网上路演嘉宾介绍：

合肥江航飞机装备股份有限公司 董事长 宋祖铭 先生与投资者交流

合肥江航飞机装备股份有限公司 董事会秘书 王永骞 先生与投资者交流

合肥江航飞机装备股份有限公司 副总经理、总会计师 孙军 先生与投资者交流

中信证券股份有限公司 投资银行委员会装备制造行业组高级副总裁、
保荐代表人 杨萌 先生与投资者交流

中航证券有限公司 证券承销与保荐分公司业务董事、保荐代表人 余见孝 先生与投资者交流

路演现场

　　【网上路演交流内容剪辑】

　　问 投资者：领导您好，请简要分析公司流动比率与速动比率?

　　答 江航装备王永骞：2017至2019年度，公司流动比率、速动比率稳步增长，总体流动比率、速动比率水平与可比公司相当，2017年公司流动比率、速动比率低于可比公司主要系外部借款较多所致。2018年公司混改引入外部投资者，并偿还外部借款，截至2019年末，公司外部借款为0，流动负债显著下降，公司流动比率和速动比率得以优化。谢谢!

　　问 投资者：董事长您好，请问公司业务发展及盈利能力是否具备持续性和稳定性?

　　答 江航装备宋祖铭：公司所处的高端装备制造业受一定的周期性影响，但公司多年来稳健发展，产品用途广泛，具备较强的抗风险能力。公司客户资源稳定，单一客户依赖度较小，并坚持通过技术研发不断改善生产工艺，提升公司生产和管理能力，努力开拓毛利率较高或市场前景较好的新产品，全面提升公司的盈利能力，公司业务发展及盈利能力具有连续性和稳定性。谢谢!

　　问 投资者：请问公司领导对于公司股票的股价走势关心吗?

　　答 江航装备宋祖铭：公司的股价体现着公司内在价值，是投资者对公司的认可程度。我们会比较关心公司股票的价格走势，因为它直接关系到投资者的利益。我们一样会为公司稳健发展，把握时机，将公司做强做大。谢谢!

　　问 投资者：请简单介绍一下公司科研成果与产业融合的情况?

　　答 江航装备宋祖铭：公司发展至今已成为国内唯一的航空氧气系统及机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地，亦是国内最大的飞机副油箱及国内领先的特种制冷设备研发制造商。公司航空产品配套供应国内有装备需求的所有在研、在役军机以及部分民机;军用特种制冷设备已实现空军、陆军、海军、火箭军等全军种覆盖，并通过军用技术成果转化发展民用特种制冷设备，重点开拓工业用特种耐高温空调、专用车空调等细分市场。

　　我国军工企业长期是中国关键技术的突破承担者，由于国防科技工业具有较强的政治性、战略性、敏感性和特殊性，国防科技工业先进技术长期受国外发达国家的技术封锁。通过自主创新掌握核心技术，是我国国防科工企业打破国外封锁、实现国产化进口替代的主要技术途径。公司自主研发的多项核心技术应用产品广泛配套用于现代武器装备，从产品的终端配套及市场地位来看，亦全面体现了公司核心技术应用与细分产业的高度融合。公司专注于航空产品及特种制冷设备的研制、生产制造和销售，有力地推动了我国国防军工细分产业领域核心技术的国产化进程及产业化发展。谢谢!

　　问 投资者：请简要介绍公司特种制冷设备的基本情况?

　　答 江航装备宋祖铭：公司特种制冷业务系通过全资子公司天鹅制冷开展，其“天鹅”品牌是国内最早的家用窗式空调和军用空调品牌，在行业内享有较高的品牌知名度。在军用制冷领域内，公司通过对恶劣环境因素、特殊使用条件和全面性能指标的深入分析和独特设计，形成军用制冷产品的核心技术优势和系列型谱，同时不断推动军用技术民用化，在民用特种行业内形成更具特色的特种制冷产品。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，请问公司未来在完善人才激励制度方面有哪些具体措施?

　　答 江航装备宋祖铭：公司将通过以下措施培养人才、激励人才和留住人才，实现个人价值与企业价值共同提升。一方面优化人才队伍结构，提高人才整体素质，包括优化学历结构、年龄结构、专业结构，建立科学合理的、符合公司战略的人才梯次队伍;另一方面面向人才队伍建设市场化，逐步完善充满生机和活力的用人机制，包括完善内外部竞争机制，健全市场化人才选用制度;通过岗位能力体系建设，建立人才考核评价体系;利用股权、分红权等分配机制，建立健全人才激励与监督机制。谢谢!

　　问 投资者：请简要介绍公司暂定价格的确定依据和标准的基本情况?

　　答 江航装备孙军：对于尚未完成军审定价产品，公司根据暂定价格与客户签订合同及确认收入，暂定价格依据如下标准确定，并需与客户协商一致：

　　①军方已经履行现场审价程序并给出调研意见的产品，公司以调研意见作为合同报价基础报给客户，经与客户协商以调研意见或者调研意见的一定比例确定为暂定价格。目前属于该种情形的机型包括C机型、H机型和I机型。

　　②未经军方履行现场审价程序的产品，在产品签订首次合同前由公司向客户提供产品报价，该报价结合研制批产品成本数据、可比产品的批复价格，考虑产品技术更改和订货批量等相关因素，根据审定价格构成标准进行模拟测算报价。客户价格审核人员在审核报价时参考性能可比产品的审定价格或历史成交价格，同时结合不同机型的整机军方预算(或目标价格)等因素，综合考虑后，以双方协商确定的协议价格为暂定价格。目前配套G机型的产品属于该种情形，此前按照配套B机型类似产品审定价格确定暂定价格，后公司于2019年收到配套F机型军审定价批复，鉴于配套G机型产品在产品性能、成本方面与配套F机型相近，且F机型审定价格低于暂定价格。基于谨慎性考虑，公司于2019年参照配套F机型产品审定价格调整配套G机型产品暂定价格，并将累计销售产品价差冲减当年营业收入。

　　2017至2019年，公司军用特种制冷产品处于三级供应商级别，不涉及军审定价，按照协议价确认收入。谢谢!

　　问 投资者：您好，请介绍下公司预收款项情况及其占流动负债的比例?

　　答 江航装备孙军：2017、2018、2019年各期末，公司预收款项和其占流动负债比例分别为2,042.37万元，占比2.18%;1,455.57万元，占比2.29%和3,723.39万元，占比7.02%。谢谢!

　　问 投资者：请问公司应交税费占流动负债的比例如何，其中2019年应交增值税变动原因是什么?

　　答 江航装备孙军：截至2017、2018、2019年各期末，公司应交税费余额占流动负债的比例为0.37%、0.65%和1.00%。其中，2019年末应交增值税金额的变动主要系2019年增值税税率调整及子公司天鹅制冷2019年同比缴纳增值税较多所致。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，请问公司更看重机构投资者还是中小投资者?

　　答 江航装备王永骞：无论机构投资者还是中小投资者都是我们的宝贵财富，我们真心希望所有投资者能从公司发展中获得更多的回报，也谢谢所有投资者对公司的支持。谢谢!

　　问 投资者：请领导谈谈对于投资者关系的理解?

　　答 江航装备王永骞：投资者关系是指公司通过信息披露与交流，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对公司的了解和认同，提升公司治理水平，以实现公司整体利益最大化和保护投资者合法权益。公司高度重视投资者关系管理，愿意与广大投资者保持沟通。谢谢!

　　问 投资者：总会计师您好，请问公司机载油箱惰性防护系统营业收入波动的原因是什么?

　　答 江航装备孙军：2017至2019年，公司机载油箱惰性防护系统各型号产品售价稳定，营业收入波动系由于各型号产品销量波动所致。2019年机载油箱惰性防护系统营业收入较2018年增加108.16万元，主要原因为某型号销量增加5套。2018年，机载油箱惰性防护系统营业收入较2017年减少1,167.89万元，主要由于某型号销量减少7套。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，请简要分析公司的持续经营能力?

　　答 江航装备王永骞：公司聚焦于航空装备及特种制冷领域，主要产品包括航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等航空产品以及军民品特种制冷设备。发展至今，公司已成为国内唯一的航空氧气系统及机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地，亦是国内最大的飞机副油箱及国内领先的特种制冷设备制造商。受益于公司产品在行业内的领先优势，公司在上下游供应商、客户中均享有较高声誉。2017至2019年内，公司选择与大型原材料供应商和大型军工航空装备供应商合作，保持采购与销售的稳定性，结合自身产品及国家产业政策、市场供需情况等确定经营策略。

　　截至2020年6月18日，公司在持续经营能力方面不存在重大不利变化。基于公司2017至2019年度的业绩、国家近年来对国防科技工业产业政策的推动及行业发展状况，公司认为自身不存在重大的持续经营风险。谢谢!

　　问 投资者：请问公司董事会的运行情况是否良好?

　　答 江航装备王永骞：自股份公司设立以来，董事会的召集、提案、出席、议事、表决、决议及会议记录规范，对公司高级管理人员的考核选聘、公司重大生产经营决策、公司主要管理制度的制定等重大事宜作出了有效决议，确保了董事会的工作效率和科学决策。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，销售商品收到现金小于当期收入是否为公司现金流的特征，是否对经营产生不利影响?

　　答 江航装备王永骞：鉴于公司产品销售的回款期一般为半年至一年，在不受其他行业政策影响情况下，在公司营业收入保持增长时，可能出现期末销售商品收到现金小于当期收入的情形。在公司营业收入保持稳定甚至下降时，则一般不会出现期末销售商品收到现金小于当期收入的情形。如受行业政策影响，公司应收账款回款放缓，则较大可能出现期末销售商品收到现金小于当期收入的情形。剔除票据背书后，从中长期来看，销售商品收到现金小于当期收入不是公司现金流的确定性特征。

　　如公司较长期间呈现销售商品收到现金小于当期收入的情形，则需要通过外部股权、债务融资补充营运资金缺口。鉴于公司正在筹划首发上市，并具有较好的银行资信，股权、债务融资渠道通畅，预计该情形不会对公司经营构成重大不利影响。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，请简要分析公司销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入匹配关系情况?

　　答 江航装备王永骞：2017至2019年度，公司销售商品收到的现金与营业收入的变动趋势较为一致。2018年销售商品、提供劳务收到现金较营业收入的比例较低，主要系公司2018年下半年销售形成的较大规模应收账款尚未达到公司主要客户的回款期导致该年销售商品、提供劳务收到现金较少。谢谢!

　　问 投资者：您好，请简要分析公司2018、2019年度航空产品收入变动的原因?

　　答 江航装备孙军：2018年，公司航空产品收入增长主要来自航空氧气系统增长，2019年收入较2018年下降4.59%，主要由于配套F机型产品军审定价调整价差、配套G机型产品参照F机型调整价差以及救生组件取得军方XX审计意见，冲减航空产品营业收入合计10,900.18万元，导致航空氧气系统收入下降。2019年公司航空氧气系统产品销量较2018年增加4,277套。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，请问公司未来在提升管理效率方面的改进措施有哪些?

　　答 江航装备宋祖铭：深化改革创新，提高管理效率。通过对公司管理流程的梳理、优化和再造，构建一套以流程为主线的管理框架，实现管理职能由职能中心向以流程为中心转变。同时，在机加分厂建设精益加工单位，在装配分厂精益装配单元，构建单元化生产组织方式，实现生产组织模式由功能型向单元型转变。谢谢!

　　问 投资者：您好，请简要介绍公司的技术特点?

　　答 江航装备宋祖铭：公司航空产品具有高性能和精密化的特点，种类繁多，结构复杂，普适性较低，且呈现高度综合化与信息化的特点，其技术难度大、安全系数高、系统集成复杂、试验条件投入大和产品生产精度要求高。

　　特种制冷设备作为制冷行业的一个重要分支，其运用无疑改善了舱内或室内的微气候条件，为处于全气候条件下的电子设备和乘员提供一个良好的工作环境。面对特殊的外场环境、试验环境、使用应力、工作方式、任务时序和贮存条件等，形成了特种制冷设备鲜明的技术特点，除完成基本功能和性能外，产品的可靠性、测试性、维修性、保障性、安全性、环境适应性和电磁兼容性等质量特性更为突显。公司通过持续的新品研发和技术积累，已在高温、低温、冲击、振动、沙尘、三防、可靠性和精准控温等方面取得技术突破，形成了特色系列产品。谢谢!

　　问 投资者：董事长好，请问工业用特种耐高温空调的市场前景如何?

　　答 江航装备宋祖铭：公司生产的工业用特种耐高温空调主要用于钢铁厂，目前已为日照钢铁有限公司、重庆钢铁股份有限公司、九江萍钢钢铁有限公司、中冶陕压重工设备有限公司、太原重工股份有限公司等多家钢铁制造企业及冶金用重型设备制造商实现配套。2018年钢铁行业受益于去产能，市场秩序进一步规范，合规企业生产积极性持续提高，产能利用率明显提升，钢铁产量同比持续提高。据国家统计局数据显示，2018年全年，全国生铁累计产量7.71亿吨，同比增长3%;粗钢累计产量9.28亿吨，同比增长6.6%;钢材累计产量11.06亿万吨，同比增长8.5%。从国家政策方向和市场需求方面来看，钢铁行业未来将呈现持续稳定的增长态势。2019年1-6月，生铁产量达到4.04亿吨，同比增长5.8%;全国粗钢产量达到4.92亿吨，同比增长9.9%。未来，伴随着下游钢铁行业的持续增长，工业用特种耐高温空调市场也将受益。谢谢!

　　问 投资者：董事长好，请具体介绍一下公司在细分市场方面具有的优势?

　　答 江航装备宋祖铭：公司聚焦于航空装备及特种制冷领域，主要产品涵盖航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等航空产品以及军民用特种制冷设备。公司航空产品配套供应国内有装备需求的所有在研、在役军机以及部分民机;军用特种制冷设备已实现空军、陆军、海军、火箭军等全军种覆盖，并通过军用技术成果转化发展民用特种制冷设备，重点开拓工业用特种耐高温空调、专用车空调等细分市场，公司拥有的“天鹅”品牌是国内最早的家用窗式空调和军用方舱空调品牌，在特种制冷领域享有较高的行业知名度。发展至今，公司已成为国内唯一的航空氧气系统及机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地，亦是国内最大的飞机副油箱及国内领先的特种制冷设备研发制造商。谢谢!

　　问 投资者：董事长好，公司在管理体系方面有什么优势?

　　答 江航装备宋祖铭：公司十分重视产品的质量控制，始终以质量控制为核心开展产品的设计与生产工作，以切实做好产品质量管控，确保产品质量的优质、稳定。公司设立质量安全部，主要承担策划、建立、实施、维护质量管理体系，对质量管理体系的适宜性、充分性和有效性负监督管理等质量控制职能。此外，公司内部制定了一系列质量控制制度文件，有效地保障了公司产品质量的长期稳定提升。公司建立了符合行业规范的全面质量管理体系，目前已通过GB/T19001-2016质量管理体系、GJB9001C-2017质量管理体系、航空航天AS9100D质量管理体系等体系的认证。

　　经过多年的经营，公司积累了先进的工艺生产技术，制定了各类业务标准操作流程，有效保障产品的可靠性。通过标准化操作，规范业务处理流程，保证每项业务和制造流程的每个环节均处于可控状态，产品品质和可靠性得到了客户的高度认可。谢谢!

　　问 投资者：您好，请问影响公司盈利能力或财务状况的主要因素有哪些?

　　答 江航装备孙军：①产品特点的影响因素。公司主要从事航空产品及特种制冷设备的研发、生产及销售，主要产品包括航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱、军民用特种制冷设备，公司航空产品主要应用于各型军机。公司交付的产品结构、产量规模、军审定价等均会直接影响公司的销售收入与盈利状况。未来无人机技术的不断成熟与突破可能引导军方客户需求逐渐向无人机倾斜。虽然无人机需要配置发动机供氧系统，但无需配置驾驶员用的供氧系统，这可能会对公司供氧系统的对外销售与配套关系产生影响。尽管在可预见的未来，无人机无法完全取代人工驾驶的飞机，但从目前公司的产品结构来看，军用无人机的普及可能会对公司生产经营带来较大影响。

　　②业务模式的影响因素。在销售模式方面，公司主要采取直销模式，下投资者户主要是军方及主机厂。在生产模式方面，公司采取以销定产为主的生产模式，制定生产计划并实施。在采购模式方面，公司实行“以产定购”的采购模式，采购的原材料主要包括救生组件、复材组件、吊挂装置、监控器、压缩机等。公司处于航空装备及特种制冷行业的中游，下游军方及主机厂客户回款周期较长，导致公司应收账款及应收票据金额较大，但主要客户经营规模较大、资信较好，发生坏账的风险较小。

　　③行业竞争程度的影响因素。公司系国内唯一的航空氧气系统及机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地，亦是国内最大的飞机副油箱及国内领先的特种制冷设备制造商，与国内同行业竞争对手相比处于行业领先地位。

　　④外部市场环境的影响因素。国防军费的投入是军工发展的基础，我国2019年国防支出预算总额为1.19万亿，同比增长7.50%，高于2019年国内生产总值6%-6.5%的增长目标。但是，根据中国国务院新闻办公室发表的《新时代的中国国防》白皮书显示，我国国防军费占国内生产总值的比例与全球主要国家相比处于低位。随着我国2017年裁军使得我国军费投入将更多向武器装备建设领域倾斜。

　　谢谢!

　　问 投资者：您好，请简要介绍公司的销售模式?

　　答 江航装备宋祖铭：公司航空产品和军用特种制冷设备均采用直销的销售模式，民用特种制冷设备采用以直销为主的销售模式，存在少量产品因异地客户资源受限采用经销商模式进行销售。谢谢!

　　问 投资者：领导好，请问公司近期军用产品销售占比情况如何?

　　答 江航装备孙军：从业务比重来看，公司的军用产品销售占主要部分，2017-2019年各期军用产品销售收入占主营业务收入比重均超过89%。谢谢!

　　问 投资者：董事长您好，请简要介绍一下公司产品中的飞机副油箱相关情况?

　　答 江航装备宋祖铭：飞机副油箱是指除飞机主燃油箱外，在飞机外部携带燃料的储油容器或者在飞机内部根据任务需要增加安装的储油容器，用以增加飞机储油量，延长飞机航程或续航时间。飞机副油箱可以分为可投放式和不可投放式，其中可投放式副油箱一般应用于歼击机，在需要时可将副油箱弹射投放或重力投放，以提升飞机机动性能。可投放式副油箱属于消耗品，需按一定配比生产和贮存，以备需要时的快速消耗。不可投放式副油箱一般应用于中大型轰炸机、运输机及直升机，可采用外挂或内置的安装形式，主要用于转场飞行。

　　公司研制的飞机副油箱一般由副油箱箱体、吊挂装置、燃油测量装置、增压输油装置和附件等部分组成，副油箱容量从数十升至数千升不等，可以满足空军、海军、陆军航空兵配备的歼击机、轰炸机、教练机、运输机、直升机和无人机等各类机型的需求。

　　公司是国内最大的具备飞机副油箱自主设计、生产、试验的专业化单位，已掌握飞机副油箱多项关键技术，其中气动外形设计、安全投放分离、晃振和振动试验、雷电防护、新型复合材料副油箱设计等多项技术处于国内领先水平，可自主研发气动外形复杂、结构形式多样、性能指标先进的满足各机型需求的副油箱。谢谢!

　　问 投资者：董事长您好，请简要介绍一下航空氧气系统及发展历程的相关情况?

　　答 江航装备宋祖铭：航空氧气系统是为飞行员提供呼吸用氧和飞行服抗荷压力的重要产品，通过提高吸入气和肺泡气氧分压水平以及体表抗荷、代偿压力，减轻低气压效应、缺氧、过载等因素对人体的影响和伤害。航空氧气系统对飞行安全保障至关重要，在军用领域是“首当其冲，全程使用，生命攸关”的生命保障技术装备，在民用领域亦是必不可少的应急安全保障装备。

　　我国航空氧气系统经历了从技术引进到自主设计的发展之路，并且伴随着主战飞机的迭代升级相应实现了不断的技术革新和性能提升，各代航空氧气系统的发展历程如下：

　　二十世纪五六十年代，我国通过引进及仿制国外航空氧气系统技术，建立健全了机械式调节、敏感元件、密封感压、气动控制、试验能力等相关专业学科，航空氧气系统功能较为齐全、安全性设计相对完备，基本保障了我国第一代战机的配套需求。

　　随着我国第二代战机的发展，航空氧气系统在技术引进的基础上开始了自主创新，相比于上一代产品，该代产品结构紧凑、集成度高、体积重量大大缩减，具备肺式供氧、供氧浓度调节、安全余压、抗荷过载防护、加压供氧、应急跳伞离机、地面加压测试及训练等功能，并具有防止无代偿加压、应急连续供氧、防窒息、爆炸减压、顺序加压、跳伞装备自动解脱等安全性设计。总体而言，该代产品显著节省了安装空间，具备调节精度高、使用舒适性好、降级设计完善、安全性高等特点，满足了我国第二代战机的配套使用需求。

　　随着我国第三代战机的发展，航空氧气系统以机载制氧代替传统高压气氧氧源，使飞机航程突破了储氧量的限制，具备防核生化能力，实现了全飞行包线范围的防护，大幅减少全寿命周期内的维护量，显著减轻了后勤保障负担。该代产品采用低总压制突破了低压供氧调节技术，调节精度更高，明显提升使用的舒适性，并提高人机工效和作战能力。同时，该代产品首次采用抗荷加压呼吸技术，将过载耐受值大幅提升，保障了第三代战机的超机动性能。

　　第四代战机对航空氧气系统提出了更高要求。制氧系统主要采用多床分子筛机载制氧系统，有利于减小产品气压力波动，提高制氧效率;供氧系统主要采用机电一体化智能控制，可以根据使用人员的需要实现快速响应，具备输出流量大、压力范围大、精度高、可靠性与可维修性高等特点。基于数字化智能控制，该代产品通过计算机进行科学健康管理，实时掌握氧气系统工作情况，及时对系统偏离状态进行告警，以提高飞行安全性。谢谢!

　　问 投资者：保荐机构领导您好，请问公司募集资金使用管理制度是否已建立?

　　答 中信证券杨萌：公司已根据相关法律法规的要求建立了《募集资金管理制度》，将募集资金存放于董事会决定的专户集中管理。公司将在募集资金到位后一个月内与保荐机构、存放募集资金的商业银行签订三方监管协议，按照中国证监会和上海证券交易所的相关规定进行募集资金的使用和管理，确保专款专用。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，请简要介绍公司技术研究与科研能力建设项目建设的必要性?

　　答 中信证券杨萌：①有助于践行自主创新战略，满足我国国防现代化发展需要。在当前复杂的国际环境中，掌握关键核心技术并实现自主创新是衡量一个国家科技实力和综合国力的重要标志，尤其是在军事工业领域，实现关键核心技术的自主创新更是维护国家安全的根本保障。作为国家重点保军单位，经过多年的研发投入，公司在部分关键领域已实现技术突破，如公司自主研发的分子筛制氧技术及供氧抗荷技术打破了国外长期以来的技术封锁，使得我国成为继美国、英国、法国之后第四个掌握该等技术的国家，填补了国内空白。在自主创新要求不断提升的情况下，本项目的实施将有助于公司积极践行自主创新战略，掌握技术创新和发展主动权，从而进一步打破国外技术封锁，满足我国国防现代化发展需要。

　　②有助于提升公司整体研发能力，增强新产品技术储备需要。目前，公司部分实验测试条件不足，新型号验证需要外协进行联试。随着公司经营规模的不断扩张以及新产品研发的陆续进行，公司现有的实验测试条件难以满足公司发展的需要，有必要通过新建实验室、购置部分研发试验及检测设备对基础研发环境进行统筹建设，以提升整体研发能力。同时，在以往部分航空产品研制过程中，由于研制任务紧、技术储备不够等因素，使得部分成熟度较低、迭代路线不清晰的技术过早进入型号工程研制阶段，导致后续不断出现设计反复的情况，严重影响整体研制进度，甚至存在部分产品批产交付后仍留存需要长期进行技术攻关的问题。为此，本项目拟根据未来航空军民品发展需要，重点针对航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统及飞机副油箱等航空产品进行预先研究，以突破和掌握相关产品的关键技术，完成工程原理样机研制，为后续产品工程化研制打下基础。谢谢!

　　问 投资者：您好，请简要介绍公司的综合毛利率及其变动情况?

　　答 江航装备孙军：2017至2019年度，公司综合毛利率分别为26.68%、34.14%和40.57%，综合毛利率变动主要是主营业务毛利率变动导致，2018年、2019年主营业务毛利率比2017年度有所上升，主要原因在于配套新机型产品的销售收入占比有所提升。谢谢!

　　问 投资者：请简要介绍公司机载油箱惰性化防护系统的相关情况?

　　答 江航装备宋祖铭：机载油箱惰性化防护系统主要采用空气处理技术、机载空气分离技术、自适应分配及监控技术，通过从发动机引入空气，利用中空纤维膜对空气中氮气和氧气的选择透过性，在压差作用下实现氧氮分离以制出富氮气体，并用之替代燃油箱上部气相空间内的油气混合物，为飞机燃油箱在起飞、爬升、巡航和降落阶段提供富氮气体，降低燃油箱可燃性，提高飞机运行的安全性。

　　机载油箱惰性化防护系统是公司近十年来重点发展的产品，主要由气源预处理子系统、制氮子系统、分配子系统以及监控子系统等组成。公司将空气处理技术、机载空气分离技术、自适应分配及监控技术进行集成，形成最优化的机载油箱惰性化防护系统，具有飞机质量代价损失小、燃油箱容积无损失、防火防爆性能高、无需后勤维护、寿命长、技术成熟度高等优点。谢谢!

　　问 投资者：您好，请简要介绍一下公司部分产品毛利率为负的原因?

　　答 江航装备孙军：①航空氧气系统

　　2017至2019年度，公司制氧系统不存在负毛利产品。供氧系统中部分型号产品毛利率为负的主要原因为审定价格较低、配套I机型中按照整体调研意见的68%执行的相关产品或按照F机型配套类似产品调整暂定价格导致毛利率为负。

　　②机载油箱惰性化防护系统

　　2017至2019年度，公司机载油箱惰性化防护系统中的一个型号产品毛利率为负，主要原因为按照整体调研意见的68%执行暂定价格所致。

　　③飞机副油箱

　　2017至2019年度，公司飞机副油箱毛利率为负的产品型号原因均为审价时间较早，审定价格较低所致。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，请简要介绍一下公司的生产模式?

　　答 江航装备宋祖铭：由于公司主要产品均为定制化产品，基本实行“以销定产”的生产模式，依据预研项目及客户订单需求情况，公司下达年度生产计划，生产管理部门依据生产计划对生产进度和物料等进行统筹安排，协调生产、采购和保障等各相关部门，保障生产的有序进行。

　　针对公司产品多品种、小批量的特点，公司根据产品交期要求，在零件加工方面，按照零件加工周期和批量经济性原则，在满足装配需求的情况下采取多批量投产的方式;在产品装配方面，根据产品相似性特点，采取小批量生产组织方式，以满足客户成套交付的需求。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，请说明下企业享受的税收优惠相关情况?

　　答 江航装备孙军：公司于2017年7月20日通过高新技术企业认定，并获发《高新技术企业证书》(证书编号GR201734000778，有效期三年)，按照《企业所得税法》及相关法规规定，本公司自2017年1月1日起3年内享受国家高新技术企业15%的企业所得税优惠税率。

　　公司之子公司天鹅制冷于2017年11月7日通过高新技术企业认定，并获发《高新技术企业证书》(证书编号GR201734001362，有效期三年)，按照《企业所得税法》及相关法规规定，其自2017年1月1日起3年内享受国家高新技术企业15%的企业所得税优惠税率。

　　根据《财政部税务总局关于延长高新技术企业和科技型中小企业亏损结转年限的通知》(财税[2018]76号)，自2018年1月1日起，具备高新技术企业资格年度之前5个会计年度发生的尚未弥补的亏损，准予结转以后年度弥补，最长结转年限由5年延长至10年。

　　根据《财政部、税务总局关于部分军工企业科研生产用地城镇土地使用税政策的通知》(财税[2018]49)，对军品科研生产及其相应附属设施用地，公司自2018年5月1日至2020年12月31日免征土地使用税。

　　根据合肥市人民政府于2017年8月3日公示的《合肥市人民政府办公厅关于调整市区城镇土地使用税等级税额标准的通知》(合政办[2017]59号)，本公司自2017年7月1日至2022年7月1日享有每平米5元的土地使用税优惠税率。

　　根据《财政部税务总局科技部关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》(财税[2018]99号)，本公司及本公司之子公司天鹅制冷开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产计入当期损益的，可以在按照规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照研究开发费用的75%加计扣除。谢谢!

　　问 投资者：请简要分析公司主营业务毛利率及其变动情况?

　　答 江航装备孙军：2017至2019年度，公司主营业务毛利率整体呈上升趋势，主要由于航空产品毛利率和其他业务毛利率提升所致。

　　2017至2019年度，公司航空产品毛利率分别为23.81%、33.09%和38.64%，最近两年毛利率提升较多主要原因为高毛利的新机型配套产品销售收入占比有所提升所致;特种制冷设备的毛利率分别为34.89%、32.71%和35.03%，整体较为稳定。

　　2017至2019年度，公司主营业务的其他主要为敏感元件、氧气地面保障设备销售业务及航空产品维修业务收入，毛利率分别为36.37%、43.68%和63.16%。由于敏感元件、氧气地面保障设备、航空产品修理业务收入等高毛利产品和服务的金额及占比增加，公司2017至2019年度主营业务其他的毛利率呈上升趋势。谢谢!

　　问 投资者：请介绍下公司应付职工薪酬的基本情况?

　　答 江航装备孙军：近三年，公司应付职工薪酬余额分别为4,110.64万元、4,104.01万元和4,464.48万元，主要为计提而未支付的工资、奖金和津贴等，占公司流动负债的比例分别为4.39%、6.46%和8.42%，占比较小。谢谢!

　　问 投资者：请问公司怎样保证信息披露的透明度?

　　答 中信证券杨萌：为保证信息披露的合法性，增强公司透明度，保护投资者利益，公司会按国家有关法律法规和交易所规则及公司章程执行基本的信息披露制度。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，请问公司本次的募投项目有哪些?

　　答 中航证券余见孝：本次募集资金计划用于：①技术研究与科研能力建设项目;②产品研制与生产能力建设项目;③环境控制集成系统研制及产业化项目;④补充流动资金。谢谢!

　　问 投资者：请问当实际募集资金量与投资项目需求出现差异时公司要如何安排?

　　答 中航证券余见孝：若本次发行实际募集资金净额低于上述投资项目的募集资金拟投入金额，募集资金不足的缺口部分由本公司自筹解决。谢谢!

　　问 投资者：公司近三年是否存在重大投资或资本性支出等事项?

　　答 江航装备王永骞：2017至2019年度，公司的资本性支出主要包括固定资产和无形资产，其中固定资产投入主要为公司采购的副油箱试验系统设备、加工中心设备以及其他生产用设备，无形资产主要为军工科研项目使用的三维设计软件和交互式电子手册编辑软件。

　　除上述情况外，2017至2019年度公司不存在其他重大投资或资本性支出、重大资产业务重组或股权并购合并等事项。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，请简要介绍公司期间费用的波动原因?

　　答 江航装备孙军：2019年期间费用较2018年减少512.64万元，2018年期间费用较2017年减少577.92万元，减少主要原因为混合所有制阶段股东增资款清偿有息负债所致。整体来看，公司2017至2019年内的期间费用规模及占比较为稳定。谢谢!

　　问 投资者：请介绍下公司销售费用的基本情况?

　　答 江航装备孙军：2017至2019年度，公司销售费用分别为2,254.33万元、2,014.09万元和2,261.58万元，主要由职工薪酬、售后服务费、运输装卸费、产品保障费、广告展览费及交通差旅费构成。

　　①职工薪酬，职工薪酬核算公司销售人员及售后服务人员的相关工资支出。2017至2019年度，公司销售费用项下职工薪酬分别为712.83万元、665.13万元及833.04万元。

　　②售后服务费，售后服务费核算公司根据航空产品、特种制冷设备所承担的质保期内维修义务计提的维修保证金。2017至2019年度，公司计提的售后服务费分别为715.52万元、774.22万元及767.47万元，与收入规模整体匹配。

　　③运输装卸费，运输装卸费核算公司销售产品根据协议约定所需承担的运输费用。2017至2019年度，公司运输装卸费分别为224.47万元、180.97万元及191.63万元，与收入规模整体匹配。

　　④产品保障费，2017至2019年度，公司产品保障费分别为151.16万元、172.25万元以及83.61万元。公司2017年和2018年产品保障费较高，主要系公司依据军方客户的要求调整配套层级而产生的相关费用所致。

　　⑤广告展览费，广告展览费核算公司销售商品投入的广告宣传投入费用以及为阅兵所领用的产品支出。2017至2019年度，公司广告展览费分别为287.94万元、63.64万元及178.07万元。公司2017年、2019年广告展览费较高的原因为当年公司相关产品参与阅兵所发生的的产品支出较高。谢谢!

　　问 投资者：您好，请问公司所在行业是否具有周期性?

　　答 江航装备宋祖铭：本公司所处行业自身的生产经营并不具有明显的内生周期性;外部行业周期和整个宏观经济运行的周期基本一致，会随着宏观经济的波动而波动。谢谢!

　　问 投资者：能否简要谈谈公司飞机副油箱毛利率的波动原因?

　　答 江航装备孙军：2017至2019年度，公司飞机副油箱对航空产品毛利率贡献率整体较低，处于1.34%-2.34%区间。除2017年O机型1项配套产品收到军审定价批复并冲减营业收入9.43万元外，其他型号产品平均售价及单位成本较为稳定。其毛利率波动原因为：①2019年毛利较2018年减少264.95万元，主要由于某型号销量减少100套并该型号毛利较2018年减少234.00万元;②2018年毛利较2017年增长502.71万元，主要由于某型号销量增加180套并该型号毛利较2017年增加368.01万元。谢谢!

　　问 投资者：董事长您好，请问公司所属行业面临的发展机遇有哪些?

　　答 江航装备宋祖铭：①国家政策大力扶持。为鼓励并推动我国国防科技工业快速健康发展，围绕供给侧结构性改革需求，激发国防科技工业的发展活力、潜力，提升国防科技工业的发展能力，积极促进产业深度融合发展，相关部门制定了一系列产业政策和发展规划。国家已经建立了横跨军地双方、权威的顶层领导机构强力推进国防科技工业发展，强化牵头作用，统筹国家发改委、工信部、国家科工局、军队装备部门等相关单位，顺畅纵向、横向沟通协调机制，解决实践中利益格局变迁中的各类难题，形成上下联动、稳步推进的跨军地、跨部门协调机制，解决职能交叉、分工不明确等问题，形成系统良性互动和融合的组织基础。一系列产业政策和发展规划的颁布为公司发展提供了有力的制度保证、鲜明可靠的政策指引与难能可贵的发展机遇。

　　②掌握自主核心技术的迫切需要。中美贸易摩擦不确定性仍然存在、美国出口管制此起彼伏、少数高端元器件和部分材料仍未摆脱受制于人的局面，因此关键核心技术突破需求迫在眉睫。在当前复杂的国际环境中，以关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新为突破口，实现关键核心技术突破，把创新主动权、发展主动权牢牢掌握在自己手中，把关键核心技术掌握在自己手里，实现关键核心技术及部件的突破和掌握，不仅是打赢战争的底牌，更是衡量一国科技实力和综合国力的重要标志。2018年7月13日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第二次会议并发表重要讲话，他强调，“关键核心技术是国之重器，对推动我国经济高质量发展、保障国家安全都具有十分重要的意义，必须切实提高我国关键核心技术创新能力，把科技发展主动权牢牢掌握在自己手里，为我国发展提供有力科技保障。”在突破关键核心技术需求迫切的大背景下，公司优秀的科研创新能力、持续的研发投入、已掌握的核心技术将成为公司的发展优势。

　　③武器装备更新换代的需求。与发达国家相比，我国军用武器装备存在数量较少、先进水平整体较为落后的局面。2015年，我国首次将空军定位为战略军种，空军建设由“国土防御”向“空天一体、攻防兼备”的战略转变，成为了新装备加速发展和列装的主要驱动力。在新时期战略空军建设目标下，由“防”转“攻”，大力发展先进战斗机、战略运输机/轰炸机，提高纵深攻击能力、远程投送/打击能力和立体攻防能力，弥补代际差，尽快实现代际换装，提高信息化、自动化程度。所以空军装备建设处于快速发展期，换装列装需求不断提速。《中央军委关于深化国防和军队改革的意见》中明确提出“优化军种比例，减少非战斗机构和人员。压减军官岗位。优化武器装备规模结构，减少装备型号种类，淘汰老旧装备，发展新型装备”。军改优化武器装备结构，将加速新装备研发和列装。

　　谢谢!

　　问 投资者：请简要介绍一下公司的主营业务毛利情况?

　　答 江航装备孙军：2017至2019年度，公司主营业务毛利约52%-64%来自航空产品，约24%-37%来自特种制冷设备。

　　2017至2019年度，公司航空产品毛利金额分别为8,793.75万元、14,148.70万元和15,764.31万元，呈增长趋势，主要原因在于2017至2019年度公司高毛利的新机型配套产品销售收入占比增加导致航空产品毛利率有所提升。

　　2017至2019年度，公司特种制冷设备的毛利规模相对稳定，与收入规模较为匹配。

　　公司2019年主营业务其他毛利增加的主要原因为高毛利的敏感元件、氧气地面保障设备销售业务及航空产品维修服务业务收入增加。谢谢!

　　问 投资者：您好，请简要分析一下公司航空产品毛利及毛利率的情况?

　　答 江航装备孙军：公司航空产品90%以上毛利来自航空氧气系统。2019年，公司航空产品毛利较2018年增长1,615.61万元，其中航空氧气系统贡献了87.73%的增长，机载油箱惰性化防护系统贡献了28.67%的增长，飞机副油箱减少了16.40%的毛利。2018年，公司航空产品毛利较2017年增长5,354.95万元，其中航空氧气系统贡献了75.37%的增长，机载油箱惰性化防护系统贡献了15.24%的增长，飞机副油箱贡献了9.39%的增长。

　　2019年，公司航空产品毛利率较2018年上升了5.55个百分点，主要由于航空氧气系统毛利率贡献率提升了4.91个百分点。2018年，公司航空产品毛利率较2017年上升了9.28个百分点，主要由于航空氧气系统毛利率贡献率提升了6.22个百分点，机载油箱惰性化防护系统毛利率贡献率提升了2.06个百分点，飞机副油箱毛利率贡献率提升了1个百分点。谢谢!

　　问 投资者：您好，请问公司所属行业是什么?

　　答 江航装备宋祖铭：根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，公司属于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业(分类代码：C37)。根据国民经济行业分类GB/T4754-2017，公司属于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业(分类代码：C37)。同时，根据《国务院关于印发“十三五”国家战略性新兴产业发展规划的通知》(国发[2016]67号)，公司属于高端装备制造产业。谢谢!

　　问 投资者：董事长您好，请简要介绍一下公司所处行业的都有哪些主管部门?

　　答 江航装备宋祖铭：目前公司所处的行业主管部门有：国家发改委、工信部、国防科工局、国家保密局、中央军委装备发展部和国家质量监督检验检疫总局。谢谢!

　　问 投资者：公司股票价格上市后会怎么样?

　　答 中信证券杨萌：江航装备是一家优质、业绩良好的上市公司，相信会给投资者带来合理、持续且良好的回报。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，请详细介绍公司营业收入及变动情况?

　　答 江航装备孙军：2019、2018、2017各期，江航装备实现营业收入分别为67,946.57万元、66,098.84万元和67,449.76万元。混合所有制改革完成后，公司主营业务更加突出，2018年和2019年，公司主营业务收入占比均在99%以上，主营业务收入主要来源于航空产品、特种制冷设备及相关产品销售收入。

　　为顺利推进混合所有制改革，公司于2017年以无偿划转、减资退出、注销等方式处置了江航投资等8家控股子公司，合并范围发生变更，导致2018年收入较2017年下降-2.72%。根据中审众环出具的“众环审字(2020)020861号”《模拟审计报告》，假定在2017年初公司完成该等股权剥离，则公司2017至2019年度模拟的营业收入分别为60,190.62万元、66,098.84万元、67,449.76万元，模拟营业收入呈现稳步上升趋势。

　　2019年营业收入较2018年营业收入增幅为2.04%，增幅较小的原因：①2019年F机型军审定价，以及配套G机型的航空产品参照配套F机型产品审定价格主动下调暂定价格，上述因素合计调减营业收入5,417.18万元;②2019年，依据军方XX审计意见，公司同时调整所涉产品收入和成本5,559.48万元。剔除上述调整事项影响外，2019年收入较2018年收入增加额为12,327.58万元，增幅为18.65%。谢谢!

　　问 投资者：请简要介绍公司本次募投项目与现有业务、核心技术之间的关系?

　　答 中信证券杨萌：本次募投项目均围绕公司现有业务并依托公司核心技术而开展。其中，“技术研究与科研能力建设项目”的实施将有利于优化公司基础研发环境、提升整体研发能力，为航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统等航空产品的新技术迭代更新做好充分的技术储备，保证企业核心技术的持续领先;“产品研制与生产能力建设项目”的实施将有利于提升公司航空产品的生产制造能力和检验检测能力，围绕公司现有核心技术以满足我国航空装备产业的快速发展和装备型号的升级换代;“环境控制集成系统研制及产业化项目”主要系基于公司在机载分子筛制氧技术和特种制冷技术上的技术积累和先发优势，对现有特种制冷业务进行产品升级及产能扩充，是公司现有核心技术的内生和外延。谢谢!

　　问 投资者：请问您将如何履行保荐责任?

　　答 中信证券杨萌：我们将严格按照《证券发行上市保荐业务管理办法》的要求履行持续督导工作，督促公司规范运作、信守承诺、履行好信息披露义务。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，任何一个上市公司都不是完美无缺的，在江航装备的准备发行过程中，作为投行的专业人士，您发现公司目前现存的主要风险是什么?

　　答 中航证券余见孝：诚如您所言，任何一个上市公司都不是完美无缺的，我们在保荐过程中对公司进行了详尽的尽职调查，在江航装备的招股说明书中对公司的风险因素已经进行了详尽的披露。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，请问公司业绩是否存在季节性?

　　答 江航装备宋祖铭：公司所主要生产和销售的产品存在一定的季节性特征，并同时使收入呈现随季节变化而波动。以2019年为例，第二和第四季度的主营业务收入就较第一和第三季度更高。谢谢!

　　问 投资者：董秘您好，请简要介绍公司核心技术情况?

　　答 江航装备王永骞：经过多年的研发投入和技术积累，公司已掌握多项达到国际领先、国际先进或国内领先水平的核心技术，其中处于国际领先水平的氧气调节技术及国际先进水平的机载分子筛制氧技术打破了国外长期以来的技术封锁，使得我国成为继美国、英国、法国之后第四个掌握该等技术的国家，填补了国内空白。

　　截至2020年6月18日，公司拥有的主要核心技术有20项，该等技术均运用于公司的主要产品，并在产品应用过程中不断升级和改进。公司核心技术权属清晰，不存在技术侵权纠纷或潜在纠纷，。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，请问公司研发费用金额和构成是怎么样的?

　　答 江航装备孙军：2017、2018、2019年各期末，公司研发费用为2,256.25万元、2,742.77万元和2,528.38万元。其构成为工资薪金、折旧和摊销、材料及设计费、试验费和其他。谢谢!

　　问 投资者：领导您好，请简要介绍公司的竞争优势主要体现在哪些方面?

　　答 江航装备宋祖铭：公司具体的竞争优势主要表现在以下几点：①领先的细分市场地位;②强大的技术研发实力及领先的技术优势;③强大的产品试验验证能力;④优质客户和供应商资源优势;⑤健全有效的质量管理体系。谢谢!