在港股市场上，很少有近千亿市值的个股出现巨大振幅，只有那些小市值公司或遭遇机构做空的公司才会这样。但偏偏美图是个例外。

　　在上市之前的最后一轮募资，美图公司依然是不受资本待见的，至少是不受香港机构追捧。“事实上，美图公司还是内地资金在炒作，香港本土资金参与并不多，主要是投资风格不同，外资对美图盈利前景的看法也相对保守。”比富达证券(香港)市场策略研究部高级经理何天仲向证券时报记者表示。

　　但是现在美图公司火了。

　　3月20日，美图从冲高28%到下跌11%，单日振幅超过40%，成交达到38亿港元。当日最高股价达到23.05港元，最高市值逼近千亿港元。

　　3月21日战斗仍在继续，美图公司股价早盘试图上攻，但中午临近收盘再度承压跌10%，午盘资金明显放量，截至收盘报14.6港元/股，跌幅8.64%，换手率3.13%，成交额20.44亿港元。

　　而3月6日是美图股价上涨的分水岭。3月6日，因恒生综合大型指数、中型股指数、小型股指数实施成分股定期调整，这一天，美图公司被纳入深港通和沪港通名单。自这一天开始，美图公司股价开始扶摇直上，连收10根阳线，累计涨幅达到80%。

　　4545万股!内地客狂扫美图

　　有一张图，非常充分、完美地解释了到底谁在买美图：散户。

　　“来自powerticker的资料显示，在过去2-3个月，资金净流入主要为沪港通、深港通南下资金，最近两天，美图跌得很厉害，但是卖出最厉害的其实还是香港本土的一家机构富昌，另外就是招商、国泰君安，而大量买入的还是南下资金。”南华金融高级策略分析师岑智勇表示。

　　有股民戏称，美图这走法，有点像我A次新股的走势，难道这是A股操盘手南下的杰作?

　　通过查询港交所“披露易”-近日新增沪港通和深港通持股量资料栏目，可以查到外资通过沪股通、深股通买了多少A股，以及内地投资者透过港股通买了多少港股。

　　该数据是当日日终(24点)公布，所以尚不能查到今天的数据。仅有上周五和昨天的数据，但也是可以看出一些端倪。

　　上周五，内地股民通过港股通，持有4073.65万股美图;本周一，持股数变为4545.85万股。也就是说，昨天内地股民总持仓增加了472.2万股，持仓量占美图总股本的1.06%。美图昨天的总成交是19868.2万股，总成交额38亿港元，其中通过港股通成交的金额为21.44亿港元。这是个什么概念呢?市值超过2万亿港元的腾讯，昨天的总成交额仅是55.5亿港元。

　　那你要说，美图港股通总的持股量仅占总股本的1.06%，这个锅内地投资者不背!然而，美图上市一共发行5.74亿股，其中90%为国际配售(包括基石投资者)，10%为公开发售，在香港仅公开认购了5740万股，而现在港股通投资者手中有4000多万股。答案已经不言而喻。

　　一家净利润连续亏损的企业如何撑起600亿市值

　　回看美图公司，其主要逻辑是公司用户定位为以“女性群体为主，拥有近12亿海内及海外用户的APP产品”，美图旗下的核心应用共包括美图秀秀、美颜相机、美拍、潮自拍等，这些软件主要以自拍、视频拍摄、直播等功能为主，核心数据为近5亿月活，用户定位极强。

　　翻看美图公司的招股书，该公司主营业务为提供一系列创新影响和社区应用，美图手机及一款手游。但是公司营收就只有两块，一块是广告，一块是靠美图手机。证券时报记者根据其提供的2016年中报显示，该公司在去年上半年智能硬件(美图手机)营业收入为55685万元，占比达到95.11%，而在线广告业务收入只有2590万元，仅为0.47%。

　　说起主要营收来源——美图手机，就要不得不从公司基本面进行分析。

　　美图公司净利润连续4年亏损。一般来说，既然主营收入来源为手机，那么除了财报直接给出的信息外还要看2个隐藏数据：付款周期和存货周转率。付款周期越长说明企业影响力越大，越有能力拖欠应支付供应商的欠款，给自己留下充足的资金流动;存货周转率越高说明企业出货速度越快，也从侧面证明企业销售的产品受欢迎程度。

　　但是由于美图公司提供的数据显示，其账户期末资金显示为负，我们主要来分析其存货周转率：

　　从上图可以看到，从2014年的35.93%到2016年6月2.88%，我们可以看到美图手机的出货速度愈发不及从前。这也从侧面证明美图手机受欢迎程度渐渐下滑。

　　而如此一家需要不断靠融资来获取资金的企业，为何还为游资追捧?何天仲向证券时报记者表示：“美图没有盈利却能上市，这是港交所的一大突破，在错过阿里巴巴的IPO之后，港交所或许希望通过美图的上市来改变现在香港市场传统行业的比重，是美图点燃了这轮港股通行情。”

　　不惧大跌，港股通资金今日净买1.79亿港元

　　毫无悬念，美图今天继续登上港股通十大成交榜单，其中沪市港股通第二，深市港股通第一。意外的是，昨天港股通小幅卖出了8.37万港元，虽然今天股价大跌，但港股通资金净买入1.79亿港元，其中沪市港股通买入5766万港元，深市港股通1.22亿港元。港股通成交金额12.52亿港元，占到今天美图总成交额20.4亿港元的6成以上。显然，这场大戏还没有结束……

　　港股通的开户门槛是50万，不能称之为小韭菜了，用王首富的话来说，算是中等意思的。港股在交易规则上与A股有明显不同，比如T+0，比如做空机制，以专业投资者为主，也提醒港股通投资者出门在外，小心风险。

　　港股A股化，A股港股化，或许大家心里总是觉得，还是别人家的韭菜比较香。从目前港股热门公司盘面来看，这样的趋势，正在加剧。你们来A股炒茅台格力，我们去港股炒美图IGG，大家都有光明的前途……