西藏卫信康医药股份有限公司 董事长、总经理 张勇 先生路演现场

　　西藏卫信康医药股份有限公司 财务总监、董事会秘书 熊晓萍 女士路演现场

　　西藏卫信康医药股份有限公司 董事、副总经理 刘烽 先生路演现场

　　中信证券股份有限公司 投资银行委员会医疗健康行业组执行总经理、保荐代表人 王栋 先生路演现场

　　中信证券股份有限公司 投资银行委员会医疗健康行业组高级副总裁、保荐代表人 罗耸 先生路演现场

　　卫信康 路演现场

　　投资者：请问公司的备查文件有哪些?

　　中信证券罗耸：投资者可以查阅与本次公开发行有关的所有正式法律文件，该等文件也在指定网站上披露，具体如下：

　　(一)发行保荐书;

　　(二)发行保荐工作报告;

　　(三)财务报表及审计报告;

　　(四)内部控制鉴证报告;

　　(五)经注册会计师核验的非经常性损益明细表;

　　(六)法律意见书及律师工作报告;

　　(七)公司章程(草案);

　　(八)中国证监会核准本次发行的文件;

　　(九)其他与本次发行有关的重要文件。

　　问 投资者：请问公司各项业务发展计划与公司现有业务的关系是怎样的?

　　卫信康张勇：各项业务发展计划是在现有业务基础上，充分考虑了公司上市后的发展情况，并按照公司发展战略的目标和要求制定的。发展计划的实施，将使公司主营业务收入进一步提高，盈利能力增强，市场竞争力大幅度提高，从而全面提升公司的综合实力，有助于巩固并进一步提高公司在行业内的地位。

　　问 投资者：请介绍一下公司财务报表的编制基础?

　　卫信康熊晓萍：公司以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照财政部颁布的《企业会计准则——基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定(以下合称“企业会计准则”)，以及中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号——财务报告的一般规定》的披露规定编制财务报表。

　　问 投资者：请介绍一下公司2016年度股利分配情况?

　　中信证券王栋：2017年3月15日第三届董事会第十次会议通过了《关于本公司暂不分配截至2016年12月31日止年度利润及暂不宣派截至2016年12月31日止末期股息的议案》，该议案将于2017年6月16日召开的2016年度股东周年大会上审议，待股东大会批准方可生效。该议案决定为积极推进并保证本公司顺利如期在A股上市发行，维护本公司及全体股东的整体利益，拟暂不分配截至2016年12月31日止年度利润、暂不宣派截至2016年12月31日止末期股息，并计入本公司滚存未分配利润，待本公司A股上市发行工作完成后，由A股上市发行后持有本公司股票的全体股东按照持股比例共同享有，届时按照本公司公司章程规定及相关监管要求，于本公司A股上市发行后最近一期可派发时间，提请股东大会批准派发股息。

　　问 投资者：请介绍一下质量控制风险的应对措施?

　　卫信康刘烽：普德药业为我国成规模的化药制药企业，具备合法生产资质，拥有丰富的生产管理经验。除生产与公司的合作产品外，同时生产其他化学药品，专业化生产小容量注射剂、无菌粉针剂、冻干粉针剂等不同的注射剂类型，治疗领域涵盖静脉维生素补充剂、抗心脑血管疾病、抗肿瘤等领域，固定资产超过8亿元，年营业收入超过5亿元。基于普德药业生产符合GMP要求，生产规模大，经验丰富，虽不完全排除药品质量问题，但出现质量事故的风险并不高于公司自主生产。

　　同时，公司与普德药业的合作协议明确约定，普德药业应严格按照国家食药监局批准的制备工艺组织生产，负责产品的质量检验，提供检验报告书，保证出厂产品符合质量标准的要求。

　　问 投资者：请介绍下公司的业务概况?

　　卫信康张勇：公司以临床需求为导向，立足于研发创新，坚持仿创结合，以化学药品制剂及其原料药的研发、生产、销售为主营业务，在静脉维生素补充剂、静脉电解质补充剂、静脉补铁剂等细分领域具有较强竞争力，同时生产和销售护肝类用药、抗生素类产品。

　　问 投资者：请简要分析一下江苏中卫康研发中心建设项目的必要性?

　　中信证券王栋：本项目建设是为公司口服固体制剂及新型给药系统开发提供硬件平台。公司拟顺应行业趋势，基于自身技术积累，进军慢性病、儿童用药领域，实现多元化发展。慢性病、儿童用药以口服固体制剂居多。在具备医药产业区域性优势的地区，成立研发中心，吸纳人才，建设口服固体制剂研究平台、新型给药系统开发平台，是公司开展慢性病及儿童用口服固体药物的硬件基础。

　　问 投资者：请介绍一下公司在资本运作方面的发展计划?

　　卫信康张勇：在资本运作方面，公司计划公开发行股票并募集资金，以支持公司未来大量的研发投入、生产线建设、营销网络扩建、信息化系统建设等，从而实现公司的业务发展目标。

　　问 投资者：请介绍一下公司核心技术平台?

　　卫信康刘烽：公司在研发中心发展过程中，不断积累并创新制剂技术，并逐渐形成了三大核心技术平台，包括新型注射剂工艺技术平台、大复方制剂技术平台、新型冷冻干燥技术平台，该等技术均已应用于大批量生产阶段，处于国内领先水平。

　　问 投资者：请介绍一下公司的产品优势?

　　卫信康张勇：在公司的核心技术支持及市场需求导向下，公司研发的产品多为填补国内市场空白或竞品较少的品种，市场竞争力强。其中，注射用12种复合维生素是国产独家品种，门冬氨酸钾注射液仅2家厂商生产，注射用门冬氨酸钾镁为5类新药，多项主导产品的原料药为3类新药。

　　问 投资者：请简要分析一下西藏卫信康研发中心建设项目的必要性?

　　中信证券王栋：本项目为公司利用地缘优势、进军慢性病民族药物领域、实现多元化发展提供硬件平台。国家重视和支持民族药现代化发展。传统民族药在慢性病、疑难杂症等的治疗中具备显著优势。公司所在地西藏拥有得天独厚的自然资源，药材资源丰富，藏药声名在外，为公司发展慢性病领域药物提供了地缘优势。本项目基于自身技术积累，整合地缘资源，以民族药现代化开发为公司实现多元化发展提供条件。

　　问 投资者：请简要介绍一下公司利润分配政策的决策程序?

　　中信证券罗耸：1、公司利润分配预案由董事会结合《公司章程(草案)》的规定、盈利情况、现金流量状况、发展阶段及当期资金需求，并结合股东(特别是中小股东)、独立董事、监事会的意见，认真研究和论证公司现金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜，提出年度或中期利润分配方案，并经公司股东大会表决通过后实施。

　　2、公司的具体利润分配方案由董事会、监事会审议通过后提交股东大会审议。董事会审议利润分配方案时，除应当经全体董事过半数通过外，还需经三分之二以上独立董事通过。董事会应当在提交股东大会审议的利润分配方案中说明留存的未分配利润的使用计划，独立董事、监事会应当对利润分配方案发表意见，公司应当在发布召开股东大会的通知时，公告独立董事和监事会意见。股东大会对现金分红具体预案进行审议时，应当通过多种渠道主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流(包括但不限于提供网络投票表决、邀请中小股东参会等方式)，充分听取中小股东的意见和诉求，并及时复中小股东关心的问题。

　　问 投资者：请介绍公司主营业务的变化情况?

　　卫信康张勇：公司业务可追溯至2002年，初期专注于药品研发，并逐步设立北京京卫信康科技、北京京卫众智、洋浦京泰药业等主体开展药品研发、经营活动，坚持以市场为导向，结合自身技术优势，开发填补临床空白的化学药品制剂及其原料药。发展初期，公司在行业产能充裕的背景下通过业务合作或技术转让实现研发成果的产业化，并通过区域经销模式构建了覆盖全国的销售网络。在重点产品研发成功后，公司与普德药业合作，合作方在公司的技术支持下依法申请药品批准文号，并于2003-2009年间陆续取得药品批准文号，公司负责该等合作产品的独家全国总经销，公司享有合作产品的经销权、完整知识产权、处置权。主导合作产品包括注射用12种复合维生素、蔗糖铁注射剂、注射用门冬氨酸钾镁等，该等产品均系5类新药或独家国产产品，技术门槛较高、市场竞争品种较少。此外，公司将部分非重点领域的技术成果作转让，其中9个技术转让的受让方均已在2004-2009年间取得药品批准文号。

　　2012年，公司收购内蒙古白医制药作为生产基地，并以其为主体自主申请药品批准文号，开展自主生产作为新阶段的战略规划。2012年至今，公司以内蒙古白医制药为主体，已陆续自主申报新产品项目30个，包括3.1类新药注射用多种维生素(13)、3.1类新药小儿多种维生素注射液(13)、门冬氨酸钾镁注射液等。2015年，公司自主申报的门冬氨酸钾注射液取得药品批准文号，并自主生产销售。

　　自设立以来，公司的主营业务未发生变化。

　　问 投资者：请简要分析公司的主要财务优势?

　　卫信康熊晓萍：公司的资产负债结构、资产构成及负债构成均与公司的经营模式相符，财务资本结构合理，资产变现能力强，偿债风险较小;公司保持了较强的盈利能力;公司具有较好的成长性，未来发展空间较大。

　　问 投资者：请介绍公司利润分配政策调整的决策程序和机制?

　　中信证券罗耸：根据生产经营情况、投资规划、长期发展的需要，需调整利润分配政策的，应由董事会根据实际情况提出利润分配政策调整议案，并经董事会、监事会、股东大会审议通过。董事会审议利润分配政策调整议案时，除应当经全体董事过半数通过外，还需经全体独立董事三分之二以上通过。其中，对现金分红政策进行调整或变更的，股东大会审议时应当经出席股东大会的股东所持表决权的三分之二以上通过。董事会应充分论证调整方案的合理性，并在议案中详细说明原因，独立董事应对此发表独立意见，公司应在股东大会召开前与中小股东充分沟通交流，调整后的利润分配政策应以股东权益保护为出发点，且不得违反中国证监会和上交所的有关规定。

　　问 投资者：请介绍一下公司业务独立情况?

　　卫信康刘烽：公司的主营业务是化学药品制剂及其原料药的研发、生产、销售，公司拥有从事上述业务所需的独立的生产经营场所和经营性资产，拥有自主知识产权，控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争或者显失公平的关联交易。职能部门分别负责研发、采购、生产、销售及配套服务等业务环节;公司已建立了完整的业务流程，具有直接面向市场独立经营的能力，不存在需要依赖控股股东、实际控制人及其控制的企业进行经营的情况。

　　问 投资者：请说明一下公司的应付职工薪酬的情况?

　　卫信康熊晓萍：截止2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日，公司应付职工薪酬余额分别为255.83万元、1,065.13万元、1,007.30万元，报告期各期末，公司应付职工薪酬主要为当月已经计提而尚未发放的员工工资以及计提的年终奖金。

　　问 投资者：请介绍一下公司监事会的运行情况?

　　卫信康刘烽：自股份公司成立以来，监事会按照《公司法》、《公司章程》和《监事会议事规则》规范运作。截至本招股说明书签署日，公司已召开6次监事会会议。公司监事会会议通知方式、召开方式、表决方式均符合规定，会议记录完整规范，监事会依法履行了《公司法》和《公司章程》赋予的权力并承担了相应的义务。监事会制度的建立和有效执行对完善公司治理结构和规范公司运作发挥了应有的监督作用。

　　问 投资者：请说明一下公司实际控制人基本情况?

　　卫信康张勇：本公司的实际控制人为张勇。截至本招股说明书签署日，张勇直接持有本公司14.8340%的股权。同时，张勇直接持有西藏中卫康投资93.1770%的股权，进而控制本公司57.0136%的股权;并作为执行事务合伙人持有西藏京卫信康投资(有限合伙)66.9998%的出资比例，进而控制本公司14.2534%的股权。

　　问 投资者：请介绍一下江苏中卫康研发中心建设项目的基本情况?

　　中信证券王栋：本项目拟实施主体为发行人子公司江苏中卫康医药研发，建设内容为研发基地建设，用于口服制剂及新型给药系统研发工作。公司拟在江苏南京市仙林新区江苏生命科技创新园购买约2,533.70平方米的房产作为本项目的实施地点。该地区医药产业较发达，人才集中，产学研合作模式较成熟和开放，有利于研发中心吸纳人才及合作交流。截至本招股说明书签署日，公司已就本项目房产购买签订了《房屋转让合同书》。项目建设周期3年。

　　问 投资者：请简要介绍一下公司的信息披露制度?

　　中信证券罗耸：本公司按照中国证监会的有关规定，制定了《信息披露管理制度》。《信息披露管理制度》规定本公司须严格按照法律、法规和《公司章程》规定的信息披露的内容和格式要求，真实、准确、完整、及时地报送及披露信息。

　　问 投资者：请问熊总，您之前在灵康制药也做过董事会秘书。灵康制药与卫信康是否有关联交易。

　　卫信康熊晓萍：感谢您的关注!灵康药业与卫信康不存在关联关系，也不存在关联交易，

　　问 投资者：请简要分析公司盈利能力的发展趋势?

　　卫信康熊晓萍：公司在营销网络、运营管理以及品牌影响方面等均较为突出。随着公司发展战略的推进、本次募投项目的实施，公司的业务结构、区域布局将进一步完善。鉴于公司募集资金投资项目实施的周期较长，不排除短期内毛利率、净利润率、净资产收益率、每股收益率等盈利指标下降的可能性;但从长期来看，公司战略的实施有利于优化区域网络和产品结构，将增强公司的抗风险能力，有利于各项盈利指标的优化。综上，稳健的财务结构、较强的盈利能力以及良好的资产运营效率是公司主要的财务优势。公司资产负债结构合理、偿债能力强、资产质量状况良好，有利于公司确保经营业绩的持续稳定增长。

　　问 投资者：请问公司近三年是否有违法违规情况?

　　卫信康刘烽：公司已依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书、董事会专门委员会等制度。报告期内，公司及其董事、监事和高级管理人员严格按照相关法律法规及《公司章程》的规定开展经营，不存在重大违法违规行为。

　　报告期内，发行人及其子公司未受过行政处罚。

　　问 投资者：请问贵公司产品研发领域除了肠外营养维生素、电解质补充用药、静脉补铁用药、消化系统及肝病用药等专业领域外，会在其他领域如抗肿瘤，抗体药等方向去发展吗?

　　卫信康张勇：目前除了这一些领域外，暂时还没有在抗肿瘤、抗体药方向发展。公司希望，在现有领域做精做专，之后拟向慢性病、儿童用药等领域发展。

　　问 投资者：请简要说明公司的营业收入情况?

　　卫信康熊晓萍：截止2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日，公司营业收入分别为39,079.46万元、44,023.37万元、42,636.09万元。2014年至2016年，公司经营状况良好，营业收入保持稳定。2015年较2014年增长4,943.91万元，增长率为12.65%;2016年比2015年下降1,387.28万元，略降3.15%。

　　问 投资者：请介绍一下公司本次发行后的股利分配政策?

　　中信证券罗耸：根据公司上市后适用的《公司章程(草案)》，公司实行持续、稳定的利润分配政策，公司利润分配应重视对投资者的合理投资回报，并兼顾公司的可持续发展。在保证正常经营的前提下，坚持以现金分红为主的基本原则，每年现金分红占当期实现可供分配利润的比例保持在合理、稳定的水平。公司利润分配不得超过累计可分配利润的范围，不得损害公司持续经营能力。

　　问 投资者：请介绍一下募集资金投资项目对资产负债率和资本结构的影响?

　　中信证券王栋：本次募集资金到位后，在负债金额不发生较大变化的情况下，公司的各项偿债指标将会得到较大改善，流动比率和速动比率将会大幅提高，公司资产负债率也将进一步下降，提升公司的融资能力。

　　问 投资者：请介绍一下公司在研发及产品线战略方面的发展计划?

　　卫信康张勇：在研发及产品线战略方面，公司计划深化静脉维生素补充剂、静脉电解质补充剂、静脉补铁剂及其相关领域的市场地位，同时向慢性疾病口服制剂领域扩张。具体包括：进一步丰富在复合维生素、电解质、微量元素等优势细分领域的产品线，开发针对肝病患者、肾病患者、儿童等细分人群的制剂，并向氨基酸、脂肪乳等领域扩张，实现相关领域的全覆盖;同时，公司已完成口服制剂的技术平台筹备及项目筛选，计划进军心脑血管疾病、肝脏疾病等治疗领域。

　　问 投资者：请介绍一下募集资金运用对净资产收益率和盈利能力的影响?

　　中信证券王栋：本次募集资金到位后，公司的净资产将大幅增加。而募集资金投资项目尚有一定的建设期，且需要一定的市场培育期，募投项目难以在短期内取得效益，研发基地、营销中心等固定资产投资和装修维护等资金投入将开始产生折旧和摊销，预计建设期内各年新增折旧摊销额占项目当年新增销售收入比例在36.33%以内。长期来看，在本行业属政策鼓励行业、公司主营业务呈现快速增长的情况下，募投项目新增固定资产折旧和其他相关费用摊销不会对公司未来经营成果产生重大不利影响。但短期内，在项目效益未完全实现时，可能对公司业绩增长构成不利影响。

　　本公司在发行当年净资产收益率将有所下降，但公司的整体盈利能力长期来看将有进一步提升。随着募集资金投资项目的逐步成熟，公司的营业收入和利润水平将会上升，净资产收益率也将回升至正常水平。

　　问 投资者：请介绍公司聘请的会计师事务所?

　　卫信康熊晓萍：公司依照规定聘请了瑞华会计师事务所。瑞华所对公司2014年12月31日、2015年12月31日和2016年12月31日的资产负债表和合并资产负债表，2014年度、2015年度和2016年度的利润表和合并利润表、现金流量表和合并现金流量表、股东权益变动表和合并股东权益变动表进行了审计，并出具了瑞华审字[2017]01300008号标准无保留意见的审计报告。

　　问 投资者：请介绍一下公司在管理方面的发展计划?

　　卫信康张勇：在管理方面，为适应公司的业务发展规模与步伐，公司将建立符合企业实际的、高效率的、打通不同职能部门的信息化管理系统，进一步深化研发、销售等核心部门的信息化管理水平，使得不同部门间的衔接与合作更为顺畅，提高办公自动化水平，提高工作效率。

　　问 投资者：请介绍公司监事会的构成情况?

　　卫信康刘烽：公司设监事会，监事会由3名监事组成，其中职工代表监事1人。

　　职工代表监事人数比例不低于监事会人数的1/3，由公司职工通过职工代表大会、职工大会或者其他形式民主选举产生。

　　监事会设主席1人，由全体监事过半数选举产生。监事会主席召集和主持监事会会议;监事会主席不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上监事共同推举一名监事召集和主持监事会会议。

　　问 投资者：请介绍一下公司募集资金的管理与运用情况?

　　中信证券王栋：公司召开第一届董事会第六次会议及2016年第二次临时股东大会，分别审议通过了《募集资金管理制度》，该制度对本公司募集资金使用原则、专项账户的设立、使用方向及变更、使用监管等作了详尽规定。本公司将按照《募集资金管理制度》及中国证监会、证券交易所相关规定使用募集资金。

　　问 投资者：请介绍一下公司现金分红比例及期间间隔?

　　中信证券罗耸：原则上每年进行一次年度利润分配，公司每年度采取的利润分配方式中应含有现金分配方式，公司每年现金分红的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%，且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。

　　问 投资者：请问公司的发展目标是什么?

　　卫信康张勇：顺应国家政策及行业发展方向，公司将基于目前的研发技术优势，强化竞争优势，进一步提高公司的创新能力及技术水平，向慢性疾病及儿科用药方向发展，力争提供更多创新性的、可及的治疗方案。

　　问 投资者：请说明一下公司的实收资本(或股本)的情况?

　　卫信康熊晓萍：截至2014年12月31日、2015年12月31日2016年12月31日，公司实收资本分别为210万元、36,000万元和36,000万元。

　　2015年末，公司实收资本较2014年末增加35,790万元，主要系2015年12月公司完成股份制改造，注册资本由210万元增加到20,000万元;另外，股改完成后，公司以资本公积转增股本，股本从20,000万元增至36,000万元。

　　问 投资者：请介绍一下公司的研发优势?

　　卫信康张勇：公司以临床需求为导向，立足于研发创新，坚持仿创结合，不断开发具有自主知识产权的新产品。公司研发中心涵盖化学合成、中药提取、药物制剂、药物分析等环节，并形成“新型注射剂工艺技术平台”、“大复方制剂技术平台”、“新型冷冻干燥技术平台”等三大核心技术平台，在静脉维生素补充剂、静脉补铁剂、静脉补钾补镁剂等领域具备较明显的优势。

　　公司已累计取得14项发明专利、14项新药证书、业务合作方在公司技术支持下取得59个药品注册批件、完成9个技术转让项目(受让方均已取得药品批准文号);并在2012年收购内蒙古白医制药后自主研发申报新产品项目30个，其中门冬氨酸钾注射液已于2015年取得药品批准文号。

　　问 投资者：请介绍一下公司董事会的构成情况?

　　卫信康刘烽：董事会，是公司的常设性决策机构，行使法律法规、《公司章程》及股东大会赋予的职权，对股东大会负责。董事会由7名董事组成，其中独立董事3名，全部由股东大会选举产生。证券事务部处理董事会日常事务。董事会秘书作为证券事务部负责人，保管董事会和证券事务部印章。董事会下设审计委员会、薪酬与考核委员会、战略委员会、提名委员会。

　　问 投资者：请问白医制药新产品开发项目的必要性是什么?

　　中信证券王栋：(1)新产品开发是制药企业持续增长的源泉;(2)巩固市场地位，顺应行业趋势，多元化发展。

　　问 投资者：请介绍一下公司的商誉情况?

　　卫信康熊晓萍：截至2016年12月31日，公司商誉账面价值为21.51万元。2012年4月，公司收购内蒙古白医制药控制权时合并成本为3,397.77万元，超过可辨认净资产公允价值份额的金额为21.51万元。公司对可收回金额进行测试，未见商誉减值迹象。

　　问 投资者：请介绍一下公司的利息收入?

　　卫信康熊晓萍：按照他人使用本公司货币资金的时间和实际利率计算确定。

　　问 投资者25396：请介绍一下募集资金运用对净资产和每股净资产的影响?

　　中信证券王栋：截至2016年12月31日，公司归属于母公司的所有者权益为45,942.08万元。本次发行后，公司资本实力将得到增强，公司的净资产和每股净资产将大幅度提升。公司偿债风险将大大降低，资金实力和偿债能力将得到有效提升。公司自有资金实力的提升和利用财务杠杆融资的能力的增强，将全面提升公司市场竞争力，有助于推动公司快速发展。本次募集资金到位后，公司的经营规模和实力将大幅增加，增强公司持续融资能力和抗风险能力。

　　问 投资者：请介绍一下公司的应收账款情况?

　　卫信康熊晓萍：截至2016年12月31日，公司应收账款账面余额为1,397.56万元，其中账龄一年以内的为483.81万元，占比34.62%。应收账款前五大单位占应收账款总额的比例为49.85%。

　　问 投资者：请问公司的整体发展战略是什么?

　　卫信康张勇：公司坚持以临床需求为导向，立足于研发创新，坚持仿创结合，以研发安全、高效、质量可控的药品为使命，不断开发具有自主知识产权的新产品。在研发与品种优势的基础上，强化自主生产，提升对销售渠道的管控，巩固营销网络的优势。

　　问 投资者：请问公司在规范和减少关联交易方面有哪些措施?

　　卫信康刘烽：公司以维护股东利益为原则，尽量减少关联交易。公司在《公司章程》(草案)、《关联交易管理制度》(草案)、《对外担保管理制度》(草案)、《董事会议事规则》(草案)、《股东大会议事规则》(草案)等文件中规定了关联交易的回避制度、决策权限、决策程序等内容，并在实际工作中充分发挥独立董事的作用，以确保关联交易价格的公开、公允、合理，从而保护股东利益。

　　问 投资者：请介绍一下西藏卫信康研发中心建设项目的基本情况?

　　中信证券王栋：本项目拟实施主体为发行人的子公司西藏中卫诚康药业有限公司，建设内容为研发基地建设，主要系民族药研发平台、天然产物开发利用平台。本项目实施地点拟定于拉萨市经济技术开发区孵化园区。前期将以公司的自有房产开展筹备工作，面积约282平方米;后期拟购置房屋建设研发基地，面积约2,000平方米。拉萨市经济技术开发区孵化园区有齐全的基础配套设施，交通方便，地势平整，水、电、汽等公用设施配套齐全，可满足本项目的需要。项目建设周期3年。

　　问 投资者：请说明公司坏账准备的确认标准?

　　卫信康熊晓萍：本公司在资产负债表日对应收款项账面价值进行检查，对存在下列客观证据表明应收款项发生减值的，计提减值准备：①债务人发生严重的财务困难;②债务人违反合同条款(如偿付利息或本金发生违约或逾期等);③债务人很可能倒闭或进行其他财务重组;④其他表明应收款项发生减值的客观依据。

　　问 投资者：请介绍一下公司的差异化现金分红政策?

　　中信证券罗耸：董事会应当综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照《公司章程(草案)》规定的程序，提出差异化的现金分红政策：

　　1、公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%;

　　2、公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%;

　　3、公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%;

　　4、公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理。

　　问 投资者：请介绍一下固定资产投资变化对公司经营成果的影响?

　　中信证券王栋：本次募集资金投资项目将增加公司的固定资产投资，项目全部竣工后年新增折旧及摊销峰值为4,730.23万元。公司报告期内经营业绩稳定发展，随着新老产品市场潜力的进一步释放，公司的营业收入将持续增长;募集资金投资项目的实施将扩大公司产能、完善公司营销网络、优化公司管理体系、提升研发实力。本次募集资金投资项目的实施带来的直接业绩提升为新药注射剂产业化项目，预计达产后可实现净利润4,152.19万元，可基本化解新增折旧及摊销带来的财务压力，不会对公司未来的经营成果产生重大不利影响。

　　问 投资者：请问公司备查文件的查阅时间是什么时候?

　　中信证券罗耸：除法定节假日以外的周一至周五上午9:30-11:30，下午1:30-4:30。

　　问 投资者：请介绍发起人及持有发行人5%以上股份的主要股东情况?

　　卫信康张勇：公司发起人为西藏中卫康投资、西藏京卫信康投资(有限合伙)、张勇、钟丽娟、钟丽芳、张宏、刘烽和温小泉。持有发行人5%以上股份的主要股东为西藏中卫康投资、西藏京卫信康投资(有限合伙)、张勇和钟丽娟。

　　问 投资者：请简要分析一下注射剂新药产业化建设项目的效益情况?

　　中信证券王栋：本项目投资总额为16,003.75万元。其中建设投资14,329.46万元，建成正常运行并完全达产后可实现年税后净利润4,132.11万元，投资内部收益率所得税后为19.66%，经济效益良好。

　　问 投资者：请介绍一下报告期内公司的资产总额情况?

　　卫信康熊晓萍：截至2014年12月31日、2015年12月31日2016年12月31日，本公司资产总额分别为36,337.18万元、50,875.09万元及55,235.58万元。

　　问 投资者：请介绍一下公司的研发流程?

　　卫信康刘烽：公司研发采用项目制管理方式，并成立技术委员会作为项目立项、审批、考核、验收的最高决策机构。

　　研发项目在公司技术委员会论证通过后方可立项。立项后组建项目团队，制定项目计划书，明确拟达成的目标并审核备案。项目计划书应包括各研发阶段的工作计划、时间表及相应研发费用。

　　项目团队根据项目计划书开展工作，并定期向项目管理部汇报进展。项目达到节点或结题后，项目组应提交相关研究资料，包括项目总结、原始研究记录等，并向研发中心汇报相关研究内容和结果。同时，项目管理部对项目实施进度作跟踪，根据项目计划书的时间节点组织验收及考核。

　　问 投资者：请问公司将如何实现发展战略与目标?

　　卫信康张勇：为实现公司整体发展战略及目标，公司拟在研发、生产、销售、管理方面作出计划。

　　投资者：请介绍一下复合维生素注射剂细分行业及公司注射用12种复合维生素的市场地位?

　　卫信康张勇：维生素是维持人体正常生理功能所必需的一类低分子有机化合物，在体内不能合成或合成量极微，必须由食物供给。复合维生素注射剂类产品主要用于肠胃疾病、围手术期、危重疾病、烧伤、肝病等患者的临床支持，主要包括注射用脂溶性维生素、注射用水溶性维生素、注射用复方三维B、注射用12种复合维生素等品种。根据南方所医院药品市场监测数据，2015年我国复合维生素制剂的市场容量为69.76亿元，近五年复合增长率19.71%。

　　12种复合维生素注射剂是复合维生素注射剂中市场规模排名第二的品种，2015年市场容量18.40亿元，2011年-2015年复合增长率36.37%，远高于复合维生素注射剂市场的平均增长。该品种包含水溶性维生素和脂溶性维生素，混合溶解难度大，技术要求高，根据南方所医院药品市场监测数据，公司研发的注射用12种复合维生素占主导地位，2015年度市场占有率97.36%。

　　问 投资者：请介绍一下公司股东大会的运行情况?

　　卫信康刘烽：股份公司成立以来，股东大会按照《公司法》、《公司章程》和《股东大会议事规则》规范运作。截至本招股说明书签署日，公司已累计召开6次股东大会。主要对公司管理制度的制订、董事与监事的任免、增加注册资本、首次公开发行股票并上市的决策和募集资金投向等重大事宜进行了审议并作出了有效决议。

　　公司股东大会会议通知方式、召开方式、表决方式符合规定，会议记录完整规范，股东大会依法履行了《公司法》、《公司章程》赋予的权力并承担了相应的义务。股东大会制度在规范公司运作过程中发挥了积极的作用。

　　问 投资者：请简要分析一下江苏中卫康研发中心建设项目的效益情况?

　　中信证券王栋：本项目虽不直接产生收益，但本项目的实施将提高公司的研发技术水平，为公司研发项目落地提供硬件基础及地缘人才优势，稳固公司的竞争优势，保障公司可持续盈利及稳定增长。

　　问 投资者：请问公司管理层对内部控制制度是如何自我评估的?

　　卫信康刘烽：公司管理层对公司的内部控制制度进行了自查和评估后认为：根据公司财务报告内部控制重大缺陷的认定情况，报告期内公司不存在财务报告内部控制重大缺陷。董事会认为，公司已按照企业内部控制规范体系和相关规定的要求在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。根据公司非财务报告内部控制重大缺陷的认定情况，报告期内公司未发现非财务报告内部控制重大缺陷。自内部控制报告基准日至内部控制报告发出日之间未发生影响内部控制有效性评价结论的因素。

　　问 投资者：请问公司在销售网络控制方面有哪些优势?

　　卫信康张勇：公司产品市场竞争优势明显，从而使公司在销售网络构建和区域经销商遴选过程中相对处于主动地位。公司销售网络建设采用“战略合作、利益共享”模式，即通过公司内部专业的药品经销商数据库选择区域市场销售能力强、区域医院网络覆盖广的医药销售公司作为区域经销商。区域经销商仅负责公司部分品种在特定区域的销售工作，能够充分发挥其专业细分优势;公司销售团队则根据产品不同为区域经销商提供销售指导和服务，共同完成市场拓展工作，从而有效贯彻和执行公司的市场推广策略。通过共享区域经销商的销售网络资源和营销队伍，公司销售网络目前已覆盖全国主要省市。

　　问 投资者：请问公司的未分配利润情况?

　　卫信康熊晓萍：截至2014年12月31日，公司未分配利润为24,241.32万元;截至2015年12月31日，公司未分配利润为-528.21万元;截至2016年12月31日，公司未分配利润为4,810.78万元，

　　2014年度应付普通股股利6,303.55万元是公司全体股东通过决议，向所有股东按比例分红。

　　2015年净资产折股转增股本为整体变更及转增股本时所发生。

　　2016年度应付普通股股利6,000.00万元是公司全体股东通过决议，向所有股东按比例分红。

　　本次发行前滚存的未分配利润在公司股票公开发行后由新老股东按持股比例共同享有。

　　问 投资者：请介绍一下白医制药新产品开发项目的基本情况?

　　中信证券王栋：本项目的实施主体内蒙古白医制药，拟用于7个新产品制剂及其2个原料药/药用辅料的研究开发，项目周期为5年。

　　问 投资者：请问公司财务报表的合并范围是什么?

　　卫信康熊晓萍：本公司合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，合并范围包括本公司及全部子公司。子公司，是指被本公司控制的主体。

　　问 投资者：请介绍一下公司董事会的运行情况?

　　卫信康刘烽：股份公司成立以来，董事会按照《公司法》、《公司章程》和《董事会议事规则》规范运作。截至本招股说明书签署日，公司已召开8次董事会。公司董事会会议通知方式、召开方式、表决方式符合规定，会议记录完整规范，董事会依法履行了《公司法》、《公司章程》赋予的权力并承担了相应的义务。董事会履行职责情况良好，对完善公司治理结构、规范公司决策程序和公司管理发挥了应有的作用。

　　问 投资者：请问公司在市场信息管理方面有哪些优势?

　　卫信康张勇：公司业务快速发展的首要前提在于能够及时把握医药行业研发与市场需求的变化趋势，指导公司的研发方向及市场营销策略。鉴于此，公司构建了覆盖国内外医药市场技术研发发展趋势和国内各地区市场需求情况的情报信息系统，定期对医药市场新品种研发进度、知识产权保护情况、市场销售情况等进行分析，同时，对各地区医药销售公司的历史销售业绩、现有经销产品、对医药渠道的覆盖程度等信息进行汇总分析。全面科学的信息管理使得公司新产品研发立项决策更加符合市场需求，研发效率更高，新产品在选择区域经销商时更加科学。

　　问 投资者：请介绍一下公司固定资产所采用的折旧方法?

　　卫信康熊晓萍：固定资产从达到预定可使用状态的次月起，采用年限平均法在使用寿命内计提折旧。

　　问 投资者：请简要分析一下西藏卫信康研发中心建设项目的效益情况?

　　中信证券王栋：本项目虽不直接产生收益，但本项目的实施将提高公司的研发技术水平，为公司研发项目落地提供硬件基础及地缘资源优势，稳固公司的竞争优势，保障公司可持续盈利及稳定增长。

　　问 投资者：请问公司的其他应付款情况?

　　卫信康熊晓萍：截至2016年12月31日，公司其他应付款账面余额为3,900.83万元，其中客户保证金3,403.00万元，其余为报销款、中介机构的服务费等。

　　问 投资者：请介绍一下公司人员独立情况?

　　卫信康刘烽：公司董事、监事、高级管理人员均严格按照《公司法》、《公司章程》等规定的程序选举或聘任产生。截至本招股说明书签署日，公司高级管理人员不存在在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务，或在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪的情形;公司财务人员不存在在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职的情形。公司拥有独立、完整的人事管理体系，制定了独立的劳动人事管理制度，由公司独立与员工签订劳动合同，独立为员工发放工资，不存在由其关联方代为发放工资的情形。

　　问 投资者：请介绍一下制药企业的主要经营压力是什么?

　　卫信康张勇：一方面，由于环境和资源约束加强，国家对化学原料药及制剂产品的质量标准和环保标准不断提高，企业生产成本不断上升。2011年3月1日起施行《药品生产质量管理规范(2010年修订)》，并强制药品生产企业血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品的生产，应在2013年12月31日前达到新版药品GMP要求;其他类别药品的生产均应在2015年12月31日前达到新版药品GMP要求。2016年10月29日，国务院印发《关于开展第二次全国污染源普查的通知》，制药行业将成为污染源普查的对象之一。许多药品生产企业的既有排污装置难以达标，将直接抬高药品生产企业的生存门槛。

　　另一方面，随着近年来政府一系列药品价格调控政策的实施，药品整体的价格水平持续下降，我国制药企业面临较大的经营压力。

　　问 投资者：请介绍一下公司其他应收款情况?

　　卫信康熊晓萍：2014年至2016年，公司其他应收款金额分别为379.19万元、131.42万元和128.64万元，占流动资产总额的比重分别为2.60%、0.55%和0.49%。公司其他应收款主要是采购保证金、关联方往来款及员工备用金等。其他应收款余额在报告期内逐渐减少，主要是由于公司加强内部管理，重点清理了关联自然人往来款。

　　问 投资者：请简要分析一下白医制药新产品开发项目的效益情况?

　　中信证券王栋：本项目虽不直接产生收益，但将丰富公司产品线，提供盈利来源，是公司未来的盈利及稳定增长基础及保障。

　　问 投资者：请简要介绍一下注射剂新药产业化建设项目的基本情况?

　　中信证券王栋：本项目的实施主体为发行人从事药品生产的子公司内蒙古白医制药。实施地点为内蒙古乌兰浩特市经济开发区中央大路5号(乌兰哈达工业区蒙牛道东)，拟占用面积5,992.00平方米，内蒙古白医制药已通过出让形式取得该地块的土地使用权，证书编号为乌国用(2009)第B45306号。本项目拟建设最终灭菌小容量注射液生产线，用于门冬氨酸钾注射液的生产，设计产能为1,000万支/年。主要建设内容包括：1)最终灭菌小容量注射剂厂房、综合立体仓库、检验分析中心及厂区相关附属设施的土建及装修;2)生产设备的购置及安装。本项目建设期为2年

　　问 投资者：请介绍一下公司关联交易得决策程序?

　　卫信康刘烽：公司已建立了完善的公司治理制度，在《公司章程》(草案)、《关联交易管理制度》(草案)、《对外担保管理制度》(草案)、《股东大会议事规则》(草案)、《董事会议事规则》(草案)、《独立董事工作制度》(草案)等制度中，规定了有关关联交易的回避表决制度、决策权限、决策程序等，以保证公司关联交易的公允性，确保关联交易行为不损害公司和全体股东的利益。

　　问 投资者：请说明2015、2016年公司资产总额增长较快的原因?

　　卫信康熊晓萍：2015年末和2016年末，公司资产总额分别较上期末增加14,537.92万元和4,360.49万元，增长率分别为40.01%和8.57%。剔除2016年底公司实施现金分红6,000万元的影响，当年资产总额增加10,360.49万元，增长率为20.36%。公司资产总额较快增长，主要是近年来公司业务发展迅速，保持了持续盈利，自身积累不断增加。

　　问 投资者：请介绍一下制药行业的资本市场环境?

　　卫信康张勇：随着我国资本市场改革和发展，公开发行股票、风险投资、私募股权投资的规模不断扩大，医药成为受益最大的行业之一。越来越多的医药企业通过资本市场募集资金，为技术创新、开拓市场、兼并重组和中小企业发展创造了条件。同时，风险投资分散了新药开发的风险，有力地支持了医药技术创新活动。上述背景对于推动医药行业内优势企业的转型升级具有明确的指导意义，行业内的重组整合进程将进一步加快。

　　问 投资者：请说明一下报告期各期末公司的货币资金情况?

　　卫信康熊晓萍：截至2014年12月31日、2015年12月31日2016年12月31日，公司货币资金余额分别为7,755.90万元、13,631.22万元和8,927.42万元，占流动资产的比例分别为53.16%、57.33%和34.32%，是最大的流动资产构成项目。

　　问 投资者：请问公司报告期内是否存在资金占用及对外担保情况?

　　卫信康刘烽：股份公司自设立以来，逐步建立健全法人治理结构，按照相关法律法规制定了《对外担保管理制度》、《关联交易管理制度》、《防范大股东及其关联方资金占用制度》、《对外投资管理制度》等一系列内控制度规范，并有效运行。截至本招股说明书签署日，本公司不存在资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业占用的情况，也不存在其他为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业担保的情况。

　　问 投资者：请问注射剂新药产业化建设项目的必要性是什么?

　　中信证券王栋：(1)我国医药产业有望保持平稳较快增长;(2)新产品投产是公司盈利能力持续提升的坚实基础;(3)自主生产能力的增强是公司在现有经营基础上实现全面提升的重要保障。

　　问 投资者：请介绍一下公司的研究开发支出情况?

　　卫信康熊晓萍：本公司内部研究开发项目的支出分为研究阶段支出与开发阶段支出。

　　研究阶段的支出，于发生时计入当期损益。

　　开发阶段的支出同时满足下列条件的，确认为无形资产，不能满足下述条件的开发阶段的支出计入当期损益：

　　①完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性;

　　②具有完成该无形资产并使用或出售的意图;

　　③无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，能够证明其有用性;

　　④有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产;

　　⑤归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。

　　无法区分研究阶段支出和开发阶段支出的，将发生的研发支出全部计入当期损益。

　　问 投资者：请简单介绍一下影响行业发展的不利因素?

　　卫信康张勇：(1)企业规模普遍偏小、产业集中度低、技术创新难;(2)研究开发投入不足，产业持续发展能力较弱;(3)企业面临成本升高、药品价格下降的经营压力。

　　问 投资者：请介绍一下公司主要原材料和能源占成本的比重?

　　卫信康刘烽：外购产品为公司主营业务成本的主要构成部分。2014年度、2015年度、2016年度分别占营业成本的90.44%、96.15%、90.81%。最近一期，随着自主生产的门冬氨酸钾注射液销售上量，外购产品成本占比略有下降。

　　问 投资者：请简要分析一下营销网络拓展及信息化建设项目的效益情况?

　　中信证券王栋：本项目虽不产生直接收入，但是本项目的实施将进一步提升公司的销售能力和学术支持能力，提升公司管理水平提升、完善销售体系将起到积极促进作用，有力推动公司业务发展。

　　问 投资者：请介绍一下“两票制”对行业的影响?

　　卫信康刘烽：“两票制”政策实施前，在销售环节，在行业普遍采用的经销模式下，生产企业或全国总经销商主要负责市场及渠道组织管理、全国性及跨区域的产品学术活动、市场策略等，并获取相应收益;区域经销商负责区域的具体产品市场推广工作，获取相应收益。部分生产企业，特别是具有一定历史的大型药企拥有较多的销售人员，自身完成全国总经销商和区域经销商对应的销售职能，并获取相关收益。

　　“两票制”的实施旨在压缩流通环节，便于行业监管，减少额外流通成本。 “两票制”下，药品产业链上，研发、生产、销售等环节仍不可或缺;药品终端价格主要由招标决定，产业链上的职能分工和收益结构无重大改变。具体到销售环节，原由经销商履行的市场服务职能依然存在，但表现形式和利益实现形式发生变化，由药品销售利润改变为向生产企业或上游机构提供专业化服务并赚取相应收入。

　　问 投资者：请说明我国现阶段药企发展情况?

　　卫信康张勇：与国际大型制药企业相比，我国化药制剂生产企业的整体规模偏小，行业集中度较低。由于缺乏规模效应，我国化药制剂生产企业在装备升级、新产品研制、工艺创新、市场开发、管理水平提升等方面的投入不足，整体处于国际医药分工的低端，产品同质化程度较高，低端产能过剩，抵御风险能力较弱，行业发展瓶颈较为突出。

　　问 投资者：请问公司与控股股东及实际控制人是否存在同业竞争情况?

　　卫信康刘烽：公司控股股东西藏中卫康投资主要从事股权投资及管理，与公司不存在同业竞争;实际控制人张勇先生控制的其他企业亦未从事与卫信康相同或相似的业务，与公司不存在同业竞争。

　　综上，截至本招股说明书签署日，公司控股股东、实际控制人及其控制的其他企业与公司不存在同业竞争。

　　公司实际控制人张勇之妻钟丽娟、钟丽娟之姐钟丽芳、张勇之兄张宏，以及上述人员控制或担任董事、高级管理人员的企业，与公司不存在同业竞争。

　　问 投资者：请说明公司的资产评估情况?

　　卫信康熊晓萍：2015年11月，北京大正海地人资产评估有限公司对公司整体变更设立股份公司时所涉及的公司资产及负债进行了评估，评估基准日为2015年7月31日。北京大正海地人资产评估有限公司于2015年11月24日出具了大正海地人评报字(2015)第378C号《资产评估报告》。

　　本次评估选用资产基础法评估结果作为最终评估结果。截至2015年7月31日，公司净资产账面价值为39,114.47万元;采用资产基础法时评估价值为39,282,12万元，增值率为0.43%。

　　问 投资者：请介绍一下公司报告期内关联交易的程序履行情况?

　　卫信康刘烽：从账龄看，本公司应收账款以1年以内的为主，2017年3月31日、2016年12月31日、2015年12月31日及2014年12月31日，本公司1年以内应收账款分别为12,732.98万元、9,836.59万元、10,312.62万元及19,366.45万元，占该类应收账款金额的比例分别为65.91%、56.12%、53.17%及87.50%。

　　问 投资者：请问实际募集资金量与项目投资需求出现差异时的公司将如何安排?

　　中信证券王栋：本次募投项目的实际资金需要量为53,832.56万元，若募集资金不能满足项目资金需求，公司将通过自筹方式解决，以保证项目的顺利实施;在本次募集资金到位前，公司可根据项目实际情况使用自筹资金先行投入，在募集资金到位后再对先前投入的自筹资金进行置换。

　　问 投资者：请说明公司设立以来进行过哪些重大资产重组?

　　卫信康张勇：公司自设立以来，共发生了两次重大资产重组，即2012年北京京卫信康科技收购内蒙古白医制药、2013年卫信康有限收购北京京卫信康科技。北京京卫信康科技于2012年4月启动收购内蒙古白医制药，2012年4月至2012年11月，北京京卫信康科技分三次收购取得内蒙古白医制药100%股份。另外，卫信康有限2013年11月对北京京卫信康科技增资，持股比例增至95.75%，并于2014年11月进一步收购剩余股权，持股比例增至100%。

　　问 投资者：请问公司的盈余公积情况?

　　卫信康熊晓萍：截至2014年12月31日，公司盈余公积为511.94万元;截至2015年12月31日，公司盈余公积为2,698.98万元;截至2016年12月31日，公司盈余公积为2,851.57万元。

　　2014年和2015年，盈余公积增加系按照各年度母公司净利润的10%计提法定盈余公积。2015年盈余公积减少系卫信康有限整体变更为股份公司转增股本所致。

　　问 投资者：请介绍一下公司主要质量控制情况?

　　卫信康刘烽：公司建立了符合GMP要求的质量管理和控制体系，系统贯彻到研发、物料管理采购、生产与过程控制、放行、储运、销售、投诉与召回等各个环节。公司生产质量控制部门包括QA、QC和注册部，其中，QA负责关键质量要素监控，QC负责质量检验检测，注册部负责在产产品的再注册工作。

　　质量控制部门独立行使管理职责。通过《物料供应商审计与批准管理程序》、《物料监控管理程序》、《生产过程监控管理程序》、《产品质量回顾审核管理程序》等管理程序，覆盖供应商、仓储、生产关键点、生产环境、质量回顾、验证监测、发运召回、质量投诉等环节，实现全面质量管理。同时，公司建立了不同级别的质量责任制度，确保原辅料、包装材料、中间产品、待包装产品和产成品符合GMP规定及药品质量标准。同时，采购、生产、质量控制等职能部门的相关人员上岗前须经严格培训通过后方可上岗。

　　问 投资者：请介绍一下制药行业的政策环境以及其对制药行业的影响?

　　卫信康张勇：近年来，为了改善我国医药创新研发的环境，国家相继出台多种类型的政策，鼓励药品企业创新研发，提高药品质量。在药品注册环节，我国改革药品注册审评审批制度，加快药品审评速度，特别是创新型药品的审评速度;开展临床核查，提高药品研发的规范性，降低低水平重复建设。在生产环节，强制推行新版GMP认证，在2015年12月31日前未通过新版GMP认证的企业不得开展生产。在流通环节，在药品招标中向国产创新型产品倾斜。

　　2016年5月26日，国务院办公厅发布《药品上市许可持有人制度试点方案》。药品上市许可持有人制度是欧洲、美国、日本等制药发达国家和地区在药品监管领域的通行做法，该制度采用药品上市许可与生产许可分离的管理模式，允许药品上市许可持有人(药品上市许可证明文件的持有者，即药品生产企业、研发机构或者科研人员)自行生产药品，或者委托其他生产企业生产药品。上市许可持有人制度与国际接轨，有利于药品研发机构和科研人员积极创制新药;有利于产业结构调整和资源优化配置，促进专业分工，提高产业集中度，避免重复投资和建设;为研发型机构专注于研发活动的同时可进一步参与到药品生产及销售环节的利益分配创造条件。

　　问 投资者：请说明一下公司库存商品金额情况?

　　卫信康熊晓萍：2014年至2016年，公司库存商品金额为2,065.12万元、2,572.15万元和4,263.06万元，随着业务规模的增长出现一定幅度的上升。

　　问 投资者：请介绍一下公司的独立运行情况?

　　卫信康刘烽：自设立以来，公司严格按照《公司法》、《证券法》等有关法律、法规和《公司章程》的要求规范运作，建立健全了法人治理结构，在资产、人员、财务、机构、业务等方面均独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，公司具有独立、完整的资产、业务体系及面向市场独立经营的能力。

　　投资者：请介绍公司所处行业与上游行业的关系及其对本行业的影响?

　　卫信康张勇：化学原料药是生产化药制剂的基础原料，其质量将影响到化药制剂产品的工艺品质，原料药价格的波动也直接影响化药制剂行业的生产成本。我国是最大的化学原料药生产和出口国之一，化学原料药生产技术相对成熟。由于行业进入壁垒较低，市场竞争激烈，大部分化学原料药供给充足，原料药的价格总体平稳下降，降低了下游化学制药行业的生产成本;此外，我国化学原料药技术和工艺日益成熟，也保证了下游化学制药产品的质量，有利于化药制剂行业的发展。

　　问 投资者：请介绍一下公司的递延所得税资产情况?

　　卫信康熊晓萍：截止2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日，公司递延所得税资产金额分别为1,041.21万元、1,547.77万元和1,720.29万元，占非流动资产的比重分别4.79%、5.71%和5.89%。

　　问 投资者：请介绍一下公司的研发发展历程及成果?

　　卫信康刘烽：公司研发历程始于2002年，是公司的核心业务。在成立伊始，公司坚持以临床需求为导向，立足于研发创新，坚持仿创结合，不断开发具有自主知识产权的新产品。

　　①起步期

　　在发展初期，公司研发成果通过业务合作或技术转让实现产业化收益。该期间，公司完成了9个研发成果的技术转让，技术合作方均取得了药品批准文号。

　　②快速发展期

　　公司专注于注射剂的研发，形成“新型注射剂工艺技术平台”、“大复方制剂技术平台”、“新型冷冻干燥技术平台”等三大技术平台，在静脉维生素补充剂、静脉补铁剂、静脉补钾补镁剂等领域具备明显的优势，取得14项发明专利、14个新药证书，并以该等技术支持合作方取得59个药品批准文号。

　　为更多地分享研发成果收益，公司通过业务合作切入市场潜力较大的产品申报、生产，全面建立销售网络，以实现效益最大化。公司选择了市场竞争相对较小、技术门槛相对较高的重点领域的研发成果，与合作方开展业务合作，即合作方在公司的技术支持下取得药品批准文号，公司负责合作产品的全国独家总经销。该期间，通过该等技术成果的合作产业化，公司经营规模快速成长。

　　③多元化发展期

　　为了进一步提高对研发成果转化的自主权，公司将自主生产纳入战略规划。2012年，公司收购内蒙古白医制药，拥有了具备GMP资质的生产线。自此，公司研发成果以内蒙古白医制药为主体自主申报临床试验或生产批件，在取得生产批件后开展自主生产。

　　同时，基于公司多年积累的研发经验及能力，根据市场环境及行业趋势，公司开始多元化研发战略，将研发领域拓展至口服制剂、中成药领域，为未来的持续发展提前布局。

　　截至本招股说明书签署日，公司研发中心已覆盖化学合成、中药提取、药物制剂、药物分析等环节，通过内蒙古白医制药自主申报药品项目30个，取得药品批准文号2个，多个口服制剂进入工艺开发后期。

　　问 投资者：请简要介绍公司的无形资产情况?

　　卫信康熊晓萍：截止2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日，公司无形资产金额分别为638.10万元、1,102.20万元和965.46万元，在非流动资产中的占比在4%左右，且变化不大。

　　问 投资者：请介绍一下制药行业发展趋势?

　　卫信康张勇：经过数十年的积累，我国已形成一批具备较强技术实力、能力全面、利润规模较大的企业。行业将从低水平重复建设逐渐向创新型方向发展。同时，随着人口老龄化及城市化进程的推进，慢性疾病治疗市场的规模将进一步增大。

　　问 投资者：请介绍公司非流动资产的组成情况?

　　卫信康熊晓萍：公司非流动资产主要由固定资产、在建工程、无形资产、开发支出、其他非流动资产等组成。

　　问 投资者：请介绍一下公司研发体系的机构设置?

　　卫信康刘烽：公司研发中心采取扁平化的矩阵式组织架构。横向为专业药物研发团队，专注于不同细分领域。纵向包括注册、质量管理、项目管理、医学支持等职能，为药物研究开发提供支持，统一调配公司资源，整体把握研发项目进程，保证研发项目的质量。扁平化的矩阵式管理符合研发的专业化、跨领域、跨学科、流程复杂的特点，既保证不同研发及职能团队的专业化特色、能力及自主权，又从项目立项筛选、产品开发、质量控制、药品注册、临床研究等不同环节设置统一管理平台与流程，保证质量及效率，且引入了适当的内部竞争，提高管理效率。

　　问 投资者：请介绍一下报告期内公司流动资产占总资产的比重情况?

　　卫信康熊晓萍：从资产构成结构上来看，报告期各期末，公司流动资产占总资产的比重分别为40.15%、46.74%和47.10%。流动资产的增加是总资产规模上升的主因，公司整体经营状况良好，现金获取能力较强，经营成果主要转化为货币资金、金融机构理财产品等高流动性资产;另外，子公司内蒙古白医制药等持续进行厂房的建设、改造，公司购置了办公用房，非流动资产规模也保持一定规模增加。

　　问 投资者：请简单介绍一下影响行业发展的有利因素?

　　卫信康张勇：(1)国民经济持续发展与人口老龄化趋势，促进医药需求增长;(2)医药卫生体制改革促进医药市场持续扩容;(3)政策环境有利于药品研发创新活动;(4)资本市场环境逐步改善。

　　问 投资者：请介绍一下公司的研发模式?

　　卫信康刘烽：公司以研发能力为立足之本，重视产品开发及产品线管理工作，坚持采取自主研发的模式。在研发策略方面，公司基于自身技术优势，以临床及市场需求为导向，筛选市场需求大、技术门槛高、竞争较小的品种，并开展药品制剂及其主要原料药的自主研究及开发。

　　问 投资者：请介绍我国制药行业的现有技术水平及技术特点?

　　卫信康张勇：我国现已成为全球化学原料药的生产和出口大国，也是全球最大的化学药制剂生产国。但是，医药行业属于技术密集型产业，我国医药产业起步晚、基础差，整体技术水平与国际成熟市场有较大差距。

　　化学制药行业对技术水平要求较高，化药创新药开发需要投入大量资源，具有高投入、高风险、高收益和周期长的特点。化学药品的生产需要符合严格的技术标准，对生产设备、工艺流程的要求较高。目前，国际领先的化学制药企业掌握着先进的化学合成工艺，具备较强的专利优势和技术优势，创新药基本由其垄断，凭借专利保护在较长时间内保持技术领先。

　　我国化学制药起步较晚，仍以低水平仿制为主，研发创新能力亟待提高。经过多年积累及投入，我国建成了覆盖临床前研究、临床研究、制备工艺产业化的研发技术体系，部分平台标准规范已能与国际接轨，自主创新能力有一定程度增强。特别是近年，国家出台药品上市许可持有人试点制度、改革药品审评审批流程、招标定价端向创新型高质量产品倾斜等，多管齐下，大力鼓励制药企业提高创新水平。我国化学制药行业将从简单仿制向创新仿制战略转轨。

　　问 投资者：请简要介绍公司的污染治理情况?

　　卫信康刘烽：公司重视污染物治理及环境保护工作。公司在生产经营过程中使用的原、辅材料和产品、副产品中不含有国家法律、法规、标准中禁用的物质和我国签署的国际公约中禁止的物质。在生产经营中严格遵守国家相关环保法律法规，认真执行建设项目环境影响评价和环境保护制度，在污染治理上加大投入，不断优化工艺及设备，降低生产过程的污染，治理措施落实到位，建有污水处理站，固体废物按照规定送往不同类型的处理中心，各项污染物排放均符合国家规定的排放标准，满足排污许可证和地方政府规定的排污总量控制要求，并能按规定缴纳排污费。

　　公司自建的环保设施为污水处理站，采用“初沉水解酸化 接触氧化”基本工艺流程，日处理能力200吨，按照《污水处理厂管理制度》、《设备处污水处理厂交接班制度》、《污水处理厂巡回检查制度》等制度运行。

　　问 投资者：请介绍一下公司的应付账款情况?

　　卫信康熊晓萍：截止2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日，公司应付账款余额分别513.21万元、721.23万元和632.01万元，主要是应付的工程、设备、药品等采购款。随着公司采购规模的提升，应付账款余额总体略有上升。公司已与主要供应商形成了长期稳定的合作关系，信誉良好，不存在拖欠供应商货款的情形。

　　问 投资者：请介绍一下营销网络拓展及信息化建设项目的基本情况?

　　中信证券王栋：本项目的实施主体为公司从事销售业务的子公司西藏中卫诚康药业，本项目建设的内容包括营销网络扩展、营销培训体系建设和企业信息化建设三大部分：1)营销网络扩展;2)营销培训体系建设;3)企业信息化建设。本项目建设期为3年。

　　问 投资者：请介绍一下公司的其他非流动资产情况?

　　卫信康熊晓萍：截止2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日，公司其他非流动资产金额分别为3,480.01万元、3,287.50万元和1,170.15万元。

　　问 投资者：请介绍一下医药行业的特许经营模式?

　　卫信康张勇：根据相关法律法规，我国制药行业属于特许经营行业。医药企业从事药品生产业务须获得监管部门颁发的药品生产许可证、GMP证书及药品注册批件等;从事药品经销活动须获得药品经营许可证、GSP证书等。

　　问 投资者：请问公司是否在环境保护方面受到过处罚?

　　卫信康刘烽：内蒙古白医制药系公司生产基地，已取得乌兰浩特市环境保护局颁发的编号为15220117H0652的《临时污染物排放许可证》，许可排放污染物为COD、噪声，有效期限至2017年12月31日。

　　根据乌兰浩特市环境保护局出具的证明，报告期内，公司遵守国家及地方环境保护有关法律法规，未发生环境污染事故和环境违法行为，不存在因违反环境保护有关法律、法规和其他规范性文件的规定而受到处罚的情形。

　　问 投资者：请介绍一下公司递延所得税资产的组成情况?

　　卫信康熊晓萍：递延所得税资产主要由计提的资产减值准备和根据税法规定以后年度可弥补亏损形成。资产减值准备的增加主要是公司应收账款和其他应收款增加，相应资产减值准备增加，故确认递延所得税资产相应增加。可抵扣亏损主要是内蒙古白医制药等子公司未来可弥补亏损所导致。

　　问 投资者：请介绍制药行业的周期性、区域性或季节性?

　　卫信康张勇：制药行业作为需求刚性较为明显的行业，属于弱周期性行业，与经济周期关联度较低，亦不存在明显的季节性特征。在我国，受元旦、春节等节假日影响，制药企业第一季度的药品销售一般显著低于其他季度。

　　医药行业与地区经济发展水平有一定相关性，经济发达地区支付能力较高，对药品及医疗服务需求更旺盛。

　　问 投资者：请介绍一下公司的专有技术?

　　卫信康刘烽：公司账面专有技术主要系门冬氨酸钾注射液等自主生产产品的生产技术。

　　问 投资者：请介绍公司的销售模式?

　　卫信康刘烽：公司实行区域经销制的销售模式。公司的主导产品在国内市场的生产批件较少、相应竞品较少，具有较强的市场竞争力及经销商选聘话语权。公司根据产品特点，选择实力较强的具备GSP认证资质的区域经销商构建覆盖全国的销售网络，由区域经销商开展终端市场开拓及销售工作并承担相应的销售费用;公司对区域经销商开展学术培训，指导其完成区域市场开拓工作，支持经销商开展学术活动，凭借产品优势构建高效的销售网络。

　　问 投资者：请介绍全球医药行业发展的整体概况如何?

　　卫信康张勇：近年来，全球医药市场规模保持平稳增长。根据IMS Health的预测，从2012年到2017年，全球医药市场将以5.3%的年均复合增长率持续扩张，并将在2017年达到1.24万亿美元的市场规模。

　　在高收入国家中，随着大量专利到期以及仿制药的广泛运用，药品消费支出(特别是在慢性病治疗领域)的增速显著下降。

　　新兴市场呈现出较快的增长势头。在人均国民收入低于2.5万美元/年的国家中，不断增长的诊疗率、疾病负担从急性病逐步转为慢性病、政府不断扩大医疗服务及保障的覆盖范围等因素将进一步驱动药品消费的快速增长。根据IMS Health的预测，东南亚和东亚、拉丁美洲、非洲、南亚等新兴市场年均复合增长率预计将超过10%，成为全球医药行业的主要驱动力量。

　　问 投资者：请介绍一下公司客户的整体情况?

　　卫信康刘烽：公司主要客户均为药品经营企业，主营业务为药品及(或)医疗器械的经销及配送，系公司的下投资者户。报告期内，公司经销商数量降低、集中度提高，主要系公司为优化经销商管理、减少交易规模小的客户所致，提高了公司的销售管理效率，同时与我国药品流通企业集中度提高的趋势相一致。根据商务部发布的《全国药品流通行业发展规划(2016-2020年)》，2015年药品批发百强企业销售额占药品批发市场总额的比重从2010年的69%提高至86%，并提出到2020年药品批发百强企业年销售额应占药品批发市场总额90%以上。

　　问 投资者：请综合分析一下公司的偿债能力?

　　卫信康熊晓萍：公司业务比较成熟稳定，现金流量状况较好，2014年以来的固定资产投资均来源于自有资金，未通过外部借款的方式融资。公司一直维持着稳健的财务政策，资产负债率低于行业平均水平，流动比率和速动比率与同行业可比上市公司基本相当，偿债能力较强。

　　报告期内，公司与主要客户、供应商和银行等机构发生业务往来时，均严格按照合同或协议的约定执行，未发生违约行为。

　　问 投资者：请说明我国医药行业发展概况?

　　卫信康张勇：2001年以来，我国医药工业总产值保持高速增长，已经成为全球最大的新兴医药市场。根据南方所统计，中国七大类医药工业总产值在“十一五”期间复合增长率达到23.31%。受到经济结构转型等多重因素的共同影响，我国医药工业总产值增速有所放缓，2015年同比增长15%，销售收入和利润总额分别增长13%和11%。

　　尽管近两年医药工业总产值的增速有所放缓，但随着医疗体制改革的持续推进，社会保障体系和医疗卫生体系框架建设基本完成，政府投资建设重点从大中型医院向社区医院、乡村医院转变，国家对卫生支出的比重继续攀升，改革红利为医药市场提供了新的增长空间。同时，考虑到我国经济的持续增长和人均收入水平的提高、人口老龄化的加快、城镇化水平的提高、疾病图谱变化、行业创新能力的提高以及医保体系的健全等因素的驱动，预计未来我国医药产业仍将保持快速增长。

　　问 投资者：请介绍一下公司主要产品的原材料及其供应情况?

　　卫信康刘烽：公司自主生产的主要产品门冬氨酸钾注射液的主要原料为门冬氨酸钾原料药。公司已就门冬氨酸钾原料药签订长期购销协议，按约定价格保证供货量。公司的主要合作产品注射用12种复合维生素、注射用门冬氨酸钾镁、蔗糖铁注射剂等，由普德药业供应。

　　问 投资者：请问公司我国化学药品制剂行业发展概况如何?

　　卫信康张勇：近年来，我国化学药品制剂医药工业总产值呈现平稳增长趋势，从2006年的1,501亿元增长到2014年的6,666亿元，年均复合增长率为20.49%。2013和2014年同比增幅分别为13.35%和12.39%，增速出现了一定程度的放缓。

　　尽管近年来化药制剂行业的增速小幅放缓，但随着我国医药工业总产值的稳步增长，未来有研发实力、品种等优势的制剂研发及生产企业，将通过自主研发、创新仿制等战略转型在竞争中保持领先。

　　问 投资者：请分析公司资产负债率情况?

　　卫信康熊晓萍：截止2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日，公司合并报表资产负债率分别为21.22%、20.80%和16.83%。报告期内，随着公司销售规模的扩大，公司留存利润逐年增加，公司合并报表资产负债率逐年下降。报告期内，公司资产负债率均低于行业可比上市公司的平均水平，主要是由于公司生产运营资金全部来自于自身积累，未通过银行借款等方式融资。截至2016年底，公司信誉良好，没有发生过已到期未偿还债务的情形，也不存在对外担保、未决诉讼等产生的或有负债。

　　问 投资者：请介绍一下公司自主生产产品原材料的价格变动情况?

　　卫信康刘烽：公司自2015年8月起自主生产产品门冬氨酸钾注射液，主要原材料门冬氨酸钾原料药2016年度采购价格较上年度增长0.56%，保持稳定。2015-2016年，门冬氨酸钾注射液生产量增长幅度较其原料药门冬氨酸钾采购量的增长幅度大，原因是2015年公司进行门冬氨酸钾注射液新规格的注册申请、购买了较多的门冬氨酸钾原料药用于研发。

　　问 投资者：请说明一下公司的预收款项情况?

　　卫信康熊晓萍：截止2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日，公司预收款项的金额分别为2,061.36万元、2,378.18万元和2,035.04万元，占流动负债的比分别为26.74%、22.47%和23.82%，主要为预收经销商的货款，且90%以上的账龄在1年以内。

　　问 投资者21351：请问公司的主导产品是哪些?

　　卫信康张勇：本公司基于自身的研发实力及临床需求，选择了市场空间较大、技术门槛较高的品种开展研发，主导产品包括注射用12种复合维生素、注射用门冬氨酸钾镁、蔗糖铁注射剂、门冬氨酸钾注射液等，市场排名位居前列。

　　问 投资者：请简要分析公司本次公开发行股票的必要性和合理性?

　　卫信康熊晓萍：作为民营企业，公司融资渠道相对单一，报告期内资金来源主要是自我积累。为了应对市场竞争，公司未来需要不断丰富产品结构，扩充业务规模，提高自主生产能力。未来随着自有产能的提升、营销渠道的完善和研发投入的增加，公司需投入更多的资本。本次公开发行股票，将为公司产能扩充、营销网络建设、以及研发中心建设提供强大的资金支持，进一步巩固并提升公司的市场地位，增强公司的核心竞争力，提升公司的盈利水平，为公司未来的发展奠定坚实的基础;同时，公司的总资产和净资产规模将大幅增加，资产结构和财务状况进一步优化，公司抗风险能力将大大增强。

　　公司通过多年的专注经营，已在所在细分领域形成了短期内难以复制的竞争优势。报告期内，公司资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常。公司已通过股份制改制，建立了符合上市公司要求的公司治理结构。公司董事、监事及高级管理人员均经过了上市辅导培训，已经了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任。公司已符合首次公开发行股票的相关要求，本次公开发行股票既符合公司经营发展需求，也具有较强合理性。

　　问 投资者：请介绍公司主导产品未来的发展空间怎么样?

　　卫信康张勇：根据南方所的医院药品市场监测数据，公司的主导产品中注射用12种复合维生素系静脉补充维生素用药，2013-2015年度公司注射用12种复合维生素市场份额保持在95%以上，处于市场领导地位;注射用门冬氨酸钾镁系电解质补充剂，2013-2015年度公司注射用门冬氨酸钾镁的市场份额保持在55%以上、排名第一;蔗糖铁注射液系静脉补铁用药，2013-2015年度公司蔗糖铁注射液的市场份额保持在28%以上、排名第二;门冬氨酸钾注射液市场近5年复合增长率为127.37%，未来，公司自主生产的门冬氨酸钾注射液将成为新的利润增长点。

　　问 投资者：请简要分析公司资产、负债状况发展趋势?

　　卫信康熊晓萍：随着公司经营规模扩大，公司资产规模将增加，公司的流动资产以货币资金为主，资产流动性良好。另外，由于公司逐步提升自主生产能力，固定资产投入会逐渐加大，公司的资金来源主要是自我积累，未来不排除根据生产经营需要，使用银行借款等方式筹集资金，保持合理的资产负债结构。

　　问 投资者：请介绍公司的自主生产模式?

　　卫信康刘烽：公司以内蒙古白医制药为自主生产基地开展生产活动，实行以销定产的计划生产管理模式。内蒙古白医制药生产技术部根据销售计划制定全年生产计划，并分解至月。每月根据年度生产计划、月度销售计划、库存量及生产设备的负荷制定月度生产计划。生产过程严格按照GMP规范及公司制定的质量管理制度、产品生产工艺及操作规程开展生产操作。

　　问 投资者：请问医药制造业的主要监管机构有哪些?

　　卫信康张勇：医药制造业的主要监管机构包括国家食品药品监督管理总局及其地方各级机构、国家卫生和计划生育委员会、国家发展和改革委员会及人力资源和社会保障部，上述机构在各自职责范围内对公司所从事的业务实施监督管理。

　　问 投资者：请简要分析报告期内公司综合毛利率情况?

　　卫信康熊晓萍：截止2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日，公司综合毛利率分别为67.97%、63.38%和62.24%，总体处于较高水平，报告期内略有下降，源于合作产品加工制造费的上升。在公司的主要产品中，注射用门冬氨酸钾镁的毛利率水平低于注射用12种复合维生素、蔗糖铁注射剂和门冬氨酸钾注射液等，原因是注射用门冬氨酸钾镁2003年-2004年即取得生产批文，市场上获得该产品批件的公司超过10家，销售单价低于其他产品，同时采用冻干的生产方法，工艺复杂且生产成本较高