江西沃格光电股份有限公司 董事长 易伟华 先生与投资者交流

　江西沃格光电股份有限公司 副总经理、董事会秘书 万兵 先生与投资者交流

　　
江西沃格光电股份有限公司 财务总监 刘良军 先生与投资者交流

　　
申港证券股份有限公司 投资银行部董事总经理 孙兆院 先生与投资者交流

　　
申港证券股份有限公司 投资银行部业务董事 吴地宝 先生与投资者交流

　　
路演现场(一)

 　【网上路演交流内容剪辑】

　　投资者：请您简单分析一下平板显示产业市场。

　　答 申港证券孙兆院：平板显示产业是中国电子制造参与全球竞争度最高的细分领域之一。2009年之前，中国内地面板产线最高世代为五代线，产量远远不能满足需求。2009年中国内地开始掀起高世代面板生产线建设热潮。与此同时，随着国内高世代面板线进入投资高峰期，我国平板显示设备投资规模也持续增长。我国平板显示产业规模和设备投资规模的持续增长将带动光电玻璃精加工配套市场的需求。

　　投资者：能解释一下FPD光电玻璃精加工吗?到底指的什么?

　　答 沃格光电易伟华：答：FPD光电玻璃精加工是指根据产品要求，利用物理或化学方法对玻璃基板进行再加工，以制成具有特定功能的光电玻璃产品的过程，包括两种加工方式：一种是对玻璃基板本身的加工，主要有蚀刻、研磨、切割等工艺，通过实施该等工艺达到对FPD光电玻璃基板改形或改性的目的;另一种是基于玻璃基板的电气化加工，包括各类镀膜(ITO防静电镀膜、On-Cell镀膜、In-Cell抗干扰高阻镀膜)、黄光蚀刻等。谢谢。

　　投资者：行业内的主要企业有哪些?

　　答 申港证券孙兆院：答：FPD光电玻璃精加工领域产业集中度较高，行业内规模性企业数量少。目前国内涉及FPD光电玻璃精加工业务领域的主要企业有长信科技、凯盛科技、诚志股份、盛诺科技、优尼科等，谢谢!

　　投资者：FPD光电玻璃精加工行业是否也和大多数行业一样存在季节性特点呢?

　　答 申港证券孙兆院：是的。。有一定季节性

　　投资者：公司主要产品和服务是什么?

　　答 沃格光电易伟华：答：公司自设立以来，坚持自主研发并掌握了国内领先的FPD光电玻璃薄化、镀膜等工艺技术。由于目前薄膜晶体管液晶显示器(TFT-LCD)仍是平板显示的主流产品，因此公司光电玻璃精加工业务的主要对象为TFT-LCD玻璃基板。公司主要产品和服务包括FPD光电玻璃薄化、镀膜和切割等。谢谢!

　　投资者：请问公司总体发展战略是什么?

　　答 沃格光电易伟华：答：公司是国内FPD显示器用光电玻璃精加工领域领先的公司之一，拥有多项自主研发的核心技术和知识产权。公司已成为国内同时拥有光电玻璃薄化、镀膜、切割等业务的“玻璃精加工业务与系统解决方案的提供商”。公司的总体发展战略为：秉承“同创分享，共赢未来”的经营理念，以“成为世界一流的具有国际影响力的光电玻璃精加工领导企业”为愿景，坚持“以人为本，顾客至上”的质量方针，始终把客户满意作为公司全体成员不懈追求的目标，通过恪守“务实、合作、学习、创新”的行为准则来保障公司产品与服务质量的持续改进，通过为客户提供专业的技术创新服务及价值创造来实现企业的长期、稳健、可持续发展。谢谢!

　　投资者：与同行业可比公司对比，公司的资产周转指标如何?

　　答 沃格光电刘良军：您好，具体情况如下：通过与同行业可比公司资产周转能力指标相比较，公司应收账款周转率低于行业平均值，主要原因是受客户结算周期影响，公司主要客户均采用月结90天形式，此外与客户的对账进度也会影响应收账款的回笼速度;存货周转率远高于同行业平均水平，主要系公司期末存货金额较低，与其主要原材料由客户提供，辅料价值较低以及公司加工周期较短、出货频率较高有关。谢谢!

　　投资者：您认为公司所处行业与上、下游行业之间的关联性怎么样?

　　答 申港证券李思宇：公司所处细分行业主要为液晶面板制造商、触摸屏制造商及其他需求方提供光电玻璃薄化、镀膜、黄光、切割等精加工服务，上游与下游行业均为液晶面板制造业、触摸屏制造业等。

　　随着终端消费者对产品“轻、薄、多功能、低成本、高品质”要求的提高，FPD光电玻璃精加工作为平板显示器件及组件制造商提供重要配套服务的角色愈发重要。因此，液晶面板制造业及触摸屏制造业与本行业存在较高的关联度。随着全球消费电子产业的不断发展以及平板显示产业不断向中国内地转移的趋势，预计未来我国FPD光电玻璃精加工行业还将与上下游行业保持一定的增长。

　　投资者：麻烦您概括一下影响行业发展的有利因素有哪几大方面?

　　答 沃格光电易伟华：答：主要有5大方面：(1)政策支持。(2)终端电子产品市场需求将持续增长(3)移动智能终端屏幕的轻薄化。(4)智能手机屏幕大型化。(5)全球平板显示产业重心向中国大陆转移。谢谢!

　　投资者：您认为沃格光电本次发行的估值合理吗?

　　答 申港证券孙兆院：您好!我们综合考虑公司的行业地位、核心竞争力、未来发展、估值水平及当前市场情况，并根据证监会要求确定发行价格。该价格充分反映了公司的核心竞争力以及公司长期创造价值的能力。我们认为定价是合理的。谢谢!

　　投资者：您认为投资者关系管理活动对公司股价有提升作用吗?

　　答 沃格光电万兵：投资者关系管理活动旨在通过有效的沟通和交流，获得投资者的认同，最大化的体现公司的价值。相对股价而言，并不一定会提升公司的股价，但是肯定有利于投资者对公司更深入的了解。谢谢!

　　投资者：报告期内，公司向前10大供应商采购情况如何?

　　答 申港证券吴地宝：报告期内，公司前十大供应商的合计采购占比分别为66.99%、67.28%和64.08%，不存在向单个供应商的采购比例超过公司采购总额的50%或严重依赖少数供应商的情况，合计采购金额占比总体较稳定。

　　投资者：公司在未来三年在市场开发方面有什么计划?

　　答 沃格光电易伟华：答：公司将继续稳定现有客户，继续加强和深化与行业知名大客户的全面战略合作，提高合作层次，提升客户价值，通过提升品质服务，进一步扩大与现有客户的业务规模。另一方面注重新客户、新市场的开拓，优化客户结构，拓宽市场渠道，拓展发展空间。公司将充分利用多年来在行业树立的品牌优势，未来着力加强国际市场业务的拓展，积极实施走出去战略，拓展欧、美、日、韩等客户，进一步扩大公司在整个行业的市场份额，实现公司销售规模、销售利润的双增长。公司将依托领先的品牌优势，通过技术创新、品质创新、服务创新等来吸引客户，提升订单吸附能力。谢谢!

　　投资者：请您分析一下公司的营业收入构成。

　　答 沃格光电万兵：报告期内主营业务收入构成了公司营业收入的主要来源，主营业务收入占营业收入的比重均超过99%。公司主营业务收入包括减薄、镀膜、切割和销售氟硅酸钠原料、3D玻璃背板、黄光收入;其他业务收入金额较小，主要为公司租赁收入。

　　投资者：公司的市场占有率或市场地位怎么样?

　　答 申港证券吴地宝：公司是国内第一批专业从事FPD光电玻璃精加工业务的高新技术企业，取得了行业市场的先发优势。公司凭借强大的研发团队、丰富的技术储备、精细的品质管控、快速的市场响应、方便快捷的售后服务等优势，已成为具有较大生产规模、生产工艺齐全、产品技术先进的综合加工服务商，市场影响力不断提升，市场竞争力大大增强。公司在多年的发展过程中逐渐积累了一批优质客户，主要客户包括深天马、京东方、TCL集团、中华映管、深超光电、莱宝高科等众多大型FPD面板制造商，公司与上述企业均建立了长期稳定的合作关系，得到了客户的深刻认同，同时公司积极向国内外其他的知名企业拓展业务，公司正处于快速发展阶段。

　　FPD光电玻璃精加工在整个平板显示产业链中处于中游的配套加工环节，属于平板显示产业的细分产业。目前，国内市场上从事FPD光电玻璃精加工企业数量不多，行业集中度较高，目前针对FPD光电玻璃精加工细分行业的公司尚未有权威机构进行企业数量、市场占有率统计及排名。未来，随着公司原有业务的巩固发展、本次募集资金投资项目的实施及高技术核心产品比重的不断提升，公司主要产品的市场占有率有望进一步提高.

　　投资者：您认为FPD光电玻璃薄化的必要性有哪些?

　　答 沃格光电易伟华：答:①FPD光电玻璃薄化能适应终端消费电子产品“轻薄化”需求，且明显改善显示效果。②FPD光电玻璃薄化能满足平板显示器制造商要求，降低其生产成本。谢谢!

　　投资者：从产品类别角度来看，主营业务收入情况怎么样?

　　答 沃格光电刘良军：您好，从产品类别角度来看，薄化收入占比最高，其次是镀膜，再者是切割，而其他产品和服务收入占比较小，不足0.5%。虽然薄化收入占比比例逐年下降，2015-2017年占比分别为75.34%、61.00%、53.08%，但是镀膜和切割收入占比逐年上升，镀膜收入占比从2015年的22.45%上升至2017年的34.95%，切割从2015年的2.20%上升至2017年的11.50%。

　　谢谢!

　　投资者：咱们公司现在有多少员工呢?从专业结构来看各比例如何?

　　答 沃格光电刘良军：您好，截至2017年12月31日，公司共有员工1,712人，其中沃格光电员工1,320人、子公司深圳沃特佳员工392人。其中生产人员最多，占比约77.63%，其次是技术人员占比约10.40%，行政管理人员占比约9.11%，销售人员占比1.99%，财务人员占比0.88%。

　　谢谢!

　　投资者：您认为行业利润水平的变动趋势是受哪些方面的影响呢?

　　答 申港证券李思宇：公司所处细分领域主要为液晶面板厂商、触摸屏厂商及其他需求方提供光电玻璃薄化、镀膜、切割等精加工服务，本行业的利润水平主要受原材料价格、人员工资等成本因素及精加工产品价格的影响。一方面，上游氢氟酸、抛光粉等原材料价格的波动，以及劳动力工资水平的不断上涨会影响企业生产成本;另一方面，随着我国平板显示产业链的不断完善和成熟，将有更多的国内企业进入本行业，从而加剧本行业的市场竞争，部分企业为了获得订单压低精加工产品价格，使得光电玻璃精加工行业的产品价格整体呈现下降的趋势。

　　另一方面，虽然行业利润水平整体呈现下降趋势，但行业内企业却表现出不同的赢利能力。由于技术、生产能力、产品良率、一体化服务及管理方面的差异，行业内企业的利润水平存在较大差别，具体表现在：拥有完善的生产工艺流程、先进的技术装备、较强的创新研发及生产能力、较高的产品良率且能提供优质的一体化服务及管理精细科学的企业，能够获得下游厂商的认同并建立稳固的合作关系，从而具备稳定的盈利能力和较高的利润水平;而生产工艺不够精细、产品质量和良率均较低的企业在不具备上述优势的情况下，当企业生产成本和运营成本大幅度提高时，只能勉强经营，甚至亏损。

　　投资者：据了解这是申港证券的第一个ipo，请问董事长，为什么会选择申港证券呢?

　　答 沃格光电易伟华：答：这是申港证券的首单IPO业务，但是他们团队有着丰富的投行经验，在此之前我们跟申港就有过接触。我们对他们的团队的专业知识、服务意识，以及协调能力都非常认可。经过多方面综合比较之后，最终我们选择了申港证券作为我们的上市保荐机构。谢谢!

　　投资者：请问公司未来的发展战略是什么

　　答 沃格光电易伟华：答：公司是国内FPD显示器用光电玻璃精加工领域领先的公司之一，拥有多项自主研发的核心技术和知识产权。公司已成为国内同时拥有光电玻璃薄化、镀膜、切割等业务的“玻璃精加工业务与系统解决方案的提供商”。公司的总体发展战略为：秉承“同创分享，共赢未来”的经营理念，以“成为世界一流的具有国际影响力的光电玻璃精加工领导企业”为愿景，坚持“以人为本，顾客至上”的质量方针，始终把客户满意作为公司全体成员不懈追求的目标，通过恪守“务实、合作、学习、创新”的行为准则来保障公司产品与服务质量的持续改进，通过为客户提供专业的技术创新服务及价值创造来实现企业的长期、稳健、可持续发展。谢谢!

　　投资者：现在的董秘很难做，有人说“董秘董秘就是懂得保密”，您如何评价这句话?

　　答 沃格光电万兵：董秘应该严格依照相关法律法规及交易所的相关制度，履行职责，对公司尽责和对投资者负责。当然，对于公司的商业秘密，我一定会尽到保密责任的。谢谢!

　　投资者：请问公司的技术储备如何，主要是专利类，处于技术前沿的。

　　答 沃格光电易伟华：我们目前的技术储备有：嵌入式TFT玻璃表面触摸屏产品、TFT-LCD用溅射镀膜设备研发和产业化、超硬膜技术研发、薄化不抛光技术开发、AMOLED产品薄化技术开发、In-Cell抗干扰高阻镀膜技术研发等。谢谢!

　　投资者：您认为公司的竞争优势主要体现在哪几大方面?

　　答 申港证券孙兆院：1)垂直一体化优势。公司以玻璃薄化业务为基础，逐步向下游镀膜、黄光、切割等业务延伸。目前，公司可为客户提供薄化、镀膜、切割等服务。公司已形成了FPD光电玻璃精加工领域较为完善的综合解决方案，具有垂直一体化优势，能有效节省客户玻璃面板加工时间，降低客户供应链管理和质量检验等成本，有利于增强客户黏性，提升公司收入规模。

　　2)强大的研发团队与技术优势。3)管理优势。4)客户优势。公司自成立以来一直专注于FPD光电玻璃精加工业务。作为行业内领先企业之一，公司在多年的发展过程中逐渐积累了一批优质客户，并取得了客户的高度认可。5)快速响应客户需求优势。6)区域优势。

　　投资者：您认为沃格光电平均工资和当地平均工资存在差异的原因是什么呢?

　　答 沃格光电刘良军：您好，沃格光电在新余当地业绩突出，致力于带动当地经济发展，重视员工福利与工作成就感，致力于与员工共享公司发展成果。报告期内沃格光电本部员工平均工资水平高于新余当地城镇私营单位平均工资水平。

　　由于深圳沃特佳处于深圳与东莞交界处，且员工以产线员工为主，其平均工资水平稍低于深圳市平均工资。

　　谢谢!

　　投资者：请您从产品角度分析一下毛利来源。

　　答 沃格光电刘良军：您好，FPD光电玻璃薄化业务作为公司最主要的利润来源，报告期内，贡献的毛利占公司主营业务毛利总额比例分别为74.97%、54.39%和45.01%，报告期内，薄化业务毛利占比快速下降，镀膜业务贡献的毛利占比提升较快，可以看出公司产品结构和毛利来源得到优化。毛利率较高的镀膜业务毛利占比得到提高，符合公司业务发展战略和行业发展趋势，同时也有利于分散公司薄化业务集中风险;此外通过收购切割业务优势地位突出的深圳沃特佳后，公司切割业务毛利大幅提升，2016年切割业务毛利占比高于2015年，2017年深圳沃特佳致力于产线升级，实现了切割产品向18：9全面屏转型，公司切割毛利得到提升。随着公司镀膜和切割业务快速发展，公司业务结构得到持续优化。

　　谢谢!

　　投资者：公司在收购深圳沃特佳过程中是否有业绩承诺的约定?目前履行情况怎么样?

　　答 申港证券吴地宝：2016年5月，公司与康志华就收购及增资事宜签订了《沃格光电股份有限公司与康志华关于收购深圳沃特佳科技有限公司股权的协议》及《股份认购协议》。协议中康志华承诺深圳沃特佳2016年度及2017年度的净利润累计为1,200万元，若深圳沃特佳未达到目标利润水平，则由康志华以现金方式对公司进行补偿。2016年度和2017年度深圳沃特佳经审计的净利润为1,472.68万元、1,324.90万元，深圳沃特佳的净利润已提前超额完成康志华承诺的业绩目标，康志华与发行人之间不存在纠纷或潜在纠纷，且前述约定亦不会对发行人的股权结构稳定构成不利影响。谢谢!

　　投资者：您认为进入本行业的主要有哪几方面的壁垒?

　　答 申港证券李思宇：主要有技术壁垒、资金壁垒、管理壁垒、品牌壁垒等4方面，谢谢!

　　投资者：尽管说进入每个行业都恐怕存在一定的品牌壁垒，您能讲本行业的品牌壁垒吗?

　　答 沃格光电易伟华：答：FPD光电玻璃精加工的下游客户市场份额相对集中，主要目标客户数量有限，这些客户主要是国内的知名液晶面板、触摸屏厂商等，对供应商的要求非常高，原因在于FPD光电玻璃精加工技术是对TFT-LCD等玻璃基板进行薄化、镀膜和切割等，而TFT-LCD等玻璃基板相对于加工费而言非常贵重，因此客户会对新进入的企业有一个考察的过程。新进入企业加工良率不高带来的损失、玻璃基板损坏带来的损失，甚至存在携货潜逃的道德风险等，都使得客户对选择新的供应商会非常慎重，新进入者难以打入客户现有供应体系中。目前，国内现有的FPD光电玻璃精加工主流厂商凭借良好的品牌声誉与下游客户建立了较稳固的合作关系，新进入的公司必须要经过长时间稳定地提供高质量的产品才能获得下游客户的认可，而客户一旦确定供应商后将形成较稳固的供应关系，不会轻易改变。因此，现有FPD光电玻璃精加工厂商已建立起的品牌和市场声誉对新进入者形成一定的品牌壁垒。谢谢!

　　投资者：请您说说薄化业务加工单价下降对公司持续盈利能力的影响。

　　答 沃格光电刘良军：您好，公司报告期内薄化加工业务单价下降是由行业特点决定的、与行业变化趋势一致;薄化业务在未来数年依旧是公司的主要业务之一，且公司在薄化加工业务中具有相对较强的议价能力;报告期内公司薄化加工单价下降对公司的业绩造成了一定影响，但尚未对公司持续经营能力构成重大不利影响;公司未来若不能在技术研发创新、产品更新换代方面持续保持进步以保证薄化业务的价格不出现大幅下降，超过了公司的成本管控能力，则将对公司的持续盈利能力构成重大不利影响。

　　谢谢!

　　投资者：请问公司控股股东、实际控制人还有没有其他所控制的企业?

　　答 申港证券孙兆院：没有。。

　　投资者：请问FPD光电玻璃薄化技术中物理研磨薄化技术和化学蚀刻薄化技术各有何优缺点呢?

　　答 沃格光电易伟华：答：采用物理研磨薄化技术，研磨后表面平整光滑，可精确控制厚度，并且设定简易，清洗时不需特殊化学品处理。但是采用物理研磨薄化技术处理时间长，不利于大批量生产，该技术较适应小尺寸液晶面板的单独研磨，不适合大张基板的薄化要求，并且研磨加工风险高，存在机械应力问题。

　　而化学蚀刻薄化技术，其减薄速度较快适合工业化生产，并且可根据需要调节酸液浓度以控制薄化速度。其缺点在于薄化后面板表面质量较难控制，许多化学薄化方式需后续抛光处理。谢谢!

　　投资者：公司净利润多少?

　　答 沃格光电刘良军：您好，报告期内，净利润分别为3,407.91万元、7,472.98万元和20,774.64万元。谢谢!

　　投资者：资产负债率多少?

　　答 沃格光电刘良军：您好，报告期各期末，公司资产负债率分别为33.28%、35.45%和27.98%，其中2016年末和2015年末相对稳定。

　　谢谢!