原标题：四家公司员工增持全部浮亏 实控人收益与兜底补偿差额超万倍

　　实际控制人高喊员工增持，股价大幅拉升后，参与增持的员工却整体浮亏。喧嚣一时的大股东保底增持过后，风险正在逼近参与增持的员工。

　　根据第一财经记者不完全统计，截至6月13日，沪深两市共有超过20家上市公司的实际控制人，向全体员工喊话增持，已完成员工增持的则有4家。但大股东的喊话，却并不受待见，参与增持的员工为数甚少。已披露增持进展的四家公司中，参与增持的员工已经全部出现浮亏。

　　但对实际控制人来说，吆喝员工增持，却是一桩以小博大的好营生。部分兜底增持的上市公司，目前股价累计涨幅仍在30%以上，以持股数量为依据，股价拉升之后，这些公司实际控制人市值凭空增长了数亿元，与兜底补偿最高比值达到1:14000以上。

　　四家公司员工增持亏损

　　根据第一财经记者不完全统计，截至6月13日午间，沪深两市共有超过20家上市公司的实际控制人，向全体员工喊话增持，已完成员工增持的则有4家。但增持结果表明，这些公司的员工们似乎并不买账，买入数量为数甚少。

　　安居宝6月12日晚间公告称，其实际控制人张波发出兜底增持倡议后，共有21名员工买入该公司股票，其中有19人为安居宝员工，有2人为下属子公司员工，合计增持26.56万股，仅占其总股本的0.052%左右，人均增持不到1.3万股;增持均价为9.03元/股，涉及总金额有239.88万元。

　　智慧松德员工增持数量更少。根据该公司披露，6月6日至6月9日，智慧松德公司及其全资子公司，仅有12名员工买入了该公司股票，增持数量只有3.16万股，增持均价13.2元/股，增持金额更是低至41.7万元。根据6月9日披露，智慧松德现有员工390人，仅约3%的员工参与了增持。此外，乐金健康在实际控制人倡议增持后，共有7名员工增持了5.88万股，增持均价6.86元/股，增持总金额约为40.4万元。

　　相较于上述三家公司，奋达科技情况稍好。该公司6月12日公告显示，在倡议增持有效时间的6月2日至6月6日，共有211名员工累计买入159.89万股公司股份，成交均价为13.05元/股，成交总金额为2086.42万元。

　　喊话员工增持的实际控制人，却并未拿出分文买入。披露数据显示，张波目前持有该公司2.03亿股，持股比例37.38%，最近三年仅累计获得的分红收入就达到2742亿元，2016年的税前薪酬50.76万元。此外，张波也并未进行股权质押。

　　然而，收入水平相对较低的员工增持，买入后就出现整体浮亏。6月5日，张波发出员工增持倡议后，安居宝连续三天涨停，6月8日继续摸高至9.96元。张波喊话员工增持之事披露后，安居宝迅速封住涨停，员工、投资者根本没有机会买入。按照9.03元的成交均价，增持员工当是在6月7日方才买入。此时，安居宝虽然仍在上涨，但冲高回落迹象已显。从6月9日开始，安居宝就一路回落，到6月13日以8.79元收盘，增持员工总体浮亏2.5%。而乐金健康6月13日报收于6.77元，增持员工也浮亏了约1.5%。

　　智慧松德、奋达科技的情况也同样如此。按前一个交易日收盘计算，智慧松德、奋达科技员工增持期间，最多累计上涨1.47元、1.97元。但员工完成增持后，其股价随即开始回落。按照这两家公司6月13日12.92元、12.44元的收盘价计算，其参与增持的员工每股分别浮亏约0.28元、0.58元，目前亏损率分别约为2%、4.5%。

　　实控人以小博大

　　员工增持结束后，虽然股价明显回落，但带给安居宝、智慧松等公司实际控制人的收益，却仍然相当可观。

　　数据显示，员工增持前的一个交易日，安居宝最低价为6.72元，6月8日最高价为9.96元，四天累计上涨3.24元，最大累计涨幅接近50%。截至6月13日收盘，仍然上涨了2.07元，涨幅仍然超过30%。按照持股数测算，张波所持股份市值增加了4亿元以上。

　　截至目前，奋达科技实际控制人肖奋持股数量为5.55亿股，智慧松德实际控制人郭景松夫妻及其控制的企业，共计持有约2.33亿股，截至6月13日收盘，相较于员工增持前一个交易日，这两家公司股票仍然上涨了0.92元、0.67亿元，肖奋、郭景松持股市值也因此增加了约5亿元、1.5亿元。

　　而安居宝、智慧松德、奋达科技三家公司，截至6月13日，增持员工亏损总额仅为5万余元、1.1万元、90万元，其实际控制人要承担的兜底补偿，相对于股价上涨带来的收益，静态比值达到1:8000、1:14000、1:5500，兜底赔偿金额简直可以忽略不计。

　　员工增持金额虽少，但对安居宝等公司实际控制人来说，却无疑是以小博大，以最小的资金量，极大地撬动了公司股价。

　　6月5日到6月8日，安居宝共计成交近4.8亿元，其中6月5日、6月6日成交3390万元、5715万元，6月8日成交3.85亿元，其员工增持的约240万元，仅占三天成交总额的0.5%左右。智慧松德6月6日、6月7日分别成交1.17亿元、1.75亿元，共计2.92亿元，其员工增持金额占比更是仅有0.14%。此外，奋达科技6月2日、6月5日共计成交约2.1亿元，其员工增持占比也仅占8%稍多。

　　那么，究竟是谁在员工增持期间大量买入，并将上述公司股价一路推高?

　　深交所交易记录显示，6月5日到6月7日，安居宝买入第一的交易席位是中投证券广州体育东路营业部，买入金额3943万元，买二、买三是海通证券天津霞光道营业部、中泰证券上海建国中路营业部，买入金额1878万元、1294万元;买四、买五是海通证券杭州文化路营业部、浙商证券温岭人民东路营业部，买入金额998万元、897万元。

　　根据龙虎榜数据，2017年3月17日以来，中投证券广州体育东路营业部至少出现了40次，涉及股票在20只以上。而海通证券天津霞光道营业部也是龙虎榜常客，5月8日至今，该营业部在龙虎榜现身也达40次左右，涉及股票同样达到20只以上。此外，中泰证券上海建国中路营业部、海通证券杭州文化路营业部、浙商证券温岭人民东路营业部，近期也在龙虎榜出现了30次以上。智慧松德的情况也与此相近。

　　警惕大股东违法风险

　　实际控制人吆喝员工增持，在短期内拉升股价，大股东也从中获得一时之利，但在业内人士看来，这种做法其势难以持久。

　　“就算是价格优惠很大的员工持股，员工的积极性也历来不高，最终真正持股的员工并不多。”武汉科技大学教授董登新说，员工增持还不同于员工持股，没有价格优惠，只能随行就市地买入，也没有法律依据，就更不受待见，参与增持的员工数量很少并不意外。

　　“老板自己不出钱，让员工去增持，简直太荒唐了，基本就是作秀。”深圳某私募人士对第一财经记者分析，员工增持虽然短期内能拉升股价，但长期不可能持续，也不可能从根本上改变股价走势。对于这种炒作方式，监管层也不会认同。但由于没有法律依据，也不能认定这种行为违法、违规。

　　这也正是市场疑虑所在。《证券法》第七十七条明确规定，禁止任何人以任何手段操纵证券市场，并列明了四种情形：第一种，单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量;第二种，与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量;第三种，在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量;第四种，以其他手段操纵证券市场。

　　根据公开信息，绝大多数实际控制人倡议员工增持时，均声称其股票投资价值已经显现，并限定了买入时间，但最终的最大买方，并非上市公司员工。

　　“喊话的都是股价跌得厉害的公司，如果价值与价格背离，这种做法也不太好说什么。”上述私募人士说，有些公司股价下跌较多，开股东大会时，很多投资者都要求上市公司稳定股价，大股东的压力也很大。

　　深圳卓建律师事务所合伙人张维光认为，实际控制人喊话员工增持，要具体分析，一些业绩较好但价格剧烈下跌的公司，实际控制人倡议员工增持，似乎问题不大，但一些业绩连续亏损，却倡议员工增持，并动辄声称投资价值显现的公司，可能会滋生一些潜在的问题，但这需要时间检验。

　　“因为没有法律依据，所以不能说这种行为违法、违规。”董登新说，在此过程中，可能出现的道德风险，内置内幕交易、操纵市场等风险。对于倡议员工增持的公司，需要观察下一步棋实际控制人是否坚持，或者有效增持时间内，有没有大机构、大资金抛售获利。