原标题：短线炒作难以为继 次新股打法生变

　　次新股板块往往被视为A股人气的风向标。3月底开始，次新股出现大幅调整，虽然4月下旬曾上演一波反弹行情，但很快就随着大盘整体走弱而陷入低迷。5月9日和10日两个交易日，次新股强势反弹。市场人士认为，次新股在经历了自身的大幅调整以及大盘的持续调整之后，目前应该已接近底部。不过，一位私募人士对中国证券报记者表示，IPO常态化后，新股的稀缺性逐步降低。作为一个高风险板块，次新股的投资模式也发生了变化，短线的投机性操作难以为继。投资者应遵循价值投资的理念，挖掘次新股中真正的成长股。

　　仍处筑底阶段

　　“我现在基本处于满仓状态，别人眼中的熊市在我看来就是牛市。”一位私募机构人士表示，现在跌下去就是机会，次新股的每一次深度调整都是新一波行情的机会。不过，与他激进的操作风格相比，另有多位私募机构人士更为保守。他们认为，次新股的玩法已变了，如果按照以往的套路操作，很可能会吃亏。

　　今年初，次新股板块指数累计涨幅一度超过45%，但3月底以后一路下挫，一个月内的跌幅接近17%。东方财富choice数据显示，3月28日以来，近70%的次新股股价下跌，其中逾200只的跌幅超过20%。

　　对于近期震荡不断的次新股行情，广东煜融投资董事长吴国平认为，次新股是市场行情的一个先行指标，未来市场要反弹，没有这一板块的参与是难以想象的。次新股的低点前期应已探明，大幅下跌的阶段已经过去，现在处于筑底阶段，可能存在二次探底等反复筑底的情况。

　　长期关注次新股的上海名禹资产董事长王益聪表示，按照历史经验，次新股的投资有一定的规律：新股打开涨停板后，会从高开高走慢慢过渡到高开平走、高开低走、平开低走的阶段，通常平开低走的阶段会有投资机会。不过，这一规律正在被打破。从近期部分次新股的表现来看，似乎已到了平开低走的阶段。但王益聪认为，由于IPO常态化、金融去杠杆等多种因素的影响，目前次新股的调整周期尚未结束，还看不到进场的信号。

　　王益聪认为，近期部分新股上市后很快就打开涨停板，紧接着一字跌停，大量资金来不及离场，只能斩仓，进一步加剧股价的下挫。此前这种情况十分罕见，新股打开涨停板后通常会缓慢回落。目前的情况说明次新股的投资模式正在改变。

　　新股稀缺性降低

　　分析人士表示，次新股长期被视为稀缺资源，经常被投机资金“光顾”。

　　去年下半年以来，IPO逐步常态化，目前每周基本有10只左右新股上市。同时，炒作新股之风被遏制，新股上市后的涨停板个数减少，开板的速度加快。

　　星石投资认为，次新股的稀缺性正在降低，炒作价值也正在降低。随着企业上市制度健全、IPO常态化、退市制度完善，次新股将不再是稀缺资源，也将失去特有的价值。

　　同时，监管部门对炒作次新股行为加大了监管力度。证监会新闻发言人张晓军4月14日公开表示，证监会部署2017年专项执法行动第二批16起案件，针对次新股等恶性操作。相关调查工作已全面展开，重点案件取得重要突破。今年以来，次新股短期涨幅较大，价量呈现明显异常，集聚风险，已经涉嫌操纵市场，稽查部门通过立案坚决查处次新股交易中的违法不当行为，引导股价理性回归。

　　星石投资认为，短期来看，金融去杠杆仍是影响市场的重要因素，次新股板块将继续呈现理性回归的趋势。就估值而言，超过80%次新股的市盈率高于创业板动态市盈率，存在估值高企的风险。估值缺乏基本面支撑的次新股将不可避免地面临调整。

　　分析人士表示，监管力度的加大对投机资金的炒作行为起到了震慑作用，缺乏业绩支撑、仅靠投机资金“击鼓传花”的次新股估值势必向理性回归。近期，不少业绩“变脸”的次新股更是给短期炒作行为敲响了警钟。

　　深入挖掘机会

　　分析人士表示，次新股正在发生分化，仍存在一定的操作机会。

　　招商证券认为，新股质量参差不齐，次新股将进入“强者恒强”的格局。

　　星石投资表示，市场风格已由“成长”转向“价值”。当然，“价值投资”并不是机械地买低估值股票，而是投资回归基本面，更多地关注行业景气与趋势、供需关系、上市公司的核心竞争力等。目前部分次新股的动态市盈率已跌到30倍左右的相对合理水平，其中一些是消费龙头，未来将受益于三四线城市的消费升级，此类标的具备中长期投资价值。

　　吴国平认为，目前需要关注次新股反弹的机会。如果创业板和次新股起来了，那么大盘就有望反弹。不过，次新股中的“雷区”不少，需要留意观察，尤其要小心一些拉涨停但又看不懂的股票。投资者真正要挖掘的是成长中的次新股。100只次新股中可能有10只质地不错，投资者需要挖掘那些业绩将要爆发或者转向的股票。