路演嘉宾介绍：

杭州市园林绿化股份有限公司 董事长 吴光洪 先生与投资者交流

杭州市园林绿化股份有限公司 财务总监 孙立恒 女士与投资者交流

杭州市园林绿化股份有限公司 董事会秘书 王冰 先生与投资者交流

浙商证券股份有限公司 投资银行部执行董事、保荐代表人 杜佳民 先生与投资者交流

浙商证券股份有限公司 投资银行部执行董事、保荐代表人 张建 先生与投资者交流

路演现场

　　【网上路演交流内容剪辑】

　　问 投资者：请介绍一下公司存货情况?

　　答 园林股份孙立恒：报告期各期末，公司存货由原材料、消耗性生物资产和建造合同形成的已完工未结算资产组成，其中建造合同形成的已完工未结算资产占比最大。2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司存货余额(含合同资产)分别为70,760.68万元、75,277.24万元、72,643.14万元和90,766.44万元，报告期内，公司存货余额(含合同资产)整体呈现增长趋势，主要原因系公司业务规模扩大，工程施工存货余额增加所致。其中，2019年末存货余额下降，主要系2019年公司有多个工程办理完结竣工交付手续，从存货转入应收账款进行核算。谢谢!

　　问 投资者：请介绍一下公司预付款项情况?

　　答 园林股份孙立恒：报告期内，公司预付账款的金额较小，且账龄主要在1年以内。2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司预付款项分别为255.96万元、273.61万元、914.57万元和1,252.10万元，占资产总额的比例分别为0.14%、0.11%、0.31%和0.44%，主要为预付中介机构的费用、租赁费等。谢谢!

　　问 投资者：请介绍一下公司资产减值损失情况?

　　答 园林股份孙立恒：公司资产减值损失主要系应收账款、其他应收款坏账准备的计提，以及可供出售金融资产减值准备的计提。报告期内，公司计提的资产减值损失分别为434.54万元、2,410.40万元、0万元和0万元。

　　2018年度确认资产减值损失2,410.40万元，主要由于公司收入规模增加导致应收账款相应增加，尤其是EPC项目逐渐进入结算期并确认了大额应收账款，坏账准备计提数大幅增加所致。

　　2019年及2020年上半年公司执行《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》(财会〔2017〕7号)，发生的坏账准备通过“信用减值损失”科目核算，不再通过“资产减值损失”科目核算。2019年度，公司确认信用减值损失-724.88万元，系由应收账款、应收票据和其他应收款的信用减值损失构成。其中应收账款信用损失-660.65万元，主要系2019年1月公司收回浙电九龙房地产开发有限公司于报告期前发生的2,794.44万元工程结算款项所冲回的信用减值损失。除去上述事项影响，公司计提的应收款项信用损失2,133.79万元，系由2019年末应收款项金额和结构变化增加计提的信用减值损失所致。2020年1-6月末公司确认信用减值损失3,868.55万元，系当期计提的应收款项坏账损失所致。

　　报告期内，公司资产减值损失主要由坏账损失和存货跌价准备构成。2019年起，根据新金融工具准则及《财务部关于修订印发2019年度一般企业财务报表格式的通知》等相关规定，公司坏账损失通过信用减值损失科目进行核算。谢谢!

　　问 投资者：请问公司向非法人供应商采购的原因?

　　答 园林股份孙立恒：公司所处园林绿化行业，需要较多向苗圃、建材、机械服务商进行采购。而苗圃、建材、机械服务商多以园艺场、合作社和个体工商户的形态出现，其组织形式多为非法人单位，这是园林绿化施工行业的普遍现象。报告期内(2017年-2020年6月)，公司向非法人单位采购的主要内容是苗木。目前苗木市场经营模式以个体工商户和农民专业合作社为主，公司基于长期合作向个体工商户、农民专业合作社采购苗木。同时在项目实施过程中，公司依据成本效益原则，在确认非法人单位能够有效提供项目所需材料的情况下，选择向就近的非法人单位(包括个体工商户、农民专业合作社、个人等)进行采购，从而就地取材，降低运输成本，便于项目顺利实施。谢谢!

　　问 投资者：请介绍一下公司关联交易决策程序的履行情况?

　　答 浙商证券张建：报告期内，公司对下一年度的预计日常关联交易在每年的年度股东大会上进行审议，对偶发性关联交易召开临时股东大会进行单独审议。报告期内，公司上述关联交易均履行了董事会、股东大会审议程序，独立董事对关联交易发表了独立意见，关联董事、关联股东在审议关联交易议案时进行了回避表决。因此，报告期内公司的关联交易已经按照《公司章程》《关联交易管理制度》的规定履行了决策程序。谢谢!

　　问 投资者：请介绍一下公司财务费用情况?

　　答 园林股份孙立恒：公司财务费用主要包括利息费用、手续费和未实现融资收益等。2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司财务费用占营业收入的比例分别为1.05%、1.59%、0.94%和1.11%，占比较低。2018年度公司财务费用较2017年度有所增加，主要系2018年银行借款增加，利息费用相应增加所致;2019年度公司财务费用较2018年度减少，主要系由于2019年7月兰溪市扬子江海绵城市生态综合整治工程PPP项目竣工交付，对应长期应收款产生未实现融资收益448.51万元所致。谢谢!

　　问 投资者：很多人认为许多上市公司上市就是为了圈钱，你们怎么看待这么问题?

　　答 园林股份王冰：公司上市的目的还是希望通过建立直接融资平台，把公司进一步做大做强，这才是我们融资的目的。我们希望建立一个可持续发展，能为股东带来投资回报的优质企业。谢谢!

　　问 投资者：请介绍一下公司管理费用情况?

　　答 园林股份孙立恒：公司管理费用主要包括职工薪酬、办公费和业务招待费等。2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司管理费用占营业收入的比例分别为5.14%、4.03%、4.44%和3.94%，费用率略有波动。2018年度公司管理费用较2017年度有所减少，主要系2018年度中介机构服务费、办公费、业务招待费有所减少。2017年下半年及2018年，公司为提高经营效率注销了8家分公司，同时，公司加强费用管理，严控费用支出，办公费、业务招待费、车辆使用费等费用有所下降。2019年度公司管理费用较2018年度有所增加，主要系2018年度职工薪酬增加以及中介机构服务费增加所致。2020年上半年公司管理费用较2019年同期有所减少，基本保持稳定。谢谢!

　　问 投资者：请介绍下季节变化带来的工程施工风险?

　　答 园林股份吴光洪：目前，公司所从事的园林工程施工、景观设计、绿化养护都涉及到自然界植物的种植、生产、配置、使用和养护，受植物自然生长季节性的影响，公司的生产经营业务表现出明显的受气候变化影响的特征。如在我国北方地区，由于冬季气候寒冷不适合植物生长和工程施工，冬季属于园林工程施工业务的淡季;在我国南方地区，由于夏天气温过高，夏季施工容易导致苗木成活率不高，夏季属于园林工程施工业务的淡季。

　　公司的业务区域比较广泛，如北方施工项目多，则受冬季影响比较显著;如南方施工项目多，则受夏季影响比较显著。因此，季节性的气候变化将会使植物的种植生长、工程的施工进度受到一定影响。谢谢!

　　问 投资者：请问公司2018年和2019年的销售费用率低于同行业平均水平的原因?

　　答 园林股份孙立恒：2018年、2019年公司销售费用率分别为0.77%、0.83%。2018年度，由于同行业部分上市公司业务调整或大额支付广告费等，从而相关销售费用显著提高。其具体情况如下：①棕榈股份2018年新增大额广告、后期维护费用;②花王股份合并两家子公司新增销售费用;③岭南股份2018年度重新调整组织架构，将具有销售职能的人员划分为单独的销售部门并将其相应的费用计入销售费用;④天域生态2018年销售人员职工薪酬、业务拓展费、差旅费增加。剔除上述特殊情况，其余同行业上市公司2018年平均销售费用率为0.87%，公司与同行业水平较为接近。2019年度，由于上述公司销售费用保持较高水平(除花王股份以外)，同时棕榈股份、天域生态的营业收入存在较大下滑。因此，剔除棕榈股份、岭南股份和天域生态的异常情况外，其余同行业上市公司2019年平均销售费用率为0.83%，公司与同行业水平较为接近。谢谢!

　　问 投资者：请介绍公司上下游行业之间的关系?

　　答 园林股份王冰：园林行业的上游行业基本处于充分竞争状态。对于园建材料供应商和水电材料及设备供应商而言，由于产品通用性较强，行业难以出现垄断，因此对园林行业的发展不会带来较大的影响。对于苗木供应商而言，受种植技术和成长周期的限制，区域品种苗木及特定品种苗木资源可能出现阶段性紧缺，但由于方案设计具有较多的选择余地，在保证景观效果的前提下，苗木的选择往往有很大的替代空间，因此，上述紧缺情况也不会对企业的生产经营造成重大影响。

　　相对上游行业，园林行业的下游客户对行业的发展起到较为重要的作用。下游客户的需求变化直接影响了园林行业的发展前景，政府在城市绿化方面的投入规模直接决定了公共园林的发展前景，而房地产市场的发展状况则决定了地产园林未来的发展规模。谢谢!

　　问 投资者：请介绍PPP业务模式的风险?

　　答 园林股份吴光洪：PPP业务模式的目的，在于实现政府和社会资本共同利益的最大化，促进企业与政府“利益共享、风险共担、全程合作”，有效降低项目风险，并有利于后期回款。近年来，国家发布一系列政策、措施加大PPP模式的推广。PPP模式作为一种新型的资本合作方式尚处起步阶段，其发展的政策环境、信用环境还有待完善。PPP项目投资金额大，建设及运营周期长，项目公司面临能否如期完成项目融资的风险、地方政府财力不足可能导致的回款风险;项目建设和运营过程中存在延期完工、建设成本超支、运营费用超支以及移交资产不达标的风险，上述风险均可能直接或间接影响公司未来收益。谢谢!

　　问 投资者：请介绍径山基地租赁土地的风险?

　　答 园林股份吴光洪：公司径山基地租赁的土地为基本农田，用于家庭园艺的花苗、种子培育等农业科研、教学试验，该土地使用行为符合基本农田关于“农业科研、教学试验田”的用途。公司取得了相关主管部门对公司径山基地用地合法合规性的证明，但不排除未来由于土地相关政策法规的变化，可能导致租赁径山基地的土地存在被要求恢复原状或收回的风险。谢谢!

　　问 投资者：请介绍下公司最近三年的股利分配情况?

　　答 园林股份王冰：根据《公司法》及公司《公司章程》的相关规定，公司在2018年4月26日召开的2017年度股东大会审议通过《关于2017年度利润分配方案的议案》，决定以现有总股本为基数，向现有全体股东每10股派息0.5元(含税)，即每1股派发现金0.05元(含税)，合计派发现金6,046,402.20元。

　　除此之外，公司在报告期内未实施其他股利分配。谢谢!

　　问 投资者：请问公司对于稳定股价有哪些措施?

　　答 园林股份王冰：公司上市后三年内，如①公司股票连续20个交易日的收盘价(公司发生利润分配、资本公积转增股本、增发、配股等情况，收盘价相应进行调整)均低于公司最近一期经审计的每股净资产(每股净资产=合并财务报表中的归属于母公司普通股股东权益合计数÷年末公司股份总数)，或②公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或上市后前5个交易日或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，非因不可抗力因素所致，则公司及控股股东、实际控制人、董事(不包括独立董事)和高级管理人员将按规则启动稳定公司股价的相关措施：

　　(1)公司回购

　　(2)控股股东、实际控制人增持

　　(3)董事、高级管理人员增持

　　谢谢!

　　问 投资者：请介绍一下本次募投项目的实施方式?

　　答 浙商证券张建：本次发行募集资金到位后，为有效控制项目资金运作的风险，公司将根据各工程项目的运行情况制定年度营运资金使用计划，由总经理办公会议审议通过后报董事会审批。按规定权限须经股东大会批准的，由董事会报股东大会审议批准。董事会或股东大会批准后，公司按批准后的使用计划支出相应募集资金。如超过年度计划的额度，公司需另行报董事会或股东大会审批。谢谢!

　　问 投资者：请介绍公司的结算模式?

　　答 园林股份孙立恒：公司主要业务为园林工程施工及园林景观设计，两项业务结算方式如下：

　　(1)园林工程施工业务

　　依据不同的客户以及工程项目，公司业务的结算方式存在一定的差别，一般会在合同中予以约定。在施工过程中，客户按月或分阶段确认工程量。工程款支付的主要时间节点为：合同签订后(预付款)、约定进度款支付时点、竣工验收后、审价结算完成后、养护期满后。

　　①一般施工项目(含EPC项目、非控股PPP项目)

　　一般而言，合同签订、进场施工后，客户支付5%-10%的预付款(如有)，施工过程中按月或分阶段支付工程进度款，由监理或跟踪审计根据进度签证后上报支付人审核，经客户(发包人)审核认可后按合同约定支付进度款，同时扣回预付款(如有)。工程竣工验收合格后，按合同约定支付工程款。工程竣工结算审计完成后，按合同约定支付结算审计价的对应比例工程款。一般情况下，工程竣工结算价的5%-10%作为工程尾款，养护期内分期支付或养护期结束后支付。

　　②控股类PPP项目

　　公司控股的SPV公司(PPP项目平台公司)将项目发包给公司，在施工中，公司与控股SPV公司的工程结算与第①类的一般施工项目相同。控股SPV公司(公司的子公司)的最终收益结算根据SPV公司与政府所签订的PPP项目合同约定来实现。

　　(2)园林景观设计业务

　　园林设计业务结算方式采用阶段性结算。设计款支付的各时间节点如下：客户分别在合同签订后、交付方案后、交付施工图后、工程竣工验收后。各时间节点具体结算金额按合同约定履行。谢谢!

　　问 投资者：请介绍公司设立以来主营业务、主要产品的演变情况?

　　答 园林股份王冰：园林工程施工、园林设计业务是公司经营收入和利润的主要来源。报告期内，公司主营业务没有发生重大变化。谢谢!

　　问 投资者：请问公司的业务是否独立?

　　答 浙商证券杜佳民：公司设立时，承接了园林有限的全部业务，拥有独立的生产经营场所，独立对外签订合同、开展业务，拥有独立完整的经营管理体系，不存在对公司控股股东、实际控制人及其控制的其他企业或者第三方重大依赖的情形，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业不存在同业竞争。谢谢!

　　问 投资者：请问取消城市绿化施工资质对公司生产经营产生什么影响?

　　答 园林股份吴光洪：取消城市绿化施工资质未对公司生产经营产生重大不利影响，公司所处行业的市场竞争状况未发生重大变化。

　　1)对公司所处行业市场竞争的影响

　　公司主要收入来源于市政类工程施工，主要竞争对手为较大型的园林施工企业(如上市园林企业)，相关行业市场竞争充分，主要竞争对手均具有较为完善的业务资质，不存在由于“取消城市绿化施工资质”而导致的市场竞争发生重大变化。

　　同时，公司所处园林施工行业具有“资金实力和专业技术”等进入壁垒，在取消相关绿化施工资质后，相关新进入者虽具有承接资格，但受限于“大型项目施工经验、资金实力和专业技术”等方面的影响，亦无法承接较大型项目。无法对公司对应市场形成竞争。

　　综上，取消城市园林绿化工程的施工资质要求对行业竞争情况未产生重大不利影响。

　　2)对经营收入的影响

　　《关于做好取消城市园林绿化企业资质核准行政许可事项相关工作的通知》发出后至今，公司业务承接正常有序，且陆续实现了全国性市场的跨地区业务新突破，项目招标、投标、合同签订等未因该文件的施行而发生重大变化。2017-2019年，公司经营收入、净利润持续增加，2017年至2019年公司收入年均复合增长率达8.42%，城市园林绿化工程资质的取消对公司经营收入未产生不利影响。

　　3)对公司签订合同的影响

　　城市园林绿化工程资质取消后，对于一些大项目，项目业主方会更加看重过往业绩、市政建筑资质及大型项目经验，公司在2017年之后承接大项目数量亦有所增长。未来随着公司业务的不断拓展，公司经营规模将持续上升。

　　综上，尽管园林绿化工程资质取消，但是公司深耕园林行业数十年，凭借优质的工程项目在行业内不断发展，经营业绩持续上升，承接大型项目数量逐渐增多。谢谢!

　　问 投资者：请问家庭园艺市场发展前景如何?

　　答 园林股份吴光洪：随着现代人们生活水平的不断提高，人们对居住观念和要求也越来越高。在室内装修之外，室外家庭园艺环境的营造与修建也日益得到重视。在欧美国家，家庭园艺已经成为人们生活中不可或缺的一部分，随着中国经济增速较快发展和市场上对于专业化家庭园艺产品与服务的大量需求，为家庭园艺产业的发展提供了良好的发展机遇。随着中国家庭富裕程度不断提高，家庭消费中家庭园艺即将成为园林行业一个新的增长点。谢谢!

　　问 投资者：请介绍公司的行业主管部门与监管体制情况?

　　答 园林股份王冰：园林绿化行业的主管部门为住建部及各地建设行政管理部门。住建部主要负责拟订和制定园林绿化行业及市场的相关法规、规章制度、相关行业标准及资质资格标准并监督执行，指导地方建设行政主管部门的相关工作及城市规划区的绿化工作。

　　除了住建部，园林绿化行业其他主管部门还包括：绿化苗木的产销由国家林业局造林绿化管理司(全国绿化委员会办公室)管理;花卉生产归口地方政府农业主管部门管理;各大中城市的绿化养护事务由当地的园林绿化主管部门负责，一些地方由城市建设委员会办公室管理。

　　我国园林绿化行业目前尚未形成全国性的行业协会，但部分省市已建立了地方性行业协会，如杭州市园林绿化行业协会、北京市园林绿化企业协会、广东省风景园林协会等。此外，全国及部分省市成立了以学术研究为主要目的风景园林学会，如中国风景园林学会、浙江省风景园林学会、上海市风景园林学会等。中国风景园林学会以及各省的风景园林学会实际上承担了全国及各省园林行业协会的主要职能。谢谢!

　　问 投资者：你们自己如何看待网上路演?对网上路演是否持有严谨认真的态度?

　　答 园林股份王冰：我们认为网上路演是宝贵的和投资者近距离交流的机会，通过网上路演是连接投资者与公司之间的一种较好形式，可以向投资者充分介绍公司情况，起到释疑解惑的作用。谢谢!

　　问 投资者：请简要介绍一下公司现金采购情况?

　　答 园林股份孙立恒：由于园林工程施工行业的特点，现场施工过程中部分苗木、建材、机械燃油等存在少量或临时采购的实际情况。报告期内公司存在现金采购或者通过项目部备用金进行采购的情形，主要用于零星小额材料、苗木款、运费、油费的支付。该情况符合公司所在行业经营特点。

　　报告期内，同行业部分上市公司对2016年度“现金采购占当期累计采购比例”的情况进行了披露(2016年之后无相关披露数据)。具体为：绿茵生态占比0.80%;元成股份占比0.50%;诚邦股份占比0.46%;东珠生态占比3.26%。报告期内，公司现金采购占当期采购比例为0.36%、0.12%、0.03%和0.07%，符合公司及行业的经营情况。谢谢!

　　问 投资者：你们怎么看待与投资者之间的关系?

　　答 园林股份王冰：任何一个企业包括上市企业与投资者的关系我认为是相互负责任的关系，企业应该对投资人负有提升企业业绩，提升投资人回报的责任，投资人对企业也有帮助提升监督的责任，两者的良性互动才能使企业进一步的健康发展。公司高度重视投资者关系，上市后将持续提升投资者关系维护水平。谢谢!

　　问 投资者：我有去上市公司实地参观考察的习惯，这样才能让我最直观的了解一个公司的概况，你们公司欢迎吗?

　　答 园林股份王冰：我们感谢和欢迎投资者对公司的关注，为了更好的做好接待工作，请提前预约。谢谢!

　　问 投资者：请问募集资金投资项目实施的可行性?

　　答 浙商证券张建：1、我国园林绿化市场具有良好的发展前景

　　党的十九大报告把生态文明建设和生态环境保护摆在重要的战略位置，生态文明建设已提升为千年大计，并且生态文明建设已写入宪法，生态环境建设已进入了蓬勃发展时期。随着城市化进程不断推进，实施乡村振兴战略和区域协调发展战略，城乡融合发展，以城市群为主体构建大中小城市和小城镇协调发展的城镇格局将是未来发展趋势。园林绿化行业在一系列利好因素的影响下，将继续保持良好发展势头，公司未来几年园林工程施工业务将继续保持快速增长。

　　2、公司拥有完整产业链，综合竞争力强

　　公司建立了集园林工程施工、园林景观设计、花卉种苗研发生产等全产业链业务，是具有丰富的大中型项目施工经验和跨区域经营能力的综合性园林绿化企业。

　　公司为国家城市园林绿化一级企业、浙江省工程总承包试点企业，同时拥有市政工程施工总承包一级、风景园林工程设计专项甲级、城乡立体绿化一级、环境污染(水污染和生态修复)治理工程总承包甲级资质、环境污染(水污染和生态修复)防治工程专项设计甲级资质，古建筑工程专业承包二级、城市及道路照明工程专业承包二级、绿化造林施工(设计)乙级、建筑工程施工总承包三级、环保工程专业承包三级等资质。

　　近年来公司所承建的一些工程项目获得了中国建筑工程鲁班奖(国家优质工程)、中国优秀园林绿化工程大金奖和浙江省优秀园林工程金奖等一系列行业殊荣，施工质量可靠，行业知名度较高。

　　3、公司具有丰富的园林绿化施工经验

　　公司在全国各地承建完成了园林景观工程约800项，涉及城市园林工程、地产景观、城市郊野公园、生态环境提升、美丽乡村建设等各类单位园林营建等。

　　公司承建了如建德市美丽城乡精品示范道路打造工程(EPC)、浙江音乐学院(筹)校区建设景观工程、西湖国宾馆改造项目等一批有影响力的项目，获得中国建筑业协会、中国风景园林学会、省市政府及相关行业协会等各种奖励上百项。在项目建设过程中，公司在设计规划、工程实施工艺及现场组织管理方面积累了丰富的经验。

　　4、公司拥有成熟的项目管理能力

　　为保证公司园林工程施工业务的规范运作与管理，公司制定了科学完善的项目管理和内部控制制度体系，在业务承接、工程施工、采购管理、质量控制方面已形成了成熟的管理模式，并且拥有大项目、多项目管理的能力和经验。

　　5、公司拥有较强的研发及人才优势

　　公司目前具备优秀业务和管理能力的项目管理人员约180余人，拥有研发人员约70余人。公司与浙江大学、浙江理工大学、浙江农林大学、南京农业大学、浙江农科院、浙江林科院等大专院校建立了长期协作关系，在科研领域进行广泛的合作。

　　综上所述，公司作为园林绿化行业的企业，综合实力较强，具有良好的项目管理能力和人才储备，公司的项目经验、管理基础和业务快速发展趋势保证了利用募集资金补充工程施工业务营运资金项目的可行性。谢谢!

　　问 投资者：请简要介绍公司未来发展战略?

　　答 园林股份吴光洪：公司将继续致力于美丽中国生态建设，秉承“天人整合演绎人居佳境，长青基业缔造品质生活”的企业使命，坚持“追求卓越为目标、诚信服务为中心、科学管理为基础、实现价值为导向”的理念，以园林工程施工为核心，加大规划设计和技术研发投入，打造完整的生态建设系统服务产业链，力争成为美丽中国生态建设系统服务的领军企业。谢谢!

　　问 投资者：请问公司2020年1-9月经营数据预计情况?

　　答 浙商证券杜佳民：2020年1-9月，实现营业收入97,599.32万元，公司营业收入较上年同期略有下降，主要系受新冠疫情影响，部分项目工程进度略有延后;2020年1-9月扣除非经常性损益前净利润为7,481.91万元，扣除非经常性损益后净利润为7,055.16万元，扣非前、后净利润较上年同期下降的主要原因系2019年1月公司收回九龙房产涉诉案回款所致。因该项目诉讼前账龄已超过5年，已按照账龄法计提了100%的坏账准备。2019年1月25日公司收回款项3,601.62万元(含工程款2,794.44万元、利息807.17万元)，其中2,794.44万元工程款冲回坏账准备。剔除上述九龙房产事项的影响后，2020年1-9月扣非前、后净利润较2019年同期均有所上升。谢谢!

　　问 投资者：请问2020年上半年公司的前五大客户情况?

　　答 园林股份孙立恒：2020年1-6月，公司前五大客户分别为郑州森惠漫花里花卉科技有限公司、淮北市朔西湖保护开发建设有限公司、宿迁市住房和城乡建设局、深圳天安骏业投资发展(集团)有限公司、安吉灵峰旅游度假区浒溪生态治理建设管理有限公司，其销售收入占主营业务收入的比重分别为21.54%、16.38%、13.21%、9.62%和8.45%。报告期内，公司向单个客户的销售金额占销售总额的比重不超过50%，不存在严重依赖少数客户的情况。谢谢!

　　问 投资者：请介绍一下公司资产负债率情况?

　　答 园林股份孙立恒：2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司合并资产负债率分别为61.56%、65.84%、67.29%、65.64%。谢谢!