网上路演嘉宾介绍：

北京键凯科技股份有限公司 董事长、总经理 赵宣 先生与投资者交流

北京键凯科技股份有限公司 财务总监 韩磊 女士与投资者交流

北京键凯科技股份有限公司 董事会秘书 陈斌 先生与投资者交流

中信证券股份有限公司 保荐代表人 王琦 先生与投资者交流

中信证券股份有限公司 保荐代表人 周游 先生与投资者交流

键凯科技路演现场

　　【网上路演交流内容剪辑】

　　问 投资者：请问对于企业上市发行，做为项目负责人您有什么体会，在上市过程中是否进行过包装?

　　答 中信证券周游：键凯科技是一家非常优质的企业。企业上市是一项系统过程，周期较长，在现行的发行体制下，规范运作要求较多，也很具体。因此，根据有关法律法规进行规范运作是必不可少的，这些改变和规范不应称为包装。谢谢!

　　问 投资者：公司股票有中长期投资价值吗?值得我投资吗?

　　答 中信证券王琦：我深信公司股票具有长期投资价值。公司主业经过较长时间的经营，已经具备了核心的竞争力;而且公司在经营、财务等方面采取稳健的风格，大大降低了投资者的投资风险。今后随着公司战略规划的不断实施，公司还将取得更快的发展。谢谢!

　　问 投资者：本次发行对公司来说是发展的一个里程碑，可见上市对公司的重要性，你能谈谈对上市的认识，及如何利用好证券市场这一发展平台吗?

　　答 键凯科技赵宣：上市之后方便公司融资，增加了股东的资本流动性，提高公司透明度，我们将秉持创新与严谨，以更开放的思维，更开阔的视野，把握好市场方向，致力打造行业领先维护股民利益。谢谢!

　　问 投资者：请问保荐人对我们中小投资者有什么好的建议?

　　答 中信证券周游：股市的风险始终存在，证券投资属于高风险的投资品种。受到各方面因素的影响，再好的公司也会出现股价波动。我们希望投资者能够具备基本的市场分析能力，可以充分认识到市场风险、投资风险，从而选择经营稳健、具备核心竞争力和高成长性的上市公司股票。谢谢!

　　问 投资者：请问券商，作为上市公司的保荐人。如何切实担负起为投资者把好推介企业质量关的作用?

　　答 中信证券王琦：我们将从源头上选择优质的企业，在上市后对企业进行持续的督导，从而使中小企业通过快速成长，让投资者进行分享并获得回报。谢谢!

　　问 投资者：请问您认为一个成功的企业家最应具备哪些素质?

　　答 键凯科技赵宣：一个企业首先必须有一个好的带头人, 才能够集聚优秀的人才。心胸宽则能容,能容则众归,众归则才聚，才聚则企业强。求真务实、恪守诚信、保持创新精神等都是成功企业家应具备的优秀品质。谢谢!

　　问 投资者：上市公司董秘是非常重要和敏感的角色，对内要对董事会、公司公众行为负责，对外要对社会、对广大投资者负责，请问董秘，在二者发生矛盾时，董秘如何处理?

　　答 键凯科技陈斌：你好!我会认真履行好董事会秘书的职责，既顾全公司发展也对投资者负责。谢谢!

　　问 投资者：请问聚乙二醇修饰药物与聚乙二醇材料间的关系?

　　答 键凯科技赵宣：聚乙二醇修饰药物为最终应用于人体的终端医药产品，而公司的产品聚乙二醇活性衍生物为生产前述修饰药物所必备的关键物料。下游医药企业将其与具有药效功能的药物分子结合，得到经过聚乙二醇修饰药物。聚乙二醇修饰的是药效和市场需求已得到确证的已上市品种，并经聚乙二醇修饰达到提高及延长药效、减少注射频次等作用，其研发成功率和市场空间的确定性较其他创新药高。

　　根据Reports and Data于2019年8月发布的研究报告，目前全球医用药用聚乙二醇材料需求增长迅速，2018年医用药用聚乙二醇材料全球市场规模约32.12亿美元，2026年预计将增长至49.35亿美元。聚乙二醇材料在医疗行业的用途包括修饰药物、修饰医疗器械等。

　　公司的医用药用聚乙二醇活性衍生物及技术服务的市场与下游聚乙二醇修饰药物市场关系密切;但上下游市场规模和使用量的换算比例，由于不同药物的有效成分和生产工艺、以及不同公司的收费模式和参与深度等区别因素而存在着一定差异。谢谢!

　　问 投资者：请问我国聚乙二醇修饰药物的发展情况?

　　答 键凯科技赵宣：我国聚乙二醇修饰药物的发展尚处于起步、探索阶段，但是增长迅速。截至2019年12月31日，我国共批准了6款聚乙二醇修饰药物上市销售。

　　在聚乙二醇修饰药物应用领域，公司的产品已支持4个聚乙二醇修饰药物在国内上市。石药集团百克(山东)生物制药有限公司的聚乙二醇化重组人粒细胞刺激因子注射液(津优力)产品采用NOF生产的聚乙二醇衍生物，齐鲁制药有限公司的聚乙二醇化重组人粒细胞刺激因子注射液(新瑞白)采用北京凯正联合医药技术有限公司的聚乙二醇衍生物。上述公司与公司构成直接竞争，特别是NOF，是公司在国内外市场主要的竞争对手。

　　截至2019年12月31日，国内共有约30家医药企业已就聚乙二醇修饰药物申报了临床试验，其中20家为公司的客户。

　　聚乙二醇修饰药物的技术难点在于将传统药物与聚乙二醇材料相结合。所以，众多医药企业在研制聚乙二醇修饰药物的过程中，需要与如公司这样的上游聚乙二醇材料研制企业密切合作，聚乙二醇材料厂商也会在这一过程中为下游药企提供技术支持。

　　公司经过近二十年的发展，已经成为国内领先的医用药用聚乙二醇原料及其衍生物的研发生产商，并向医药企业合作开发下游产品。截至2019年12月31日，公司共支持国内4个上市蛋白质药物、国际数个上市医疗器械产品。其中，除聚乙二醇衍生物产品销售外，公司还授权特宝生物使用公司的专利聚乙二醇活性衍生物产品及聚乙二醇化技术开发创新生物药，根据Augmenix的医疗器械功能需求设计了聚乙二醇活性衍生物结构，为恒瑞医药开发了聚乙二醇活性衍生物合成路线及质量标准，使长春金赛的聚乙二醇活性衍生物原料实现了进口替代。此外，公司还支持国内外数十款处于临床I期~临床III期的药物研究，除聚乙二醇衍生物产品销售外，公司为江苏众红生物工程创药研究院有限公司、北京辅仁瑞辉生物医药研究院有限公司等设计了多个聚乙二醇衍生物分子结构，为三生制药、江苏奥赛康药业有限公司、北京辅仁瑞辉生物医药研究院有限公司、派格生物医药(苏州)有限公司等开发了多款聚乙二醇衍生物产品的合成路线。公司在聚乙二醇材料的研制与聚乙二醇修饰药物的研发领域积累了丰富的经验。谢谢!

　　问 投资者：请问券商本次新股发行是否可能出现购买不足的情况?出现此情况将如何解决?

　　答 中信证券周游：作为键凯科技的保荐机构和主承销商，我们对公司本身的资质和基本面充满信心，同时考虑到目前科创板新股发行的基本情况，我们有信心和实力确保项目的成功发行。谢谢!

　　问 投资者：请介绍下医用药用聚乙二醇及其衍生物产业化与应用成果转化项目的可行性?

　　答 键凯科技赵宣：(1)公司拥有丰富的生产和质量管理经验

　　公司经过多年生产运营形成并掌握了一系列成熟、先进的生产经验和工艺流程，技术水平在行业内处于国内领先地位，取得了多项国家和国际专利。本项目在公司现有技术基础上进一步扩大产能，有利于利用公司自主研发的成熟、先进的工艺，将技术优势转化为经济优势，同时通过引进国内外先进设备，提高生产的自动化水平，进一步优化原有的工艺流程。公司丰富的生产管理经验及严格的质量控制体系是本项目顺利实施的基础。

　　(2)公司产品市场认可程度较高，拥有较大发展空间

　　作为医用药用聚乙二醇及其衍生物的研发生产企业，公司产品得到了市场与客户的广泛认可。公司下游客户包括大型跨国医药企业、境内领物制药企业及国内外的科研机构，并与其保持了较为稳定的合作关系。随着下游生物医药及医疗器械行业的研发创新及发展，公司产品需求将保持持续增长，市场具有良好的发展前景。谢谢!

　　问 投资者：请问聚乙二醇的行业市场格局如何?

　　答 键凯科技赵宣：21世纪以前，全球聚乙二醇及其衍生物的生产企业主要集中在美国、日本等国家或地区，其中美国是当时全球聚乙二醇及其衍生物的最大生产国，约占全球总产量的一半以上。

　　中国的聚乙二醇及其衍生物发展可追溯到20世纪90年代，经过20多年来的发展，国内聚乙二醇及其衍生物行业呈现如下发展特点：①低端聚乙二醇及其衍生物进入壁垒低，但高纯度产品壁垒较高，生产厂家少，产品供不应求;②市场消费结构与发达国家仍存在较大差距，高端领域应用滞后。

　　公司于2001年设立，是国内最早涉足聚乙二醇及其衍生物研发和产业化生产的企业之一，以拥有自主知识产权的技术填补我国国产高质量医用药用聚乙二醇活性衍生物的空白。公司自2008年起即向国内新药研发企业提供量产的医用药用聚乙二醇活性衍生物，使得国内聚乙二醇修饰新药研发走上了快速发展的道路。谢谢!

　　问 投资者：请问聚乙二醇应用的发展趋势?

　　答 键凯科技赵宣：(1)药物由短效向长效升级

　　(2)聚乙二醇材料与药物研发一体化发展

　　(3)相关政策引导支持创新研发。谢谢!

　　问 投资者：请介绍一下公司的主要产品。

　　答 键凯科技赵宣：公司的主要产品为医用药用聚乙二醇及其活性衍生物。目前产品目录中有600余种常用细分产品，并可以根据客户的特殊应用需求提供定制化开发和工业化生产。

　　聚乙二醇无色、无味、无毒、无免疫原性，具有良好的水溶性及生物相容性。精确分子量、高纯度及低分散度的医用药用聚乙二醇的安全性已经充分验证，是FDA批准的可用于人体注射的合成聚合物。

　　公司以环氧乙烷为原料，通过聚合反应生成精确分子量、高纯度及低分散度的医用药用聚乙二醇，并进一步经化学反应生成具有反应活性的医用药用聚乙二醇活性衍生物。医用药用聚乙二醇活性衍生物销售给下游客户，用于研发生产聚乙二醇修饰药物或医疗器械。该模式下，公司已支持我国全部6个已获批聚乙二醇修饰药物中4个的研发和生产。谢谢!

　　问 投资者：请介绍一下公司设立以来主营业务、主要产品和服务、主要经营模式的演变情况。

　　答 键凯科技赵宣：自设立以来，公司围绕医用药用聚乙二醇及其活性衍生物合成及应用的核心技术，由聚乙二醇活性衍生物材料研发、生产及销售，向下游延伸拓展，提供医药创新应用技术服务，并进一步自主开发创新的聚乙二醇修饰药物及第三类医疗器械，从材料创新着手开拓生物医药创新，充分挖掘核心技术的商业价值。

　　自设立以来，公司主要产品和服务、主要经营模式未发生重大变化。谢谢!

　　问 投资者：如果别人把你们的股票炒上去，公司将怎么办?

　　答 键凯科技赵宣：公司将及时披露经营投资盈利等重大事项的信息，保护股东尤其是中小股东的利益，让投资者有一个正确的判断依据。谢谢!

　　问 投资者：如果别人把你们的股票炒上去，公司将怎么办?

　　答 键凯科技赵宣：公司将及时披露经营投资盈利等重大事项的信息，保护股东尤其是中小股东的利益，让投资者有一个正确的判断依据。谢谢!

　　问 投资者：如果公司上市后股价不稳定，会有什么相应举措?

　　答 键凯科技赵宣：公司应依照法律、法规、规范性文件、公司章程及公司相关制度的规定，采取以下全部或部分措施稳定公司股价：

　　①在不影响公司正常生产经营的情况下，经董事会、股东大会审议同意，公司向社会公众股东回购公司股票;

　　②要求控股股东、实际控制人增持公司股票，并明确增持的金额和时间;

　　③在上述①②项措施实施完毕后公司股票收盘价格仍低于上一个会计年度末经审计的每股净资产的，公司应要求董事(独立董事除外)、高级管理人员增持公司股票;

　　④经董事会、股东大会同意，通过实施利润分配或资本公积金转增股本的方式稳定公司股价;

　　⑤在保证公司正常生产经营的情况下，通过削减开支、限制高级管理人员薪酬、暂停股权激励计划等方式提升公司业绩、稳定公司股价;

　　⑥其他法律、法规、规范性文件规定以及中国证监会认可的其他稳定股价的方式。

　　公司应保证上述股价稳定措施实施过程中及实施后，公司的股权分布始终符合上市条件。谢谢!

　　问 投资者：公司上市前后会有什么不同?

　　答 键凯科技赵宣：方便公司融资，增加了股东的资本流动性，提高公司透明度，我们会更好地经营管理好公司。

　　上市公司是公众公司，一切需要透明化和公开化，因为向社会公众募集资金，就必须承担向公众投资者进行信息披露的义务。对此，我们将严格按照中国证监会关于法定信息披露的规章来执行，并将临时发生的重大事项，通过专业媒体、网络等多种形式及时向投资者通报。谢谢!

　　问 投资者：请问公司在境外生产经营情况?

　　答 键凯科技赵宣：公司主要产品参与全球竞争，国外市场是公司的重要收入来源。报告期内，公司国外销售金额分别为4,457.11万元、5,641.67万元和7,898.36万元，对应占主营业务收入比例分别为57.82%、55.76%和58.80%。其中，公司在美国的销售收入占主营业务收入的比重依次为50.51%、47.03%和50.11%。境外客户主要包括Covidien(美敦力旗下企业)、Augmenix(波士顿科学旗下企业)、Cardinal Health等国际医药企业及其他科研院校。

　　公司的境外产品销售均通过美国键凯实现，美国键凯承担境外客户开发职能，是公司境外客户与公司签署合同、向公司下达聚乙二醇衍生物产品订单及支付货款的唯一平台;天津键凯负责货物生产并直接向客户指定地址发货。报告期内，公司与境外客户签订的合同均通过美国键凯进行签订。境外客户一般与美国键凯直接签订购销合同;部分境外客户由于要求在合同中要求体现生产商相关信息时，则与美国键凯、天津键凯签订三方合同。谢谢!

　　问 投资者：请简介下聚乙二醇化技术。

　　答 键凯科技赵宣：聚乙二醇化(PEGylation)是将聚乙二醇活性衍生物连接到治疗性蛋白质/多肽药物或药物递送系统(如纳米粒子、核酸药物递送平台等)的化学修饰过程。

　　聚乙二醇化是世界先进的药用分子修饰和给药技术。聚乙二醇衍生物偶联到药物分子表面时，将显著提升或改变药物分子的亲水性、体积、分子量、空间构象、分子交互的空间位阻，可改变药物分子的溶解性、形成空间屏障减少酶解，具有减毒、降低免疫原性、延长半衰期、改变组织分布提高靶向部位浓度等突出优点，是药物长效化的主流解决方案。同时，因其优良的生物相容性和亲水性能，可改善共聚物高分子材料的细胞相容性，在药物控制释放以及蛋白质、肽和寡核苷酸等新型生物药的转载应用方面潜力巨大。此外，因良好的凝胶性和可降解性，聚乙二醇也可以广泛运用到医疗器械和医用材料领域。谢谢!

　　问 投资者：请问你们将如何与财经媒体建立起相互信任的关系?

　　答 键凯科技陈斌：你好!我们非常重视与财经媒体的关系。谢谢!

　　问 投资者：请问聚乙二醇材料的特性及应用有哪些?

　　答 键凯科技赵宣：聚乙二醇是迄今为止已知聚合物中被蛋白和细胞吸收水平最低的聚合物，常温下聚乙二醇易溶于水、乙醇以及大多数常见溶剂，并且对人体无毒无害无刺激，具有良好的生物相容性、润滑性、保湿性。由于以上良好特性，聚乙二醇在各行业中均有着极为广泛的应用，在日常生活中也随处可见：化妆日用品行业中的牙膏、发乳、除臭剂;造纸业中的压光纸、尼龙纤维、照相显影剂;医药业中的油膏、栓剂、片剂等。

　　虽然聚乙二醇应用广泛，但生产出可供医药工业使用的高纯度聚乙二醇原料却十分困难。作为聚乙二醇修饰药物的制备基础，聚乙二醇原料的纯度也直接影响最终药品的质量。长期以来，国内生产的聚乙二醇原料难以达到注射用药品原料的标准。

　　医用药用聚乙二醇衍生物是下游原料药及聚乙二醇凝胶类医疗器械产品生产制备中的重要材料，除分子量较高外，对纯度、多分散性和杂质含量等都有较高的标准。

　　2018年4月，国家药典委员会发布了“人用聚乙二醇化重组蛋白及多肽制品总论”征求意见稿，其中对聚乙二醇作了明确的要求：“应选用适宜的聚乙二醇进行修饰，并明确活性基团种类、拟成键的键型、分子形态、分子量范围等质量属性，以确保批间一致性。”具体表征包括：聚乙二醇的分子量、多分散性、端基取代率、杂质检测等。

　　过去，国内高端医用药用聚乙二醇原料长期依赖于国外进口，而公司填补了国内长期缺乏规模化生产高质量的聚乙二醇衍生物这一空白，其生产的聚乙二醇原料及其活性衍生物纯度可达99%。谢谢!

　　问 投资者：请问董秘，公司对信息披露的原则保持什么样的态度?

　　答 键凯科技陈斌：你好!公司信息披露的原则是真实、准确、完整、及时、公平，我们认为这一原则是让中小股东及时了解公司的经营状况的基本条件，是对上市公司的基本要求，我们将严格遵守信息披露的原则。谢谢!

　　问 投资者：请简介下公司生产经营中的环境保护。

　　答 键凯科技赵宣：公司高度重视环境污染防治工作，在生产过程中严格遵守国家及地方的环保法律法规。公司生产经营过程中产生的主要污染物包括废水、废气和噪声等。公司不断加大资金和设备等方面的投入，优化产品生产工艺，主要污染物均得到了有效处理。公司专门设有总经理直辖的安全环境健康委员会和安全环境健康部，负责企业日常安全生产与环境保护管理工作。同时，公司建立了《环保制度危化品规定》、《环保制度危废管理制度》、《环境隐患整改制度》等环保管理制度，且天津键凯获得了ISO14000环境管理体系认证，并在日常生产过程中贯彻执行。对于危险废弃物的处置，公司聘请了具备专业资质的供应商进行处理，以保障生产产生的污染物的处理符合相关法律法规、国家和行业标准的要求。根据环境保护部《关于印发<重点排污单位名录管理规定(试行)>的通知》(环办监测[2017]86号)，天津键凯是2019年天津市土壤环境重点排污单位，按照相关法律法规要求自行开展监测，并在天津经济技术开发区政务服务平台公开了其环境信息。谢谢!

　　问 投资者：请介绍下公司未来发展与规划?

　　答 键凯科技赵宣：公司未来三年的主要战略规划有如下：

　　1. 技术开发与创新计划

　　技术创新是公司实现持续发展和快速增长的核心要素。未来三年公司将在现有技术的基础上，计划利用自有资金和部募集资金加强产品相关技术的研发和基础技术研究工作。通过加大先进设备、科研经费和人力资源的投入力度，全面提升研发平台的技术开发能力和市场反应速度。

　　公司将在新药研发思路上继续创新，利用聚乙二醇技术，不断储备新药品种;建立基础研究室，在目前核心技术的技术基础上，通过不断实现技术创新确保国内领先;密切追踪最新技术及其发展趋势，持续开展对新技术的可行性研究;加强对技术人才的引进和提升、加大研发投入、同时进一步加强在聚乙二醇衍生物在新药及医疗器械等领域的核心技术方面的基础研究，确保公司的持续竞争力。

　　2. 产品开发计划

　　公司目前的主营业务为高质量的医用药用聚乙二醇及其活性衍生物的生产和销售。同时在医用药用聚乙二醇衍生物的应用上提供服务和临床前解决方案。公司将在紧抓医用药用聚乙二醇及衍生物产品市场的快速增长机遇的同时，发展相关聚乙二醇衍生物服务与解决方案。通过不断的研发投入，加强自主知识产权建设，加快拥有自主知识产权产品的开发进度。同时加快形成具有竞争力的医用药用聚乙二醇衍生物的下游产品系列，使得新药与医疗器械服务与解决方案业务逐步成为公司新的增长点。

　　3. 市场开发计划

　　4. 人力资源计划

　　5. 组织发展计划

　　问 投资者：请问您认为网上路演对最终发行价会有多大程度的影响?

　　答 键凯科技陈斌：你好!网上路演为企业和投资者提供了一个互相了解的渠道,可以使投资者对企业有全方位的了解，企业也可以更真切地了解投资者的需求。通过这种交流，对公司首次公开发行股票有积极的作用。谢谢!

　　问 投资者：请介绍一下公司管理费用的情况。

　　答 键凯科技韩磊：报告期内，公司的管理费用分别为1,892.08万元、1,960.23万元和2,023.14万元，占营业收入比例为24.54%、19.36%和15.06%，管理费用发生额呈稳定增长趋势，管理费用占营业收入比率逐年下降主要由于收入规模的扩大。

　　报告期内，公司管理费用率高于同行业可比上市公司，主要是由于职工薪酬和审计咨询费支出较高。谢谢!

　　问 投资者：请介绍下公司关联交易的情况

　　答 键凯科技赵宣：报告期内，公司不存在购销商品、接受或提供劳务的经常性关联交易。

　　2018年、2019年，公司分别向上海亿科精细化学品有限责任公司采购六聚甘油和盐酸罗哌卡因，采购价格参考市场价，采购金额分别为3.30万元、3.10万元，金额较低，对公司经营成果影响小。

　　除此之外，公司不存在其它偶发性关联交易，不存在关联方应收、预收、应付款项及其他关联交易。

　　综上所述，除支付关键管理人员薪酬外，报告期内，公司关联交易的合计金额依次为0元、3.30万元、3.10万元，均为偶发性关联交易，对公司的经营成果影响小，不存在经常性关联交易，亦不存在重大的偶发性关联交易。公司的主营业务不存在对关联方及关联交易重大依赖的情况。谢谢!

　　问 投资者：请简要介绍一下公司的资产构成情况。

　　答 键凯科技韩磊：报告期内，公司资产总额分别为16,948.26万元、21,635.48万元和26,845.37万元，随着业务规模的不断扩大，资产总额逐年增长。

　　报告期内，公司非流动资产增长主要源于购买生产机器设备导致的固定资产增长;流动资产增长主要源于货币资金、应收账款和存货的增加。谢谢!

　　问 投资者：请问公司是否存在违法违规的情况。

　　答 键凯科技赵宣：最近三年，公司不存在因违法违规受到行政处罚的情形。谢谢!

　　问 投资者：请问公司在后续有哪些技术储备?

　　答 键凯科技赵宣：截至2019年12月31日，除63项已授权的发明专利及55项正在申请中的发明专利外，公司的技术储备情况如下：

　　为巩固公司在聚乙二醇材料领域的国内领先地位，公司正在进行单一分子量聚乙二醇材料开发项目，最终目标为达到生产符合药物级别纯度要求的高分子量聚乙二醇材料。目前，公司已掌握高纯度单一分子量聚乙二醇原料的生产工艺，纯度可达99%以上。

　　除此以外，公司已在肿瘤治疗、局部止痛、生物免疫抑制及医疗美容等领域研发了聚乙二醇伊立替康、JK-1214R、JK-1208R、JK-1221H、JK-1219I等数个在研产品。其中聚乙二醇伊立替康已于2016年1月获得临床批件，并于2018年12月获得伦理批件，现处于I期临床试验阶段，已完成第二剂量组入组工作。

　　公司拥有健全、稳定、可持续发展的研发体系，相关研发人员均具有丰富的聚乙二醇相关科研和产业过往经历，研发团队覆盖上游聚乙二醇材料和下游药物研究领域;拥有数量众多的先进仪器设备、充裕的研发资金用于保障新产品和技术的研究与开发，并由此发展了一系列专利成果、产品研发成果、以及包括待授予专利和自研下游药物、第三类医疗器械在内的技术储备。谢谢!

　　问 投资者：聚乙二醇修饰药物有哪些应用领域?

　　答 键凯科技赵宣：聚乙二醇化技术应用广泛，除与蛋白/多肽类药物偶联以外，还可以与小分子药物、核苷酸等偶联形成对应的聚乙二醇修饰药物。此外，聚乙二醇衍生物还可以用于血管密封、组织隔离等领域。谢谢!

　　问 投资者：请问公司的发行价和市盈率是否合理?

　　答 中信证券周游：我们综合考虑了公司的行业地位、核心竞争力、未来发展、估值水平及当前的市场情况后，与公司协商后最终确定本次发行的价格。该价格充分反映了公司的核心竞争力以及公司长期创造价值的能力，我们认为发行价和市盈率是合理的，相信能够为市场所接受。谢谢!

　　问 投资者：请分析一下公司的公司净利润。

　　答 键凯科技韩磊：报告期内，公司净利润分别为2,117.20万元、3,626.97万元和6,154.37万元，公司的净利润主要来自于营业利润，而营业利润主要源于主营业务所产生的毛利。另外，期间费用对公司的净利润也有一定的影响。谢谢!

　　问 投资者：请问全球聚乙二醇修饰药物的发展如何?

　　答 键凯科技赵宣：医用药用聚乙二醇材料属于高分子新材料，其市场规模的增长主要受下游药物研发的驱动。根据市场研究公司Allied Market Research的报告，2017年全球聚乙二醇修饰药物市场规模为103.88亿美元，预计到2025年将达到178.13亿美元。聚乙二醇作为生物相容性最好的合成高分子材料，是世界上公认的最先进的药用大分子修饰及给药技术之一。

　　聚乙二醇在现代医药制造行业中的应用始于上世纪70年代。1977年，美国罗杰斯大学生化教授Frank F. Davis首次采用聚乙二醇修饰牛血清白蛋白，结果显示，经聚乙二醇修饰后的蛋白质疗效优于未修饰的原型药物。得益于20世纪70年代Davis等人的开拓性工作，聚乙二醇修饰的蛋白质和多肽在生物医学和生物技术等诸多领域得到越来越广泛的应用。聚乙二醇修饰药物技术经过多年的发展，于上世纪80年代开始进入了产业化实用阶段。1990年FDA批准通过了美国Enzon公司开发的世界上首个聚乙二醇修饰药物(用于重度联合免疫缺陷治疗的聚乙二醇修饰腺苷脱氨酶)，不仅延缓了药物的半衰期，而且大大降低了药物毒性，提升了病人的生活质量。此后的几十年，聚乙二醇修饰技术得到了迅速的发展，科学家成功地开发出聚乙二醇修饰的酰苷脱氨酶(PEG-ADA)、天冬酰胺酶(PEG-L-asparagi-nase)、干扰素α2b(peginter­feron α2b)、干扰素α2a(peginterferon α2a)、重组人粒细胞集落刺激因子(pegfilgrastim)等蛋白质药物，以及经聚乙二醇修饰的喜树碱(PEG-CPT)、阿霉素脂质体等。

　　据统计，截至2018年全球经FDA或欧盟批准的聚乙二醇修饰药物已上市品种近20个，市场规模超过100亿美元。谢谢!

　　问 投资者：请简要介绍一下公司的研发费用。

　　答 键凯科技韩磊：报告期各期，研发费用分别为1,083.70万元、1,314.53万元及2,070.20万元，逐年上涨，占营业收入比重分别为14.06%、12.98%和15.41%。报告期内，公司的研发费用持续升高，主要因为(1)持续推动或启动的研发项目导致委托外部研究开发费增加，如聚乙二醇伊立替康研发项目的持续推进以及研究项目、JK-1214R启动临床前研究;(2)随着公司业务发展和研发进程的推进而新聘研发人员以及研发人员正常调薪导致的职工薪酬增加。公司的研发费用全部在当期费用化，不存在资本化的情况。

　　公司在聚乙二醇及其活性衍生物研发、生产、医药领域应用等技术领域处于国内领先地位，是国内外为数不多能进行高纯度和低分散度的医用药用聚乙二醇及活性衍生物原材料工业化生产的公司之一。与此同时，公司基于在聚乙二醇及其衍生物的合成及应用的深刻理解，向下游客户提供聚乙二醇化的医药应用创新技术服务，并自主开发聚乙二醇修饰药物和医疗器械。为了保证公司产品的竞争力和持续的技术的国内领先优势，公司研发投入保持较高水平。谢谢!

　　问 投资者：股票价格受多方面因素的影响，从公司的角度，公司将怎样尽可能减少股市风险，为广大投资者带来满意回报?

　　答 键凯科技陈斌：你好!公司在本次发行后，将遵循稳健的经营准则，按照招股说明书披露的用途审慎运用募集资金，努力保持公司良好的资产质量和公司业绩的稳步增长。公司将严格按照《公司法》、《证券法》等法律法规的要求规范运作，并按照中国证监会和上海证券交易所的有关规定及时、准确、完整地履行信息披露义务，为投资者的投资决策服务。谢谢!

　　问 投资者：请问非上市公司与上市公司最大的不同在何处?

　　答 中信证券王琦：公司上市后将新增更多的投资者，以及受到更多部门的监管，公司透明度将大大提高。需要进一步加强包括信息披露在内的与投资者之间沟通，增强资本市场对公司的认知和认同，承担的社会责任更大，当然也会更快的促进公司的发展。谢谢!

　　问 投资者：任何一个上市公司都不是完美无缺的，您作为投行的专业人士请谈谈在对此公司的准备发行的过程中发现的该公司目前现存的主要风险是什么?

　　答 中信证券周游：诚如您所言，任何一个上市公司都不是完美无缺的，我们在保荐过程中对公司进行了详尽的尽职调查，并在键凯科技的招股说明书中对公司的风险因素已经进行了详尽的披露，可在证监会网站查阅到。谢谢!

　　问 投资者：请介绍一下公司的营业成本。

　　答 键凯科技韩磊：报告期内，公司主营业务成本分别为1,611.90万元、1,899.91万元和2,108.28万元，均为医用药用聚乙二醇产品的成本，为营业成本的主要构成项目。谢谢!

　　问 投资者：请董事长介绍一下公司的主营业务是怎样的

　　答 键凯科技赵宣：公司主要从事医用药用聚乙二醇及其活性衍生物的研发、生产和销售。同时，基于其拥有自主知识产权的聚乙二醇合成及聚乙二醇化技术，向下游客户提供聚乙二醇医药应用创新技术服务，并自主开发创新的聚乙二醇化药物和第三类医疗器械。

　　报告期内，公司营业收入主要来自于聚乙二醇材料销售及相关技术服务，自主开发的聚乙二醇修饰药物及第三类医疗器械仍处于临床前研究或I期临床研究阶段，尚未取得收入。公司在聚乙二醇及其活性衍生物研发、生产、医药领域应用等技术领域处于国内领先地位，是国内外为数不多能进行高纯度和低分散度的医用药用聚乙二醇及活性衍生物工业化生产的公司之一，填补了国内长期缺乏规模化生产高质量的医用药用聚乙二醇及其衍生物这一空白，是全球市场的主要新兴参与者。谢谢!

　　问 投资者：请分析一下公司的毛利及毛利率。

　　答 键凯科技韩磊：报告期内，公司主营业务毛利主要来自于医用药用聚乙二醇衍生物的销售和技术服务。公司产品销售的毛利呈现稳定增长，接近90%，是主要的构成项目。另外，随着特宝生物聚乙二醇干扰素α-2b注射液获批上市，公司获得的技术服务费也随之升，在毛利中的构成超过了10%，成为重要的毛利来源。

　　报告期内，公司综合毛利率分别为79.09%、81.20%和84.30%，其中，产品销售毛利率为78.29%、79.81%及82.29%，总体保持稳中有升;公司技术服务的收入占比超过10%，而该部分业务的毛利率接近100%，也在一定程度上拉高了公司的综合毛利率水平。谢谢!

　　问 投资者：公司会采取什么方式来与投资者保持沟通?

　　答 键凯科技陈斌：你好!公司高度重视投资者关系管理，将在上市后建立和完善投资者关系管理制度，加强与广大投资者的沟通与交流，也会选择合适的时间和形式进行媒体投放并与投资者沟通。谢谢!