不良资产市场正在进入发展新时期。国有大行不良贷款余额规模有所下降，但股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行不良贷款余额则持续上升，与此同时，资本和机构参与逐步回归理性，不良资产包价格虚高现象有所缓解。

　　业内人士表示，随着供给侧结构性改革深入推进，银行信贷风险将会持续暴露，未来三到五年不良资产市场规模可能进一步扩大。同时，专家建议对于近年来快速扩张的地方资管公司、民间资管公司应加大监管力度防范风险，出台相关条例并建立行业协会规范其发展。

　　市场短期下探 见顶为时尚早

　　自2016年银行业开始加大信贷资产的风险管控和不良资产的核销力度，部分银行的不良资产“双升”势头开始得到遏制，已公布的银行2017年年报显示，去年银行业不良贷款率同比普遍出现不同程度的下降，国有五大行的不良贷款率更是在6年内首次实现同时下降。银监会数据显示，截至2017年末，商业银行不良贷款余额为1.71万亿元，不良贷款率为1.74%，较2016年减少0.01个百分点。

　　尽管不良贷款率在2017年底有所下降，但从绝对量上看，去年商业银行不良贷款余额较2016年增加了近2000亿元，业内也普遍认为当前商业银行不良情况并未见顶。中国东方资产管理股份有限公司(下称“东方资产”)经营事业部总经理张忠骥认为，尽管今年整个银行业不良资产余额、不良率有缓和的趋势，但银行对不良资产包的出包量基本会和2017年持平。

　　“随着供给侧结构性改革深入推进，银行信贷风险将会持续暴露，未来三到五年不良资产市场规模或将进一步扩大。”东方资产战略发展规划部副总经理董裕平表示。

　　对于银行不良贷款率中长期的走势，多数受访资产管理公司人士认为，目前不良贷款率可能只是一次阶段性的下探，见顶或在2020年，而未来不良贷款主要将来自中小银行。东方资产日前发布的《2018中国金融不良资产市场调查报告》(下称《报告》)显示，农村商业银行不良贷款率在较高水平继续上行，不良贷款风险有加速恶化的趋势，需要重视对贷款风险的管控。

　　同时，《报告》认为，2018年商业银行不良贷款率与其实际信贷风险相比普遍被低估。与上年相比，2018年商业银行处置不良贷款的紧迫性或将增强。在金融监管和MPA考核等对资本充足率不断提出更高要求的情况下，商业银行亟须加速处置不良贷款。

　　董裕平表示，商业银行出于业绩考核和监管要求，存在粉饰财务报表、掩盖不良贷款的动机，有可能会采取借新还旧、资产置换、虚假出表、降低评级标准等方式，有的甚至可能公然造假，对真实不良贷款进行隐藏和缓释，降低当期不良贷款压力。

　　多主体涌入 行业规范程度待提高

　　除银行资产外，2018年不良资产市场供应多元化趋势有所加强，东方资产业务管理一部总经理刘波表示，非银行金融机构，如保险、证券、信托等产生的不良资产正在对市场形成新的供应。

　　“也有单个危机项目是由市场突发情况或是周期性的问题所带来的，例如备受关注的资本市场股票质押出现流动性问题，也成为整个不良市场新的供应。”刘波进一步表示，随着供给侧结构性改革深入，将给不良资产市场提供新的业务机会和来源。

　　市场的扩容吸引了大量机构涌入并从事和不良资产收购、处置、转让或投资相关的业务。

　　整体来看，当前一级市场不良资产收购的主力军仍是四大资产管理公司(AMC)。但在监管政策的推动下，各省设立地方资产管理公司的热情也日趋高涨。尤其是2016年10月，银监会放宽了“一个省可设立一家地方资产管理公司”的限制，允许确有意愿的省级人民政府增设一家地方资产管理公司。截至目前，地方资产管理公司已设立60余家，银行系金融资产投资公司已成立5家。

　　境外资本和民营资本也对这一市场表现出了浓厚兴趣。外资其实也是上一轮周期中不良资产市场的重要投资人，而在这一轮周期中其更是加大了对中国不良资产市场的投入，包括KKR、海岸基金、高盛资本、橡树资本等都不同程度参与了不良资产的收购与处置。

　　除此之外，近两年，一些民间的、非持牌的资产管理公司也纷纷成立，瞄准不良资产市场，这些大大小小公司的数量将近3000家。

　　快速扩围也引发行业乱象，部分民营乃至草根资管公司风控缺位，一味炒作不良资产包价格，扰乱了正常的行业秩序，造成金融风险隐患。对于良莠不齐的不良资产处置市场，交通银行首席经济学家连平表示，首要的任务就是规范和治理。“出台对于不良资产处置行业具有针对性的法律有助于行业规范，从当前和未来一段时间看，重点应该关注地方政府支持下所建立的资产管理公司以及民间资产管理公司，这是整个行业中的一个薄弱环节。”

　　连平建议成立不良资产行业协会来组织、协调不良资产管理行业的业务和发展，以更好地促进金融业有序健康发展。

　　四大AMC集体“补血”

　　回归不良资产主业

　　随着地方资产管理公司扩容，不良资产处置行业的竞争进一步加剧，资产包收购价格也一度随之整体走高，警惕不良资产包价格虚高导致二次不良潮成为行业关注的重点。张忠骥坦言这一现象在去年下半年表现尤为明显。

　　“个人觉得这是暂时现象。资产质量提升和竞争因素带动了价格上涨。资产管理市场相对不大，价格还是会回归理性。”张忠骥表示，今年一季度已经有所反映，不良资产的热度开始下降，价格也有下降的趋势。

　　刘波同样判断，2018年不良资产的价格将保持平稳甚至是稳中有降，一方面受宏观经济金融防控的影响，银行不良资产的供给短期内不会出现大幅度下降，甚至在严监管环境下余额还会略有上升;另一方面，地方资产管理公司，包括部分民间资本，经过过去一到两年大规模的参与和收购，购买和消化不良资产的能力也趋于饱和。

　　《报告》显示，45.1%的受访者认为2018年金融不良资产将以三折至五折的价格成交，43.1%的受访者预计成交价格相对账面价格打五折至七折。这一价格基本与去年持平。

　　尽管收购不良资产包竞争压力加大，但四大资产管理公司仍表示今年将继续积极回归主业、服务实体经济，并通过多渠道进行资本补充。

　　东方资产“引战”已在2月得到监管层批复，4家战略投资者合计入股180.37亿元，引进总股比不到20%，引战后东方资产的资本充足率达14.3%，高于监管要求的12.5%。中国华融也于2017年首次成功发行100亿元二级资本债券，同时谋求回归A股;长城资产董事长沈晓明在去年年中工作会议上表示，要落实“引战、上市、国际化发展”战略，稳妥推进引进战略投资者工作;中国信达今年已发行合计260亿元的金融债。

　　刘波表示，从去年开始，东方资产逐步把主要的精力调回不良资产主业。“根据公司计划，投入到不良资产市场的1000亿元中，有一半安排用于金融不良资产，另一半用于非金融不良资产，包括对一些大型企业进行重组救助。东方资产已按监管部门规定，围绕不良资产业务做了一些配套的投资和服务。”

　　中国华融总裁助理胡英同样表示，早在2015年上市时华融就对投资者作出承诺，将募集资金的60%用于投向主业，并为此制定了五年发展规划，从调整业务结构、调整收入结构、调整客户结构几方面进行布局。“每年针对不良资产市场，华融经营计划都会有一些有针对性的措施，包括营销力度、考核政策等。”

　　(原标题:　银行业不良贷款增2000亿未见顶 不良资产包价格虚高缓解)

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