广田集团2016 年实现净利约4亿元(+45%)，其中第四季单季业绩同增430%，2017年大装饰产业链布局有望进一步完善，助力公司业绩高增长，维持目标价12.75元，增持。

　　一、第四季业绩亮眼

　　第四季业绩亮眼，完善大装饰全产业链。1、2016年净利 4亿元(+45%大幅扭负为正，上年同期-48%)，单季净利增速为-34%/+22%/+45%/+430%，主要因工程合同量/产值大幅增长、荣欣装潢等并表及剥离广田置业;2、2016年新签装饰装修订单约127亿元(+22%)，截至第四季在手未完工订单约215亿元，在手订单充裕;3、三大业务平台加速布局：①与恒大人寿合作成立30 亿元工程产业基金，②战略合作腾讯，将发挥双方在线上引流、家装施工能力和品牌等方面的优势资源，协同抢占家装市场，加速推广过家家，③引入恒腾网络作为战投，将打开智能家居业务成长空间。

　　二、收购终止无碍外延步伐

　　收购终止无碍外延步伐，大股东增持彰显发展信心。1、因未能对资产购买协议的实质性条款与交易对手达成一致意见，公司终止定增收购事项，但内生+外延打造大装饰产业链的战略不受影响，未来仍存外延并购预期;2、2016年12月大股东增持约 632万股(均价 9.27 元)，且大股东计划2016年12月26日至 2017年6 月25日拟以不低于2亿元且不超过5亿元增持，锁三年，彰显发展信心;3、结构化地产政策获定调，家装行情可期，且家装市场规模2018年预计超 2万亿，公司有望充分受益。

　　三、维持增持

　　公司着力打造“装饰工程、智慧家居、金融投资”三大业务平台，大装饰产业链进一步完善，且在手订单充裕，大股东增持显信心，2016年业绩同增45%超此前预期。上调公司2016/17年EPS至0.26/0.32元(原0.25/0.30元)，维持目标价12.75元，2016/17年 49/40倍PE，增持。