用“搅局者”来形容初生牛犊不怕虎的新设立合资券商，很是恰当。所谓“搅局”，不过是希望这些新成立的券商能够向传统挑战，做一只活泛于行业的“鲶鱼”

　　桐花万里丹山路，雏凤清于老凤声。自去年申港证券、华菁证券获批成立以来，一批合资券商申请潮正加速涌来。

　　据公开信息统计，截至目前，除了上述两家之外，正在申请设立的券商还有16家。

　　证券牌照的放开让各路资本蠢蠢欲动，而此次密集申请成立的券商几乎清一色是合资券商。

　　根据中证协统计数据，目前国内券商有126家，而去年已获批和正在审核中的是18家，增加比重占原有券商的14%，可以预见的是，未来券商的竞争将趋于白热化。

　　合资券商如雨后春笋

　　拥有券商股权，一方面可以获得投行、资管等业务牌照，增厚企业利润;另一方面可以完善集团金控平台，这成为民资、外资逐鹿证券行业的重要原因。

　　2015年8月份，监管层还公开表示，批准设立合资券商还需要一定的时间。仅仅时隔一年，申港证券、华菁证券已落户上海自贸区。两家券商获批之后带动效应明显，16家正在申请的合资券商迅速浮出水面。

　　具体来看，最早获批的申港证券的注册资本35亿元，股东方面由民信金控、民众证券、嘉泰新兴资本3家港资占比34.85%，赛领国际投资基金(上海)内资等10家股权比例共计65.15%;华菁证券注册资本为10亿元，华兴资本的全资子公司万诚证券占49%股份，拥有控股权，其余51%股权则由上海光线投资控股公司和无锡群兴股权投资管理公司两家内资企业分配。

　　成立时间比上海自贸区更早的深圳前海自贸区也不甘示弱。前海金控牵头筹集了两家合资证券公司也进入审核阶段，一家是汇丰前海证券，与汇丰银行组建，由后者控股，持股比例为51%;另一家是与东亚银行组建的前海东亚证券，双方持股比例73.9%，此外国内上市公司银之杰26.1%股份。

　　另外一家注册资本也是35亿元的广东粤港证券港资部分被高信证券、恒明珠证券、伟禄美林证券三家券商承包，内资股东方则是拥有政府和开发商背景的粤财投资、泓景投资和保利物业。据了解，这家券商成立即瞄准了全牌照。

　　此外，马云和史玉柱两位明星企业家也参与进来，其申请的这家券商名为云峰证券，注册资本10亿元，马云参股的云峰金融控股的子公司瑞东金融占股43%、史玉柱的巨人投资占比30%，剩余27%股份属于鱼跃科技。

　　虽然是新获批和申请成立的券商，但从申请者的股东背景来看，不仅有公募老十家之一嘉实基金，也有国内顶级民营精品投行华兴资本，最具互联网基因的马云系瑞东集团，外资背景的汇丰、东亚银行等。这时候不得不提醒一下老牌券商要注意了，这群“小鲜肉”并不是毫无战斗力的“傻白甜”。

　　CEPA契机催生

　　值得注意的是，此次新设合资券商9家是受CEPA(“关于建立更紧密经贸关系的安排”的英文简称)直接影响而成立，并将落户在各地自贸区、试验区内。

　　例如，汇丰前海证券、东亚前海证券、嘉实证券等将落户深圳前海自贸区;广东粤港证券和粤港证券将落户广州南沙自贸区;横琴海牛证券将落户在珠海横琴自贸区;大华继显陆金(云南)证券则拟在云南省广西壮族自治区沿边金融综合改革试验区沿金综改区。

　　所谓CEPA，是指包括中央政府分别与香港特区政府、澳门特区政府签署的关于建立更紧密经贸关系的安排。其中，2015年签署的CEPA《补充协议十》重点补充了内地证券公司、证券投资咨询机构对港澳地区进一步开放的细则。

　　有券商人士指出，在CEPA催生下，这一波合资券商设立潮主要有两类：一类是国内民营资本“曲线救国”，通过海外公司来参股合资券商，实际控制人仍是内资，例如华菁证券、云峰证券;一类便是真正的外资参与合资券商的设立。“虽然按照现行规定，除港资、澳资以外的外资，持股比例有49%的限制，但未来有可能会放开。”上述人士称。

　　平安证券研报认为，合资券商一般在自贸区、金改试验区设立，可以享受相关的优惠政策、方便境外业务开展等。

　　这一点也得到前海金控方面的确认，此前其对记者表示，合资证券公司将依托港资银行全球化的视野、丰富的业务经验及多元化的客户群体，发挥前海在中国金融改革中先行先试的政策优势，推动国内证券行业的创新和发展。

　　差异化突破

　　就现有的合资券商来说，大多数注册资本在8亿~39亿元，外资出资比例均不超过33.3%，业绩排名较为居后。公司业绩的开展取决于资本实力、业务范围、经营思路等诸多方面，“外来的和尚”未必会念国内的“经”。新成立的券商必须寻找更好的突破点，差异化发展。

　　以华菁证券为例，目前只有4项牌照，仅能开展证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、证券资产管理业务。需经过持续合规经营满1年后，才可以按规定申请其他证券业务牌照，成为牌照齐全的证券公司。

　　近年来，华兴资本战绩不仅有滴滴快的、美团点评的合并，还有京东、中通等中概股境外上市项目。华兴资本还参与主导过京东金融、航班管家、汇通达等回归A股的项目，作为财务顾问，协助纽交所上市公司全资子公司合全药业登陆国内新三板。依托华兴资本的投行实力，可以为其高质量引流。记者注意到，公司成立没多久，就从中信证券资管部、恒泰证券固定收益部挖来行业大牛，可见势头很猛。