近日多家机构将工程机械行业评级为“持有”，业内的高端装备行业“领跑者”中国铁建重工集团股份有限公司，以下简称：铁建重工(688425)。股价亦突破3.9门槛，迈入4字头大关，引起投资者关注。

　　一、国资出身，突破自我为己任

　　资料显示铁建重工(688425)创立于2006年，隶属于中国铁建股份有限公司，是集地下工程装备、轨道交通装备的研究、设计、制造、服务于一体的专业化大型企业。铁建重工上市前，中国铁建直接持有铁建重工383626.23万股股份，通过全资子公司中国土木工程集团有限公司间接持有铁建重工1927.77万股股份，合计持有铁建重工100%股份。

　　中国铁建是铁建重工的大股东，持股38.36亿，占总股本比例为71.93%。中国铁建的股权穿透后最终持股人为国资委。在2022全球工程机械50强峰会上最新发布的50强名单中，铁建重工已连续6年入列，排名第30位。在同时发布的各细分领域分榜单中，铁建重工位列2022全球隧道工程装备制造商5强第1、2022中国工程机械专业化制造商10强第1，铁建重工党委书记、董事长刘飞香入选2022中国工程机械产业影响力50人，彰显了公司在隧道工程装备领域的领先地位。

　　2010年，铁建重工突破“洋盾构”技术壁垒，使当时平均售价约1.5亿元的国外盾构机在中国迅速降价三分之一。2012年，中国实现向海外出口首台盾构机;十年后，国产盾构机已占据全球三分之二的市场份额。创立仅十五年的铁建重工，参与了我国高端地下工程机械行业的华丽逆转。

　　实现了盾构机跟跑、并跑到领跑的“破壁”之路，铁建重工并未就此驻足。为了“推进其实现跨越式发展，做大做强公司装备制造板块，进一步实现公司业务聚焦、提升科技创新能力和专业化经营水平”，中国铁建这个央企“巨无霸”做出了分拆铁建重工上市的决定。

　　2019年12月18日，即证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》5天后，中国铁建率先公告拟分拆铁建重工赴科创板上市。铁建重工终于完成了从非上市股份制公司向上市公司的华丽转身，创造了央企A股分拆上市首例、工程机械行业首家科创板上市、专业设备制造领域募资规模最大等多项科创板纪录。

　　二、上市后经营稳健，业绩数据亮眼

　　从上市后财报数据来看，从2019年至2021年，营收分别为72.82亿、76.11亿、95.17亿，同期利润也实现了较大增长，三年合并净利润分别为15.3亿、15.68亿、17.46亿。其中2021年营业收入同比上年增长25.05%，合并净利润同比上年增长10.7%。

　　这样的增长态势，已经延续到了今年。据铁建重工10月28日晚间发布三季度业绩公告，2022年前三季度，公司营业收入和净利润均保持高增长。报告期内公司实现营业收入78.17亿元，同比增长8.84%，实现净利润14.04亿元，同比增长8.57%。

　　另据公司10月20日公告，第三季度重大合同签约/中标金额合计12.61亿元，约占公司2021年营业收入的13.25%。前三季度累计新签合同/中标金额合计117.06亿元，同比增长26.92%。

　　公司2022三季度营业成本51.75亿元，同比增长7.2%，低于营业收入8.8%的增速，导致毛利率上升1%。期间费用率为15.9%，较上年升高0.6个百分点。经营性现金流由-15.01亿元增加至3.31亿元，同比上升122.1%。

　　三、技术能力出众，已占据行业领先地位

　　值得注意的是，作为工程机械行业首家科创板上市企业，铁建重工的研发投入持续保持高增量，前三季度研发投入合计7.07亿元，研发投入占营业收入比例高达9.1%，较去年同期增加1.7个百分点。

　　半年报发布的时候，铁建重工曾表示业绩保持稳定高速增长，主要的促进因素是主营业务稳中有进不断巩固行业领先地位，核心技术加速突破驱动企业持续发展，新产业加快扩量提速发展向上向好。三季度财报的科研投入数据印证了此发言，市场也反馈给研发充分的认可：

　　在盾构机业务方面，公司研发实力、主要产品市场占有率、全生命周期服务能力、品牌影响力均处于行业领先地位。根据中国工程机械工业协会掘进机械分会的统计，以产量计算，自2017年以来，公司岩石隧道掘进机装备在中国内地市场份额保持第一，盾构机保持在前两位。

　　轨道交通设备方面，铁建重工开发整组道岔38种，其中国有铁路方面30种，城市轨道交通方面6种，海外市场方面2种;地铁用合成闸瓦A251实现首批供货，FY01型粉末冶金闸片顺利完成郑州动车所首次装车运行考核，并成功中标国铁集团运营物资联采项目。

　　在大型水利水电(含抽水蓄能)市场，铁建重工已取得了近100台(套)的销售业绩，订单持续保持了较高的增长势头，产品已广泛应用于珠江三角洲水资源配置、十堰水资源配置工程、引汉济渭等重大项目;在引水工程中，硬岩掘进机市场占有率高达70%。

　　在矿山市场，矿用硬岩掘进机在报告期内市场占有率超过50%。铁建重工的优势产品、市场占有率将近70%的TBM是“少人化、机械化、标准化、智能化”发展方向的代表性技术与装备，其效率是传统钻爆法施工的4-6倍，预计未来TBM施工将成为抽水蓄能电站建设的主流解决方案。

　　在其他基建相关领域，铁建重工的科研成果也收获颇丰：近日用于国家重点工程，北山地下实验室建设项目的全球首台螺旋斜坡道小转弯连续皮带机在长沙下线，填补了国内外螺旋斜坡道小转弯隧道连续出渣的空白;国产最大直径顶管机“铁军号”在下线。今年上半年成功研制高原铁路大直径多支护硬岩掘进机，应对高海拔、高地应力、超硬岩等极端工况;研制矿用敞开式硬岩掘进机，有效解决了大空顶距塌方风险;研制塞尔维亚首台双护盾硬岩掘进机、首次出口斯里兰卡双护盾硬岩掘进机;研制澳门应用最大直径盾构机。

　　四、紧跟市场行情，助力十四五规划

　　面对新的经济下行压力，我国2022年经济将把稳增长放在更加突出的位置。重大基础设施建设力度得到加强。在“适度超前开展基础设施投资”的经济政策下，一批具备条件的重大项目将陆续开工，工程机械行业将迎来新的发展机遇。

　　在铁路建设需求上，按照《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》方案，预计“十四五”全国铁路固定资产投资总规模与“十三五”总体相当，年均8000亿元左右，继续保持平稳态势。

　　在城市轨道交通市场上，《十四五规划和2035 年远景目标纲要草案》提出，“十四五”期间，城市轨道交通运营里程有望新增3000公里，预计城轨项目总投资额将达到3.5万亿元，平均每年7000亿元的市场规模，相比“十三五”期间所完成建设投资总额的2.63万亿元增长33%。

　　在水利市场上，按照“十四五”规划，我国将开工建设一批大江大河大湖治理的基础性、战略性重大水利工程，结合已披露水利投资计划，“十四五”期间全国水利投资规模将达 5.1万亿元，每年市场规模约10000亿元左右，比“十三五”期间增长 42.46%。

　　在抽水蓄能市场上，2021年9月，国家能源局发布《抽水蓄能中长期发展规划》(2021-2035 年)提出抽水蓄能储备项目247个，总装机规模约3.05亿千瓦。抽水蓄能项目将成为掘进机装备及特种专业装备的新市场增长点。

　　新的行业市场已经从传统的城市轨道交通领域逐步向铁路、水利水电、军工、煤矿、市政、综合管廊、地下空间等领域扩展。铁建重工等国资企业在智慧城市、绿色建造、城市更新等寻求新的市场成长空间，近日中建组建中建科创，聚焦“双碳”和数字经济领域，坚持市场化、产业化方向，以培育“专精特新”“高精尖特”企业为重要路径，推动公司技术创新和产业化发展。央企在固守主业的同时不断多元化发展新兴业务，优化产业结构，进一步巩固综合价值。

　　除了紧跟国内市场需求，作为中国最具国际视野的企业之一，近年来铁建重工持续健全海外经营网络布局及模式扩大品牌的海外影响力，使海外市场逐渐成为铁建重工业绩增长的一大助推器。2022年前三季度，海外业务实现新签/中标合同额12.25亿元，较去年同期增长116.04%。随着国内各地重大项目陆续开工，铁建重工作为高端装备制造商，未来发展值得期待。