入股棕榈股份(002431.SZ)10年，栖霞建设(600533.SH)有望完成从“老战友”到实控人的角色转换。

　　10月14日晚间，棕榈股份发布一连串公告：业绩向下修正、终止定增、拟变更公司实控人。颇受外界关注的是公司实控人变更，此次的接盘方栖霞建设是公司第二大股东，与棕榈股份保持长期的持股关系。

　　10月15日，棕榈股份证券部人士告诉21世纪经济报道记者，“栖霞建设在上市之前就是公司第二大股东，公司上市后也一直支持公司发展，和我们业务有协同性，变为实控人后会对公司业务有促进。其次，栖霞建设具有国资背景，是给公司无形的信用背书，今后公司融资，开展业务等更有利。”

　　从栖霞建设的上位过程来看，二者并非一拍即合，但称得上是“步步为营”。而更加值得关注的是，在出让股权的背后，公司经营现状如何，以后的合作将走向何方。

　　第二股东上位

　　公开信息显示，栖霞建设是南京市栖霞区国有资产投资中心旗下的上市公司，在2008年7月就入股棕榈股份。自棕榈股份2010年上市至今，栖霞建设参与认购棕榈股份增发且多次增持。十年来，持股比例保持在10%左右。

　　除了股权上的渊源，二者在业务上也保持了密切合作。多年以来，栖霞建设的主要房地产园林工程及设计业务均由棕榈股份来承接完成。

　　值得一提的是，栖霞建设还因减持棕榈股份增厚过业绩。

　　2017年，栖霞建设扣非后归属于上市公司股东的净利润为-2683.37万元，同比下滑119.02%。由于出售了棕榈股份1377万股股份，2017年公司获得9974.7万元投资收益，增厚了当年度经营业绩，而其减持价格在10元/股之上。

　　近一年以来，棕榈股份股价一路下跌。今年9月，股价已跌至5元，对于接盘方来说，此时出手绝对是合算的买卖。

　　9月5日，栖霞建设“按捺不住”了。

　　按照9月3日棕榈股份收盘价5.08元/股的92.5%确定为每股人民币4.699元，栖霞建设受让赖国传、张辉等人合计持有的5.08%股份，总价约为3.55亿元。转让后，栖霞建设持股比例达到11.87%。

　　一个月之后，栖霞建设再次释放出升级投资策略的信号。

　　10月14日晚间，棕榈股份公告称，公司控股股东吴桂昌及其一致行动人吴建昌、吴汉昌拟将5%-8%的公司股份转让给栖霞建设，预付价款1.8亿元，剩余款项支付将在正式协议中另行约定。

　　本次股份转让若顺利实施完成，栖霞建设将成为榈股份控股股东。

　　10月15日，栖霞建设证券部人士对21世纪经济报道记者表示，“接过控股权主要是看中业务方面的协同性。”其在公告中称，是为进一步推进公司以房地产为主业、在产业链上下游发展的战略。

　　“我们对栖霞股份的入主持欢迎态度，之后可能会共同发一些基金，目前来看，栖霞股份是最合适的实控人。”10月15日，棕榈股份董秘冯玉兰对21世纪经济报道记者表示。

　　对于此次控股权变更，10月15日，有建筑行业分析人士认为是一则“利好消息”。“有国资背景的公司入主，相信在资金、订单方面对公司的扶持力度会大一点。”

　　不过，10月15日，也有园林行业的分析师认为， “栖霞股份原本就是公司的股东，也一直有业务合作，控制权变更对公司经营不会有太大的变化。”

　　爆仓风险

　　尽管棕榈股份与栖霞建设有此渊源，但栖霞建设拟变更为公司实控人，并非棕榈股份的首选。

　　4月23日，棕榈股份公告称，公司控股股东吴桂昌及一致行动人吴建昌、吴汉昌拟通过协议转让的方式将其合计持有的5.03%公司股份转让给辉瑞投资。转让完成后，公司控股股东、实际控制人变更为林从孝。而林从孝为公司法定代表人及总经理。

　　10月15日，有接近棕榈股份管理层人士告诉21世纪经济报道记者，“吴董事长已经60多岁，现实来说有些力不从心，如果能将股份转给辉瑞投资，对管理层也是一种激励。”

　　6个月之后，上述转让并未达成。公司称：“鉴于证券市场形势发生较大变化，双方经研究决定不再实施上述股份转让。”

　　表面上看，股价下跌是转让终止的直接原因。但受让方的资金可能是更大的问题。据东方财富网信息，林从孝股权质押比例已经达到99.99%，并且可能达到平仓线，是否有其余资金接盘恐怕要打上一个问号。

　　而随着股价下跌，控股股东吴桂昌的质押风险凸显。

　　据东方财富网信息，吴桂昌质押股权占其持股比例达到89.37%，部分已达预警线和平仓线。

　　找人接盘成为化解危机的途径之一。

　　10月15日，有建筑行业分析人士向21世纪经济报道记者分析，控股股东作为创始人，之所以急于把股票出售，还是在股价低位的时候出手，有两个原因。

　　“一方面是股权质押比例比较高，股价下跌，没有其他方式补充质押，只有转让股权;另一方面，可能对公司经营的前景也有不确定性，加上融资环境的不稳定，新的控股股东在资金、订单方面能给予扶持。”分析人士说。

　　不过，有关股权质押问题，冯玉兰对21世纪经济报道记者回应称，“证监会目前在这方面监管很严，公司的质押率不超过3成，暂没有爆仓的风险。”

　　从棕榈股份的经营情况来看，业绩也不达市场预期。

　　10月14日晚间，棕榈股份发布三季度业绩修正预告，由此前盈利1.8亿元-2.3亿元，变为盈利0-3000万元，同比下降83.34%-100%。

　　公告称，原因是受制于外部金融环境，公司三季度的融资进展受到较大影响;同时，为顺利偿付包括4亿元超短期融资券和10亿元中期票据在内的大额债务， 公司对已开工项目的资金做了较大调整，导致三季度多数项目的实施都有不同程度放缓，业绩不及预期。

　　“实际上，从2017年下半年开始，整个园林行业都处于清库状态，业绩不如往年，处在一个行业寒冬。” 前述建筑行业分析人士向21世纪经济报道记者补充道，“而对于棕榈股份来说，其大力打造的生态小镇项目兑现情况不是很好，赚钱比较难，在二级市场也存在质疑。”

　　接近该公司人士向21世纪经济报道记者透露，“关于终止筹划发行股份购买资产事项的公告”中涉及的浔龙河项目目前运营得不错，“目前已初步具备资本运作的可能性。”

　　(原标题：战投十年“步步为营” 栖霞建设拟接管棕榈股份)

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