据香港明报报道，汇控(0005)周三晚在伦敦启动总额10亿美元的回购行动，但这轮回购的方式与去年不同，不会再以库存形式持有，而是把回购的股份注销。不过，由于集团在去年计算每股盈利时，已经撇除库存股的因素，分析认为汇控更改回购方式，主要是认为库存股份数量已经达标，并非刻意再耍财技。而集团在周三进行今年首次回购，推动股价止跌，扣减除净因素后录得轻微上升。

　　有别于香港，英国容许上市公司回购股份后，以库存方式持有，汇控去年回购的3.25亿股，均在伦敦交易所进行，并全数成为库存股，此批股份占总股本1.6%。但今次启动的10亿美元回购计划，却以注销方式进行，即回购后把股份注销，以致集团的已发行股份数目减少。

　　盈利已撇除库存股 难推升估值

　　理论上，以库存股方式回购，虽然同样会因为二手市场需求上升，推升股价，但由于已发行股本数目没有变动，故对每股盈利及市帐率等没有多大帮助。而以注销方式回购，则能做到一石二鸟之效，每股盈利及每股资产净值均会上升，市帐率、市盈率等指标亦会变得更吸引。

　　但法巴香港金融研究部主管陈志铭指出，去年汇控在计算每股盈利及每股资产净值时，已经扣减了库存股，因此这次纯粹是回购方式不同，会计上略有变动，但不会较去年额外推升估值。而且市场关注的重点是回购数量太小，远低于预期。

　　有基金经理亦指出，是次回购只占其总股本约0.6%，回购对股价帮助不大，况且投资者现在更集中汇控的盈利状况及前景。

　　周三再回购 平均每股65.46元

　　汇控昨日宣布进行今年首次回购，周三在伦敦交易时段买入411.3万股，平均价为6.7462英镑，相当于65.46港元，合共涉资2774.71万英镑(约2.69亿港元)。不过，是次回购价已高于去年，去年集团以每股6.0567英镑进行回购。昨日汇控除净，但除净后股价微升，在港收报64.05元，升0.37%。

　　香港投资学会主席谭绍兴表示，库存股能够让集团在财务处理上有更大弹性，例如可能用来派发花红，股东以股代息亦可以用库存股去处理，若集团需要资金时，可把库存股拿来配售集资，毋须发行新股。但由于汇控在去年已积存了3.25亿库存股，估计集团认为已经足够，故新一批股份在回购后即可注销。