日前，星湖科技(600866)发布重组草案，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买伊品生物99.22%的股份，对应最终交易作价为53.76亿元。公司拟以股份支付的比例为85.28%，现金支付的比例为14.72%。交易完成后，伊品生物将成为上市公司的控股子公司。

　　星湖科技表示，本次重组有利于公司完善和优化产业结构、提升盈利能力、资产运营效率及增强整体抗风险能力，将进一步扩大公司业务规模，增强未来持续经营和盈利能力，提升公司投资价值。

　　核心业务转型升级研发投入屡创新高

　　公开资料显示，星湖科技主要从事食品添加剂、医药中间体和化学原料药及制剂的研发、生产和销售，产品应用范围涵盖食品加工、医药制造等多个领域。

　　目前，公司建立了国家级企业技术中心和博士后科研工作站，是国家火炬计划重点高新技术企业、国家火炬计划优秀高新技术企业，广东省高新技术企业、广东省技术创新优势企业、广东省创新型企业。

　　荣获“十一五”期间全国节能先进单位称号，“2012—2013年度全国食品工业优秀龙头食品企业”称号。“星湖牌”、“粤宝牌”商标荣获广东省优秀自主品牌和广东省著名商标。

　　公司主营产品有：星湖牌食品系列—呈味核苷酸二钠、肌苷酸二钠、鸟苷酸二钠和果葡糖F55、F42等高端产品。粤宝牌医药系列—肌苷、利巴韦林、脯氨酸、鸟苷、腺苷、腺嘌呤、阿德福韦酯、盐酸美金刚、精氨酸、核糖等;星湖牌饲料添加剂系列—缬氨酸、苏氨酸、赖氨酸等。

　　近年来，星湖科技高度重视产品研发投入，研发费用五年累计高达24247万元。其中，2021年公司研发费用6888万元，同比增长17.38%，研发费用率升至5.58%，再创历史新高。

　　在未来发展中，公司坚持新发展理念，构建新发展格局，坚持改革创新，以企业价值最大化为目标，积极为股东创造效益。进一步明晰发展方向，发挥核心技术优势，大力培育和发展生物医药、食品大健康产业，走能源、资源、原材料依赖性少，科技含量高、附加值高、市场容量大、环保、节能、清洁生产的产业发展道路，延伸产业链，打造核心产业，加快转型升级。

　　公司将充分利用上市公司的平台，做好资源整合，通过资本运作，积极开展商业模式创新，加快开拓公司发展新的增长点，推动公司高质量发展、跨越式发展。

　　而此次收购的伊品生物与星湖科技同处于食品及饲料添加剂制造行业，多项重要产品在全球范围已具备较强的行业影响力，预期未来与星湖科技的资源整合和协同效果明显，对上市公司的核心竞争力有大幅提升。

　　星湖科技与伊品生物均是生物发酵行业的重要企业，双方产业链契合度较高，易产生良性集群效应，通过重组有助于充分发挥企业各自最强环节优势，进一步优化资源配置，实现产业链价值最大化。

　　同时，星湖科技借助本次收购可以降低产品成本，使得产品更具有竞争力，进而提高整体主营业务的市场核心竞争力并扩大市场占有率。

　　并购标的资产优良产业协同效应显现

　　值得一提的是，此次并购重组标的的整体估值非常合理。以2021年12月31日为评估基准日，伊品生物100%股权以资产基础法评估的评估值为56.01亿元，剔除现金分红对公司股权价值的影响后，并经双方协商，伊品生物99.22%股份的作价为53.76亿元。

　　根据独立评估机构对标的资产的评估，截至2021年12月末，伊品生物合并口径归母净资产账面价值为43.60亿元，2021年的净利润为3.85亿元。根据伊品生物的股权评估值56.01亿元计算，2021年公司市净率为1.28倍，市盈率为14.54倍。

　　对比同期同行业可比上市公司的市净率平均数和中位数分别为2.18倍和2.19倍，市盈率平均数和中位数分别为23.44倍和20.17倍。可见，本次交易标的的估值水平低于行业平均水平，充分显示出本次定价的合理性，切实保护上市公司股东的利益。

　　事实上，因上市公司与并购标的所属行业相同，可延伸其原有的产业链，实现横、纵向一体化，发挥业务之间的协同效应。

　　交易完成后，上市公司在主营业务和发展方向不变的基础上，以氨基酸及其衍生物为核心的食品添加剂、饲料添加剂产品种类将进一步丰富，竞争优势将较大幅度提升，上市公司整体在行业内的市场影响力亦将得以加强。

　　生物发酵产业具有技术、资金、成本等壁垒较高的特点，随着该等壁垒的不断提高，大型企业与中小企业的差距在不断加大，各国企业的全球性竞争在持续深入，行业通过兼并重组等方式持续整合已成为必然趋势。

　　业界认为，上市公司通过并购重组，有助于对资源和市场进行更合理的配置和调整，从而提升产品集中度，提升公司整体的市场地位和竞争能力。

　　公告显示，资产收购后上市公司资产规模及盈利水平将有明显提升。本次交易完成后，上市公司资产规模将增加至159.37亿元，增幅达到544.36%;营业收入将增加至156.49亿元，增幅达到1,167.11%;归属于母公司股东的净利润将达到4.46亿元，增幅为319.20%。

　　这样一来，星湖科技盈利水平不仅得到根本性改善，也将提升公司每股收益，带给投资者更好回报。

　　市场空间巨大产业再现高增长

　　据了解，生物制造是当今生物经济发展的重要基础和保障，生物发酵则占据了生物制造的主导地位，生物发酵产业产品也涉及国计民生的各个方面，被广泛用于食品、医药、农业、日化、材料等多个领域。

　　资料显示，2021年，生物发酵产业经济运行基本稳定向好，主要行业产品产量约3168万吨，同比增长约0.8%;总产值约2593亿元，同比增长约3.8%。主要产品进口量137.7万吨，同比下降40.4%;进口额21.0亿美元，同比增长10.9%。主要产品出口量564.9万吨，同比增长0.44%;出口额82.1亿美元，同比增长43.9%。

　　中国生物发酵产业协会理事长于学军曾表示，“十三五”期间，生物发酵产业升级和产能提升的步伐不断加快，我国生物发酵产业正向着生物制造强国有序迈进。“十四五”期间，生物发酵产业将加强核心技术攻关，鼓励和支持企业自主创新。

　　此次星湖科技收购伊品生物将大大提高公司核心竞争力，拓展和提升公司业务版图和技术优势，促进产业结构调整和产业升级，吹响做强做大生物发酵产业的号角。