近期全球股市主要指数均呈现出上涨之势，美国三大股指连创历史新高，英国富时100指数、法国CAC40指数和德国DAX指数均震荡上扬，A股也在热点板块带动下持续攀升。对比今年全球主要指数的表现可以看到，截至2017年2月21日，恒生国企指数上涨幅度最高，为10.79%，其次为纳斯达克指数和恒生指数，分别为8.97%和8.92%。

　　近期全球股市主要指数均呈现出上涨之势，美国三大股指连创历史新高，英国富时100指数、法国CAC40指数和德国DAX指数均震荡上扬，A股也在热点板块带动下持续攀升。对比今年全球主要指数的表现可以看到，截至2017年2月21日，恒生国企指数上涨幅度最高，为10.79%，其次为纳斯达克指数和恒生指数，分别为8.97%和8.92%。

　　香港市场的强势表现，尤其是恒生国企指数大幅上涨，主要来自于资金面的推动、经济预期的好转、人民币汇率的稳定以及指数较低的估值水平。

　　首先，从资金的角度看，国际投资者对香港市场的兴趣逐渐增加，预期修正之下，资金从净流出转为净流入。根据公开媒体数据统计，2016年末，国际投资者持续从香港抽离资金，回流美国，在特朗普上台当周依然呈现出强烈的资金流出迹象。随着特朗普的上台以及政策的陆续推出，市场对其认可度逐渐增加，投资者对市场流动性和经济的预期得以修正，欧美市场的表现也是这种情绪调整的反映，港股市场也逆转了之前的资金净流出状况，资金持续流入推动指数上行。

　　通过沪港通和深港通渠道，中国内地投资者也为香港市场提供了资金供应。根据资讯数据，2017年1月沪港通和深港通下的港股通，分别净流入香港市场的资金量为135.31亿元和37.48亿元，而2月份截至2月21日，该数据分别上涨至182.05亿元和42.41亿元，资金呈现出加速流入状态。

　　除了资金带来的推动力，经济预期好转也提升了投资者对港股的偏好。根据资讯数据，截至2月21日，以注册地来看，占港股市值42.46%的公司在中国内地，19.65%在中国香港，还有17.85%为开曼群岛。由此可见，我国经济对港股的影响重大。我国经济数据呈现出企稳之势，例如去年四季度我国国内生产总值(GDP)增速为6.8%，全年累计GDP增速为6.7%。近期不断公布的基建投资数据，有利于缓解我国经济下行压力，也提升了市场对于经济好转的预期。

　　此外，国际市场经济回暖预期同样较强。根据近期公布的数据，欧美主要国家经济复苏迹象较强，制造业采购经理人指数(PMI)持续高于50%，世界经合组织(OECD)对全球经济的预计也在逐渐回升，2017年、2018年的预计增速分别为3.3%和3.6%。经济预期的好转，推升了投资者的风险偏好，市场估值中枢逐渐抬升。

　　人民币汇率的稳定，是推动港股市场上涨的另一个重要原因。2016年四季度，人民币贬值的预期依然较强，对国际投资者影响较大。近期美元指数走势相对较弱，人民币相对美元小幅升值，并维持窄幅波动，加强了市场对于人民币的信心，也进一步加强了对A股和港股市场的热情。

　　除了以上影响香港市场环境的重要因素，港股市场本身的低估值，也是吸引投资者的重要原因。虽然香港市场相对低点已有较大涨幅，但截至2月22日，恒生指数的市盈率和市净率分别为12.3倍和1.13倍，恒生国企指数分别为8.5倍和0.95倍，二者不但低于我国内地主要指数，同时也低于国际主要股票指数。相对较低的估值水平，增强了其对市场的吸引力，也是恒生国企指数涨幅相对更高的重要原因。

　　虽然2017年至今恒生指数的涨幅已经领先全球主要股指，但港股上行动力依然存在，资金流入趋势不减，尤其是在沪港通、深港通的推动下。随着中国和美国投资的逐步落实，经济回暖预期有望进一步增强。此外，人民币汇率并未在年初的换汇压力下进一步贬值，企稳预期也增强市场信心。推动港股上行的各项因素并未枯竭，港股继续上行的动力并未减弱。

　　由于目前港股的估值低于主要国际指数，尤其是恒生国企指数处于整体破净状况，随着资金、经济预期以及汇率稳定的推动，投资价值依然较大。所以从配置角度看，建议关注恒生国企指数及相关成分股。