年初以来，受挖掘机销售旺盛、地方投资汇总达45万亿等消息的影响，市场一直认为，在房地产调控受影响之下，今年的基建投资会十分火爆。

　　这是市场的惯性——总是希望通过政府强刺激来稳增长。但是，当前中国经济正处于小周期企稳的阶段，虽然中期来看，增速下行压力仍然较大，但从短期来看，经济增速的问题不是太大。

　　日前，国务院总理李克强在十二届全国人大五次会议上所作政府工作报告中提出，2017年增速目标为6.5%左右。这与去年将增速区间设定在6.5%-7%之间不同，增速没有设下限。

　　政府工作报告给经济定了总基调，也为未来一年的宏观调控定下了基本方向和具体目标，在这些目标数据中可以看出，今年的基建投资和去年基本相当，没有超出市场的预期。

　　受国内外综合因素的影响，中国经济近些年经历了一个下行周期，但是在去年则出现了改善和企稳的迹象，去年前三季度经济增速均为6.7%，第四季度反弹到6.8%。与经济增速企稳的同时，工业企业利润和工业品出厂价格指数(PPI)也相继转正。

　　这与全球经济形势密切相关，尤其自2014年以来，以原油为代表的大宗商品价格出现了一轮急速下跌的过程，从每桶上百美元一路下行到最低20多美元，加上国内一些产业产能过剩的影响，这导致了上游原材料行业普遍出现经营困难，整个经济也进入准通缩的状态。但是，油价自去年触底后开始反弹，至年底已达到最低点时的一倍，国内的钢铁和煤炭的去产能也推动了原材料价格的上涨，这带动了PPI转正和工业企业利润的好转。

　　目前，中国经济仍处于反弹、好转的小周期，再加上进出口也出现了好转，经济出现了明显的企稳态势。

　　经济企稳，稳增长的压力就会减少。这是政府工作报告制定经济增速的大背景，设定6.5%左右的增速，说明中央政府主动地在调低增速预期，为结构性改革腾出空间。

　　但同时，正如政府工作报告中所指出的，“稳增长的重要目的是为了保就业、惠民生”。虽然今年的就业压力有所加重，但是这几年的就业形势相当不错。去年的就业目标完成了1300多万 ，而十三五时期的总目标是5000万，平均一年任务为1000万，超额完成了任务。在就业向好的背景下，虽然经济增速目标有所下调，但是就业目标反而比去年上调了100万，这说明中央政府对就业有信心。

　　就业稳和两个方面因素有关系，一方面是服务业增加值在经济中占比加大，服务业吸纳的就业人数不断增加。同时，这些年中央和各地政府大力推进“大众创业万众创新”工作，简化工商注册登记，发展新产业和新业态，这也吸纳了大量的就业。另一方面，从2012年以来，中国的适龄劳动人口连续五年减少，除2013年减少244万外，其他几年都超过300万。中国人口结构的变化缓解了当前的就业压力。

　　在经济周期回暖、就业形势相对稳定的背景下，主动调低增速目标的意义更为清晰，不能再搞强刺激，为结构性改革留下空间。

　　在经济增速6.5%左右的大目标下，宏观调控也变得更为稳健。在近年的稳增长政策中，货币政策的空间已经缩小，而财政政策逐渐唱主角。由政府投资推动的基建投资则是受关注的重中之重。

　　虽然市场总是期待政府采取经济刺激政策，从今年政府工作报告披露的数据来看，积极财政政策的基调没有变，但是整体水平只是与去年相当，并未有大规模的刺激计划出现。

　　去年的赤字率比前年上调了0.6个百分点，但是今年赤字率维持不变，对应的赤字规模为2.38万亿，其中中央1.55万亿，地方8300亿。相比去年赤字2.18万亿，今年仅增长了2000亿。

　　从投资角度来看，今年的铁路投资和去年持平，也是8000亿元，公路投资比去年多了0.15万亿，达到1.8万亿。但是，水利工程开工项目数则减少了25%，从去年的20项变为15项。同时，预算内的投资资金也仅仅只比去年增加了76亿元。不过，专项债规模翻倍，但增量也只有4000亿。

　　这些数据说明，在当前稳中求进的工作总基调下，财政政策虽然在保持积极，但是并未大规模地扩张，而是同样相当稳健。再加上金融和实体去杠杆、财政部加强对地方财政的监督等因素，今年的基建投资基本保持平稳，不会出现超预期的情况出现。