进入8月底，半年报财报季迎来尾声，8月27日晚间，步长制药发布2019年半年度业绩报告，再度将财报季推向小高潮。

　　报告显示，步长制药实现营业收入64.05亿元，同比增长11.43%;归属于上市公司股东的净利润7.99亿元，同比增长13.96%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.06亿元，同比增长32.10%。

　　纵观步长制药半年报，这家制药公司凭借强大的专利储备和持续的研发投入，其业绩在行业中稳步提升。在全球化的视野和大健康产业链的长远布局下，步长制药未来有望走得更好、更稳健、更长远。

　　强增长：核心业绩稳步提升 稳居行业前列

　　从财报看，步长制药的各项核心业绩指标都保持着强劲的增长态势。

　　步长制药，营业收入64.05亿元，同比增长11.43%。快速增长20年后，步长制药依然保持着增长势能。64.05亿元的营收，超越了大部分的竞争对手。据wind数据显示，目前中成药企业中有67家公布了半年报，步长制药的营收排名第7位。在头部企业中，同仁堂同比下滑1.52%，康美药业下跌15.35%，云南白药增长5.72%，华润三九的增速也低于步长制药。步长制药正在一步步向前迈进，挤进前五甚至前三名。

　　净利润则更加体现了步长制药的良好经营状况。财报显示，步长制药归属于上市公司股东的净利润7.99亿元，同比增长13.96%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.06亿元，同比增长32.10%。这一利润增速超越了白云山、云南白药、天士力、同仁堂等公司。不只是增速，在绝对值上，步长制药的归母净利润也超越了同仁堂等企业。

　　在盈利能力方面，步长制药的毛利率高达83.57%，是同行业中的最高水平。营业净利率达到12.58%，超越白云山、天士力等企业。

　　这也意味着，当其他企业陷入增长困境时，步长制药仍然在良性发展的轨道，盈利能力强，利润水平高，增长态势良好，这将极大保障步长制药接下来的竞争。

　　那么，为何步长制药仍然能够保持这样的增长势头呢?

　　强根基：产品优势、专利优势、研发优势

　　在财报中，步长制药明确了转型目标，实现“由销售型公司向科技型公司转型”。基于这个思路，步长制药在产品、专利、研发等关键指标上的布局促成了其快速发展。

　　在产品层面，首先，步长制药有在行业中有明显的拳头产品。2019 年上半年，脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液合计销售收入达到 39.04 亿元，根据米内网的数据显示，脑心通胶囊、丹红注射液、稳心颗粒三个独家专利品种 2018 年在心脑血管中成药市场份额的排名在前 20 位。

　　其次，步长制药的拳头产品不止一个，而且在不断涌现。根据财报，步长制药研发出了脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液、银杏蜜环口服溶液等多个知名独家专利品种，治疗范围涵盖中风、心律失常、供血不足和缺血梗塞等常见心脑血管疾病。这些都将是支撑步长制药业绩增长的关键。

　　头部产品的背后，关键要看是技术支撑还是营销支撑。从财报来看，虽然步长制药的营销很强大，但产品主要是凭借专利优势胜出。截至报告期末，步长制药拥有294件国家专利。其中，主导产品脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液均为专利保护品种，谷红注射液、银杏蜜环口服溶液、头痛宁胶囊、康妇炎胶囊、红核妇洁洗液、消乳散结胶囊和通脉降糖胶囊等储备产品也取得了专利权。步长制药强调，公司目前在研产品近220个，随着研发的进一步深入，公司还将拥有更多的专利产品。以专利技术为核心的增长更稳健，也更有后劲，这也是步长制药至今仍能快速发展的关键。

　　专利优势的积累主要依赖步长制药长期坚持研发投入。步长制药的研发投入在所有中成药上市公司中排名第6，高于营收排名。研发投入总额远高于同仁堂和云南白药。目前，步长制药在中药、化药、生物药领域的研发投入正在逐步显现成效。中药方面，步长制药研发出了一系列心脑血管疾病用药，并在长期大量临床实践中逐步形成了互补的多靶点联合用药方案，强化治疗效果。化药方面，步长制药正在原研药中积极投入，积极筛选具有靶点明确的化药。在生物药方面，针对肿瘤、心脑血管、骨质疏松等大病种、长期病、慢性病等领域，已布局开展科研，目前有10项生物制品(含8项1类治疗用生物制品)正在研发，部分制品已进入临床II期或III期阶段，覆盖肿瘤、骨质疏松、贫血、关节炎、心脑血管等范围。

　　凭借在研发层面的不断投入，步长制药在近20年的发展中，始终保持着稳健而又快速的增长。当前，中药、化药、生物药领域等方面的研发投入正在逐步转化为成果，步长制药的未来正在一步步走向裂变。

　　拓版图：放眼全球布局大健康产业链

　　有产品、有专利、有研发，这对步长制药的发展预期是非常积极的。不过，把积极因素兑现成发展，需要的是正确而长远的发展战略。

　　当前，医药行业又有新的发展动向，一方面，随着全球化的不断深入，中国的制药公司正在面临全球制药公司的挑战。在这个形势下，中国制药企业更要全面走出去，扩大市场，在与国外企业的竞争中不断提升自身的实力。另一方面，当前大众对个人身体健康愈发重视，大健康产业链正在逐步壮大，这对制药企业来说是新的市场机会。从财报来看，步长制药的战略紧紧抓住了这两个市场机遇。

　　具体看步长的战略，主要从多元化、全球化布局和大健康战略三个切入点撬动未来庞大的市场。

　　多元化方面，步长制药正在不断丰富其产品。一方面，步长制药在中药、化药与生物药多领域进行研发推进。特别对于生物制药，根据中商产业研究院数据，中国生物医药市场从 2013 年占中国整体医药市场的 8.7%增至 2017 年的 15.3%。国家“十三五”规划指出，预计 2020 年中国生物产业规模达到 8-10 万亿元。显然，步长制药在这方面的布局将极大受益于产业的快速增长。

　　另一方面，其在研产品已经覆盖心脑血管、妇科、糖尿病、恶性肿瘤、消化系统和呼吸系统等大病种治疗领域。步长制药既保证全面又有侧重。其中，心脑血管管疾病用药一直是全球医药市场的前三大用药品种。随着经济社会的发展和女性自我保健意识的提高，妇科用药的市场规模也将随之增大，步长制药也有意识地加强了这两方面的布局，其战略显然十分有针对性。

　　全球化布局方面，步长制药正在逐渐由中国本土化向全球化转换。目前，步长制药正在境内、境外同步开展科研活动，为步长制药的全球化打下坚实的基础。目前，相关布局已经开始，比如，步长制药正在积极布局NMPA(国家药品监督管理局)、FDA(美国食品药品监督管理局)药品的仿制工作，积极布局化药的先进剂型。这个做法是朝着未来迈进，相信随着步长制药技术的不断成熟，未来会逐步走向国际化制药公司。

　　在大健康领域，2019年上半年，步长制药收购了重庆医济堂生物、重庆汉通生物，并与关联人共同投资了步长(广州)医学诊断、宁波步长生命科技和浙江步长健康科技有限公司。数据显示，2013年，我国健康产业总规模达到3.7万亿元;2017年底，我国健康产业总规模超过6万亿元;预计到2020年，我国大健康产业的产值规模有望占到GDP的10%以上。显然，大健康会成为步长制药未来的业绩爆发点。

　　讲诚意：高分红落地回购稳步进行

　　8月8日晚，步长制药发布2018年年度权益分派实施公告，拟每10股A股派发现金红利人民币16.14元及转增3股。8月19日，步长制药如约分红。自步长制药上市以来，公司每年都通过高分红的方式，让投资者分享公司持续成长的红利。2016年年报后，步长制药曾现金分红11亿，占其净利润的比重超62.18%。2017年，步长制药再次实施了高分红。该年，公司净利润为16.38亿，现金分红金额为11亿，现金分红占净利润的比重达到67.16%。股市是最能放大个人欲望的试炼场，而步长制药多年坚持分红，让投资者共享发展成果。

　　另一方面，步长制药还在积极推进股票回购，展现对企业发展的信心。截至2019年7月底，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份35,537,965股，占公司总股本的比例为4.01%，购买的最高价为32.18元/股、最低价为23.47元/股，已支付的总金额为933,998,879.11元(含佣金等交易费用)。通过股票回购，既是保证股价稳定，优势步长制药信心的体现。

　　综合来看，步长制药的优秀业绩是由头部产品、强大技术实力和不断投入的研发支撑起来的，在积极的战略下，步长制药势必将这些优势逐步转化为未来增长的动力。