南京健友生化制药股份有限公司 董事长、总经理 唐咏群 先生路演现场

　　
南京健友生化制药股份有限公司 董事会秘书 黄锡伟 先生路演现场

　　
南京健友生化制药股份有限公司 财务负责人 罗静 女士路演现场

　　
国金证券股份有限公司 保荐代表人 周海兵 先生路演现场

　
　国金证券股份有限公司 保荐代表人 宋乐真 先生路演现场

　　
国金证券股份有限公司 项目协办人 李跃 先生路演现场

　　

路演现场

　　投资者：请问公司的竞争优势体现在哪些方面?

　　健友股份黄锡伟：(1)客户资源与黏性优势;(2)认证和质量管理优势;(3)采购和原材料供应优势;(4)技术优势;(5)销售模式优势;(6)管理优势。

　　投资者：请问对公司盈利能力连续性和稳定性的产生影响的主要因素有哪些?

　　健友股份罗静：1)肝素类药品市场稳定增长;2)肝素制剂产品的批量生产和销售将进一步提升公司盈利能力及盈利规模;3)国家产业及税收政策支持;4)建立与维护与合作伙伴的良好关系;5)确保产品质量及推进产业升级。

　　投资者：请问企业所在行业特有的经营模式是什么?

　　健友股份黄锡伟：本行业所属医药行业涉及人民健康和生命安全，国家对药品的生产进行严格的监管。药品生产企业必须持有《药品生产许可证》、《药品GMP证书》，对于所生产的药品还需获得《药品注册批件》。此外，如药品向美欧等境外市场出口，药品生产企业还需获得美国FDA或欧盟药品监管部门的批准。

　　投资者：请问保荐人，公司选择在这个时候发行股票的想法是什么?

　　国金证券宋乐真：您好!完成首发上市工作是企业发展过程中的一个重要环节，选择合适的市场机会上市固然非常重要，早日进入资本市场，促进企业发展更重要。

　　投资者：关于新股上市过程中定价题，保荐人关于询价机制有怎样的理解?

　　国金证券周海兵：企业上市即是自身发展的需要，也是希望给股东、投资人一个持续的、稳定的回报。询价制有利于投资者了解企业，实现企业的价值发现，作为主承销商，我们有义务和责任为市场的建设和完善进行一些有益的探索，发现并总结经验，为全面推行这项制度尽一份力量。

　　投资者：请问发行人未来总体发展目标是怎样的?

　　健友股份唐咏群：公司继续秉承“建设一流的国际化生物制药企业”的愿景，抓住我国生物制药产业以及肝素行业良好的发展机遇，以技术工艺水平的提升和质量控制体系的完善为抓手，以优质的客户资源和稳定的客户关系为基石，维持并提升公司在行业中的领先地位;密切关注国内外肝素行业的发展动态，加强自身研发实力及生产能力的建设，顺应肝素行业发展趋势，保持目前标准肝素原料优势地位的同时，规模化生产低分子原料及低分子肝素制剂，积极拓展非肝素类产品范围，实现垂直一体化的协同效应;加强人才引进、培养及激励机制，进一步提升公司作为高新技术企业所具有的人才优势;借助上市契机，通过规模化生产能力的进一步提升以及主营业务产品均衡发展，进一步提升公司的综合竞争实力及知名度，实现公司长期、可持续地发展。

　　投资者：影响公司实施业务发展计划所面临的主要困难有哪些?

　　健友股份黄锡伟：(一)资金实力相对较弱。作为生物制药企业，公司的发展需要投入较多资金，用于不断改进和引进先进生产技术、建设及改造生产线、研发新产品以及保障原材料供应等，满足市场需求及客户要求;另一方面，由于市场需求强劲，公司业务处于高速扩张阶段，需要投入大量资金提高生产能力以满足未来市场快速发展的需要。与国内外大型生物制药公司相比，公司资金实力相对较弱，仅靠自身积累难以实现公司的发展，面临着大规模资金投入的约束。

　　(二)技术能力和质控水平需要不时更新并进一步提高。公司致力于肝素相关产品的研发、生产和销售，拥有行业领先的标准肝素生产技术以及产品质量控制体系，产品拥有良好的市场需求，并且在低分子肝素以及肝素制剂领域拥有良好的研发基础。由于药政监管当局以及主要客户不时更新产品质量要求，公司在提高规模化生产能力以及完善产业链的过程中，将面临更高的技术和质量控制要求。

　　(三)需要培养和引进高素质人才。公司在肝素行业中拥有长期的经营经验，拥有一批研发、生产及营销的骨干人员，确保公司在行业中的领先优势。随着研发及创新计划、规模化生产能力提升计划、主营业务产品均衡发展计划等发展举措的实施，公司对高水平研发、管理及营销人才的需求将更为迫切。现有的人才培养、引进及激励机制需要进一步完善，确保公司稳步实施发展战略，实现既定的发展目标。

　　投资者：公司近三年财务费用花费情况如何?

　　健友股份罗静：2014年度、2015年度及2016年度，公司的财务费用分别为411.00万元、-367.38万元及41.14万元，占同期期间费用的比重为9.02%、-7.15%及0.43%，占同期营业收入的比重分别为0.99%、-0.78%及0.07%。

　　公司销售以出口为主，尽管公司应收账款管理较好，客户汇款及时，但由于赊销帐期的存在，仍会形成一定规模的外币应收账款。因此，人民币升值区间外币应收账款会形成汇兑损失，人民币贬值区间外币应收账款会形成汇兑收益。

　　投资者：目前公司正在进行的研发项目有哪些?

　　健友股份唐咏群：公司正在进行的研发项目为：1)标准肝素钠优化工艺，2)标准肝素钠原料，3)依诺肝素钠裂解技术优化，4)达肝素钠层析技术优化。

　　投资者：公司未来的发展与现有业务之间的如何?

　　健友股份唐咏群：发行人主营药品原料、制剂的研发、生产和销售，产品涵盖标准肝素原料、低分子肝素原料及其制剂等肝素产业的主要产品类别。发行人目前已建立肝素原料行业的优势地位，并在研发、生产、销售等方面为制剂产品大规模量产做好充分准备。公司的业务发展计划是在公司现有业务的基础上，充分依托公司已有的技术优势以及在美国、欧盟等药政监管方面的经验优势，对肝素原料及制剂规模化生产能力的进一步提升，对公司目前的生产工艺、研发能力的更高要求，也是对公司未来实现主营业务均衡布局和发展以及垂直一体化经营的明确指引。公司现有业务是该发展计划实施的基础。公司业务发展计划的实施，将进一步增强公司的核心竞争力，推动公司业务发展目标的实现。

　　投资者：请问介绍一下最近几年公司在建工程方面的变化情况?

　　健友股份罗静：截至2014年12月31日、2015年12月31日及2016年12月31日，公司在建工程余额分别为11,643.22万元、7,150.45万元及9,517.07万元。2014 年末、2015年末，公司的在建工程余额比上年末分别下降2,993.80万元、4,492.78万元，降幅分别为20.45%、38.59%，主要是由于公司部分在建工程竣工并投入使用，转为固定资产所致。截至2016年12月31日，发行人在建工程主要系尚未完工并取得GMP认证因而无法投入使用的制剂生产线。

　　发行人报告期内在建工程呈持续下降趋势，主要是由于投入的在建工程在报告期内陆续转入固定资产所致。

　　投资者：请问介绍一下司所处行业的基本情况?

　　健友股份黄锡伟：医药行业是我国国民经济的重要组成部分，包括医药工业和医药商业两大类。医药工业又可分为化学药品原料药制造、化学药品制剂制造、中药饮片加工、中成药制造、生物药品制造、卫生材料及医药用品制造、制药机械制造和医疗仪器设备及器械制造八大子行业。本公司属于生物药品制造行业。

　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，本公司属于“C27医药制造业”。

　　投资者：请问保荐人，健友股份是否有跌破发行价的危险?若存在，该如何应对?

　　国金证券宋乐真：在目前国内的发行模式下，发行价格是通过向询价对象询价确定;而二级市场价格是市场供求状况的反映，理论上说，任何企业都存在跌破发行价的可能，但是我们相信健友股份的经营模式是有竞争力的，未来发展是有空间的，我们也坚信市场投资者能够发现健友股份的投资价值。

　　投资者：请问影响公司所在行业发展的有利因素是哪些?

　　健友股份黄锡伟：(1)市场需求的快速增长

　　据世界卫生组织(WHO)统计，全球每年有超过1,700万人死于心脑血管疾病。国家心血管病中心发布的《中国心血管病报告2015》显示，中国心血管病患病率处于持续上升阶段。2014年中国心血管病死亡率仍居疾病死亡构成的首位，高于肿瘤及其他疾病。农村心血管病死亡率从2009年起超过并持续高于城市水平。目前全球抗血栓药可分为3类：以肝素为代表的抗凝血药(直接抗凝药)、以氯吡格雷为代表的抗血小板药和溶血栓药物。

　　随着对肝素药理作用的深入研究，肝素类药物的临床适应症在不断扩展，除了用于抗凝血、抗血栓以外，更多地应用于抗肿瘤方面。近年来，国内外陆续发现肝素在心内科、肾内科、神经内科、骨科、普外科、肿瘤科、妇科、产科、呼吸科、儿科等临床学科的几十种疾病的治疗中都发挥了较好的作用。随着人口老龄化、心血管疾病发病率的增加和肝素新用途的不断发现，未来肝素类药品市场规模将保持增长。

　　(2)国家政策的有力支持

　　我国抗血栓药物中以肝素为代表的抗凝药占比约28%，是术后防止血栓形成的最主要用药，临床使用量逐年增长。肝素原料药和制剂行业是我国鼓励类投资和重点发展行业，国家“十二五”规划等明确提出重点发展生物医药产业。同时，生物医药行业中的优势研发企业还享有政策红利,《产业结构调整指导目录(2011)》中指出“拥有自主知识产权的新药开发和生产，天然药物开发和生产，现代生物技术药物”被列入该目录的鼓励类投资项目并享受相关优惠政策，有利于引导高技术生物医药企业良性发展。肝素及低分子量肝素类药物顺利进入国家基本医保目录。此外，2009年6月，依据财政部、国家税务总局联合发布的《关于进一步提高部分商品出口退税率的通知》，肝素原料药的出口退税率由原来的 13%上调至15%。具体产业政策主要内容请问参见本节“二、发行人所处行业基本情况”之“(一)行业管理情况”之“1、我国扶持生物制药产业发展的主要政策”。

　　(3)原材料供应的稳步增长

　　肝素粗品是生产肝素原料药的主要原材料，由新鲜的健康生猪小肠提取而来。肝素粗品的产量主要与生猪出栏量以及生猪小肠资源利用率有关。我国是全球最大的生猪养殖和屠宰国家，生猪养殖业历来受到国家相关政策的支持，未来生猪养殖业仍有望持续健康发展。商务部2009年印发的《全国生猪屠宰行业发展规划纲要(2010-2015年)》，明确要求淘汰落后屠宰产能，提高定点屠宰比重，优化猪肉产品结构，提高综合利用率;农业部2016年印发的《全国生猪生产发展规划(2016-2020年)》再次强调以集中屠宰为主攻方向，加大整合力度培育一批屠宰加工龙头企业。因此，随着我国屠宰产业优化升级，猪小肠的供应量及利用率将保持稳定增长，未来肝素粗品的总体供应量仍将保持稳步增长。

　　投资者：请问主营业收入在营业收入的占比情况?

　　健友股份罗静：报告期各期，公司主营业务收入占营业收入的比例分别为 96.88%、98.56%、95.60%，公司营业收入主要来源于主营业务收入。公司其他业务收入为辅料的零星销售、受托研发以及子公司健友宾馆取得的收入，该部分收入占比较小，对公司生产经营影响较小。

　　投资者：能否介绍一下公司采取执行和落实“两票制”的相关措施有哪些?

　　健友股份黄锡伟：1、积极拓展符合“两票制”的经销商

　　公司将对现有制剂经销商是否符合“两票制”的要求进行审核，同时积极拓展经销商渠道，并提供更加全面、准确的学术推广服务。

　　2、建立并完善现有营销体系

　　公司将根据“两票制”的要求，逐步建立并完善现有的营销体系。公司将加大在营销体系的投入，如提高营销人员专业素质、药品推广及技术服务能力、完善药品需求及物流系统等。

　　投资者：请问介绍一下报告期内公司非流动资产的构成及规模情况?

　　健友股份罗静：报告期内，本公司非流动资产规模稳步增长，截至2014年12月31日、2015年12月31日及2016年12月31日，非流动资产的规模分别为32,042.03万元、33,169.52万元及46,931.00万元。本公司非流动资产主要包括固定资产、在建工程、无形资产等。

　　投资者：请问介绍一下公司所处行业的周期性、季节性特征?

　　健友股份黄锡伟：本行业产品的生产和销售均不存在明显的周期性和季节性特点。

　　投资者：公司能否说明一下近年来营业外收入主要来源?

　　健友股份罗静：报告期内，本公司的营业外收入主要为政府补助收入，对于其中与收益相关的、用于补偿本公司已发生的相关费用或损失的部分，计入当期的营业外收入。2014年度、2015年度及2016年度，公司分别确认221.55万元、287.43万元及508.27万元政府补助。2016年度，公司非同一控制下合并健进制药，由于交易价格低于健进制药可辨认净资产形成收益10,696.12万元计入营业外收入。

　　投资者：请问公司设立以来，是否存在重大资产重组的情况?

　　健友股份黄锡伟：报告期内，公司未发生重大资产重组事项。报告期内，公司发生一次股权收购事项，具体如下：2016年3月，发行人的全资子公司香港健友以50万美元的价格收购了Sagent持有的赛进(中国)制药有限公司(后更名为“健进制药有限公司”)100%股权。赛进(中国)成立于2006年12月29日，注册于四川省成都市高新区西部园区，现注册资本9,149.996万美元，主营药品研发、生产和销售，主要产品有卡铂注射液、苯磺酸阿曲库铵注射液。

　　投资者：我想了解一下，公司发放股票股利及现金股利的具体条件及比例是多少?

　　健友股份罗静：在当期实现的可供分配利润(即公司弥补亏损、提取公积金后所余的税后利润)为正值且审计机构对公司当期财务报告出具标准无保留意见的审计报告，如无重大投资计划或重大投资现金支出等事项，公司应当采取现金方式分配股利。公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的10%。公司最近三年以现金方式累计分配的利润不低于最近三年实现的年均可供分配利润的30%。其中，重大投资计划或重大现金支出是指公司未来12个月内拟对外投资、收购资产、归还借款或者购买设备的累计支出达到或超过公司最近一期经审计总资产的30%。

　　在满足现金股利分配的条件下，基于回报投资者和分享企业价值考虑，公司可以结合实际经营情况，提出并实施股票股利分配方案。

　　投资者：请问公司认为股票发行成功的标准是什么?

　　健友股份唐咏群：我公司股票的投资价值为各位投资者所认可,公司能够给予投资者良好的回报，以及公司取得综合能力的提升。

　　投资者：您作为公司的保荐人,在此次公司上市后还将面临什么样的工作呢?你认为你能做的圆满吗?

　　国金证券周海兵：公司上市后，还有很多工作要做，我们会按照法律法规的要求，切实履行持续督导职责，圆满完成我们应该做的工作。

　　投资者：请问公司成功上市后面对最大的挑战是什么?并怎样迎接这个挑战?

　　健友股份唐咏群：您好!如何使企业得到更好更快的发展，回报股东、回报社会。如何加强企业在战略、人才、管理、研发等方面的发展。我们会竭尽所能在这些方面做到自身的最佳!

　　投资者：请问公司行业地位如何?

　　健友股份黄锡伟：公司目前是国内第二大肝素原料药生产销售企业。

　　投资者:请问董事长，在未来公司薪酬制度是否会存在变化?

　　健友股份唐咏群：(1)公司目前的薪酬制度

　　公司根据“共享发展”的核心理念，公司重视员工的价值及贡献，注重给员工提供发展的机会并与分享公司发展的利益。公司的薪酬管理遵循“以责定岗、以岗定薪、以效取酬”的基本原则，员工薪酬水平与岗位职责、能力及绩效相挂钩，易岗易薪。公司薪酬体系由月度基本薪酬、年度绩效奖励、加班工资、特殊奖励、年度超额奖构成。

　　(2)公司未来薪酬制度及变化情况

　　发行人将继续执行现行有效的薪酬制度，一方面保持现有制度的稳定性和延续性，另一方面也将参照南京、成都区域的平均工资水平，结合物价指数、公司经营业绩、员工贡献等因素综合调整员工薪酬标准，以切实保障员工利益并且激励员工不断为公司发展贡献力量，实现员工个人利益与公司利益的双赢。

　　投资者：.作为投资者，最关心的是公司对股东的回报，请问公司如何体现其未来可持续发展能力?

　　健友股份黄锡伟：我们会用实际经营业绩来回报股东和广大投资者。

　　投资者：请问公司2016年业绩大幅增长的原因，增长趋势是否可持续?

　　健友股份唐咏群：公司预计2017年1—6月，预计收入和扣非后利润较去年同期均有所增长，详细情况请问看招意向书，后续经营情况请问关注公司公告。

　　投资者：请问保荐代表人，作为投行专业人士，您认为“好企业”的判断标准是什么?

　　国金证券周海兵：这是个见仁见智的题，我个人认为好公司起码有以下几个方面的要求：所处行业是成长性行业;公司是行业的优势企业，有先进的技术水平、管理水平等综合竞争优势;公司有明确的可以持续发展、独特的经营和盈利模式;公司有良好的发展前景和较强的抗风险能力等等。

　　投资者：请问对网上路演怎么看?网上路演对最终发行价会有多大程度的影响?

　　国金证券宋乐真：网上路演是发行人与投资者进行交流的一种很好的方式。在现行的发行询价制度之下，通过路演可以让投资者更多的了解企业，发行人也可以更真切地了解投资者的需求，从而使最终发行价更加合理，更能反映公司的价值。

　　投资者：什么原因促使公司的顺利上市?

　　健友股份唐咏群：您好!健友股份能够成功上市主要由公司自身的优势和价值所决定。本公司过硬的产品品质、强大的技术研发能力、卓著的业绩表现等都将给公司成功上市以及上市后的出色表现带来有利的保障。

　　投资者：与同行业上市公司资产周转能力指标的对比，公司处于什么水平?

　　健友股份罗静：与同行业上市公司平均值相比，公司的应收账款周转率总体略高于同行业平均水平，反映了公司优良的客户质量与较好的应收账款管理水平。

　　发行人存货周转率略低于同行业平均水平，主要原因系①2014年度，发行人重要客户Pfizer采购规模下降，发行人销售规模低于正常水平，存货周转率低较低;②公司为维持供应链稳定，保障优质供应商原材料品质、保障公司产品质量标准、满足高端客户备货要求;③2016年度，公司根据销售预期及原材料市场供求状况，提高原材料采购及库存规模，导致存货周转率有所下降。

　　投资者：请问，公司所处行业利润水平的变动趋势如何?

　　健友股份黄锡伟：(1)原材料竞争格局变动的影响

　　肝素粗品和肝素原料药均有较为成熟市场环境和定价体系，二者市场价格保持较高的一致性，品质越高的原料药毛利率相对更高;随着高品质原料药的资源特性愈发明显、和我国高品质原料供应的持续增加，我国具有高品质原料药生产能力的企业议价能力得到增强。

　　(2)下游制剂市场格局变动的影响

　　考虑到下游制剂的销售供应链，在肝素制剂市场格局及需求发生变动时，制剂终端销售金额及数量会相应发生变化，从而对制剂业务收入产生影响。制剂端的波动也会传导至原料药端。优势原料药企业一般与制剂企业之间合作关系较为稳定，在下游肝素制剂市场格局发生变动时，主要制剂生产企业原料药采购策略也会相应变化，出于巩固客户合作关系的目的，原料药企业基于各自的成本承担能力和对客户的议价能力，在维持自身合理单位毛利水平的基础上，会与客户协商调整原料药的销售价格，由此对毛利率水平带来一定影响。

　　原料药企业如能打造一体化的产品链，实现原料药和制剂生产的并举，能进一步平滑肝素粗品成本波动及下游制剂市场格局变动对毛利率的影响。基于行业的供求现状和发展趋势，我国肝素原料药行业的总体毛利率水平在未来几年内有望维持高位，特别通过美国 FDA 检查或取得欧盟 CEP 认证的优势肝素原料药生产企业则竞争优势更为突出。

　　投资者：针对公司主营产品单一的情况，公司上市后是否有计划拓宽产品范围?

　　健友股份黄锡伟：公司的产品包括肝素原料药，依诺、那屈、达肝等低分子产品以及包括卡铂注射液的一系列产品。公司致力于做透、做深肝素原料药市场，扩张在低分子产品的销售和国际申报，扩张多产品的申报工作。

　　投资者：发行时，如果在发行价格上申购数超过不足发行量，怎么办?

　　国金证券周海兵：如有效申购量小于或等于本次网上发行量，不需进行摇号抽签，所有配号都是中签号码，投资者按其有效申购量认购股票，剩余股票由保荐人(承销商)包销。一般情况下，这种状况出现的可能性很小。

　　投资者：请问管理上市公司与非上市公司的最重要差别在哪里?公司高层做了哪些准备?

　　健友股份唐咏群：最主要的区别在于一个透明度和公开度，上市公司是公众公司，一切需要透明化和公开化，因为向社会公众募集资金，就必须承担向公众投资者进行信息披露的义务。对此，我们将严格按照中国证监会关于法定信息披露的规章来执行，并将临时发生的重大事项，通过法定媒体及网络等多种形式及时准确的向投资者披露。

　　投资者：请问公司的业务发展战略是什么?是否加大制剂业务比重?

　　健友股份黄锡伟：业务发展战略是：1：做透、做深肝素原料药市场，扩展优势客户的市场份额。2：扩张在低分子肝素制剂的国内营销和国际申报。3：基于公司符合FDA生产和研发能力扩张、扩展多产品的申报工作。

　　公司制剂业务正处于起步阶段，公司在制剂的研发、生产、销售方面会持续投入。

　　投资者：请问报告期内公司近两年主营业务综合毛利率呈逐年上升趋势的原因?

　　健友股份罗静：2015年，发行人综合毛利率上升5.84%，标准肝素原料业务和肝素制剂业务的影响数分别为3.73%和2.05%。2015年，发行人占营业收入88.77%的标准肝素原料业务毛利率较2014年度提高5.61%，同时肝素制剂业务毛利率由负数提升为30.85%，占营业收入比例也提升至6.28%。上述因素共同带动发行人综合毛利率提高。

　　2016年。发行人综合毛利率上升14.64%，主要受标准肝素原料毛利率上升影响。2016年，发行人占营业收入80.95%的标准肝素原料业务毛利率上升 15.67%，带动了综合毛利率提高12.69%。

　　投资者：能为我们说一下上下游行业的发展状况对本行业及其发展是如何产生影响的?

　　健友股份黄锡伟：(1)上游(生猪养殖、屠宰业)：肝素粗品全球供应偏紧，我国尚有提升空间

　　肝素原料药的主要原材料肝素粗品来源于健康生猪的小肠粘膜，属于动物源性产品。肝素粗品的供给情况主要取决于生猪出栏量、小肠资源利用率以及肝素粗品的收率水平。因此，生猪养殖、屠宰行业的发展间接影响本行业的发展。目前，全球生猪出栏量增长总体较缓慢，小肠资源利用率和肝素粗品收率水平各国亦有差异。

　　据美国农业部数据显示，2011—2016年，中国猪肉产量遥遥领先于世界其他国家，占有世界猪肉总产量的50%以上，欧盟以及美国紧随其后。中国、欧盟、美国的猪肉产量就占据了世界猪肉总生产量的80%左右。美国农业部预计，中国以及美国的猪肉生产量会继续上扬，而欧盟的猪肉产量将会下滑，但是三者总的猪肉生产量占世界总产量的份额变化不会太大。由于美欧地区已实现大规模集约化生猪养殖和屠宰，且猪小肠已接近全部被用于肝素粗品生产，因而美欧地区肝素粗品的产量提升空间较小。经过多年发展，我国生猪小肠资源利用率水平已有显著的提高，但与发达国家相比，仍有一定的提升空间。

　　(2)下游：肝素类药品需求持续增长

　　作为临床应用最广泛和最有效的抗凝血、抗血栓药物之一，肝素类药品被广泛应用于心脑血管疾病和血液透析等方面的临床治疗，市场需求十分强劲，在国际医药市场上占据重要地位。此外，肝素的临床应用范围还在不断扩大，如肝素应用于抗肿瘤领域已受到医学界的广泛研究和实验证明。

　　根据慧聪制药工业网数据，2006年全球肝素制剂销售额约为50亿美元，2009年约为73亿美元，年复合增长率约13%，2012年肝素制剂的销售额已经超过了90亿美元。

　　投资者：在报告期内公司采用的是怎样的存货盘存制度?

　　健友股份罗静：本公司存货盘存采用永续盘存制。

　　投资者：能为我们介绍一下，公司近几年其他非流动资产的变动情况?

　　健友股份罗静：截至2014年12月31日、2015年12月31日及 2016年12月31日，公司的其他非流动资产的期末余额分别为2,378.66万元、203.99万元及 1,566.73万元，主要为预付工程款和设备款。

　　公司其他非流动资产主要系预付的工程设备款，2015年末其他非流动资产较小，主要系制剂项目一期工程处于验收竣工阶段，预付款项对应的设备陆续到位所致。2016年末预付款项增加，主要系API技改项目预付设备款所致。

　　投资者：请问影响发行人所处行业发展的不利因素?

　　健友股份黄锡伟：(1)原材料成本波动

　　全球肝素原材料资源的总供给维持缓慢增长的态势，而其需求由于肝素类药品市场的发展而呈现增长的趋势。近年来，肝素粗品的价格呈现波动态势，2008 年“百特事件”后，肝素粗品价格迅速上涨，2010 年达到高点;但 2011 年以来，随着肝素粗品供应总量的增加，价格有所回落。原材料价格的波动增加了行业内生产企业的风险，对企业采购模式以及与上游供应商的合作策略提出了更高的要求。

　　(2)行业整体研发投入和创新能力不足

　　生物制药是一个高投入、高风险和高回报的产业，在新技术的研发期间需要大量的资金支持。尽管以本公司为代表的部分优势肝素类产品生产企业，近年来研发投入逐步增大，在肝素领域的研发创新能力也不断提升。但与跨国医药公司平均研发投入占年销售收入的 15%—20%的情况相比，我国肝素类产品生产企业的研发投入仍显不足，这在一定程度上限制了本行业企业的新药开发和技术创新能力。

　　投资者：请问发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业是否存在同业竞争?

　　健友股份黄锡伟：发行人主营药品原料、制剂的研发、生产和销售，产品涵盖标准肝素原料、低分子肝素原料及其制剂等肝素产业的主要产品类别。本公司自设立以来，主营业务没有发生重大变化。

　　本公司控股股东、实际控制人唐咏群、谢菊华未拥有除本公司以外的其他对外投资企业。本公司与控股股东、实际控制人之间不存在同业竞争关系。

　　投资者：请问您如何看待危机和危机公关?

　　健友股份唐咏群：您好!危机是任何一个公司领导都极为重视的题，我们也不例外。公司制定了一系列规章制度，以便达到识别危机、危机预警、解决危机的目的。危机发生后，我们需要和投资者开展交流，增进了解，以便消除危机，为公司正常运营创造良好的氛围。

　　投资者：请问发行人与本次发行有关中介机构之间是怎样的关系?

　　健友股份黄锡伟：本公司与本次发行有关的保荐人、承销机构、证券服务机构及其负责人、高级管理人员、经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。

　　投资者：请问董事长，公司的规模重要还是股东的回报重要?

　　健友股份唐咏群：公司的规模和股东的回报是一个统一的整体，两者并不矛盾，适度的规模可为股东带来更大利益。

　　投资者：本次发行后的公司净资产规模和经营规模都将大幅扩大，如果公司不具有与公司规模相当的经营管理水平就会影响业务的顺利开展，贵公司有这方面的考虑吗?

　　健友股份黄锡伟：我们对于公司发行上市后的发展规划做了全面，详尽的分析论证，对于下一步的发展，我们抱有坚定的信心。当然我们会不断的提高经营管理水平，经营好企业来回报广大投资者。

　　投资者：任何一个上市公司都不是完美无缺的，您作为投行的专业人士请问谈谈在对此公司的准备发行的过程中发现的该公司目前现存的主要风险是什么?

　　国金证券周海兵：公司目前的所面临的主要风险在招股说明书中已经详细披露，并在重大事项提示中强调了特别提请问投资者注意的风险。请问投资者在进行投资决策时仔细阅读。

　　投资者：募集资金运用对公司财务状况的影响?

　　健友股份罗静：1 、对资产结构的影响

　　本次募集资金到位后，公司将大幅增加货币资金总量，从而提升流动资产比重。随着募集资金运用计划的实施，公司将大幅增加生产设备及辅助设备等固定资产的购买，非流动资产比重将逐步增长。公司的资产结构将随着募集资金的使用进度呈现一定的波动性。

　　2 、对资本结构的影响

　　本次募集资金到位后，公司所有者权益将大幅增加，从而降低发行人的资产负债率，进一步提高发行人债务融资能力，同时也可以逐步适度减少银行借款规模，降低部分财务费用的支出。

　　投资者：公司近年生产经营及募投项目是否涉及环境污染题?

　　健友股份黄锡伟：1、公司生产经营和募投项目符合国家和地方环保要求，未发生环保事故。

　　(1)公司生产经营及募投项目取得的环境影响评价批复

　　2011年5月，南京市环境保护局出具《关于南京健友生化制药股份有限公司肝素钠新建及技改项目环境影响报告书的批复》(宁环建[2011]52号)，同意公司对肝素钠生产工艺进行技改，并新建肝素钠制剂生产线。

　　2011年12月，江苏省环境保护厅核发了《关于南京健友生化制药股份有限公司申请问上市环保核查情况的函》(苏环函[2011]591号)，原则同意发行人及其控股子公司通过此次环保核查。

　　2014年12月，南京市环保局出具了《关于南京健友生化制药股份有限公司低分子肝素钠技术改造项目环境影响报告书的批复》，同意公司将预留车间改造成低分子肝素钠生产车间，同时对厂区污水处理站及废气处理设施进行改造。

　　2015年10月，南京市环境保护局出具了《关于南京健友生化制药股份有限公司肝素钠制剂产能扩大项目环境影响报告表的批复》(宁高管环表复[2015]71 号)，同意公司建设肝素钠制剂产能扩大项目。

　　2015年10月，南京市环境保护局出具了《关于南京健友生化制药股份有限公司低分子肝素钠产能扩大项目环境影响报告的批复》(宁高管环建[2015]29号)，同意公司新建低分子肝素钠产能扩大项目。

　　2015年10月，南京市环境保护局出具了《关于南京健友生化制药股份有限公司研发中心建设项目环境影响报告表的批复》(宁高管环表复[2015]70号)，同意公司建设研发中心。

　　(2)发行人生产经营和拟投资项目的合法合规情况

　　公司在日常生产经营中认真执行《中华人民共和国环境保护法》、《中华人民共和国水污染防治法》、《中华人民共和国大气污染防治法》、《中华人民共和国环境噪声污染防治法》、《中华人民共和国固体废物污染防治法》等环保方面的法律法规，报告期内未出现因违法违规而受到处罚的情况。

　　报告期内，公司在南京市环保局公示的企业环境行为评价结果中，发行人均被评价为“绿色企业”或者“蓝色企业”。2015年度南京市纳入评价的非国控重点污染源企业共1293家，仅评定出绿色等级(最高等级)企业50家，公司位列其中。

　　投资者：公司是否有国有股份和外资股份的情况?

　　健友股份黄锡伟：截至本招股说明书签署之日，公司股份中含有国有股份，为沿海集团持有的99,043,638股，占发行前公司总股本的27.5121%。2011年12月23日，江苏省国资委出具了《关于南京健友生化制药股份有限公司国有股权管理有关事项的批复》(苏国资复[2011]142号)，认定沿海集团持有的发行人股份为国有股。

　　根据南京市投资促进委员会《关于同意南京健友生化制药股份有限公司变更外商投资股份有限公司的批复》(宁投外管[2011]117号)，JEF，Generic，Matrix，Navigation与维梧(成都)持有的发行人股份为外资股份。

　　投资者：投资者关系管理在国内是一个新课题，它正越来越受到上市公司的关注，请问贵公司在这方面有什么举措?

　　健友股份唐咏群：未来的社会是一个多赢的世界，企业与投资者是密不可分的，对于双方共赢的发展基础是双方信任和信息的充分交流，公司会本着诚信、公开的原则与合作者、投资者进行共同发展。

　　投资者：公司的财务独立情况如何?

　　健友股份罗静：公司拥有独立的财务部门，按照《会计法》、《企业会计准则》及其他财务会计法规、条例，结合自身实际情况，制订了财务管理制度等内部财务会计制度，建立了独立的财务核算体系，具有规范的财务会计制度和对子公司的财务管理制度，配备了专业的财务人员，开设了独立的银行账户，不存在与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用银行账户的情况，依法独立申报纳税和缴纳税款，独立作出财务决策，自主决定资金使用事项，公司与关联方在财务上严格分开，独立运行。公司财务人员与公司实际控制人、控股股东及董事、监事和高级管理人员之间不存在关联关系或亲属关系。

　　投资者：请问你们更看重机构投资者还是中小投资者?

　　健友股份唐咏群：不论机构投资者还是中小投资者都是我们宝贵财富,我们真心希望他们能从公司发展中获得更多的回报，也谢谢所有投资者对公司的支持和远见。

　　投资者：请问发行人此次募集资金发行对象主要针对哪些群体?

　　健友股份黄锡伟：符合资格的询价对象和开立上海证券交易所股票交易账户的境内自然人、法人等合格投资者(法律、行政法规、所适用的其他规范性文件及公司须遵守的其他监管要求所禁止者除外)。

　　投资者：企业的发展离不开人才，请问公司针对人才培养有什么计划?

　　健友股份唐咏群：未来，公司将通过内部培养、外部引进及交流协作等措施，继续秉承“以人为本”的人才战略。公司将加强在职培训，完善人员培训体系，不断提高现有员工业务素质和技能，继续为现有员工提供良好发展平台;公司将多渠道引进研发、营销、管理等方面的专业人才，进一步加强公司人才储备，建设与国际一流生物制药企业相匹配的人力资源体系;公司将继续与科研机构、高等院校以及美欧肝素制剂生产企业进行多种形式的协作与联合，进一步完善人才交流培训机制。

　　公司将继续加强企业文化建设，努力培养员工对企业的忠诚度，加强员工的责任意识及创新意识，为员工的发展提供良好的平台、创造良好的氛围，充分调动广大员工的积极性。

　　公司将进一步完善人员绩效评估体系及激励机制。一方面，为公司引进、留用及培养人才奠定基础;另一方面，建立更富竞争力的薪酬体系，实现公司发展与个人利益的结合。

　　投资者：我想了解一下近年来公司资产规模有什么变化?

　　健友股份罗静：报告期内，本公司资产规模总体保持稳定，受流动资产规模变动影响而略有波动。

　　截至2014年12月31日、2015年12月31日及2016年12月31日，本公司总资产分别为154,011.25万元、129,739.62万元及152,270.29万元。

　　从资产结构来看，报告期内，本公司资产结构较为稳定，其中流动资产在总资产中的占比较高，截至 2014年12月31日、2015年12 月31日及2016年12月31日，流动资产占总资产的比重达到79.20%、74.43%及69.18%。

　　投资者：请问谈谈对于投资者关系的理解?

　　健友股份唐咏群：投资者关系管理是公司在资本市场的一种负责任行为，对于公司价值的实现，再融资的实施等具有重要的支持作用。

　　首先，公司的市场价格是投资者评定的，公司与投资者之间保持良好沟通和交流十分必要。

　　其次，公司持续稳定的发展为投资者带来回报，投资者将资金投入到公司中，帮助公司解决好发展所需要的资金，实现双赢。

　　投资者：请问对于本次募集资金投资项目，公司在人员、技术、市场等方面是否准备完善?

　　健友股份黄锡伟：本次募集资金投资项目基于公司现有主营业务开展，公司从事肝素相关产品制造行业有近三十年经验，在人员、技术、市场方面均有充分准备与积累，能够保证本次募集资金投资项目顺利开展。

　　投资者：我想了解一下在报告期内公司应交税费的情况?

　　健友股份罗静：应交税费为公司已计提但尚未缴纳的各种税费。截至2014年12月31日、2015年12月31日及2016年12月31日，应交税费分别为1,856.42万元、794.04万元及304.98万元。

　　投资者：您好，请问公司募集的资金有专项账户存储吗?

　　健友股份黄锡伟：公司第二届董事会第三次会议审议通过了《关于制定公司上市后募集资金管理制度的议案》。公司已建立了募集资金管理的相关制度，本次募集资金到位后，将存放在董事会指定的专用账户中，并严格按照募集资金管理相关制度及证监会、证券交易所的相关规定使用募集资金。

　　投资者：交易所开始严查业绩变脸的现象，您是怎么看待这种现象的?

　　健友股份唐咏群：按照相关规定对上市公司进行监管，有利于上市公司长期健康发展。

　　投资者：作为上市公司财务总监，如何看待资本市场上的资本运作?

　　健友股份罗静：资本市场运作是企业在谋求发展或是进行战略重组时，对其资源进行重新配置的一种工具。既然是工具，就具有两面性。使用得当，就能使企业良性发展。

　　投资者：请问公司领导对于公司股票的股价走势关心吗?如果股价偏离公司价值，公司会采取措施吗?

　　健友股份唐咏群：为保护投资者利益，我们会持续关注公司的股票走势。我们也相信不断走向成熟的中国证券市场会给优秀的公司一个合理的价格定位。

　　投资者：公司控股股东及实际控制人情况如何?

　　健友股份黄锡伟：本公司的控股股东及实际控制人为唐咏群、谢菊华，谢菊华系唐咏群的母亲。在本次发行前唐咏群、谢菊华合计直接持有公司56.8261%的股权。公司本次发行不超过6,350万股后，唐咏群、谢菊华将合计直接持有公司48.3055%的股权，仍为公司控股股东，并拥有公司的实际控制权。唐咏群、谢菊华已于2011年3月30日签订一致行动协议。

　　投资者：我想了解一下，咱们公司资产周转能力的情况?

　　健友股份罗静：1、应收账款周转率分析

　　报告期内公司主要客户信用期基本在90天以内，但不同客户之间存在一定的差异，因此报告期内公司主要客户收入比重的变化导致应收账款周转率出现一定幅度的波动。

　　根据相关财务管理制度，公司通过建立合作伙伴信用分级，确定不同客户的信用额度、信用期间等信用条件，加强应收账款管理，确保合理的应收账款周转速度。

　　2、存货周转率分析

　　2014年度，发行人存货周转率较低，主要系发行人处于业务低谷，销售规模较低所致。2015年随着发行人业务有所恢复，存货周转率略有提升。2016年度，公司根据生产经营情况及资金状况增加原材料采购及库存规模，导致存货周转率有所下降。

　　投资者：请问财务总监，您会保证如实对外披露财务信息吗?如果受到公司其他高层管理人员的压力，你会坚守财务人的原则底限吗?

　　健友股份罗静：发行人的专业和正规化才得以在十几年的发展当中，一直发展壮大，所以，从管理层开始，就不存在题中情况，另外，作为专业财务人员，我们也会秉承财务管理规范要求，为广大投资者负责。

　　投资者：公司目前的业务是否独立?

　　健友股份黄锡伟：发行人为国家高新技术企业，主营药品原料、制剂的研发、生产和销售，产品涵盖标准肝素原料、低分子肝素原料及其制剂等肝素产业的主要产品类别。公司拥有必要的人员、资金、技术和设备，建立了完整、有效的组织系统，能够独立支配人、财、物等生产要素，生产经营独立进行。公司业务独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争或者显失公平的关联交易。

　　保荐机构认为：发行人资产完整，业务、人员、机构、财务独立，具备独立经营的能力，上述发行人独立运营情况真实、准确、完整。

　　投资者：我想了解一下在发行前公司股利分配情况?

　　健友股份罗静：(一)2013年度股利分配情况

　　2014年4月3日，经健友股份股东大会会议通过，公司以截至2013年12月31日的可供分配利润向股东进行利润分配，派发现金股利3,600万元(含税)，其余未分配利润结转以后年度。

　　(二)2014年度股利分配情况

　　2015年6月11日，经健友股份股东大会会议通过，公司以截至2014年12月31日的可供分配利润向股东进行利润分配，派发现金股利2,700万元(含税)，其余未分配利润结转以后年度。

　　(三)2015年度股利分配情况

　　2016年6月30日，经健友股份股东大会会议通过，公司以截至2015年12月31日的可供分配利润向股东进行利润分配，派发现金股利3,600万元(含税)，其余未分配利润结转以后年度。

　　投资者：与同行业上市公司毛利率相比较，公司处于什么水平?

　　健友股份罗静：报告期各期，发行人标准肝素原料毛利率呈逐年上升趋势，与海普瑞、常山药业趋势基本一致，东诚药业2016年度毛利率较2015年度有所下降与发行人差异较大。

　　2014年度、2015年度，发行人毛利率明显低于海普瑞、东诚药业，主要系受Pfizer调整采购策略影响，发行人 2014年度、2015年度产销量均处于较低水平，同时2013年末单位价格较高的库存导致标准肝素原料单位销售成本高于同行业上市公司。

　　2016年度，发行人销售毛利率与海普瑞基本一致，发行人与海普瑞客户类型、产品质量标准存在比较高的相似性。

　　2014年度、2015年度、2016年度，东诚药业毛利率呈逐年下降趋势，主要系东诚药业主要客户是欧洲仿制药生产企业，欧洲仿制药生产企业的标准肝素原料市场供应商竞争较为激烈，价格紧跟市场，2015年度、2016年度，市场肝素价格下降，东诚药业受影响较大，由此导致其毛利率持续下滑。

　　投资者：请问公司及其董事、技术人员等是否存在重大诉讼和仲裁事件?

　　健友股份黄锡伟：截至本招股说明书签署之日，本公司未涉及任何对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项。

　　截至本招股说明书签署之日，本公司不存在控股股东或实际控制人、控股子公司，本公司董事、监事、高级管理人员作为一方当事人的重大诉讼或仲裁事项。

　　截至本招股说明书签署之日，本公司董事、监事、高级管理人员没有涉及刑事诉讼的情况。

　　投资者：请问财务总监，公司筹资活动产生的现金流量是怎样的?

　　健友股份罗静：2014年度、2015年度及2016年度，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-2,375.55万元、-857.36万元及-1,904.01万元。报告期各期，发行人取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金主要系各期押汇借款滚动金额累计形成。2014年度，支付其他与筹资有关的现金32,466.22万元系2014年末定期存单质押借款业务对应的定期存单，2015年末，相应借款偿还解质押后形成了其他与筹资活动有关的现金流入32,466.22万元。

　　投资者：如果别人把你们的股票炒上去，公司将怎么办?

　　健友股份唐咏群：您好!股价是反映公司经营情况的指标之一，公司将会真实、准确、完整、及时、公平地进行信息披露，让投资充分了解公司经营情况，做好投资者管理工作!我们对公司的价值充满自信，但绝不参与炒做，我们将严格按照有关规定行事。

　　投资者：董事会秘书制度能够使得公司和投资者保持密切沟通，请问介绍一下贵公司董事秘书制度在与投资者沟通上的职责?

　　健友股份黄锡伟：根据《公司章程》、《董事会秘书工作细则》规定，公司董事会秘书负责公司股东大会和董事会会议的筹备、文件保管以及公司股东资料管理等事宜，办理信息披露事务等事宜。董事会秘书应遵守法律、行政法规、部门规章及公司章程的有关规定。

　　董事会秘书自聘任以来，有效履行了公司章程赋予的职责，为公司法人治理结构的完善、董事监事高级管理人员的系统培训、与中介机构的配合协调、与监管部门的积极沟通、公司重大生产经营决策、主要管理制度的制定、重大项目的投向等事宜发挥了高效作用。

　　投资者：请问公司如何看待中小股东在公司发展中的作用?

　　健友股份黄锡伟：我们认为股权结构多元化是建立现代企业制度的重要条件。中小股东虽然在公司的表决权相对较小，但通过监督、建议等方式，对约束大股东行为具有重要作用。公司会严格按照相关法律法规的规定保障中小股东的权益。

　　投资者：财务总监您好，您认为一个上市公司的财务负责人，他应具备什么样的素质，应该有什么样的品质，应该坚持什么原则?

　　健友股份罗静：财务人员要有非常扎实的专业知识，要学会从数字和报表中分析题、发现题，要严格地执行财务纪律和公司的财务制度，这些都是财务人员应具备的基本素质。财务人员最重要的品质应该是忠于公司，忠于所在的团队。对一个群体、一个团队是否忠诚应是衡量财务人员尤其是各级财务负责人最重要的标准。

　　投资者：请问上市以后，公司对内对外会有哪些措施提升公司的形象?

　　健友股份唐咏群：公司将严格执行上市公司信息披露制度，接受监管机构及投资者监督，提高经营与决策的透明度，加强投资者关系管理，确保投资者及时准确地了解公司经营状况的变化，并为投资者审慎决策提供有效信息。

　　投资者：公司相关人员是否存在股份质押或冻结情况?

　　健友股份黄锡伟：截至本招股说明书签署日，上述董事、监事、高级管理人员、核心技术人员及其近亲属所持股份不存在质押、冻结情况。

　　投资者：请问此次募集资金运用对公司净资产收益率会有怎样的影响?

　　健友股份罗静：本次募集资金到位后，公司净资产规模将出现大幅增长，且由于募集资金投资项目的实施需要一定的时间，发行当年的净资产收益率将有所下降。长期来看，公司的盈利水平将在募投项目全部建成并达产后有所上升，公司净资产收益率将逐步恢复到较高水平。

　　投资者：请问说一下其他机构对公司内部控制的意见?

　　健友股份唐咏群：本次公开发行股票的审计机构天衡事务所对本公司的内部控制制度出具了天衡专字(2017)00042号《内部控制鉴证报告》，并发表了意见：公司按照《内部会计控制规范》及相关具体规范制定的各项内部控制制度、措施于2016年12月31日在所有重大方面保持了与财务报表相关的有效的内部控制。

　　投资者：请问关联交易对公司财务和经营成果是否有影响?

　　健友股份罗静：报告期内，公司关联交易金额相对较低，对公司财务状况和经营成果不构成重大影响。

　　投资者：与同行业上市公司偿债能力对比，公司处于什么水平?

　　健友股份罗静：与同行业上市公司相比，公司主要偿债指标(流动比率、速动比率、资产负债率)与东诚药业、千红制药相当，强于常山药业，但弱于海普瑞，处于同行业合理范围之内。总体来说，国内肝素产品相关行业上市公司偿债能力指标均比较好，除了常山药业外流动比率普遍在3以上，速动比率也在2以上，资产负债率最高的常山药业也只有30%左右，整个行业的偿债能力均较强。

　　但随着未来公司经营业务的扩张，未来公司对资金的需求将显著增长，相比于同行业其他上市公司，发行人目前满足资金需求的手段主要靠自身积累、银行借款和短期的商业信用，融资渠道较为单一，因此从长期来看，公司仍将面临一定的偿债风险。未来通过资本市场进行股权融资，拓宽融资渠道，将极大地改善公司资本结构，提升公司业绩和抗风险能力。

　　投资者：您好，我想了解一下公司财务制度的执行情况如何?

　　健友股份罗静：我们严格地执行了国家财务制度。

　　投资者：公司将如何处理来自中小股东方面的意见和质询?

　　健友股份黄锡伟：我们欢迎任何投资者，任何关心本公司的朋友对公司提出意见和质询。公司非常重视与投资者的沟通，保护投资者的利益，对所有股东的意见和质询都认真对待，及时予以复或解释，希望广大投资者继续对公司给与关注。我们设立专线电话，公开网址，希望大家随时随地和我们取得联系，不论打电话、发邮件或是亲自来，我们都欢迎。