9月9日，中信证券在其官网上发布公告称，公司拟对融资融券业务可抵充保证金担保折算率进行调整，调整结果于9月12日起正式生效。

　　这次，中信证券对多达685只可充抵保证金证券折算率进行了调整。媒体统计后发现，其中，共有479只上调，占比为69.93%;下调206只，占比为30.07%。

　　此次调整呈现3大特点

　　所谓可充抵保证金证券的折算率，是指可充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值或净值进行折算的比率。担保品风险评估越高，折算率越低，反之则越高。更高的折算率则可以让投资者在其他条件未变的情况下，融得更多资金。

　　这已经是中信证券三季度以来第二次大范围调整可充抵保证金折算率了。7月25日，中信证券对877只可充抵保证金证券折算率进行调整，其中，上调449只，下调428只。那么此次调整有何特别之处呢?

　　媒体统计后发现了3大特点：

　　第一，中信证券对创业板个股充当可充抵保证金证券折算率上调力度最大。本次进行调整的可充抵保证金证券有204只来自于创业板，其中，有180只折算率被上调，占比达到88.24%;仅有24只被下调，占比为11.76%。如浩丰科技，原本折算率为30%，此次被上调至55%，上调了25个百分点;巴安水务、地尔汉宇、唐德影视等原本的折算率为40%，本次被上调至65%，上调了25个百分点;朗源股份、通光线缆等也从35%的水平被上调至55%，上调了20个百分点。

　　第二，上市年限较短个股的可充抵保证金证券折算率多被调高。

　　如中小板代码在思美传媒之后的个股中，中信证券调整了其中19只个股的可充抵保证金证券折算率，其中只有3只下调，分别是萃华珠宝从50%下调至45%;木林森从50%下调至40%，第一创业从55%下调至50%;其余16只全部为上调。沪市“603”军团中，有40只个股折算率调整，其中，仅有天鹅股份和安德利两只为下调，分别从40%下调至35%、30%下调至25%;其余38只全部为上调。同时，莎普爱思、迎驾贡酒、柳州医药、珍宝岛等被上调至65%的较高比例。

　　第三，主板被调低的一些个股往往在前期股价经历过大涨。廊坊发展是其中一个典型代表。7月26日~8月18日，廊坊发展的股价从13元附近起步，最高上冲至36.58元。近期虽有所回调，但截至9月12日收盘，其27.50元的市价依然比7月底翻倍。本次中信证券将其折算率从30%下调至15%。

　　分析人士指出，券商信用交易部门在设定可充抵保证金证券折算率时，除了公司财务数据、质地等基本面要素外，对于公司二级市场股价是否高估或低估也会有所考量。如果一只个股上涨过快，那么券商往往可能因担忧今后其股价可能会出现大幅回调，导致客户维持担保比例下降过快，而下调可充抵保证金证券折算率。而如果认为股价相对安全，则可能愿意给予投资者更宽松的融资条件，以促进业务开展。

　　两融市场回暖

　　值得一提的是，从中信证券7月25日上调折算率后，大盘虽仍然方向未明，但融资余额已于9月6日突破9000亿元关口，创出近七个月的新高。证金公司数据显示，截至9月9日，沪深两市融资余额为9003亿元，两融余额占A股流通市值比重为2.37%。

　　不过，临近中秋小长假，市场人士对目前短期A股走势仍报以谨慎态度。如西南证券在最新的融资融券周报中指出，由于发达国家呈现资产配置荒、利率长期地位运行、美股又在逐渐构筑头部，随着国际资本向新兴国家转移，国际资本加大中国资产配置的逻辑正在成型。但短期来看，由于多重负面因素影响，虽然融资余额重回9000亿元上方，市场可能面临一定的回调压力。

　　注意到，本次中信证券信用交易部门虽松绑了部分创业板和次新股的折算率，但一些券商对中小市值个股近期仍较为谨慎。银河证券分析师杨华超在其最新的行业周报中指出，从宏观数据和部分行业中观数据来看，经济呈现筑底企稳态势。维持市场震荡格局的判断，投资风格继续仍然是稳健为主，继续关注绩优价值股和成长股，警惕大股东减持风险。