自4月启动新股改革以来，港交所迎来第四家未盈利的生物科技公司。

　　10月16日，信达生物制药在香港宣布首次公开招股，将以每股12.5港元至14港元的价格出售2.36亿股，占扩大股本后的21%，集资金额最高可达33亿港元。其中香港公开发行比例约10%，国际配售比例为90%。

　　“在港交所开放(上市规则)Chapter 18以前，我们这类生物科技公司上市只有一个可能性，那就是美国。但现在大家有了新的选择机会，香港市场十分国际化，吸引美国在内的国际投资者，也更有利于内地在内的亚太区投资者参与。”信达生物首席财务官奚浩在16日的上市记者会上坦言。

　　近年来，内地创新型生物医药企业日益受资本市场青睐。根据中国药促会数据，去年中国医疗健康领域总计284项投资，融资金额近75亿美元。红杉、IDG、Fidelity等国际知名风险资本、私募基金纷纷进入，目前国内医疗健康基金约有500家。此前歌礼制药、百济神州和华领医药已陆续在港上市。

　　自称只面对中国市场无法发挥潜力

　　信达生物此次IPO一大看点是其基石投资者阵容。招股书披露共有10名基石投资者，总计认购2.45亿美元，占集资金额超过60%。其中，红杉资本、惠理以及Prime Capital Funds分别以6000万美元、3000万美元及3000万美元领投，现有股东资本集团、美国制药公司礼来(Eli Lilly)、新加坡主权基金淡马锡亦继续跟投。

　　事实上，自2011年成立，信达已进行了11轮融资，估值也由最初的6.65万美元飙至4月最后一轮融资的近12.8亿美元。其中2016年11月D轮融资达2.62亿美元，是中国制药史上迄今最大一笔融资，也是当年全球第二大融资交易。

　　信达生物制药主席、总裁兼首席执行官俞德超在会上透露，公司生产线按国际标准设计、建造及运作，若只满足中国市场需求无法充分发挥其潜力，“目前已有两个药品进入临床研究，另外一个很快启动。自去年开始我们的战略有所调整，直接在美国进行研发，进入中国以外的市场。”

　　过去7年，公司建立了由17种候选抗体药物组成的产品研发管线，其中4种在中国已进入后期临床开发阶段。俞德超还说，到2021年，信达将有4个品种上市，5个进入临床后期，“到时信达在全球生物科技制药公司中将占有一定地位。”

　　“罩门”多时机差生科股频破发

　　然而，在中美贸易摩擦持续升级阴影下，港股气氛冷淡，数只在港挂牌上市的生物科技股破发。

　　以7月上市的首个生物制药股歌礼制药为例，截至10月16日收盘，股价已跌至6.51港元/股，相比14港元/股的招股价累积下挫53.5%。百济神州股价上市以来亦一路下滑，16日股价收报75港元，相比108港元的招股价下跌30.5%。

　　此外，获阿里巴巴马云、香港新世界第三代掌舵人郑志刚入股的华领医药9月14日成功上市，但也未能摆脱“破发”厄运。截至16日收盘股价报7.56港元，比8.28港元的招股价下跌达 8.7%。

　　其实，研发周期长、资金投入大、上市成功率低是很多生物制药公司的“罩门”。据招股书披露，信达生物成立至今累计亏损14.92亿元，过去两年研发开支分别为3.85亿元、6.12亿元。公司2016年没有任何营收，2017年向国内公司提供服务并授权产品，获得1850万元收入，今年上半年的收入为440万元。公司表示，此次上市集资金额的65%将用于核心产品的临床实验，25%用于正在进行及计划中的其它管线业务的临床实验等，剩余10%则用于营运资金及一般用途。

　　“市场有其自身的运行机制，受到不同因素的影响。在合理的价格下，投资者会一如既往地支持我们，看好公司长期的价值。”奚浩说。

　　(原标题：无惧破发潮 信达生物赴港IPO锁定10名基石投资者)

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