浙商证券股份有限公司(股票代码：601878，股票简称：浙商证券，以下简称公司) 主要业务包括证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、信用业务、财富管理业务、资产管理业务、期货业务、私募基金管理及投资业务、证券研究业务。公司先后获得优秀证券中介机构、最佳设计与创新证券公司、中国最具发展潜力证券公司、中国最佳资产管理证券公司、中国最具成长性投行、中国最具成长性经纪券商等荣誉。

　　公司投资银行业务坚持走创新发展之路，紧紧抓住浙江省实施“凤凰行动”计划契机，大力发展投资银行业务，市场地位不断提升。在IPO审核趋严的形势下，公司继续保持“百分百”过会率，全年完成IPO项目2单，承销规模26.73亿元，排名行业第10位，规模与排名均创历史新高。首次实现对央企、军工企业债权融资服务，发行全省首单、全国第四单纾困债券，发行公司第二单绿色债券，债券投行创新力、影响力不断增强。

　　一、主营业务分析

　　公司2023年中报显示：报告期内，公司从事的主要业务为证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、信用业务、财富管理业务、资产管理业务、期货业务、私募基金管理及投资业务、证券研究业务、另类投资业务、资产托管业务、上市证券做市业务。

　　1、经纪业务：主要从事证券代理买卖业务，即证券公司接受客户委托代客户买卖有价证券，还包括代理还本付息、分红派息、证券代保管、鉴证以及代理登记开户等服务。

　　2、投资银行业务：主要从事证券承销与保荐业务、财务顾问业务及场外市场业务。

　　3、证券自营业务：主要从事权益投资、固定收益投资和金融衍生品投资。

　　4、信用业务：主要从事融资融券、股票质押式回购和约定式购回业务。

　　5、财富管理业务：主要从事基金服务、代销金融产品等业务。

　　6、资产管理业务：主要从事集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理和公开募集证券投资基金管理等业务。

　　7、期货业务：主要从事期货经纪、期货投资咨询和资产管理服务。

　　8、私募基金管理及投资业务：主要从事私募股权基金业务。

　　9、证券研究业务：公司研究所开展发布证券研究报告业务。

　　10、另类投资业务：主要开展另类投资业务，业务范围包括《证券公司证券自营投资品种清单》所列品种以外的金融产品、股权等。

　　11、资产托管业务：主要从事证券投资基金托管业务，即认真履行基金托管人职责，采取有效措施，确保基金资产的完整性和独立性，切实维护基金份额持有人的合法权益。

　　12、上市证券做市业务：主要从事科创板股票做市交易业务、基金做市交易业务、北交所股票做市业务等。

　　二、公司所处行业情况

　　2023年上半年，我国资本市场改革步入新局面，全面注册制推行、债券注册制改革落地，对券商的专业能力、资源禀赋和治理机制提出更高要求，证券行业在深刻的市场变革中构建新的生态模式，“综合化、数字化、市场化、专业化”的发展趋势进一步强化。与此同时，行业分化趋势加剧，马太效应凸显，以投行业务为例，上半年股权承销排名前五的券商整体占据超60%的市场份额。为了应对激烈的行业竞争，各大券商加快资本运作步伐，上半年共6家上市券商发布定增计划，拟募资规模超380亿元。监管不断引导行业回归本源，提升服务实体经济质效，走高质量发展道路，未来证券公司只有建立新的发展模式、打造新的竞争优势，才能更好地服务实体经济，与时代共成长。

　　2023年上半年，发行市场规模股降债升。其中，从股权市场看，A股市场股权融资规模6,627.25亿元，同比下降10.17%;173家企业实现IPO上市，同比增长1.17%，合计募资2,096.77亿元，同比下降32.78%。从债券市场看，上半年各类债券发行规模34.58万亿元，同比增长9.73%。利率债发行总额12.46万亿元，信用债发行总额9.36万亿元。上半年利率债短端收益率、中长端收益率先升后降，期限利差整体走扩;信用债收益率整体下行，短端收益率下行幅度较大，中长段端低等级收益率下行，中高等级小幅震荡，信用利差、等级利差收窄。

　　上半年债券市场信用风险暴露有所减少，信用债实质违约债券数量35只，违约涉及债券规模总计约251.44亿元，违约规模较去年同期降幅明显。

　　交易市场活跃度有所回落。A股市场先扬后抑，其中上证指数上涨3.65%，深证成指上涨0.1%，创业板指下跌5.61%，科创50上涨4.71%。两市累计成交额111.20万亿元，同比下降2.59%;日均成交额9,426.70亿元，同比下降3.42%。北向资金净流入额1,833.2422亿元，其中沪股通净流入947.57亿元，深股通净流入885.68亿元。

　　三、核心竞争力分析

　　2023年中报报告期内，公司持续推进“二次创业”，强化战略引领，加快改革创新，以服务实体经济为核心，依托全牌照经营和区位优势，积极构建全方位综合化金融服务能力，进一步强化投资银行、卖方研究的服务能力与市场影响力，抢抓机构业务机遇，进一步促进资产管理、期货等业务加快发展，加快上海自营分公司一体化建设，服务实体经济能力进一步增强，核心竞争力进一步彰显，迈向第一梯队的基础不断夯实。

　　(一)不断提升的服务实体经济能力

　　公司始终把发展扎根于实体经济中，助力更多的实体经济组织，更好地与资本市场连接，为实体经济发展注入证券金融力量。上半年，公司服务实体经济能力不断增强，主要体现在四方面：一是融资能力进一步提升。公司将投行业务作为服务实体经济的主要阵地和关键抓手，不断提升投行发行承销的专业能力，通过股权、债券、资产证券化等多种方式满足各类企业融资需求超800亿元。二是投资布局不断加快。公司根据对服务实体经济的理解，将股权投资业务作为服务实体经济的另一项重要抓手，通过组织自有资金及社会资金，引导资金投向国家重点产业，不断形成围绕实体经济发展进行投资布局的新局面。三是产业研究深入推进。公司积极打造“金融+产业”综合性研究服务，成立浙商证券产业研究院，强化经济与重点产业领域研究，通过产业研究支持实体经济高质量发展。四是风险管理能力更加强劲。期货子公司不断创新为实体经济提供风险管理服务的模式，进一步通过风险管理能力赋能更多企业，风险管理业务规模不断扩大，“保险+期货”业务在品种与范围上进一步拓展。

　　(二)扎实的业务布局

　　公司围绕零售、机构、自营、国际四条主线，有序进行四大业务布局，整合十多个业务条线和数十项业务资质，积极打造全业务链条式服务，形成综合服务能力和作战模式，有序满足客户的基本需求、重点需求、创新需求以及未来潜在的各类金融服务需求。

　　零售业务以管理居民财富为核心，服务零售客户综合金融需求，涵盖证券经纪、期货经纪、信用、资管和财富管理等。机构业务以把握机构化时代机遇为核心，快速建立服务机构客户的体系与影响力，包括投行、投资、信用、研究、资管、期货等。自营业务以提升能力和贡献为核心，为公司战略扩张提供支撑，涵盖自营投资、客需业务、做市业务等。国际业务深耕香港，以期货业务为基础、以证券融资业务为切入点，逐步丰富境外业务服务体系，满足客户国际化金融服务需求，涵盖证券融资、期货业务、资管业务等。

　　(三)务实的合规风控体系

　　公司始终坚持以构建适应创新发展需要的现代风险管理体系为目标，着力于全面风险管理体系的优化升级，不断梳理和完善全面风险管理制度，深化各类风险管控措施，加强专业团队建设，加速推进数字化转型，不断优化风控指标体系。公司高度重视外部风险形势变化的风险应对，加强重要业务条线及子公司对各自业务风险形势的分析和研判，持续做好各项业务风险监测、评估与排查工作，不断落实好对母公司及子公司的风险管控工作，督导各子公司做好重要业务制度的修订及建设工作，确保公司总体风险可控、可测、可承受。

　　公司高度重视经营管理及执业行为的规范性，全面落实行业相关的法律法规、部门规章、自律准则。不断加强监管沟通，及时分析行业违规案例，加强合规宣导，着力培养全员合规的文化理念，自觉形成廉洁从业、规范执业的氛围。公司持续优化合规管理队伍，加大信息技术投入，建立全面覆盖公司各项业务及重要环节的合规管理体系。公司严格实施合规监测、合规检查、合规考核，注重投资者适当性、反洗钱、客户交易行为，以及投资银行、证券自营、证券研究、财富管理等重点业务的合规管理，确保各项业务规范发展。公司构建母子公司协同的合规管理工作机制，通过合规协助、合规检查等方式，提高各子公司的合规管理能力。

　　(四)显著的区位优势

　　浙江省是全国经济最为发达、富裕的省份之一，民间资本活跃，是全国优质中小企业和高净值人群聚集地之一，为公司开展投融资业务提供了良好的发展平台。浙江省政府新一轮“凤凰行动”计划(2021—2025年)提出，力争到2025年末，全省境内外上市公司达到1000家。截止2023年6月底，浙江共有境内上市公司684家，数量居全国第2位;上半年新增上市企业29家，排名全国第二。

　　长三角地区是中国第一大经济区，是党中央确立的定位于面向全球、辐射亚太、引领全国的世界级城市群。公司总部地处长三角地区，在区域经济发展和国际经济金融交流的背景下，拥有优越的地缘条件。公司系浙江省首家省级国有控股的A股上市金融企业，先发优势明显，专业特色突出，发展经历优异，在凤凰行动及一系列省委省政府的战略部署中担当重要使命。在深耕浙江战略指引下，公司依托在长三角地区厚植多年的资源禀赋，不断提升综合金融服务能力，夯实核心竞争力。未来，公司将进一步深耕长三角地区，发挥区位优势，提升专业能力，塑造浙商品牌，不断提升市场竞争力和影响力。

　　(五)坚定的战略引领

　　经过十多年发展和积累，公司业务规模显著提升，管理资产大幅增加，业务板块更加齐全，行业排名稳健前进，逐渐成长为在全国具有一定影响力和竞争力的上市券商。上市以来，公司明确提出了“启动二次创业，再创十年辉煌”，进一步深化改革、精准突破，激发公司经营活力，致力于成为“深耕浙江、服务浙商、覆盖全国、走向世界”的特色证券金融服务商。

　　2023年初，公司在“十四五”规划基础上，明确了2030年“向中大型券商迈进”的远景目标并完成了顶层战略设计，提出了资本扩充、战略并购、区域突破、特色经营、协同发展、轻资产先行、重资产提能、数智增效等八大策略，聚焦分支机构、投资银行、财富管理、资产管理、信用业务、机构业务、自营业务、股权投资、子公司、管理模式等十项改革，以改革激发活力、增强动能、提升效益，不断推动公司高质量发展。

　　四、公司经营发展情况

　　2023年上半年，公司经济业务竞争力稳中有升，财富管理业务转型初见成效，机构业务能力建设持续发力，投资银行业务再创佳绩，投资板块效益明显提升，资产管理业务表现突出，期货业务取得较好成绩，研究业务品牌得到进一步巩固。

　　(一)经纪业务

　　根据协会会员信息系统显示数据，2023年上半年公司经纪业务中代理买卖证券业务净收入行业排名第21位，市场地位保持稳定。未来面对竞争激烈的行业形势，公司将充分发挥区位与业务优势，扩宽线上与线下渠道，积极引入交易型高净值客户与机构客户，加速大财富大机构双轮驱动，提升综合金融服务水平，力争经纪业务市场占有率稳中有升。此外，随着证券公司对金融科技运用的持续深入，公司在经纪业务上不断加大科技投入与系统建设力度，持续扩大网厅业务功能，提升智能化运营水平，并持续打造精英队伍，优化薪酬考核机制，激发员工工作积极性，为经纪业务发展做好强有力支撑。

　　(二)财富管理

　　上半年公司就顶层设计，对财富管理业务与研究业务进行了战略整合，探索研究+财富新发展模式，为财富管理业务打造新的核心竞争力。上半年公司就业务模式上，坚持以客户需求为导向，重点聚焦推进FOF产品转化布局，2023年上半年新增各类金融产品销量199亿元，同比上升22.84%;同时，受市场环境影响，上半年金融产品保有量为420亿元，同比下降5.19%。对此，公司财富管理业务将加快从卖方财富向买方财富管理模式转型，不断做大财富管理业务规模和品牌影响力。

　　(三)信用业务

　　公司加大浙商证券汇金谷手机App、微信公众号等融资融券客户使用终端的投入，丰富投资者教育形式，改善客户投资交易体验;不断提升融资融券业务风险防控水平，有效应对北交所融资融券业务、A股市场全面注册制等可能带来的风险。

　　截至2023年上半年，公司融资融券余额为187.68亿元，较2022年末增加15.97亿元，上升幅度为9.30%，高于市场平均水平，公司融资融券业务规模市场份额提升至1.14%。报告期末公司有负债的融资融券客户平均维持担保比例271.61%，融资融券业务整体风险可控。

　　公司股票质押业务规模从2022年末的38.30亿元下降至36.66亿元，本期期末均为本公司作为融出方的股票质押结存规模，整体平均履约保障比例为318.54%。

　　(四)投资银行业务

　　报告期内，浙商投行围绕公司“十四五”发展规划和所制定的各项目标，以金融服务实体为己任，以推动高质量发展为主线，以改革创新为根本动力，不断提升融资创新及发行承销能力，2023年上半年度完成股权、债券主承销项目共177单，融资总规模达到852.45亿元，实现投行收入4.67亿元。

　　股权方面，上半年共完成股权主承销项目5单，合计承销规模38.21亿元，其中IPO项目2单，承销规模29.75亿元。2023年上半年IPO承销单数位列全国第19位，承销规模位列全国第15位。作为浙江资本市场的主力军，浙商证券始终秉承“深耕浙江，服务浙商”的宗旨，先后助力“缙云首单”涛涛车业、“热泵换热器第一股”英特科技等省内企业完成首发上市，助推浙江资本市场发展和实体经济“腾笼换鸟、凤凰涅槃”，争当“两个先行”开路先锋。

　　债券方面，上半年共完成债券主承销项目172单，合计承销规模814.24亿元，其中公司债项目160单，承销规模762.24亿元。2023年上半年公司债承销单数位居全国第9位，承销规模位列全国第7位;浙江省内，公司债承销金额及单数位列第1。此外，公司投行在债券业务领域始终保持着力求创新的优良传统，上半年完成绿色公司债3单、乡村振兴债3单、科技创新债1单和创新创业债3单。

　　(五)资产管理业务

　　公司通过全资子公司浙商资管开展资产管理业务。报告期内，浙商资管围绕核心产品和特色产品的塑造和提升，持续优化投研队伍、产品布局和业务规划，强化综合运营、投研、风控、营销四大信息平台和投顾系统的建设，争取跻身一流资管。截至2023年6月30日，存量资产管理规模969.19亿元，在克服了资管新规整改带来的业务规模下降和去年年底债市大幅调整的双重压制后，整体规模开始呈现持续抬升的势头。

　　2023年上半年浙商资管首发公募及集合类产品20支，总发行规模37.72亿元。新产品主要突出FOF特色和固收+特色：与母公司协同合作的浙商财富鑫汇中证500系列产品新发4期，共计募集8.7亿;以固收+和TOF产品打开特色产品合作之路，公司上半年与渠道合作新发固收+场外期权产品规模达16.56亿，TOF纯债委外产品新发8.71亿，TOF定制类产品新发规模1.33亿。通过不断地丰富和完善产品线，公司正努力创造新的规模突破点和盈利增长点。

　　在上半年权益市场总体不景气的情况下，公司重点引进兼具专业能力和资源优势的综合型领军人才，布局重点行业专业研究型人才，同时注重内部培养人才。公司始终坚持以投研建设为核心，不断深化研究，提高投资能力，上半年公募权益类基金3/4产品排名位于同类前35%，其中浙商汇金转型驱动和浙商中证转型成长指数排名前20%;公募固收产品中，浙商汇金月享30天滚动持有中短债A排名位于同类前10%，浙商汇金安享66个月定期A、浙商汇金聚利一年定期A、浙商汇金聚瑞债券A排名前30%。

　　(六)投资业务

　　公司通过上海证券自营分公司及浙商投资、浙商资本两家子公司开展投资业务。上海证券自营分公司坚持多资产多策略投资，积极拓展新业务，优化资产配置，强化投研和信息系统建设，持续进行业务流程及管理制度体系的梳理和完善，风控合规管控进一步加强，营业收入同比增长。权益投资自营业务继续加大投研力量，在控制回撤的基础上优化资产配置，参与打新、定增等其他投资业务，提高投资收益率。浙商投资作为全资另类子公司，聚焦于股权投资主业，积极践行服务实体经济、服务科技创新、服务国家战略的整体理念。报告期内，浙商投资始终坚持以国家产业政策为导向，通过投资助力企业突破重点“卡脖子”环节，围绕半导体、高端装备制造、新材料、新能源、生物医药等行业进行多元化投资布局。报告期内新增投资项目1个，截至报告期末，持有投资项目6个，投资规模1.93亿元。2023年上半年，浙商资本顺利完成1支基金设立备案。浙商转型升级母基金持续加强科技型创新型产业布局的同时，重点关注已投项目退出，截至报告期末，浙商转型升级母基金退出金额近2.9亿元。浙商资本直接或间接投资了近500家科技型创新型企业，投资范围涵盖医药健康、人工智能、光电芯片、航空航天、先进制造等行业，企业业绩稳健增长，投资组合持续增值。

　　(七)期货业务

　　公司通过全资子公司浙商期货开展期货业务。报告期内，浙商期货平稳运营，以打造研究型衍生品综合服务商为核心目标，积极发挥服务实体经济基本定位，大力推进数字化战略，实现数智研究转型。依托传统期货经纪业务，结合风险管理子公司的基差贸易、场外衍生品业务和做市商业务，创新能力不断提升，相关指标不断向好，截至2023年6月30日，累计完成期货代理交易量7,152.94万手(单边)，同比增长75.19%，期末客户权益319.82亿元，同比增长63.61%;期末资产管理业务存续规模37.60亿元。截至2023年6月30日，风险管理子公司浙期实业完成基差贸易额52.13亿元，同比增长5.16%;完成场外业务名义本金631.60亿元，同比增长214.43%;做市业务牌照数量增至80个。

　　(八)研究业务

　　2023年公司研究业务持续提质增效，多项战略举措优化并进。紧密围绕“深耕江浙、拥抱银行、扎根产业”三大战略，聚焦“六大+四新”(即大资产、大金融、大消费、大健康、大制造、大周期以及新科技、新能源、新材料和专精特新)十个领域不断深化研究布局，有效推动业务能力高质量发展。

　　报告期内，研究佣金收入保持逆势增长，并进一步扩大服务半径，公募客户(含保险)存量已达139家，私募及其它客户存量增至136家，客户总数同比增长逾32%。研究业务在进一步深耕公募基金、保险资管和私募基金等重点机构客户的服务的同时，也进一步加强了对银行理财子公司、QFII等增量客户的挖掘和拓展。研究排名方面，在公募保险机构的研究排名稳中有进，研究影响力进一步增强。

　　研究能力全面提升。2023年，公司继续加强研究业务覆盖范围与客户服务，截至本报告期末，研究团队已覆盖宏观、策略、金工、固收等32个行业/领域，并在大资产、大金融、大消费、大制造、大周期和新科技等领域形成业内领先优势。报告期内深度研究并覆盖上市公司871家，完成各类研究报告2755篇，报告数量同比增加了32%。

　　在财富管理与产业研究方向取得重大突破。一是开创性成立财富管理研究中心，借助专业的研究力量，赋能业务转型发展，同时启动“浙商研究赋能财富联盟”工作，与银行、银行理财子、公募基金、私募基金等近百家机构初步达成战略合作意向，打造合作生态，布局财富未来。二是浙商证券产业研究院于2023年5月正式官宣成立，秉承“术有专攻，智慧共享;植根中国，全球视野”的研究理念，致力于打造一家本土特色鲜明的一流产业研究院，为政府、企业与投资机构提供“专业、独立、深度、系统、前瞻”的产业研究与咨询服务。

　　“外延内生”打造研究影响力。2023年上半年，研究所与多家外部权威机构合作，成功筹办多场大型活动，持续扩大研究影响力。其中具有代表性的活动包括：2023年春季资本市场峰会，超6000人次参会，与上市公司协会共同举办“上市公司董事会秘书履职评价活动暨董办最佳实践发布活动”;2023年中期资本市场峰会在广东茂名成功举办，展望资本市场发展趋势，探讨赋能实体经济高质量发展，协办“第五届新财富最佳上市公司颁奖典礼”，研究所还组织专家团队为茂名市的产业转型发展进言献策，积极服务“乡村振兴”战略;作为中国电动汽车百人会独家券商战略支持单位协办智能汽车论坛，同步举办“汽车强国之路”论坛，深度探讨新时代汽车产业发展新形势与新机遇;与上海证券报共同举办“第61届中国资本市场高级研讨会暨2023上证春季所长论坛”，共同探索中国资本市场下一阶段发展趋势和投资机会。

　　以研究力量服务实体经济。研究所致力于为优秀企业与机构投资者搭建深度交流、合作的桥梁，先后于北京、上海、深圳、江苏等地筹办了包括人工智能、医疗器械、大消费、电子电新、智能驾驶、高端制造等在内的10余场产业主题论坛，服务“科技-产业-金融”良性循环。同时，研究所积极响应“大兴调查研究之风”的号召，于今年2月初开始，组织团队前往长三角、珠三角、京津冀、西北西南、成都、厦门、长沙、海南等地区和城市，通过实地调研感受经济萌动与企业复苏的真实情况，以客观、专业、深度的研究创造价值。

　　五、同行业可比公司排名情况

　　公司属于国民经济行业分类中的金融业-证券市场服务行业。公司在细分行业上市公司主要财务指标排名情况如下：