数日前，宏川智慧(002930)一份“眼高手低”的公告让其不断遭到深交所问询。公告称，公司拟用现金收购两家标的公司股权，交易对价共4.09亿元。可问题是，该公司现在账上只有1亿多现金，根本无法履行公告承诺，这不免让人怀疑是否存在“忽悠式”重组可能。

　　账上1亿多现金要买4亿资产，负债高企如何翻身

　　资料显示，宏川智慧,主要为境内外石化产品生产商、贸易商和终端用户提供仓储综合服务，业务包括装卸、仓储、过驳、中转、物流链管理等。在珠三角和长三角共建有三大仓储基地，总占地面积1200余亩，拥有各类储罐217座，容总量达107.03万立方米，是国内危险品物流仓储集团之一。

　　然而，由于国际油价暴跌，导致国内贸易商抢购海外石油的现象出现，结果使得宏川智慧近期的储油罐业务暴增。

　　在此背景下，投资者都以为今年该公司业绩将再现高增长。但有趣的是，宏川智慧的股价在近期却上了过山车。在经过一轮暴涨暴跌之后，市场质疑其此前收购事宜或有失败可能。

　　据其公告显示，宏川智慧拟通过上海联合产权交易所(以下简称“上海联交所”)以现金方式受让华润化学材料有限公司(以下简称“华润化学”)持有的常州华润化工仓储有限公司(以下简称“常州华润”)56.91%股权及至溢投资有限公司(以下简称“至溢投资”)持有的常熟华润化工有限公司(以下简称“常熟华润”)100.00%股权，交易对价共 4.09 亿元。

　　仅仅看公告，还看不出什么问题，但仔细结合公司上年财报数据就会发现，上述收购成功的可能性并不高。数据显示，截止2019年底，宏川智慧现有的货币资金仅为1.39亿元。

　　与此同时，该公司资产负债率也大幅上升至46.85%，比2018年底高10.29个百分点;负债总额达16.77亿元，同比大幅上涨60%。

　　在负债暴涨之际，其偿债能力也大幅下滑。报告期内，宏川智慧速动比率和流动比率分别为0.48、0.48，基本处于偿债高压区间。

　　三起收购要近10亿现金，深交所要求披露重组风险

　　正因如此，深交所才对其提出多样问询。据深交所公告显示，针对宏川智慧现金收购事宜，深交所要求其结合公司资金状况、日常营运资金需求等，说明本次交易资金来源及相关筹集情况，包括但不限于自有及自筹资金比例、融资方式及来源、融资成本、协议签订情况等。

　　截止目前，宏川智慧还未回复深交所问询。

　　除此之外，宏川智慧在2019年12月通过子公司拟收购嘉信化工仓储100%股份，交易对价同样高达3亿元。

　　据其公告显示，宏川智慧全资子公司东莞三江港口储罐有限公司(“东莞三江”)于2019年12月5日与江苏新宁现代物流股份有限公司(“新宁物流”)签署了《关于中山市嘉信化工仓储物流有限公司之股权转让协议》，拟使用自筹资金收购新宁物流持有的中山市嘉信化工仓储物流有限公司(“标的公司”)100%股份(“标的股权”)，股权转让价格为3亿元。此次标的股权收购事项完成后，公司将间接持有标的公司100%股权。

　　无独有偶，就在不久前，该公司又进行对外收购。公告显示，宏川智慧全资子公司南通阳鸿石化储运有限公司(以下简称“南通阳鸿”)在董事会权限范围内，通过公开摘牌受让方式竞拍收购中远海运港口发展有限公司(以下简称“中远海运”)持有的江苏长江石油化工有限公司(以下简称“长江石化”)30.40%股权。南通阳鸿受让中远海运持有的长江石化30.40%股权的价格为2.50亿元，需南通阳鸿一次性支付。

　　上述三起收购事项累计交易对价高达9.59亿元，相当于公司去年净利润的6.56倍，就是把十年来赚的钱全加上也远远不够。

　　这也就不难解释公司为何负债高企了。但借钱不是不用还的，财务成本高涨必然影响公司盈利水平，仅去年用于偿债的财务成本就近3000万元。

　　而宏川智慧上市仅两年左右，且整体经营业绩还算可以，完全没必要这么着急“重组”，因此，我们有理由怀疑，该公司这三场收购事项很有可能“纯属忽悠”。

　　对此，深交所也没闲着，问询函接踵而至。深交所要求宏川智慧说明公司收购中山嘉信、长江石化的资金来源、交易进展、支付安排、履约能力等情况，并说明上述收购是否可能存在违约风险。

　　目前，宏川智慧暂未作回应，我们还是拭目以待，看其如何实施“蛇吞象”般的重组大业吧。