在证监会2月16日核发9家IPO后，其申购时间表也陆续出炉。其中，上海主板4家、中小板2家、创业板3家，除新易盛因发行量小于2000万股而采取网上直接定价发行外，其余8家均采取询价方式发行。下周将有新易盛、千禾味业、瑞尔特和司太立4家新股进行申购，分别安排在下周周二(23日)、周三(24日)、周四(25日)和周五(26日)。建议投资者在额度允许的情况下申购所有新股，中签投资者需谨记于T+2日缴款。顶格申购的投资者需准备沪市市值16万、深市市值19万。预计短期内将维持“一天一只、一月两批”的发行节奏。

　　新股留意司太立

　　从行业来看，本批新股可谓是制造业的专场。除华钰矿业(采矿业)和建艺装饰(建筑业)之外，其余7家均属于制造业，涵盖了通用设备、化学原料和化学制品、医药和食品等7个细分领域。其中，司太立(医药制造业)、千禾味业(食品制造业)和新易盛(计算机、通信和其他电子设备制造业)所隶属的细分行业景气度较高，成长性和盈利能力均较强。

　　本批新股的基本面不太理想，普遍存在营业收入和归属净利润连续下滑的困境。下周申购的4家新股中，业绩较为稳定、盈利能力较好非新易盛莫属，公司近3年营业收入和净利润的复合增速达20%，毛利率多年稳定在30%的水平，经营情况未出现较大的波动。其他方面：从毛利率来看，4家新股不相上下，大致都在30%的水平。其中，千禾味业近几年的毛利率水平稳中有升。从营业收入增速来看，新易盛和瑞尔特分别以19.67%和16.27%的复合增速显著地高于其他两家。从净利润增速来看，新易盛和瑞尔特也相对较高。新易盛的高增长或源于光通信行业的高成长性，而瑞尔特的高增长则可能来自于公司在行业内的龙头地位。

　　从稀缺性来看，司太立和瑞尔特更具特色。司太立是X射线造影剂原料药龙头，其生产的碘海醇是国际上最畅销的造影剂，公司产能及产量位居国内之首。瑞尔特主要为国内外高端卫浴品牌提供冲水组件，在节水型冲水组件领域占有较高的市场份额;同时，公司产品荣获数个国家和地区的权威认证，有较强的国际市场竞争力。

　　从发行估值来看，新易盛折让空间最大、千禾味业最小。下周上市的4家新股中，发行市盈率由高到低分别是千禾味业(21.88倍)、司太立(21.70倍)、瑞尔特(19.06倍)、新易盛(18.58倍)。与行业市盈率相比，估值折让空间靠前的两家是新易盛(174.87%)和瑞尔特(156.35%)，最小的是千禾味业(78.79%)。考虑到新易盛首发市值较小(发行后预计为23亿元)，加之其基本面较好，所属的光通信行业景气度较高，上市后预计更受投资者追捧，在这5家公司中有望获得更高的涨幅。

　　中签率方面，预计瑞尔特最高。正如前面几期所预期的，预缴款取消后，发行量及募资规模已成为影响中签率的惟一因素，上一批新股的中签情况也印证了这一观点：凭借1.69亿股的发行量和10.37亿元的募资规模，南方传媒(15.640, 1.42, 9.99%)一举夺得上批新股的中签率之冠。从下周进行申购的四家公司来看，瑞尔特有望获得更高的中签率，其次是千禾味业和司太立。

　　综合考虑，本批新股中，值得跟踪的有：新易盛(营业收入和归属净利润增长较快，光通信领域景气度较高)和司太立(X射线造影剂龙头，关注其他品类的拓展)。在下周申购的新股中，预计瑞尔特的中签率更高，新易盛上市后的涨幅更大。

　　密切关注注册制改革进程的推进

　　距离改革授权的施行(3月1日)仅有短短一周的时间了。从近期的消息来看，监管出现不断加码的迹象，或为注册制铺路：

　　一是监管层出台了定增窗口指导新规，借壳重组的限制条件增加。二是交易所短时间内发出近百份问询函，信息披露要求不断提高。统计数据显示，今年1月以来，沪深两地交易所已发出近百份问询函和关注函，同时问询函所关注的内容也间接折射出监管的新方向。

　　从发行节奏来看，截至2月19日，IPO审核通过而尚未发行的公司有105家，同时有近600家公司IPO审核申报在排队中。换而言之，即便是实施注册制后，以每年300家的速度发行新股，消耗完这些存量也需要将近2年的时间，预计在此之前发行速度不会完全放开。新股供给数量的增加，一方面将逐步扭转新股供不应求的局面，另一方面也将完善证券市场内在的定价机制，促进市场效率的提升。■

　　新易盛300502 申购日期2.23 发行价格21.47元

　　基本面分析：公司专注于光通信领域光模块的研发及制造，主要产品为点对点光模块和PON光模块。公司产品的核心技术均自主研发，目前已取得专利证书42项、软件著作权8项。本次拟募资4.17亿元，主要用于光模块生产线建设。

　　策略分析：近5年全球光模块市场增长迅猛：根据ICCSZ统计，2010年全球光模块市场销售收入达28亿美元，至2014年，全球光模块市场规模已超过41亿美元，年均增长率达10.06%。随着全球带宽需求的不断提高和数据中心、安防监控等光通信行业应用领域的扩展，光纤宽带接入已成为主流的通信模式，光通信设备投资规模也进一步扩大。公司产品品种丰富，目前已成功开发了不同型号光模块产品超过2800种，应用领域覆盖了数据宽带、电信通讯、FTTX、数据中心、安防监控和智能电网等行业。同时，公司所处的成都市已形成了较完整的光通信行业产业链，拥有数量众多的产业配套企业，并且中兴通讯、华为技术有限公司等知名企业也在成都设立了分支机构，具备一定的区位优势。此外，报告期内，公司与FTTH-CHINA及相关方、TC TEK有关联交易，且关联交易的金额对公司业绩贡献较大。综上，考虑到光模块市场有较为广阔的市场前景，募集资金后产能瓶颈或有效缓解，给予公司溢价处理。

　　风险提示:关联交易及人民币汇率波动的风险。

　　千禾味业(603027)申购代码732027 申购日期2.24

　　基本面分析：公司是全国农产品(14.43, -0.45, -3.02%)加工业示范企业、四川省农业重点龙头企业，中国调味品协会第四届理事会副会长单位。本次拟募资3.68亿元，主要投向年产10万吨酿造酱油、食醋生产线项目和补充营运资金。

　　策略分析：随着居民人均收入的提高，人们的饮食习惯逐渐从追求“吃饱”转变为追求“吃好”和“吃健康”，对于饮食口味感受、食品安全的要求不断提高。根据中国调味品协会统计，目前调味品年销售额已超过1000亿元。其中，味精、酱油、食醋位列我国调味品行业市场规模前三名。食品添加剂方面，具有营养、保健功能的功能性食品添加剂、天然食品添加剂等逐步成为行业的发展趋势。公司的酱油、食醋等调味品目前主要在西南地区，四川、重庆两地的市场占有率已进入行业前列;与此同时，“恒泰”牌系列焦糖色2014年产量11万余吨，是国内主要的焦糖色生产企业。凭借公司持续对品质的追求，公司“千禾”系列调味品以其优异的产品品质和良好的品牌形象已经被广大消费者所青睐，“恒泰”牌焦糖色也得到了知名食品企业的广泛认可。然而，作为酱油和食醋行业的后进入者，公司的品牌认知度有待于提高。2011年至2013年，公司的现金比率分别为96.29%、35.40%和18.07%，短期来看公司经营或面临一定的资金压力。综上，考虑到目前产能并未饱和，募投后产能激增或带来过剩的问题，给予公司折价处理。

　　风险提示：农副产品价格波动和募投项目的风险。

　　瑞尔特(002790)申购日期2.25

　　基本面分析：公司致力于卫浴配件产品的研发、生产与销售，是高端卫浴品牌商配套体系的冲水组件制造商，现阶段已为众多国际、国内知名卫浴品牌商提供产品配套服务。本次拟募集6.64亿元，用于年产1120万套卫浴配件生产基地的建设和阳明路卫浴配件生产基地的改扩建。

　　策略分析：在冲水组件制造领域，不同规模的生产企业众多，产品质量参差不齐，两极分化严重。以吉博力、福马、威迪亚为代表的冲水组件生产企业规模较大、企业规范程度高、产品质量可靠，是行业内的主流企业。公司在全球节水型冲水组件制造领域占有较高的市场份额，数据显示，2013年国内市场份额约为13.50%，全球市场份额超过10%。在认证标准方面，公司产品获得了美国UPC认证等10多个国家或地区的权威机构认证，使得公司产品在国际市场上具有较大的竞争优势。未来三年，公司将立足优势产品，扩大差异化竞争优势，在巩固和发展冲水组件市场的基础上，致力于成为卫浴细分领域的龙头。报告期内，公司计提的应付职工薪酬占同期公司营业收入的比重呈整体上升趋势，未来劳动力成本的继续上升可能削弱公司的盈利能力。但鉴于公司在江苏省内知名度较高、竞争优势相对突出且区域市场空间仍较大，给予公司溢价处理。

　　风险提示:一是境外销售收入占比较高，全球经济波动可能影响海外销售，二是劳动力成本上升带来的风险。

　　司太立(603520) 申购代码732520 申购日期2.26

　　基本面分析：公司是国内X射线造影剂原料药龙头企业，也是国内品种最全、规模最大的X-CT非离子型碘造影剂系列原料药供应商。本次拟募资3.65亿元，主要用于年产2035吨X射线造影剂原料药技改和扩产项目。

　　策略分析：全球医药市场处于快速增长。从行业来看，造影剂一般在医学成像过程中使用，可增加受验者影响的对比度，以便能更清晰地观察到不同的器官、细胞组织或躯体腔隙。根据NewportPremium统计，美国是世界上最大的造影剂消费市场，约占全球造影剂市场的32.39%。我国医药造影剂市场规模近年来也稳步增长，2008年至2012年的复合年增长率为22.16%。公司是国内X射线造影剂原料药产品线最丰富的公司之一。报告期内，碘海醇原料药占公司X射线造影剂业务销售收入七成以上，而X射线造影剂又占公司近八成的收入。碘海醇是国际上最畅销的造影剂，是医学界评估各种X射线造影剂所依据的标准，公司位居国内碘海醇原料药产能及产量的第一位。另一大主营业务喹诺酮类抗菌药，公司不仅在左氧氟沙星系列产品杂质分离与合成方面处于国内领先水平，同时也是国内产量最大的生产企业之一。综上，考虑到X射线造影剂行业仍有较大的发展前景，同时公司研发能力和技术能力较强，给予公司溢价处理。

　　风险提示：主导产品集中及原料价格波动的风险等。