中免在海外市场还需要成长，尤其是面对拉格代尔、海涅曼、DFS这样跨国跨洲的大型零售公司。此外随着国内跨境电商市场的发展和物流效率的提升，免税业务会受到一定冲击。

　　整合后的中国旅游集团迈出海外扩张第一步。

　　4月5日，香港国际机场烟酒产品经营牌照新一轮中标结果出炉，由中国免税品(集团)有限责任公司和拉格代尔旅游零售(LTR)共同成立的合资公司中免-拉格代尔有限公司获得牌照。

　　中免集团控股股东中国国旅(601888.SH)公告显示，此次牌照经营期限从2017年11月18日至2024年9月30日。按照《中标通知书》，公司将于2017年11月18日至2018年5月初陆续接收原运营商店铺。公告称，若项目顺利实施，将对中国国旅未来经营业绩产生积极影响，但对其2017年经营业绩不产生重大影响。

　　“这是中免集团免税业务国际化发展的重要里程碑。”中免集团总裁陈国强表示。2015年穆迪发布的全球免税运营商排名中，中免集团销售额为11.6亿欧元，全球排名第12，不过这主要依赖三亚海棠湾购物中心以及国内京沪以外的部分机场和口岸免税业务，其中最大机场免税店为白云机场免税店。

　　“中免与国际一线免税龙头相比，最大的不足在于缺乏国际一线枢纽机场免税运营业务，这尤其影响其国际化进程中跨区域免税扩张。”国信证券社会服务业首席分析师曾光表示，此次中标无论对国旅还是港中旅集团而言都具有重要战略意义。

　　东西合璧

　　易观智库高级分析师朱正煜在接受21世纪经济报道记者采访时表示，中免集团2015年开始国际化布局，但只在柬埔寨、澳门等地有店，覆盖面并不广，拿下香港机场可以对接欧美地区的消费者，客源规模可观。

　　记者获悉，此次香港国际机场烟酒产品经营牌照涉及8个店面总计约3400平方米的经营面积。香港国际机场作为国际及区域航空枢纽，连系全球逾190个航点(其中包括40个中国大陆城市)，2016年旅客吞吐量再创新高达7050万人次。

　　中免集团首席运营官Lee Charn Cheng表示，合资公司在产品方面将汇总中免公司和拉格代尔旅游零售优势，提供全球最齐全的中国烟草、酒水品牌组合，独特的单一麦芽威士忌组合，首次以店中店形式汇集亚洲各国的畅销酒水，以及首次以香港下午茶为主题汇集本地最佳美食。

　　目前，中免集团在中国大陆、港澳台及东南亚拥有248家零售门店，运营着全球最大单体免税店三亚国际免税城，其母公司中国旅游集团公司由港中旅集团与国旅集团于2016年全面战略重组而成。而拉格代尔旅行零售是全球旅游零售运营商，业务分布在欧洲、中东、非洲、北美、亚洲和太平洋的31个国家、220个机场和700个火车站。

　　曾光认为，中免与LTR的合资公司是东西方优势的互补，不仅在于对消费者的了解上，还在于其烟酒品类的议价能力上，其在香港机场烟酒标段的毛利率有望在60%至65%左右。

　　此外曾光表示，在此次竞标报价时，投标者对香港机场各种负面因素也有了充分的考虑，中免-LTR合资公司本次竞标的扣点虽然并不低，但在保底金额上相对更加有利，这对其最终盈利可以提供有利支撑。

　　“此前，DFS在香港机场经营尤其是烟酒标段经营相对承压，最核心的原因在于DFS竞标时依据2011年的经营情况进行估算，对未来展望非常乐观，保底金额极高。但是此后由于各种反腐的措施，以及内地与香港关系出现波折，进而直接导致烟酒的销售承压。但站在目前这一时点，这些负面因素已经得到充分的反应。”曾光表示。

　　国际化扩张

　　这不是中免第一次试图通过合作增加机场免税业务的中标率。日上中国是首都机场免税店目前的运营商，今年2月，首都机场免税业务进行国内公开招标，中免公司和日上中国均是竞标方。中免参股日上中国后，或有助于中免获得首都机场国际区免税业务招标的竞争。

　　工商资料显示，中免目前持有日上中国51%的股票，日上中国的法定代表人和董事长由原本的江世乾变更为中免党委书记王轩，中免总经理陈国强则出任日上中国董事职位。

　　根据《首都机场国际区免税业务招标项目招标公告》，该项目于4月6日开标，商业零售资源位于北京首都国际机场二号航站楼、三号航站楼国际出境隔离区域及国际入境区，经营面积约为15000余平方米，经营品类涉及香水化妆品、烟酒食品、服装服饰、箱包皮具、珠宝腕表、日用品等免税品。

　　此外，日上在浦东机场免税租约有望在2018年到期，中免是否参与后续招标也值得期待。

　　免税业务一直以来是中国国旅乃至国旅集团最赚钱的板块，中国国旅2016年半年报显示，其旅游服务业务的利润约为5.4亿元，而免税商品销售的营业利润约为21.2亿元，免税商品毛利率达46.31%，而出境游、入境游及国内游的毛利率分别为6.04%、13.16%、6.39%。

　　2015年年初，中免集团投资建设的首家海外免税店在柬埔寨吴哥开业，同年12月底在柬埔寨西哈努克港又开设了第二家免税店。2016年2月多部委印发的《口岸进境免税店管理暂行办法》也意在推动免税业务的发展。港中旅集团董事长张学武就曾建议，多开免税店，将在境外的消费引回境内。

　　曾光表示，作为财政部直属的央企以及国内目前最大的央企免税龙头，中国国旅未来承担着走出去的重任，在充分夯实国内免税实力，打好内功的情况下(毛利率水平及经营效率与国际龙头接轨)，最大限度地分享国人的庞大免税消费蛋糕。“公司去年底外聘DFS高管出任中免集团COO，其中重要目的即在于提升公司对奢侈品供应商的议价能力。”他预计，作为一个20亿利润体量的公司，未来3至5年免税收入可能的规模在200亿-300亿元。

　　不过朱正煜认为，中免在海外市场还需要成长，尤其是面对拉格代尔、海涅曼、DFS这样跨国跨洲的大型零售公司。此外随着国内跨境电商市场的发展和物流效率的提升，免税业务会受到一定冲击。