利影响，公司存在应收账款金额较大、回款周期较长引致的风险。

　　2、行业市场竞争加剧的风险

　　高等教育信息化行业具有较为广阔的市场空间和发展前景，受到国家产业政策的扶持，行业发展迅速，形成了新的产业链格局。上游由阿里、腾讯和华为等基础设施供应商、云服务商和大型软件企业构成，其提供硬件和云资源基础设施，以及中间件支撑软件产品，行业集中度较高。中游为包括公司在内的数字资源与平台开发服务商，而其中作为高校整体解决方案的参与主体主要包括公司、新开普(300248.SZ)、联奕科技、正方软件等，除此以外高校各细分应用领域的参与企业众多，市场较为分散。

　　随着教育信息化 2.0 行动计划的推进，原有的单体应用系统建设模式正逐步被淘汰，而拥有高校领域支撑平台软件开发和运营能力的厂商的市场竞争力日趋增强，高校信息化行业中游呈现集中发展趋势，行业市场竞争也显著加剧，一方面部分原专注于高校各类细分应用领域的企业开始向平台及其它产品线拓展，力求在行业集中发展的趋势中获得领先优势;另一方面部分已上市的教育软件与信息技术类企业，如新开普(300248.SZ)、佳发教育(300559.SZ)、联奕科技(上市公司华宇软件子公司)也在积极利用其资金优势加快业务开拓和布局;此外，若阿里、腾讯和华为等大型互联网或软件厂商未来进一步深入参与高校信息化行业中游业务，则有出现其利用品牌影响力对高校信息化行业竞争格局产生更大影响的可能，将给公司的高校信息化业务拓展带来较大的压力。

　　如果公司不能紧跟行业发展趋势，持续把握客户需求的变化，在产品研发、技术创新、融资渠道和客户服务等方面进一步增强实力，将在日益激励的市场竞争中面临不利风险。

　　3、未来业务模式由项目验收交付向服务交付模式转变带来的风险

　　近年来，高校信息化建设领域逐步出现从项目验收交付向服务交付模式(以基础信息化设施租用化和软件产品 SaaS 化为代表)的新趋势。其中传统项目验收交付模式下，软件企业通常只需要根据高校客户需求一次性完成软件开发、部署等，验收结束后，信息化系统持续运行所需要的配套资源和服务由高等院校自身负责。随着技术的更新迭代，高校出现从独立管理信息系统建设向平台化建设发展趋势，并带来信息化建设领域也逐步出现从项目验收交付向服务交付模式的趋势。如果公司未能及时快速得提升研发人才结构、升级研发支撑环境、优化技术与行业场景深度融合创新机制并从项目验收交付模式逐步过渡至服务交付模式，将对公司未来应对细分领域业务需求变化进行业务转型和业务拓展造成不利影响。

　　此外，由于教育信息化行业的 SaaS 模式处于起步阶段，项目仍以传统项目验收交付的方式为主。目前公司的收入也主要集中于通过传统项目验收交付的方式，SaaS 相关收入占比较少。未来，随着行业向服务交付模式的逐步转变，如果公司为及时加大 SaaS 产品研发、运营服务体验和客户拓展等方面的投入，或者 SaaS 产品研发和推广速度不及预期，则可能对公司盈利情况带来不利影响。

　　4、公司收入季节性波动的风险

　　2017 年至 2019 年，公司营业收入按照季度划分的构成情况具体如下：

　　公司主要客户为高等院校、中职学校等，基于高校预算管理制度特点及高校寒暑假的时间周期影响，公司主要客户通常在每年年底编制下一年度预算，次年上半年启动项目，年末验收和付款比例较高。公司收入受客户预算制度的影响亦呈现季节性波动，一般为上半年确认收入较少，下半年尤其是第四季度确认收入较多。2017 年度至 2019 年度，公司第四季度收入占当期营业收入的比例分别为 49.67%、47.51%和 63.95%。因此，公司经营业绩存在相对较强的季节性波动风险。由于上述收入季节性波动影响，公司上半年及前三季度净利润较低甚至为负的情形，公司提醒投资者在投资决策过程中关注公司收入的季节性波动。

　　5、公司所处行业人力资源依存度较高的风险

　　公司所处软件行业对人力资源的依存度较高，人力资源成本是公司作为软件服务提供商的主要成本。报告期各期，公司营业成本中的人工成本分别为4,054.57 万元、6,694.14万元、8,311.63万元及1,518.37万元，占营业成本总额的比例分别为35.94%、41.25%、43.45%及55.30%。近年来，高等教育信息化行业规模持续扩大，市场竞争日趋激烈，行业内企业的人才需求持续增加，薪资待遇随之提高。经测算，如果营业成本中的人工成本上升5%，则公司2017年至2019年税前利润分别下降6.96%、4.61%和4.48%。由于公司业绩对人工成本的变动较为敏感，如果未来人工成本的上升速度大于人均产值的增速，将对公司毛利率和经营业绩产生较大不利影响。

　　此外，公司所属行业为技术及智力密集型行业，关键技术人员是公司能够保持长期生存与发展，获得长期竞争优势的关键。随着软件行业整体快速发展、竞争日益激烈，人才的竞争也日益加剧。若公司不能提供更好的发展平台、薪酬待遇、研发条件等，将存在人力资源流失的风险。

　　(三)内控风险

　　1、管理和内控风险

　　随着公司资产、业务、机构和人员的规模扩张，研发、采购、服务和销售等环节的资源配置和内控管理的复杂度不断上升，对公司的组织架构和经营管理能力提出了更高要求，不排除公司内控体系和管理水平不能适应公司规模快速扩张的可能性。因此，公司存在规模扩张导致的管理和内部控制风险。

　　2、实际控制人控制不当风险

　　公司的实际控制人为郭超、史鸣杰，二人合计持有公司 51.09%表决权，系公司实际控制人。本次发行完成后，郭超、史鸣杰仍为公司的实际控制人。虽然公司已建立较为完善的公司治理结构及内部控制制度，但是如果实际控制人通过董事会或行使股东表决权等方式对公司经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等方面施加不当控制，从而形成有利于实际控制人的决策，可能损害公司及其他股东的利益。

　　(四)财务风险

　　1、税收优惠政策变化的风险

　　根据《财政部 国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知》(财税〔2011〕 100 号)的规定，增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按 17%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过 3%的部分实行即征即退政策。公司及子公司自行开发研制的软件产品销售收入按照 17%、16%、13%缴纳增值税后，增值税实际税负超过 3%部分享受即征即退优惠。公司及子公司知途教育是江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合认定的高新技术企业，企业所得税减按 15%征收。根据《财政部 国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》(财税〔2016〕36 号)的规定，纳税人提供技术转让、技术开发和与之相关的技术咨询、技术服务的免征增值税。根据《财政部国家税务总局发展改革委 工业和信息化部关于软件和集成电路产业企业所得税优惠政策有关问题的通知》(财税〔2016〕49 号)、《关于软件和集成电路产业企业所得税优惠备案有关事项的通知》(苏财税〔2017〕12 号)，公司系 2017 年度、2018 年度国家规划布局内重点软件企业，减按 10%税率征收企业所得税。若国家对软件企业、高新技术企业的相关税收优惠政策发生不利变化，或者公司无法持续符合相关认定标准，则公司无法享受上述税收优惠政策，将会对公司未来经营业绩产生一定的不利影响。

　　(五)发行失败风险

　　公司在中国证监会同意注册启动发行后，如存在预计发行后总市值不满足上市条件，或存在《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》中规定的其他中止发行的情形，公司将面临发行失败的风险。

　　(六)募集资金投资项目风险

　　1、投资项目实施风险

　　本次发行股票募集资金拟投资于基于混合云的智慧校园超融合平台建设项目、一体化智能教学云平台建设项目、营销服务网络及业务中台建设项目、产品研发及技术升级基金项目。募投项目实施过程中公司仍面临着产业政策变化、市场变化、竞争条件变化及技术更新等诸多不确定因素，可能会影响项目的投资成本、投资回收期、投资收益率等，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

　　2、净资产收益率下降的风险

　　报告期各期，公司加权平均净资产收益率(按扣除非经常性损益后计算)分别为 16.75%、30.55%、26.81%和-17.65%。本次发行完成后，公司净资产规模将大幅增加，本次募集资金投资项目预计新增固定资产 1,792.59 万元，无形资产 2,721.04 万元，项目建设期间的新增折旧及摊销、研发投入对项目建设期间的经营业绩影响较大。由于募投项目的实施需要一定时间，在项目完成后才能达到预计的收益水平，因此短期内公司净资产收益率可能有一定幅度的下降，从而存在净资产收益率被摊薄的风险。