中国上市公司网讯 2月15日，烟台民士达特种纸业股份有限公司(以下简称“民士达”或公司)首发申请获北交所通过，公司将登陆北交所上市。

　　据悉，民士达本次拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过35,000,000股(未考虑超额配售选择权的情况下);不超过40,250,000股(全额行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下)。公司本次拟使用募集资金29,770.00万元，主要用于新型功能纸基材料产业化项目、研发中心项目、补充流动资金。

　　公开资料显示，民士达主营业务为芳纶纸及其衍生品的研发、生产和销售，主要产品芳纶纸是一种由制纸级芳纶纤维经纤维分散、湿法成形、高温整饰等工艺技术制成的高性能新材料，具有高强度、耐高温、本质阻燃、绝缘、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子通讯、国防军工等重要领域，是制造业产业升级过程中的一种关键战略材料。

　　经过多年持续发展，公司的市场认可度和品牌知名度逐步提升，已成长为全球重要的芳纶纸供应商之一，产品销售区域覆盖境内市场以及欧洲、美洲、亚洲等境外市场，主要直接客户或终端客户涵盖了中航集团、中国中车、瑞士ABB公司、德国西门子公司、德国迅斐利公司、法国施耐德公司、松下电器等国内外知名企业。目前，公司芳纶纸产品的全球市场占有率居于第二位，仅次于美国杜邦公司。

审议会议提出问询的主要问题

　　1.关于独立性。根据申报文件，(1)发行人为泰和新材制纸级芳纶纤维的唯一客户。(2)同行业公司中美国杜邦、超美斯、赣州龙邦均为自产自用制纸级芳纶纤维生产芳纶纸。(3)发行人生产芳纶纸产品所用的主要原材料为短切纤维、沉析纤维等制纸级芳纶纤维，主要采购自控股股东泰和新材。报告期内，发行人自关联方采购的短切纤维、沉析纤维金额占发行人采购总额的比例分别为 89.30%、87.71%、81.02%及 83.38%。请发行人：(1)详细说明对比同行业公司普遍具备原材料生产能力的行业情况，进一步阐述由控股股东泰和新材开展短切纤维、沉析纤维等原材料生产业务的合理性，发行人的业务是否完整。(2)说明关联交易占比高的合理性，发行人原材料采购是否对控股股东泰和新材存在严重依赖，独立性是否存在重大缺陷。(3)说明发行人是否将长期面临关联交易占比高或依赖控股股东获取原材料的情形;在泰和新材对发行人主要原材料供应不足、供货不及时，无法满足发行人原材料需求的情况下，发行人是否能够向其他供应商提高采购量。(4)补充说明在同行业主要公司均为自产自用原材料且控股股东生产的制纸级芳纶纤维全部销售给发行人的情况下，发行人未考虑收购该生产线的原因，未来是否考虑收购。请保荐机构、申报会计师及发行人律师补充核查上述问题，并针对发行人业务独立性、是否存在利益输送发表明确意见。

　　2.关于毛利率。根据申报文件，2020 年泰和新材成为发行人控股股东。报告期内，发行人自关联方采购的短切纤维、沉析纤维金额占发行人采购总额的比例分别为 89.30%、87.71%、81.02%及 83.38%。报告期内，泰和新材向发行人销售间位短切纤维的毛利率分别为 15.26%、22.37%、24.23%、18.91%，销售间位沉析纤维的毛利率分别为 16.59%、21.33%、25.52%、16.83%，同期发行人主营业务毛利率为 31.97%、28.76%、25.59%、28.37%。请发行人：(1)说明发行人主营业务毛利率变化与泰和新材销售给发行人的间位短切纤维、间位沉析纤维毛利率变化之间的相关性和合理性等。(2)说明 2020 年后泰和新材销售给发行人的间位短切纤维、间位沉析纤维毛利率持续下降的合理性和可持续性等。请保荐机构、申报会计师核查上述事项并发表明确意见。

　　北京证券交易所

　　2022 年 2 月 15 日