原标题：国寿加码股权投资 定增联通浮盈50亿

　　在市场占有率不断下滑、投资环境仍未向好的情境下，中国人寿净利润未能回到三年前的水准。不过，中国人寿的投资脚步迈得越来越开。

　　8月24日晚间，国内寿险巨头中国人寿披露了2017年半年报，上半年营业收入4014.24亿元，归属公司股东净利润122.42亿元，同比增长17.8%。

　　记者对比中国人寿近几年半年报数据发现，国寿今年上半年净利润还未回归到2014年上半年的水平。不过，中国人寿近来在二级市场动作频频。虽然参与申万宏源的150亿元定增未能成行，但中国人寿“失之东隅，收之桑榆”，随着中国联通混改通过审批，8月21日复牌后连续两天涨停，让参与认购的中国人寿收获颇丰。截至8月25日收盘，中国人寿的浮盈近50亿元。

　　除了参与二级市场的定增热情不减，中国人寿在一级市场的动作也更加主动和专业化。8月24日，中国人寿与百度合作成立专项基金合伙企业，面向互联网、人工智能等领域做股权投资。去年底，中国人寿还成立了大健康产业股权投资基金。

　　与国内其他大型保险集团相比，如中国平安的“保险、银行、投资”，泰康保险的“保险+医养”，国寿的战略步伐有何明确方向?记者就相关问题电联中国人寿相关人士，但截至发稿时未获回复。

　　北京有保险业人士向记者分析表示，国寿早年拿到私募牌照，但此前在一级市场的垂直领域尚未有过专项战略，如参与滴滴、uber、蚂蚁金服知名企业的投资也较为“零散”，而未来在一级市场的垂直领域继续发力，必然要打造专业的团队或与相关行业的企业合作。

　　一位私募股权基金合伙人向记者表示，一级市场的股权投资可以获得十倍甚至百倍的回报率，但相应的风险颇高，回报周期较长，无论是前期的考察还是后期的协作都需要专业的人才团队，国寿在这方面若有所举动，必然要走向专业化。

　　净利润122.42亿

　　虽中国人寿营业收入与净利润均有两位数的增长，但也未走出此前资本市场震荡的影响。据2014-2016年的半年报显示，同期营业收入分别是2437.4亿元、3334.11亿元、3406亿元，归属于母公司股东的净利润分别为184.07亿元、314.89亿元、103.95亿元，今年上半年122.42亿元的净利润尚不如2014年上半年。

　　中国人寿的半年报中提到，在2016年业务基础上，2017 年上半年，实现保费收入人民币 3459.67 亿元，同比增长 18.3%。

　　其中，个险渠道实现保费收入人民币 2273.75 亿元，同比增长 28%，而银保渠道保费收入928.77亿元，同比增长2.2%;销售总人力达 193.7 万人，较 2016 年底增长 6.8%。半年报还提到，中国人寿与广发银行合作，推广国寿广发联名卡 28.7 万张，实现保银协同。不过在银保渠道的保费收入结构中趸交占比较高，趸交保费596.7亿元，占银保渠道保费64.25%，占总保费的17.2%。

　　再看投资收益，2017 年上半年，中国人寿总投资额2.6万亿元，投资收益566.63亿元，总投资收益率达 4.62%，综合投资收益率达 4.58%，同比分别提高 0.24、3.05 个百分点。投资分配上，固定收益类投资、权益类投资占比分别为78.15%、19.13%，权益类投资中，股票、基金投资占比共提升2.44%，分别占比7.74%、5.3%。

　　值得一提的是，中国人寿今年上半年退保金达730.19亿元，是近几年半年报最多的一次。中国人寿解释称“受投资渠道多元化影响，银保渠道部分产品退保增加”。往年的半年报显示，2014年上半年、2015年上半年、2016年上半年，中国人寿退保金分别为555.8亿元、717.81亿元、550.88亿元。

　　此外，今年上半年，中国人寿的人事变化也引人注目，非执行董事缪建民、刘家德以及董事会秘书郑勇先后因工作调动而离开。来自农行的袁长清的加入，也被视为中国人寿多元化布局的关键人物。

　　中国人寿表示，从长期看，“严监管”将为行业健康发展营造良好的环境;短期看，公司转型和合规均面临较大压力，保持业务快速增长存在一定的压力，受投资收益和负债成本等因素的影响，公司效益波动的可能性有所加大。

　　中国人寿董事长杨明生在年报中表示，通过系统内外管理人互为补充的委托投资体系推动资产，配置的落地实施，进一步形成以市场化投资为手段、传统品种和另类品种有机组合、境内全球多元配置的投资格局，有效平衡长期目标与短期目标，获得稳定合理的收益回报。

　　参与联通混改

　　虽然主营业务净利润并不理想，但2017年以来中国人寿在国内资本市场动辄是百亿级的投资。

　　8月4日晚间，中国人寿发布公告称，因中国证监会近期发布《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》，申万宏源据此对原非公开发行A股股票方案进行相应调整。中国人寿与申万宏源协商一致，双方于8月3日签订了认购终止协议。

　　不过，中国人寿参与中国联通的定增颇有收获。根据已披露的联通混改方案，中国人寿拟投入217亿元，认购31.77亿股，占股比例为10.22%。

　　按照发行上限计算，交易完成后，联通集团持有中国联通股权比例由62.7%降至约36.67%。战略投资者包括中国人寿、腾讯、百度、京东、阿里及苏宁云商等，合计持股比例约35.19%。

　　公告显示，中国人寿通过“中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001 沪”账户以现金认购定增股份31.77亿股，每股6.83元，投资资金约217亿元。加上之前持有的股份，中国人寿对中国联通持股比例将升至10.5647%。

　　此外，加上中国人寿集团持有的211.4万股，国寿资产持有的4.46万股，这3家“国寿系”公司将合计持有中国联通31.96亿股股份，持股比例10.57%。中国人寿此次认购中国联通股份，由中国人寿集团统一领导，国寿资产和国寿投控共同受托实施。

　　数据显示，中国联通8月22日复牌涨停，截至8月25日收盘价为8.38元每股，中国人寿账面浮赢近50亿元。

　　事实上，中国人寿并非首次参与混改。2016年中国人寿还参与了中石化川气东送天然气管道项目。该项目被认为是中石化混改的重要信号和举措。根据中国人寿披露的信息，中国人寿增资入股中石化川气东送天然气管道有限公司43.86%的股权，投资金额为200亿元，资金来源是保险责任准备金。

　　发力股权投资

　　除了二级市场，中国人寿在一级市场的动作也与以往有所不同。

　　8月24日，中国人寿公告，公司拟通过专项基金合伙企业和百度集团设立百度基金合伙企业，百度基金合伙企业的募资总额合计不超过70亿元。中国人寿通过专项基金合伙企业认缴出资56亿元，百度集团认缴出资14亿元。合伙企业将主要对互联网领域，包括互联网、移动互联网、人工智慧、互联网金融、消费升级、互联网+等领域的中后期私募股权项目进行股权或准股权投资。

　　中国人寿与百度之间的交集，不限于此。今年 2 月 27 日，百度曾与中国人寿达成战略合作，双方将在平台、数据、智能等方面展开深度的合作，打通互联网智能科技行业与金融保险行业;关于成立互联网股权投资基金事宜，在当时的发布会上就有所提及。

　　值得一提的是，中国人寿在互联网领域的投资越来越频繁：2015年，中国人寿参股蚂蚁金服，成为其股东之一，同年还参与了Uber全球的E轮融资;2016年6月，中国人寿斥资6亿美元战略投资滴滴出行，其中包括3亿美元股权投资及20亿元人民币的长期债权投资。

　　除了互联网领域的股权投资外，2016年11月，中国人寿集团与旗下寿险、财险公司以及新近成立的国寿成达(上海)健康医疗股权投资管理有限公司，共同出资120.1亿元成立国寿成达(上海)健康产业股权投资中心(有限合伙)，这是目前国内规模最大的旗舰型大健康产业股权投资基金。

　　国寿大健康基金是保监会相关政策颁布后，首只获批成立的保险资金私募股权投资基金。国寿大健康基金由中国人寿集团旗下专业股权投资平台—国寿股权投资有限公司牵头成立。国寿股权投资公司是中国人寿专业另类投资平台—国寿投资控股的全资子公司。在国寿大健康基金成立之前，已经在大健康产业领域有过涉足。

　　早在2011年，中国人寿便获得私募股权投资牌照，自2013年起，国寿投资控股有限公司建立了相关机制和人才团队，参与境内外优质股权项目投资，投资金额近500亿元人民币，包括参与蚂蚁金服B轮融资。

　　近年来，国寿对于大健康领域的重视可见一斑。2016年6月，中国人寿董事长杨明生公开表示，中国人寿的“大健康”整体战略布局，概括讲是“一大愿景、两大融通、三大平台、四大板块”，即以致力成为中国最大最好健康养老产业服务提供商为愿景，打造服务客户全生命周期的健康产业综合生态圈。

　　在刚刚发布的2017年半年报中，杨明生提及，国家经济加快转型升级，消费者的养老、健康保障等需求加速释放，监管部门坚定不移强化监管，促使行业回归本源。寿险业已进入一个更加注重服务、更加注重科技、更加注重风险防控的新阶段。面对这些新变化、新趋势，今年上半年，中国人寿加快推进转型升级的广度和深度。