近期，裕太微(688515)在投资者互动平台上透露，其研发的百兆、千兆以太网PHY芯片已大规模投放市场。车载千兆以太网PHY芯片在测试阶段反响良好，并已启动出货。当前，公司股价处于相对低位，投资价值日益凸显。

　　一、 立足市场需求全方位规划以契合客户需求

　　裕太微专注于高速有线通信芯片的研发、设计和销售。自成立以来，公司始终坚持“市场导向、技术驱动”的发展战略，以实现通信芯片产品的高可靠性和高稳定性为目标，以以太网物理层芯片作为市场切入点，目标覆盖OSI七层模型中的物理层、数据链路层和网络层。

　　(1) 收入结构：

　　公司已成功研发出一系列可供销售的以太网物理层芯片产品，依据性能及下游应用场景，可分为商规级、工规级和车规级三大类别，以满足各类客户在不同应用环境下的多元化需求。

　　(2) 成长性：

　　裕太微自2020年至2022年的营业收入分别为0.13亿元、2.54亿元、4.03亿元，净利润则分别为-4037.71万元、-46.25万元、-40.85万元。得益于以太网物理层芯片产品的持续出货，公司营业收入稳步增长，同时亏损幅度也有所收窄。

　　(3) 盈利能力/资本结构：

　　2020年至2022年，公司毛利率分别为25.37%、34.10%、45.45%;流动比率分别为1.47、1.87、2.17;速动比率分别为1.31、1.44、1.70;资产负债率分别为65.78%、49.85%、42.95%。总体来看，公司各项偿债指标和信用状况表现良好。

　　(4) 产业链/上下游：

　　企业运营采用Fabless模式，专注于集成电路的研制、设计及销售，与晶圆制造商、封装测试厂商等上游环节保持紧密合作。公司产品广泛应用于信息通讯、汽车电子、消费电子、监控设备、工业控制等多个市场领域。

　　2022 年前五大供应商，采购占比99.75%

　　2022 年前五大客户，销售占比54.16%

　　(5) 竞争格局/市场地位：

　　裕太微的主营业务为高速有线通信芯片产品的研发、设计与销售，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。

　　全球拥有突出研发实力和规模化运营能力的以太网物理层芯片供应商主要集中在境外，根据中国汽车技术研究中心有限公司的数据，美国博通、美满电子、德州仪器、高通和中国台湾瑞昱五家国际巨头占据全球超过90%的市场份额，呈现高度集中的市场竞争格局。

　　公司是境内为数不多可以大规模供应千兆高端以太网物理层芯片的企业，已开发了系列千兆物理层芯片，产品性能和技术指标上基本实现对博通、美满电子和瑞昱同类产品的替代，成功打入国内众多知名客户供应链体系，并在2021年实现大规模销售，打入被国际巨头长期垄断的中国市场。经过不断研发与技术突破，公司已形成覆盖不同端口数、不同速率、多领域、多层级的以太网物理层芯片产品序列。

　　(6) 募投项目：

　　公司于2023年2月10日成功登陆科创板，募集资金总额为18.40亿元。这些资金将分别投入到车载以太网芯片研发与产业化项目、网通以太网芯片研发与产业化项目、研发中心建设项目以及补充流动资金项目中。当前，各项项目均在按计划稳步推进。

　　二、围绕核心技术创新 横纵拓宽业务领域

　　2020年以来，中央会议多次提及“新基建”概念，会议要求出台新型基础设施投资支持政策，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，加快5G网络、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设进度。新基建以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系，为以太网芯片的发展提供了强大动能。

　　作为中国境内极少数实现千兆高端以太网物理层芯片大规模销售的企业,裕太微凭借强大的研发设计能力、可靠的产品质量和优质的客户服务,公司产品已成功进入国内众多知名企业的供应链体系,打入被国际巨头长期主导的市场。

　　截至2023年6月，公司及其控股子公司累计申请发明专利12项，获得发明专利授权4项、实用新型专利授权4项。同时，通过整合其他非专利技术，企业形成了多项核心技术，搭建了完善的自主研发体系。

　　公司目前的千兆以太网物理层芯片已经大量应用于市场，2.5G以太网物理层芯片也已实现量产并完成客户验证。5G/10G以太网物理层芯片正在研发中。此外，5G/10G以太网物理层芯片的研发工作正稳步推进。鉴于10GPON和5G基站应用数量的日益增多，2.5G及以上速率以太网物理层芯片的需求呈现稳步上升趋势。这为公司新产品在未来三至五年的推广和应用创造了广阔的市场空间。

　　车载以太网芯片作为公司核心研发领域之一，裕太微已成功自主研发百兆车载以太网物理层芯片并实现量产。公司芯片产品能够实现高速、低功耗的数据传输，同时具备极性检测与校正、自适应均衡、回声消除、定时恢复和纠错等功能，从而为车辆提供更快、更稳定的网络连接。目前公司车载以太网物理层芯片已进入广汽、北汽、上汽、吉利、一汽红旗等汽车行业知名客户供应链，打开长期市场空间。

　　在海外市场方面，2022年公司设立新加坡发展中心，并以较快速度完成了早期团队建设。目前,全球业务已正式启动。

　　展望未来，公司将在巩固国内业务的基础上，放眼全球，积极拓展业务版图，实现从立足境内的科技型创业公司向全球化商业集团的转变。

　　投资亮点：

　　1、技术研发优势：公司高度重视研发投入，始终保持在技术研发领域的领先地位。其推出的多款产品满足各类客户在不同应用环境下的多元化需求，展现了其强大的技术实力。

　　2、企业市场布局广泛：在国内市场享有较高声誉的基础上，企业积极拓展海外业务领域，展现出广阔的市场前景。随着经营业绩的持续优化，有望实现更高突破。

　　3、地域优势：公司作为我国电子信息产业的核心组成部分，充分受益于国家政策的大力扶持。公司立足于中国大陆，紧密贴合并深入研究本土市场，对客户需求具备深度理解，并能迅速作出响应，提供全方位的服务支持，占据了供应链的关键地位。

　　4、投资价值：在智能网联汽车信息安全、车载以太网技术发展等方面，裕太微电子都有着显著的技术优势和市场地位。相信在市场需求回暖、新产品持续发力的情况下，裕太微电子的业绩有望逐步改善，展现出更高的长期投资价值。