原标题：机械设备行业:从兔宝宝、索菲亚等中报业绩看木工机械,定看好弘亚数控

　　1、 人造板材公司收入暴增。人造板是定制家具的核心原材料，在家具厂预计订单向好时一般提前进行板材储备，以保证及时响应终端需求，因而人造板行业景气情况可认作定制家具行业景气度的领先指标。上半年国内人造板材龙头企业兔宝宝(002043.CH/人民币 13.16, 未有评级)实现收入18.25 亿，同比增长72%，其中装饰板材实现收入13.15 亿，同比增长85.24%，较去年的增速进一步提升，预示着全产业链的高度景气。

　　2、 定制家具企业持续繁荣。定制家具大趋势仍在持续，主流一线厂商收入保持高速增长。我们统计的8 家定制家具公司收入增速仍维持在20-50% 的高位，8 家公司整体收入合计增速35%，显示木工机械下游的持续景气。

　　3、 定制化消费升级红利释放期。相比传统手工制造和标准化木质家具，定制家具兼具美观与实用，可满足消费者对于个性化、定制化、空间节省等要求，并提供高标准、品质可控的产品及高效率的安装服务，缩短装修工期提高时效。定制家具是城镇化与消费升级下的行业大趋势，其渗透趋势从一二线城市向三四五线城市扩散明显，行业红利可持续性高。

　　4、 定制家具行业内结构变化提升对设备自动化、柔性化生产的需求，加速设备升级。定制家具内涵从最初的定制橱柜到定制衣柜到全屋定制，正在发生深刻的变革。某着名定制家具企业自提出全屋定制理念后，进一步将全屋家具细化为入户、餐厅、客厅、卧房、功能房、阳台六大空间体系，全面覆盖家庭主要区域，丰富定制家具内涵，扩张产品品类与个性化服务能力，谋求持续发展空间。定制家具内涵的延伸对家具生产设备自动化水平、柔性化生产能力均提出更高要求，在同一设备上完成更为复杂的生产对于提升产品个性化同时提高效率至关重要。

　　因而，我们认为定制家具设备所享受的行业红利不仅仅是下游需求的爆发，而是行业整体渗透率的持续提升与自动化水平的提升，前者因房地产行业有所波动，而后者持续性趋势性更显著。

　　5、 坚定看好弘亚数控(002833.CH/人民币58.51, 买入)。木工机械南兴装备(002757.CH/人民币 37.49, 未有评级)与弘亚双双实现高速增长，弘亚数控中报超预期，龙头地位凸显。上半年弘亚数控实现收入与归母净利润分别为4.05亿、1.23亿，同比增长70.96%、92.2%，单2季度实现收入与净利润分别为2.16亿、0.69亿，同比增长61.46%、61.83%，预计1-9月实现归母净利润1.7-2亿。主要产品封边机、裁板锯、数控钻分别实现收入2.19亿，0.92亿、0.5亿，首次全面超越竞争对手南兴装备。

　　我们认为公司目前所经历的阶段可与康力电梯(002367.CH/人民币11.17,未有评级)2013-14年类比，虽市场不断担忧房地产销售对行业的影响，但目前仍处于行业渗透率提升阶段尚无须担忧行业到顶，即成长性重于周期性阶段(三四线城市定制家具渗透提升类比电梯装配率提升);虽然市场不断质疑公司产品与进口品牌的差距(类比康力与三菱电梯)，但公司仍处于市占率提升的最好阶段，且盈利能力随规模效应、产品结构升级而强化的阶段。公司有望凭借上市持续提升的产品性能、管理、销售实力以加深护城河，巩固龙头优势。我们维持弘亚数控2017-2019年净利润2.41亿、3.25亿、4.18亿预测，对应每股收益1.8元、2.4元、3.1元，维持69.20元目标价与买入评级，继续坚定看好。