福建傲农生物科技集团股份有限公司 董事长、总经理 吴有林 先生路演现场

　　福建傲农生物科技集团股份有限公司 副总经理、董事会秘书、证券法务中心总经理 侯浩峰 先生路演现场

　　福建傲农生物科技集团股份有限公司 副总经理、财务负责人、财务管理中心总经理 徐翠珍 女士路演现场

　　国泰君安证券股份有限公司 投资银行部总经理、投行业务委员会委员 金利成 先生路演现场

　　国泰君安证券股份有限公司 投资银行部执行董事、保荐代表人 张扬文 先生路演现场

　　路演现场

　　投资者：请公司介绍下行业主要竞争对手。

　　答 傲农生物侯浩峰：目前国内以饲料生产加工为主营业务的上市公司主要有新希望、海大集团、大北农、正邦科技、通威股份、唐人神、禾丰牧业、天康生物、金新农、正虹科技等企业。除上述上市公司之外，国内规模比较大的以饲料生产加工为主营业务的企业还包括正大集团和双胞胎等。谢谢!

　　投资者：请问公司的工程部主要职责是什么?

　　答 国泰君安张扬文：公司工程部负责根据公司发展战略，做好工厂的投资规划计划;负责公司各子公司投资在10万元以上所有新建、改建及扩建工程项目;负责公司各分(子)公司投资额在5万以上的生产设备安装技改和设备购置项目;协助公司总经理参与对外投资、合作、并购、租赁等相关事宜。谢谢!

　　投资者：请问公司募投项目是否存在风险?

　　答 国泰君安金利成：本次募集资金项目建成后，公司的饲料产能将从2016年的192.39万吨扩大到276.39万吨，增幅为43.66%。如果目标市场的开拓不能达到既定目标，募集资金项目的收益存在达不到预期的风险。谢谢!

　　投资者：请问公司有多少个控股子公司?

　　答 国泰君安张扬文：截至2017年6月30日，公司共有纳入合并报表范围的控股子公司71家。谢谢!

　　投资者：公司是否存在控股股东及实际控制人不当控制的风险?

　　答 国泰君安金利成：傲农投资为公司的控股股东，持有公司本次发行前47.44%的股份。吴有林先生直接持有公司17.44%的股份并持有傲农投资55.64%的股权，为公司的实际控制人。自公司成立至今，控股股东及实际控制人未利用其控股地位损害公司及中小股东利益，而且公司建立了关联交易回避表决制度、独立董事制度等各项制度，从制度安排上力求避免控股股东控制现象的发生。但是，控股股东和实际控制人仍可能通过其在公司中的控制地位对公司施加影响并作出不利于中小投资者的决策，公司存在控股股东及实际控制人不当控制的风险。谢谢!

　　投资者：能否介绍下公司有多少个参股公司?

　　答 国泰君安张扬文：截至2017年6月30日，公司共有参股公司5家。谢谢!

　　投资者：傲农生物马上就要挂牌上市了，您认为股价能有多少个涨停板?

　　答 傲农生物吴有林：二级市场价格受多种因素影响，个人无法对此做出判断，但对于傲农生物的未来发展充满信心。公司希望有更多投资者关注和参与傲农生物发展，公司也将以更优良业绩回报股东的支持与厚爱。谢谢!

　　投资者：能否介绍下公司有多少个参股公司?

　　答 国泰君安张扬文：截至2017年6月30日，公司共有参股公司5家。谢谢!

　　投资者：傲农生物马上就要挂牌上市了，您认为股价能有多少个涨停板?

　　答 傲农生物吴有林：二级市场价格受多种因素影响，个人无法对此做出判断，但对于傲农生物的未来发展充满信心。公司希望有更多投资者关注和参与傲农生物发展，公司也将以更优良业绩回报股东的支持与厚爱。谢谢!

　　投资者：请简要介绍一下公司主要股东吴有林先生的基本信?

　　答 国泰君安张扬文：吴有林先生，1978年出生，中国国籍，无境外居留权;汉族，毕业于江西生物科技职业学院;曾任职于大北农集团福建事业部，2011年6月起任公司董事长、总经理。谢谢!

　　投资者：公司是否存在核心技术人员流失及技术泄密的风险?

　　答 国泰君安金利成：饲料行业竞争激烈，专利技术是获取产品竞争优势的关键。公司经过了多年的发展，通过不断的自主研发，掌握了大量的核心技术，已经获得“一种母猪配种前使用的浓缩饲料”、“一种无抗仔猪教槽料及其用途”、“一种通过母猪服药预防仔猪腹泻的复方制剂及制备方法”等发明专利。同时，公司掌握了大量的非专利技术，如配方技术、原料筛选和检测技术和加工工艺技术，这些技术掌握在少数核心技术人员及管理人员手中。如果公司核心技术人员流失或核心技术泄密，将对公司经营产生较大不利影响。谢谢!

　　投资者：请介绍下公司信息化及客户支持服务优势?

　　答 傲农生物侯浩峰：随着互联网在农村的普及，加上政策红利的推动，“传统行业 互联网”正逐渐改变传统生猪养殖行业的经营模式。公司凭借遍布全国的饲料经营体系，逐步搭建猪OK猪场管理信息化平台，导入下游规模猪场的养殖数据，通过猪OK平台，公司可以为下游规模猪场提供母猪繁育管理、育肥管理、财务管理、统计分析及生产预警等猪场管理服务，以上服务使猪场做到了事前计划、事中控制、事后分析，同时猪OK门户网站为养殖户提供资讯服务平台。截至2017年6月30日，公司猪OK平台活跃用户上线母猪数达到70多万头。

　　同时，公司逐步引入大型金融机构为下游养殖户和经销商提供基于饲料销售的客户支持服务。公司甄选优质规模养殖客户和优质经销商，向银行等金融机构提交基于猪OK平台的猪场运营及基于客户网的饲料购销交易数据，推荐金融机构向公司下游优质客户提供融资服务。通过基于猪OK平台和客户网的客户支持服务，下游养殖户取得了生产经营所需的资金，公司能够快速取得销售回款，而金融机构也因为能够监控猪场管理信息而有效降低了坏账风险，从而达到公司、养殖户、金融机构三方合作共赢。此外，凭借对下游养殖数据的积累和信息化平台的建设，公司具备了将来在猪肉产品安全溯源体系上对接消费者的能力。

　　通过产品、服务以及信息化、客户支持服务的融合，公司已经逐步形成了符合行业未来发展趋势的“优质原料、安全饲料、优良品种、数字化管理、专业疫病防控、金融服务”价值链轮廓，增强了公司的竞争优势。

　　投资者：请问您认为一个成功的企业家最应具备哪些素质?

　　答 傲农生物吴有林：我认为一个成功的企业家应该具备五种精神，敬业精神、竞争精神、实干精神、团队精神、学习精神等等。谢谢!

　　投资者：公司控股股东和实际控制人是否有控制其他企业?

　　答 国泰君安张扬文：截至招股说明书签署日，公司控股股东傲农投资除持有福建傲农47.44%的股份外，还持有厦门毅植100%的股权，实际控制人吴有林通过傲农投资间接控制厦门毅植。除此以外，公司控股股东傲农投资和实际控制人吴有林未投资控制其他企业。谢谢!

　　投资者：请介绍下公司员工人数情况?

　　答 国泰君安张扬文：报告期内，公司员工人数变化情况：2014年末为5,149人，2015年末为4,933人，2016年末为5,114人，截止到2017年6月30日，公司员工人数为4,860人。谢谢!

　　投资者：请问饲料工业企业数量未来将如何变动?

　　答 国泰君安金利成：随着饲料行业的快速发展，饲料产能不断扩张。激烈竞争导致利润水平不断下降，大量规模小、技术水平低、管理能力弱的中小饲料企业在竞争中逐步退出市场，而大企业则利用行业整合机遇及其规模优势，通过兼并和新建扩大产能产量，提升了行业的集中度，促使我国饲料行业逐渐向规模化和集约化转变。

　　从饲料企业数量来看，从2008年以来，我国饲料工业企业数量出现总体下降的趋势。

　　投资者：请介绍一下公司员工分别属于哪些专业?占多大比例?

　　答 国泰君安张扬文：截至2017年6月30日，公司(包括子公司)员工的专业结构分布情况为：管理人员564人，占比11.60%;财务人员191人，占比3.93%;生产人员1,217人，占比25.04%;销售与服务人员2,549人，占比52.45%;技术人员339人，占比6.98%。谢谢!

　　投资者：请问公司面临的主要市场竞争压力是什么?

　　答 国泰君安张扬文：近年来，随着饲料行业竞争不断加剧，大量规模小、技术水平低、管理能力弱的饲料企业在激烈的市场竞争中被淘汰。公司如果不能继续发挥自身的优势、扩大市场份额，那么公司的饲料业务将面临着较大的竞争压力。谢谢!

　　投资者：请问公司有哪些技术研究部门?

　　答 国泰君安张扬文：公司建立了包括院士工作站、博士工作站、技术研究院、企业技术中心等在内的多层次研发平台体系。公司的技术研究院主要包括五个部门和两个中心：动物营养与饲料技术研究所、动物遗传育种研究所、动物保健研究所、养殖环境工程研究所和养殖信息技术研究所、动物医学中心、分析测试中心。谢谢!

　　投资者：请问饲料行业未来的发展有什么特点?

　　答 国泰君安金利成：饲料行业的发展主要可以概况以下几点：(1)饲料行业进入整合阶段;(2)大型企业产业链不断延伸;(3)食品安全成为关注焦点;(4)下游畜禽养殖行业规模化和集中度提升，促使饲料行业渠道下沉、营销扁平化、服务专业化;(5)饲料行业企业尝试互联网信息化，并与金融机构紧密结合;(6)饲料行业已进入资本时代。谢谢!

　　投资者：请介绍下公司研发费用支出情况?

　　答 国泰君安张扬文：2014年至2016年，公司研发支出分别为8,603.04万元、8,635.83万元、11,129.28万元，2017年上半年的研发支出为5,334.48万元。谢谢!

　　投资者：请介绍下公司研发费用支出情况?

　　答 国泰君安张扬文：2014年至2016年，公司研发支出分别为8,603.04万元、8,635.83万元、11,129.28万元，2017年上半年的研发支出为5,334.48万元。谢谢!

　　投资者：请问董事长，您认为给股民最好的回报是什么?

　　答 傲农生物吴有林：我认为给股民最好的回报就是稳健经营，创造佳绩。谢谢!

　　投资者：公司是否存在境外经营情况?

　　答 国泰君安张扬文：报告期内，公司不存在在中华人民共和国境外进行生产经营的情形，在境外不拥有资产。谢谢!

　　投资者：请问董事长，作为企业的一把手，是否会虚心听取下属及股东们的意见?

　　答 傲农生物吴有林：作为公司的主要领导，应当虚心地听取下属的意见，中国有句古话，“兼听则明，偏听则暗”，企业发展是公司每个成员共同的责任，因此我会虚心听取每一个员工的意见和建议。谢谢!

　　投资者：请问公司是如何确认研究开发支出是资本化还是费用化?

　　答 傲农生物徐翠珍：公司将内部研究开发项目的支出，区分为研究阶段支出和开发阶段支出。

　　研究阶段的支出，于发生时计入当期损益。

　　开发阶段的支出，同时满足下列条件的，才能予以资本化，即：完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性;具有完成该无形资产并使用或出售的意图;无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，能够证明其有用性;有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产;归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。不满足上述条件的开发支出计入当期损益。

　　本公司研究开发项目在满足上述条件，通过技术可行性及经济可行性研究，形成项目立项后，进入开发阶段。已资本化的开发阶段的支出在资产负债表上列示为开发支出，自该项目达到预定可使用状态之日转为无形资产。

　　投资者：请介绍一下公司的酬薪水平?

　　答 国泰君安张扬文：2014年至2016年，公司员工人均工资及总体职工薪酬保持了稳定增长，整体职工薪酬分别为28,570.02万元、33,309.79万元、39,864.96万元。人均工资由2014年的人均工资5.55万元上升至2016年的7.80万元。谢谢!

　　投资者：请公司解释一下报告期各期末公司流动比率和速动比率均低于1的原因?

　　答 傲农生物徐翠珍：报告期各期末公司流动比率分别为0.79、0.86、0.84和0.84，速动比率分别为0.45、0.58、0.54和0.63，公司流动比率和速动比率均低于1，这主要是因为报告期内公司正处于高速扩张期，营运资金需求快速上升同时新建厂房、设备等固定资产需要增加投资，而公司的筹资来源主要为短期借款和使用上游原材料供应商提供的商业信用，因而导致流动负债较大，流动比率和速动比率相对较低，短期偿债能力相对偏弱。2015年下半年公司引进了财务投资者增资，2015年末公司流动比率和速动比率有所增加，短期偿债能力得到显著提升。2016年末公司流动比率和速动比率与2015年末基本持平。2017年6月末公司流动比率较2016年末持平，但速动比率变动较大，主要原因是年末公司会储备一定存货以应对春节期间的生产销售，2016年末的存货占比高于2017年年中。

　　投资者：请问发行人独立运行情况如何?

　　答 国泰君安张扬文：傲农生物自设立以来，严格按照《公司法》和《公司章程》的有关规定规范运作，建立健全了法人治理结构，在资产、人员、财务、机构、业务等方面均独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，本公司具有完整的业务体系及面向市场独立经营的能力。谢谢!

　　投资者：在饲料业务方面，公司目前是否面临风险，具体有哪些?

　　答 傲农生物吴有林：饲料业务为公司的核心业务，2014年、2015年、2016年、2017年1-6月公司饲料业务块销售收入分别为41.46亿元、38.51亿元、47.13亿元和20.99亿元，占公司主营业务收入的比重分别为99.08%、95.99%、94.69%和92.74%，为公司收入的主要来源，未来也仍将继续作为公司的核心业务进一步增强。目前的主要产品包括猪用配合料、猪用浓缩料和猪用预混料。从市场层面看，公司在仔猪教槽、保育阶段以及母猪妊娠初期阶段拥有较高的产品优势和技术实力。公司饲料业务目前面临的主要风险包括如下几个方面：

　　第一，公司部分租赁厂房的生产设备相对落后，制约了公司盈利能力的进一步提升;

　　第二，原材料价格波动较大，成本控制存在较大风险。

　　针对上述风险，公司的改进措施包括：

　　首先，利用本次公开发行募集的资金，在全国范围内合理布局产能，选取重点生产基地扩充生产线，保证全国范围内产品供应的充足。

　　其次，提高原材料成本控制能力，削减生产备货量，降低原材料库存，提高原材料周转效率，优化生产流程。

　　投资者：请问发行人财务独立性如何?

　　答 国泰君安张扬文：傲农生物设立后，依照《企业会计制度》和《企业会计准则》的要求结合公司实际情况建立了一套独立、完整、规范的会计核算办法和财务管理制度，并建立了相应的内部控制制度，独立作出财务决策。本公司设立了独立的财务部门，配备了专职财务人员;公司在银行单独开立账户，拥有独立的银行账号;公司作为独立的纳税人，依法独立纳税。公司财务独立，不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业提供任何形式的担保，或被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业占用资金的情况。谢谢!

　　投资者：请简要介绍公司对递延所得税资产的判断和估计?

　　答 傲农生物徐翠珍：在很有可能有足够的应纳税所得额来抵扣亏损的限度内，应就所有未利用的税务亏损确认递延所得税资产。这需要管理层运用大量的判断来估计未来应纳税利润发生的时间和金额，结合纳税筹划策略，以决定应确认的递延所得税资产的金额。

　　投资者：请简要介绍公司对商誉减值的判断和估计?

　　答 傲农生物徐翠珍：公司至少每年评估商誉是否发生减值。这要求对分配了商誉的资产组的使用价值进行估计。估计使用价值时，本公司需要估计未来来自资产组的现金流量，同时选择恰当的折现率计算未来现金流量的现值。

　　投资者：公司流动比率、速动比率均低于同行业平均水平，资产负债率则高于同行业平均水平，反映出公司在短期和长期偿债能力方面均弱于同行业上市公司平均水平，请问公司是否有偿债风险?

　　答 傲农生物徐翠珍：公司流动比率、速动比率均低于同行业平均水平，资产负债率则高于同行业平均水平，这主要是因为公司正处于高速成长期，资金需求量比较大，加上直接融资的渠道较为狭窄，整体偿债能力弱于同行业上市公司。随着2015年末公司引进财务投资者，各项偿债能力指标有明显增强。此外，报告期内各期末公司利息保障倍数与大多数同行业上市公司保持在同一水平，反映公司尽管资产负债率较高，但长期偿债风险仍然较小。

　　投资者：请问介绍一下公司的财务优势?

　　答 傲农生物吴有林：(1)公司资产质量良好。报告期内，公司资产中流动资产占比较高，货币资金能有效保证日常生产经营的开销，不存在潜在的大额应收款项坏账，存货以原材料为主，变现能力强，固定资产成新率高，在建工程进展顺利，总体而言，公司资产质量良好、财务状况稳定。

　　(2)盈利能力较强。报告期内，本公司凭借较强的技术优势、营销服务优势，营业收入迅速提升，市场占有率逐年提高。饲料行业的市场容量较大，市场份额较为分散，行业整合不断深入，大中型饲料企业的发展空间较大，公司将充分利用此发展契机，进一步加大市场拓展力度，提高本公司饲料产品的市场占有率。

　　(3)资产周转能力较强。报告期内，公司营业收入增长较快，总资产周转率指标优于同行业可比上市公司，资产利用效率较高;库存商品余额较小，存货周转速度较快，反映出公司较强的经营管理水平。

　　投资者：公司拥有71家控股子公司，在管理上，是否存在风险?

　　答 国泰君安张扬文：截至2017年6月30日，公司拥有71家控股子公司以及5家参股公司，业务覆盖全国31个省、市、自治区。根据2017年1-6月的财务数据，在子公司中，有部分出现一定幅度的经营亏损。

　　若公司在管理机制、人力资源、子公司业务协调、信息沟通、内部资源配置等方面不能适应公司未来业务发展的需要，将可能出现部分子公司持续亏损或亏损扩大的情形，进而影响公司的整体运营效率和业务的持续发展。

　　投资者：请解释一下公司销售费用较高的原因?

　　答 傲农生物吴有林：(1)公司在全国的布局逐步展开，新开拓市场区域销售费用率较高。2014年之前，公司主要饲料销量集中在福建、江西、广东等南方地区，从2014年开始，发行人在全国布局生产基地和销售网络，将市场区域由传统的福建、江西、广东等南方地区逐步拓展到全国。随着销售区域向全国范围扩张，销售人员逐步从福建、江西、广东等传统销售区域向全国扩张。

　　(2)公司的产品结构中，预混料、浓缩料、教槽料等高毛利料型较多，高毛利率产品的销售费用率较高。公司提出“前期营养领先者”的品牌定位，以预混料、浓缩料及毛利较高的前期教槽料作为主打产品，采取以“前期料带动中期料、后期料”的市场营销策略，在全国市场取得较好的销售成绩。通常来说，维持高毛利产品销售需要销售人员的推广和深度服务，因此高毛利产品的吨均销售费用较高。

　　投资者：请说明一下公司主要产品生产技术水平及所处阶段。

　　答 国泰君安张扬文：公司的主要产品是猪用饲料产品，公司提出“前期营养领先者”的品牌定位，针对奶水、教槽、保育三阶段和母猪后备、妊娠、哺乳三阶段率先提出“前期营养三阶段”和“母猪营养三阶段”产品理念，研发出分阶段前期营养饲料产品。除了产品理念之外，公司的技术水平主要还体现在猪饲料产品的配方技术、原料筛选与检测技术和加工技术等方面。公司主要产品技术和工艺均为自有技术，饲料产品生产均处于大批量生产阶段。谢谢!

　　投资者：请问公司的市场占有率情况如何?

　　答 国泰君安金利成：根据中国饲料工业协会统计，2016年公司饲料总产量为144.57万吨，约占全国饲料总产量的0.69%，在全国7,000余家饲料企业中位居第19位。其中：猪饲料产量138.82万吨，占全国猪饲料产量的1.59%，位居全国同类产品前10位;猪用预混合饲料产量7.80万吨，位居全国同类产品前5位。谢谢!

　　投资者：请问公司应收账款周转率较低的原因是什么?

　　答 傲农生物徐翠珍：应收账款周转率与公司产品结构和销售政策密切相关。通常毛利率较高的预混料、教槽料等高端产品，产品销售政策以赊销为主，而对于毛利率相对较低的配合料产品，产品销售政策以先款后货或者现款现货为主。公司应收账款周转率较低的原因主要是：一方面，公司的产品结构中高端预混料、教槽料的比例较高;另一方面，报告期内由于全国布局业务拓展的需要，公司新开发的北方区域市场适当放宽了应收账款的信用期，导致公司报告期内应收账款余额增加较快，应收账款周转率低于同行业上市公司平均水平。

　　投资者：请介绍一下公司研究与开发情况?

　　答 国泰君安张扬文：公司非常重视产品研发和技术创新，得益于较强的研发实力，公司在行业内率先提出“猪前期营养三阶段”和“母猪营养三阶段”的产品和饲养理念，不仅在市场上取得了丰硕的成果，还陆续荣获“北京市科技进步二等奖”、“湖南省技术发明一等奖”、“农业部丰收奖一等奖”和“江西省科技进步三等奖”等省部级科技奖。截至招股说明书签署日，公司及下属子公司共拥有专利109项，计算机软件著作权58项。被国家知识产权局授予“国家知识产权优势企业”。公司的控股子公司漳州傲农、南昌傲农、广州傲农、北京慧农、亚太星原等被认定为高新技术企业。公司子公司漳州傲农、南昌傲农分别获授省级、市级“工程技术研究中心”称号。谢谢!

　　投资者：公司饲料业务在可比上市公司中处于什么地位?

　　答 国泰君安金利成：报告期间内，公司饲料业务的营业收入分别为41.46亿元、38.51亿元、47.13亿元和20.99亿元，在饲料行业可比上市公司中位居中游。谢谢!

　　投资者：请问公司是如何获取主要客户的?

　　答 傲农生物侯浩峰：公司客户的开发及持续维护主要是通过分布于全国各地的销售人员来实现的。截至2017年6月末，通过进行全国布局，公司逐步建立了一支近3,000人的专业化销售和服务队伍，在全国31个省、市、自治区形成了覆盖广泛、深度渗透的扁平化销售和服务网络。此外，公司针对目前我国生猪养殖以养殖场、养殖户为主要经营单位、最终用户较为分散的特点，形成了公司与经销商、养殖户和养殖场紧密合作，产品销售与养殖服务紧密结合的驻场销售服务模式。通过驻场服务，驻场技术人员可以迅速了解猪场的实际需要，提高服务响应速度，结合公司产品为猪场提供专业化、针对化的指导，降低客户生产成本，取得养殖户的信赖。谢谢!

　　投资者：请问本次饲料募投项目的市场竞争状况如何?

　　答 国泰君安金利成：公司募投项目的目标市场是饲料产品的重要消费市场，竞争激烈。主要竞争对手可分为两类，一类是全国布局、具有一定规模和品牌优势的大型饲料厂商，主要有正大、双胞胎、大北农、新希望、禾丰牧业等，另一类是当地具有一定影响力的、数量众多的中、小规模饲料企业，具体信息可参考招股说明书第十三节的第三小节。谢谢!

　　投资者：请问公司2014年至2015年公司应收账款余额快速增加的原因?

　　答 傲农生物徐翠珍：2014年至2015年公司应收账款余额快速增加主要为市场区域拓展和客户结构变化两方面原因：第一，随着在全国市场布局生产基地，公司的市场区域从传统的福建、江西、广东等南方地区逐步拓展至全国，在开发新的市场区域时，公司采取积极的销售策略，为客户提供适当的付款信用期等优惠条件来打开市场，在当地建立稳定客源;第二，随着下游生猪养殖行业客户结构的变化，生猪出栏量在500头以上的规模猪场数量不断增多，而生猪出栏量在50头以下的散养户数量则大幅减少。公司采用“直销 经销”的销售模式，基于下游市场结构的变化，直销规模猪场的比例不断上升，公司为优质的规模猪场客户提供较为优惠的信用政策，导致应收账款余额不断增加。

　　投资者：请问公司在育种、动保产业方面有什么扩张计划?

　　答 傲农生物吴有林：在育种产业方面，公司将在技术、生产、销售等环节深化运作，全面推进生猪养殖业务的发展;在动保业务方面，公司未来将拓展生物制品业务，进一步提升动保业务销售额。谢谢!

　　投资者：请问发行人各管理机构或部门是否独立?

　　答 国泰君安张扬文：发行人设有股东大会、董事会、监事会以及各级管理部门等机构，独立行使经营管理职权。公司的生产经营和办公场所与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业严格分开，不存在与控股股东及其控制的其他企业间机构混同、合署办公的情形。谢谢!

　　投资者：请问傲农在饲料行业的行业地位如何?

　　答 国泰君安金利成：您好!根据中国饲料工业协会统计，2016年公司饲料总产量为144.57万吨，约占全国饲料总产量的0.69%，在全国7,000余家饲料企业中位居第19位。其中：猪饲料产量138.82万吨，占全国猪饲料产量的1.59%，位居全国同类产品前10位;猪用预混合饲料产量7.80万吨，位居全国同类产品前5位。谢谢!

　　投资者：与大北农和金新农相比，管理层对公司饲料业务综合毛利率有什么评价?

　　答 傲农生物吴有林：报告期内，公司饲料业务综合毛利率分别为16.31%、19.25%、17.12%，公司毛利率略高于金新农，略低于大北农。

　　上述三家企业中，大北农饲料销量规模较大，金新农规模相对较小，公司在报告期内销量上升较为显著。报告期内，上述三家公司的销量差异较大，在销量较大的情况下，可以发挥规模效益，对毛利率有一定影响。

　　报告期内，公司饲料产品综合平均售价与金新农基本一致。大北农的饲料产品综合平均售价较高，主要原因为大北农产品类型中有部分价格加高的水产料和反刍料。

　　从猪用饲料产品结构来看，公司高毛利率的猪用预混料和浓缩料产品的收入占比和毛利率均高于金新农。

　　综上所述，公司主要产品为猪用饲料，猪用产品毛利率通常要高于禽饲料毛利率，同时由于公司产品结构中预混料、浓缩料的收入占比及毛利率较高，因此饲料产品综合毛利率高于同行业平均水平。

　　投资者：请分析一下饲料行业的季节性特征。

　　答 国泰君安金利成：受畜禽产品的市场消费和养殖动物生长的季节性特点影响，我国饲料消费市场存在季节性，主要体现为“节前消费旺盛、节后消费趋缓”。每年“春节”、“五一”、“端午”、“中秋”、“十一”等节日，市场畜禽产品消费量会明显增加，养殖行业为节日销售高峰提高存栏量导致节前饲料需求量较大。其中以春节前后饲料的消费季节性最为明显，而在春节后两个月，猪和禽的养殖存栏量大幅下降，形成饲料消费的淡季。谢谢!

　　投资者：报告期内，公司生猪养殖业务的毛利率从2014年的-8.76%提升到2015年的6.15%，再增长至2016年的26.54%，2017年毛利率虽略有下降，但也达到了24.24%，公司能否解释一下原因?

　　答 傲农生物吴有林：(1)生猪价格上涨。报告期内，受生猪景气周期和国家大力拆除沿海猪场、加强对猪场环保要求的影响，国内生猪养殖行业从2014年的低迷期过度到2016年的繁荣期，以商品育肥猪价格(外三元)为例，生猪价格从2014年低位的11元/公斤上涨到2016年高位的20元/公斤，生猪价格的拉动提高了全行业养殖毛利率。2017年生猪价格从高位略有下降，导致毛利率有一定下降。

　　(2)公司出栏结构优。2014年，公司开始涉足生猪养殖行业，出栏生猪主要是井冈山傲新华富的商品育肥猪，出栏量有限。随着发行人新设及收购漳州现代农业、德州傲新、乐山傲农康瑞、湖北三匹、广西柯新源、南宁傲农育种等多家子公司作为生猪育种基地，发行人二元种猪销售占生猪产品比重也得到显著增长。由于种猪、商品仔猪的毛利率高于商品育肥猪，因此报告期内公司的生猪养殖毛利率有所提升。

　　(3)公司生猪养殖效率提升。报告期内，公司持续不断引进生猪养殖人才，改进完善生猪养殖工作流程，建立生猪养殖体系，加大推进先进猪场的建设进度，公司综合PSY指标从2014年的15-16提升到2016的20-21，2017年1-6月进一步提升至22.5。

　　投资者：请问傲龙在饲料行业排行的地位怎样?

　　答 国泰君安张扬文：根据中国饲料工业协会统计，2016年公司饲料总产量为144.57万吨，约占全国饲料总产量的0.69%，在全国7,000余家饲料企业中位居第19位。其中：猪饲料产量138.82万吨，占全国猪饲料产量的1.59%，位居全国同类产品前10位;猪用预混合饲料产量7.80万吨，位居全国同类产品前5位。谢谢!

　　另外需要说明的是，发行人名称为福建傲农生物科技集团股份有限公司，感谢您的关注!

　　投资者：进入饲料行业，主要面临哪些壁垒?

　　答 国泰君安金利成：近年来，工业饲料逐渐普及，饲料产能开始出现过剩，市场竞争加剧，行业利润率偏低，市场的竞争逐渐体现在技术研发、营销服务、品牌规模及资金实力的综合竞争，行业主要壁垒如下：1、技术壁垒;2、规模壁垒;3、资金壁垒;4、资质与环保壁垒;5、品牌壁垒。谢谢!

　　投资者：请问影响行业发展的有利因素有哪些。

　　答 国泰君安金利成：影响行业发展的有利因素包括：(1)饲料行业市场容量巨大;(2)国家产业政策的大力支持;(3)规模化养殖促进饲料行业的发展;(4)我国居民生活水平的提高促进了饲料行业的发展;(5)食品安全问题的日益重视促进饲料行业进一步发展。谢谢!

　　投资者：请问保荐机构对发行人独立性的核查意见是什么?

　　答 国泰君安张扬文：经核查，保荐机构认为发行人在资产、人员、财务、机构、业务等各方面，符合发行监管对公司独立性的基本要求，发行人披露的公司独立性内容真实、准确、完整。谢谢!

　　投资者：请简要介绍一下按区域划分的主营业务收入构成?

　　答 傲农生物吴有林：报告期内，公司在全国布局生产基地和销售网络，将市场区域由传统的福建、江西、广东等南方地区逐步拓展到全国，报告期内主要的销售收入增量来自于除福建、江西、广东三省之外的其他市场区域。随着生产经营规模的扩大，来自福建地区的销售收入占比由2014年的42.48%下降至2017年6月末的25.59%，广东及西南地区(包括四川、重庆、云南、贵州)的销售收入稳步增长，而东北地区(包括辽宁、吉林、黑龙江)和全国其他地区等新增市场区域销售收入增长显著。谢谢!

　　投资者：请问2014年至2015年公司存货余额并未随经营规模的扩张而增长的原因是什么?

　　答 傲农生物徐翠珍：2014年至2015年公司存货余额保持稳定，并未随公司生产经营规模的持续扩张而相应增长，主要原因为以下两个方面：第一，报告期内，公司上游主要原材料玉米、豆粕、大豆等价格总体呈现下降趋势，因此公司采取了降低原材料库存，在满足生产的基础上多批次、小批量进行采购的策略;第二，报告期内，随着公司在全国生产基地逐步布局完善，全国各市场区域的原料及产成品等存货储运仓库更加接近市场，有利于缩短运输半径，也提高了生产、配货效率，存货周转效率较高。

　　投资者：请介绍一下公司所处行业?

　　答 国泰君安金利成：根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司属于“C13农副食品加工业”，指直接以农、林、牧、渔业产品为原料进行的谷物糜制、饲料加工、植物油和制糖加工、屠宰及肉类加工、水产品加工，以及蔬菜、水果和坚果等食品的加工。谢谢!

　　投资者：请介绍下公司在环境保护方面的投入情况?

　　答 傲农生物侯浩峰：报告期内，公司在环境保护方面的投入分别为91.18万元、439.40万元、1,383.44万元和407.17万元。其中，公司2016年度生猪养殖业务的设备投入达1,135.90万元，较其他年度高，主要原因系：2016年湖北三匹、南宁育种和漳州现代等养殖子公司实施养猪废水处理项目、建设沼气池、集粪棚、化粪池和相关配套设施，环保投入较大。谢谢!

　　投资者：请问公司在营销网络方面有什么计划?

　　答 傲农生物吴有林：公司秉承“以客户为导向，深耕市场;用品牌创造价值，赢得信赖”的营销理念，根据公司“经销+直销”的业务模式，进一步完善营销网点，并加强营销服务队伍建设。基于我国养猪分布仍然分散的现状以及公司经销商力量相对薄弱区域的分析，未来公司拟对东北、华北、西南区域的经销商网络进行扩充，以进一步完善经销网络的全国布局;同时，在全国范围内加强营销和服务队伍的建设，进一步增强营销和技术服务能力，为下游养殖户尤其是规模化养殖场提供更专业、更贴近客户需要的服务。谢谢!

　　投资者：公司所属行业的主管部门是?

　　答 国泰君安金利成：我国饲料行业的行政管理部门是中华人民共和国农业部。农业部畜牧业司(全国饲料工作办公室)及地方各级饲料主管部门承担饲料行业管理的具体职责。公司受农业部畜牧业司(全国饲料工作办公室)、福建省和漳州市饲料工作办公室的监督和指导，各下属子公司受当地省、市饲料办的监督和指导。谢谢!

　　投资者：请问公司在人员扩充方面有什么计划?

　　答 傲农生物吴有林：公司将继续秉承“人是傲农之本、发展之源”的人才理念，继续加大人员扩充和培训工作力度，将从以下几个方面实施：

　　(1)继续加大人才引进力度，继续培养员工的团队合作与服务精神，发扬人才理念，促进公司业务的协调发展。

　　(2)公司建立内部全方位、多层次的学习机制，进一步发挥“傲农学院”的作用，加大与其他高等院校联合办学的力度，对现有员工进行专业化的培训，邀请相关学者进行专题讲座等，努力把公司打造成学习型组织，进行知识共享，让员工在工作的过程中体会学习的快乐，实现自我提升。

　　(3)对公司的核心技术和管理人才实施股权激励计划，让优秀人才共享公司成长的成果，实现公司与优秀人才共同发展的战略目标。谢谢!

　　投资者：请介绍一下公司总体发展战略?

　　答 傲农生物吴有林：公司自成立以来以“创建世界领先的农牧企业”为愿景，秉承“以农为傲，滋养全球”的使命。公司的战略目标分为三阶段：2015年成为“中国猪料前期营养领先者”;2020年成为“中国农牧行业领先者”;到2030年成为“世界领先的农牧企业”，目前公司已经基本实现了第一阶段战略目标，正在向第二阶段目标大步迈进。

　　目前公司的业务板块主要涉及饲料、养殖、动保以及饲料原料贸易;其中，饲料业务是公司的立足之本，公司将围绕饲料产业向下游适度延伸，逐步形成以饲料业务为核心，各个板块互相联系的业务模式，从而将公司打造成一个综合性农牧行业服务商。

　　投资者：请问公司有哪些竞争优势?

　　答 傲农生物侯浩峰：公司的竞争优势包括：1、企业文化及团队优势;2、产品及技术优势;3、研发优势;4、质量优势;5、产业链一体化服务优势;6、信息化及客户支持服务优势。谢谢!

　　投资者：请问注册会计师对发行人内部控制的审核意见是什么?

　　答 国泰君安张扬文：致同会所对发行人内部控制制度进行了审核，并出具了致同专字(2017)第350ZA00300号《内部控制鉴证报告》，其鉴证结论为：“我们认为，福建傲农于2017年6月30日在所有重大方面有效地保持了按照《企业内部控制基本规范》建立的与财务报表相关的内部控制。”谢谢!

　　投资者：请介绍下公司的饲料原料贸易业务。

　　答 傲农生物侯浩峰：公司利用大宗饲料原料采购的规模化优势，采用高度集中的管理模式，涉足饲料原料贸易业务。公司不断优化结构布局，与国内外优秀的供应商建立长期良好的合作关系，提高优质饲料原料供应的稳定性，降低采购成本，谨慎控制采购风险，为合作伙伴提供稳定、优质的饲料原料和服务。谢谢!

　　投资者：请介绍下公司的生猪养殖业务。

　　答 傲农生物侯浩峰：在经营饲料业务的基础上，公司以“专业养猪服务商”为理念，从2014年开始，以覆盖全国的饲料营销体系为依托，逐步把产业链延伸到生猪养殖行业，建立“以种猪繁育为主，带动商品猪养殖”的生猪养殖模式。2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，公司生猪养殖业务收入占主营业务收入的比例分别为0.62%、2.30%、3.42%和5.50%。谢谢!

　　投资者：请问简要介绍一下公司存货变动的情况?

　　答 傲农生物徐翠珍：报告期各期末，公司存货账面价值分别为24,241.77万元、24,267.12万元、28,527.00万元及23,415.52万元，占流动资产的比例为43.70%、32.30%、35.58%和24.63%。

　　投资者：请说明一下本次募集资金投资项目与公司现有业务的关系?

　　答 傲农生物吴有林：本次发行募集的资金将全部用于产能提升、原种猪育种、科技研发和信息化建设四个方面，均是围绕公司主营业务，结合公司未来的经营策略和对行业前景的判断所做出的选择。

　　其中江西南昌、四川成都和辽宁沈阳的饲料生产项目，主要是扩大公司饲料产品的生产规模以缓解局部区域出现的供需不平衡的状况，同时也有利于优化产品结构、提升产品市场份额。

　　吉安的原种猪育种项目是对公司原有养殖业务的增强，主要是为实现公司在产业链一体化的进一步延伸，打造全方位专业养猪服务商。

　　公司的研发中心项目主要围绕产品研发，进一步巩固公司产品的核心优势，保证公司产品在市场上的竞争力。

　　信息化建设项目公司实现以数据化、互联网化的方式串联从饲料销售、生猪养殖及动保服务等各个业务环节，构建科学专业养猪体系的关键一环。

　　投资者：请介绍四川傲农年产24万吨饲料项目的概况?

　　答 国泰君安金利成：本项目为新建年产24万吨饲料生产项目，项目总投资8,000万元，本项目包括新建生产车间、配套工程设施及购置生产设备等，拟使用募集资金投资3,916.50万元;建设地点位于四川成都市邛崃羊安工业园区横二路三号。项目估算总投资为8,000万元。其中：建筑工程费4,596万元，设备购置费 2,000万元，安装工程费136万元，工程其它费用155万元，预备费用113万元，流动资金1,000万元。谢谢!

　　投资者：请问公司如何确认大修理费用?

　　答 傲农生物徐翠珍：公司对固定资产进行定期检查发生的大修理费用，有确凿证据表明符合固定资产确认条件的部分，计入固定资产成本;不符合固定资产确认条件的计入当期损益。固定资产在定期大修理间隔期间，照提折旧。

　　投资者：请问公司是否有收购兼并及对外扩张计划?

　　答 傲农生物吴有林：公司将继续围绕打造综合性农牧行业服务商的定位，根据自身的发展情况以及行业趋势，适时地进行业务扩张，收购兼并与公司业务具有协同效应的其他企业，进一步增强产业链一体化优势，从而提高市场占有率，增强竞争优势。未来公司除根据销售和服务需要继续布局饲料生产基地(扩充新产能或替换低效率产能)外，也将继续增加在全国范围内的养殖基地以增强育种板块的产品和服务提供能力，另外，公司将适时收购或新建疫苗生产基地使动保板块业务产业链更为完整。谢谢!

　　投资者：请简要介绍一下报告期间内公司营业收入情况?

　　答 傲农生物吴有林：公司的主营业务为饲料的生产和销售、生猪养殖、兽药动保及饲料原料贸易，主营业务占营业收入的比例在99%以上，主营业务突出。其他业务收入主要为公司销售的废旧编织袋产生的废品销售收入。

　　报告期内，公司秉持“前期营养领先者，专业养猪服务商”的定位，专注于饲料产品的研发和生产，在产品系列推出高端的教槽料、保育料等前期饲料产品，并大力发展与下游养殖业配套的生猪养殖、兽药动保和原料贸易等相关产业，并在全国布局建设生产基地，将市场区域由传统的福建、江西、广东等南方地区拓展到全国。报告期内，公司的主营业务收入分别为418,400.57万元、401,205.06万元、497,769.45万元和226,354.83万元。

　　投资者：傲农生物是否可能上市后跌破发行价?

　　答 国泰君安金利成：傲农生物是一家优秀的企业，而且发行价是通过网下询价的基础上合理制定的，为二级市场预留了盈利空间。我们相信傲农生物的股票会有一个良好的走势。谢谢!

　　投资者：请问管理上市与非上市公司最重要的差别在哪?公司高层做了哪些准备?

　　答 傲农生物侯浩峰：二者最主要的区别在于透明度和公开度，上市公司是公众公司，一切需要透明化和公开化，因为向社会公众募集资金，就必须承担向公众投资者进行信息披露的义务。对此，我们将严格按照中国证监会关于法定信息披露的规章来执行，并将临时发生的重大事项，通过专业媒体、网络等多种形式及时向投资者通报。谢谢!

　　投资者：请问2016年公司存货余额较2015年增长了17.55%的原因是什么?

　　答 傲农生物徐翠珍：2016年公司存货余额较2015年增长4,259.88万元，增幅达17.55%，主要原因是：一方面2016年公司生猪养殖板块业务发展较快，生猪存栏数量增幅较大，消耗性生物资产余额由2015年末的2,806.26万元增加至2016年末的4,538.37万元，增加1,732.11万元;另一方面，2016年公司饲料销售量大幅增长，原材料和库存商品相应增加。

　　投资者：请问董事长，公司以后每年都会分配利润吗?

　　答 傲农生物吴有林：公司将保持股利分配政策的连续性、稳定性，如果公司根据生产经营情况、投资规划和长期发展的需要，确需变更股利分配政策，必须经过董事会、股东大会表决通过。谢谢!

　　投资者：请问中介机构关于本次募集资金投资项目的结论性意见是什么?

　　答 国泰君安金利成：保荐机构结合国家相关产业政策，审慎核查发行人关于本次募集资金投资项目的可行性研究报告，并调阅相关行政机构出具的审批文件认为：本次募集资金投资项目涉及饲料业务及生猪养殖业务扩张，有利于农业产业化发展趋势，符合国家产业政策;所有募投项目均符合国家的环保政策，并已取得环保部门出具的环境影响评估报告及同意审批意见;所有募投项目的占用土地均已取得合法的土地使用权证，土地权属明晰，符合国家的土地管理政策;本次募集资金投资项目符合其他相关的法律、法规及政府规章制度。

　　保荐机构及发行人律师认为，发行人募集资金的固定资产投资项目符合国家产业政策、投资管理、环境保护、土地管理以及其他法律、法规和规章的规定。谢谢!

　　投资者：请问公司在技术开发及创新方面有什么计划?

　　答 傲农生物吴有林：技术优势是公司快速增长的重要原因，是公司核心竞争力的重要组成部分。为了保持技术优势，公司引进大量的专业技术人才和先进研发设备，成立专业的研发机构和研发平台，鼓励科学研发和发明创造，激发更多的公司员工进行发明创造的积极性，增强公司的技术创新能力。未来公司的技术开发与创新计划将从以下两个方面加强：

　　(1)继续加大科研队伍建设。公司将会在现有的科研团队以及科研平台上，继续加大人才的引进力度，还将进一步与国内外高校、科研机构合作，提高公司的科研创新力。

　　(2)增加研发的资金投入，扩大研发范围。未来三年公司将进一步加大科研方面的资金投入，新建相关的科研实验室，用以支持公司的创新能力。

　　投资者：请问券商本次发行是否可能出现购买不足的情况?

　　答 国泰君安金利成：作为傲农生物的保荐机构和主承销商，我们对傲农生物本身的资质和基本面充满信心，同时考虑到目前新股发行的基本情况，我们有信心和实力确保项目成功发行。谢谢!

　　投资者：在环境保护方面，公司是否达到环保部门标准?

　　答 傲农生物侯浩峰：报告期内，公司在环保投入、环保设施建设、三废排放方面达到环保部门的标准，能够依据我国现行环境保护的法律法规及相关政策进行生产经营，未受到过环保部门的重大行政处罚。谢谢!

　　投资者：请问目前的新股询价能反映公司的投资价值吗?

　　答 国泰君安金利成：询价机构对新股公司的价格报价总体上是基于公司的基本面而评估的，我们认为这个价格能够客观地反映公司价值。谢谢!

　　投资者：请介绍下公司的兽药动保业务。

　　答 傲农生物侯浩峰：公司以“专业养猪服务商”为定位，除饲料业务、生猪养殖业务之外，同时发展了兽药动保业务，为下游养殖户提供配套服务。报告期内，发行人兽药动保业务收入占主营业务收入的比例分别为0.02%、0.31%、0.59%和0.57%。谢谢!

　　投资者：请分析一下公司筹资活动产生的现金流量?

　　答 傲农生物徐翠珍：随着公司经营活动产生的现金流量的不断增多，报告期内公司资金趋向于宽松状态。2015年下半年，公司引进财务投资者增资1亿元，并积极开展股权融资、商业信用、经营积累相结合的多种融资方式;2016年，公司新增获得1.115亿元规模的长期借款;2017年，公司新增获得2.31亿元规模的银行借款。报告期内上述筹资活动较大程度上缓解了公司资金紧张的状况，使公司的资产负债结构更加合理。谢谢。

　　投资者：如何评价公司的管理团队?

　　答 傲农生物吴有林：我对我们公司管理团队很有信心。成为公众公司后，在广大投资者的支持下，我们高管团队将会更加努力工作，以稳健的经营和出色的业绩回报广大投资者。谢谢!