截至目前，四家上市农商行均已披露2016年三季报，这是江阴银行(12.88,-0.020,-0.16%)、无锡银行(13.00,0.100,0.78%)、常熟银行(12.04,0.030,0.25%)上市后首次披露三季报。

　　2010年，重庆农商行在港交所上市，是国内首家登陆H股的农商行。今年9月以来，江阴银行、无锡银行、常熟银行先后登陆A股。

　　21世纪经济报道记者梳理上述四家上市农商行2016年三季报发现，重庆、无锡、常熟农商行净利润上升，仅江阴银行下降，且不良率最高，将近2.5%。

　　此外，业内人士认为，目前三家A股上市农商行估值偏高，股价均在12元/股以上，市盈率均超过20倍。

　　江阴银行净利润下降不良率近2.5%

　　截至2016年三季度末，四家上市农商行总资产均已突破1000亿元，其中，重庆农商行总资产将近8000亿元。

　　在四家上市农商行中，在H股上市的重庆农商行业绩较为突出，净利润62.55亿元，同比增长8.96%，拨备覆盖率405.09%，不良率仅0.96%。无锡银行、常熟银行净利润分别增长9.22%、6.25%，拨备覆盖率高于200%，不良率低于1.5%，分别为1.29%、1.41%。

　　前述三家农商行业绩均有增长，而江阴银行净利润同比下降6.51%，不良率将近2.5%。其实，自2013年以来，江阴银行净利润逐年下降，不良率逐年上升。

　　9月初，江阴银行在《首次公开发行股票上市公告书》中称，预计2016年1-9月本行营业收入为17.16亿元至18.65亿元之间，较上年同期下降0-8%;归属于母公司的净利润为5.11亿元至5.55亿元，较上年同期下降0-8%。此初步预测数据和三季报实际经营情况基本吻合。

　　不过，无锡银行、常熟银行和江阴银行均位于经济较为发达的苏南地区，为何会存在如此差异?

　　对此，江阴银行董事会秘书陆建生回复21世纪经济报道记者：“本行按照信息披露要求，对我行三季度业绩情况进行了披露，未就本行业绩情况与其他农商银行进行对比，也未就业绩情况差异进行对照分析，如需了解其中原因，应对三家农商银行深入了解后得出。”

　　华东地区某银行小企业金融部负责人告诉21世纪经济报道记者，江阴经济确实发达，但苏南发达地区存在前几年盲目发展的隐患，江阴等地都是各银行不良的重灾区，此外，制造业比重较高，也有影响。

　　除了区域经济因素，多位华东地区银行人士分析，江阴银行以传统的信贷业务为主，更容易受经济下行影响;相比国有大行、股份行等，客户相对更加“下沉”;作为小银行，风险管控能力相对较弱。

　　对于今年二季度的经营业绩，江阴银行曾在《首次公开发行股票上市公告书》表示，主要系整体宏观经济形势不佳，企业经营环境变差所致。江阴银行在《首次公开发行股票招股意向书》中也称，目前，本行的业务主要集中于江阴市，以传统的信贷业务为主，2013年以来，利息净收入占营业收入的比例约为95%，而手续费和佣金净收入仅占 2%左右，业务结构相对比较单一;公司业务是本行最重要的收入和利润来源，本行的公司客户主要集中于江阴市、主要是中小型企业、主要是制造型企业、主要是民营企业。

　　三家上市农商行估值偏高

　　今年9月2日，江阴银行正式登陆深交所，成为全国首家A股上市的农商行。其后，无锡银行、常熟银行也登陆A股。

　　公开资料显示，江阴银行、无锡银行、常熟银行发行价格分别为4.64元/股、4.47元/股、4.28元/股。

　　21世纪经济报道记者查询发现，目前三家上市农商行股价均在12元/股以上，市盈率均超过20倍，其中，江阴银行市盈率将近30倍。

　　申万宏源(6.60,0.170,2.64%)“赢家理财”显示，11月3日，江阴银行、无锡银行、常熟银行收盘价分别为12.89元/股、12.90元/股、12.01元/股，市盈率分别为29.95倍、23.03倍、23.09倍。

　　天风证券银行业研究员廖志明告诉21世纪经济报道记者，三家农商行市盈率较高主要有两个原因，首先，三家上市农商行均为次新股，由于新发行股票较少，存量博弈主导，因而估值偏高;其次，农商行规模较小，股价会有一定的溢价。总体来说，估值偏高，半年到一年以后会逐步回归其行业平均估值水平。