科创板规则日前出炉，科创板对A股、券商有哪些影响?华泰证券、天风证券和中信建投三大研究所作出了深入解读。

　　华泰证券表示，预计科创板最早会在今年三季度开板，交易制度的改革将有利于改善过往成长股的流动性掣肘。

　　天风证券估算，科创板首年给券商带来的业绩贡献约为60亿元，占2018年证券行业收入约2.4%。

　　中信建投也发布了点评报告，认为科创板将开启资本市场新纪元，同时继续看多后市。

　　华泰证券：解决流动性掣肘

　　在解读科创板规则的券商中，华泰证券为数不多地估算了科创板的时间表，认为科创板最快会在今年7月～8月推出，期待科创板带来示范效应、推进金融改革。

　　华泰证券提出，科创板对资本市场的第一点影响在于吸引社会资源，“没有高估值就难有持续不断的创新动力，这点可参照硅谷经验，发行定价制度的改革有利于吸引优质公司，推动社会资源自发向科创领域聚集。”

　　其次，科创板规则将有利于解决一直以来掣肘成长股的流动性问题，“更好的流动性对应一定估值溢价”。另外，在充裕的宏观流动性环境下，科创板推出的示范效应大于分流效应。

　　同样值得关注的是，科创板正式规则将有望解决券商融券业务的股票来源问题。华泰证券称，科创板已经明确，战略投资者可以在承诺持有期内向证券金融公司出借获配股票，规则将解决了股票发行之初券商融券业务股票来源的问题。

　　天风证券：首年为券商贡献60亿元业绩

　　天风证券集合了研究所多个团队的力量，在日前推出了长达7万字的科创板研报，引发业内关注。

　　天风证券宋雪涛团队认为，发展科创板，可以解决中国经济的高债务和信用创造机制不畅等问题，同时强大的资本市场是科技大国崛起的基础 ，建设强大投行是改革的“突破口”，并用“资本”约束破除“荐而不保”， 科创板有望成为新的“实验田”。

　　券商是目前较为确定的受益板块，天风非银夏昌盛团队认为，科创板之于券商行业，有望开启中国现代化投资银行的新篇章，且在科创板首年即有望为券商贡献业绩。

　　据夏昌盛团队测算，在一定假设与测算条件下(暂不考虑 “绿鞋机制”)，科创板首年给券商带来的业绩贡献约为60亿元，占2018年证券行业收入约2.4%，不过，科创板项目大概率会集中于头部券商。

　　值得注意的是，科创板带来上市标的与整体市场交易量的提升，以及后续潜在的各项业务并未纳入上述测算(由于不确定性强)，因此“设立科创板并试点注册制”对券商业绩的实际提升效果，将显著优于测算。

　　中信建投：开启资本市场新纪元

　　中信建投首席策略分析师张玉龙发布了科创板点评研报，在分析科创板影响的同时，继续看好A股后市。

　　中信建投点评称，在上市标准方面，科创板规则明确了红筹和存在表决权差异企业的上市标准，红筹和表决权差异的企业在科创板上市是受欢迎的，但是上市标准要高于一般的科创板上市企业，这也是保护投资者利益和提高科创板质量的重要内容。

　　其次，科创板的发行对象对专业投资者做了一定倾斜。中信建投称，这些规定反映出上交所希望科创板以机构投资者为主参与发行的初衷。

　　中信建投认为，该规定对于科创板企业的股东、高管、核心人员的经济利益是进一步的保护，从而激励更多企业在科创板上市，繁荣资本市场的同时促进科技创新事业的发展。

　　(原标题：三大券商解读科创板规则:预计三季度开板 首年为投行贡献60亿营收)

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