对于爱美女性来说， “RebecCA”这个时尚假发品牌一定不会陌生，全国一二线城市的各大商场都能看到。“Rebecca” 是发制品跨国企业、发制品行业标准的起草者——瑞贝卡(7.11 -0.97%,买入)公司旗下高端品牌。除了“Rebecca”，瑞贝卡还拥有“Sleek”、“NOBLE”、“JODIR”、“COUTURE”等多个品牌。

　　4月22日，瑞贝卡(600439)发布一季度业绩报告称，报告期内，公司实现营业收入为4.55亿元，较上年同期增2.14%;归属于母公司所有者的净利润为4327.81万元，较上年同期增16.66%。一季度营业收入微增，扭转了2015年四季度以来营收的下降趋势，归属于母公司所有者的净利润的增长也延续了2016年年报的良好增势，这意味着公司业绩开始恢复增长。

　　事实上，公司也在不断的努力，一方面，公司在在经营管理上降本增效，在产品结构上进行调整，2016年毛利率最高为47.01%的化纤发条在营收中占比增加到32.61%，营收同比增速在25.22%。另一方面，将持续推动全球市场的发展，未来美洲市场企稳、非洲市场回暖、国内市场的品牌调整、跨境电商业务的推广都是目前市场较为关注的点。再者，员工持股计划的完成，也彰显出高管及核心员工团队对公司长远发展的坚定信心，对公司带来业绩的恢复性增长很有意义。

　　深耕非洲及美国市场

　　未来发展潜力巨大

　　河南是我国发制品生产和贸易出口大省，在全国发制品出口总额占比为50%左右，瑞贝卡是我国最大的发制品生产和销售企业，出口创汇规模长期处于行业首位。2016年公司国外收入占到总收入的81.38%，且常年维持在80%以上，出口主要地区在非洲、美洲、欧洲及亚洲。

　　非洲市场为全球第二大发制品消费市场，随着非洲收入水平的提高，非洲有望取代美国成为世界上第一大假发消费市场。瑞贝卡自2002年开始布局非洲市场，销售额从2002年的3707万元成长为2016年的7.19亿元，复合增速高达23.58%。近年来公司非洲市场营业收入在总营收中的占比逐年增加，由2012年的22.33%增长到2016年的39.68%，2016年非洲市场营收同比增速为10.07%，且毛利率最高，达到41.16%，对公司业绩贡献较大。

　　广发证券(16.59 -0.30%,买入)表示，“考虑到自2015年开始，美元升值速度放缓，非洲当地货币相对美元的汇率平稳，甚至升值。另外，如果按照人均4美元的假发消费额来估算，非洲拥有超过7个亿的非裔人口，仅化纤发条产品市场的潜在规模就可以达到近30亿美元，超过现有非洲市场假发类产品进口的二十倍以上。”这意味着，非洲未来发展潜力较大。

　　此外，瑞贝卡在非洲尼日利亚和加纳的两家子公司产能达到1000万条，接近公司总产能的一半，未来公司会逐步将化纤发条的生产全部转移到非洲，以降低人力及海运成本，提高非洲市场利润率。

　　美国市场作为目前世界上第一大假发消费市场，瑞贝卡自2013年开始在美洲市场的营业额持续下滑，一方面，由于经济疲软，消费者购买力减弱，另一方面，美国终端消费结构变化较快。目前美国终端需求出现平稳迹象，未来需求趋稳。

　　渠道管理及品牌建设并行

　　国内市场空间打开

　　2008年瑞贝卡正正式大力发展国内市场，近年来国内市场营收占比逐年增加，2016年该比重达到15.74%，2016年公司进一步加强国内渠道管理，对“Rebecca”品牌门店进行优化整合，关闭较差门店，加大直营力度，2016年“Rebecca”品牌终端店共有168家，其中直营店铺49家，直营店比去年同期净增加15家，加盟店铺119家，比去年净减少18家;“Sleek”品牌重新定位为年轻时尚轻奢品牌本年度为该品牌的战略调整年，全新的产品规划、店面设计、品牌推广规划等工作已全部完成。

　　此外，电商业务也进入快速发展期，目前，公司已搭建完毕的国内电商平台主要有天猫Rebecca旗舰店、Sleek旗舰店以及京东Rebecca店和微商城;国际电商平台主要有速卖通Sleek店、Rebecca店、NOBLE店以及公司自建商城和亚马逊店。伴随国内外业务以及电商业务的发展，公司业绩弹性将逐步体现。

　　员工持股计划彰显信心

　　据悉，瑞贝卡2016年11月完成第一期员工持股计划，持股均价7.59元/股，持股比例达到1.98%，锁定期12个月。同时，今年3月份以来，公司大股东瑞贝卡控股也在不断增持，截止2017年3月31日，已累计增持790万股，预计持股均价与员工持股价持平或略高，考虑到大比例的增持以及员工持股计划购买成本相较公司市值不低，彰显出高管及核心员工团队对公司长远发展的坚定信心。