香港市场7月25日迎来今年以来募资额最大的IPO项目——中国铁塔正式启动招股，最多募资681亿港元。根据最新市场消息，在高瓴资本等十大基石投资者保驾护航下，中国铁塔的国际配售已实现超额认购。如果一切顺利，中国铁塔将于8月8日在港交所挂牌交易。

　　最“便宜”的大盘股

　　根据销售文件，中国铁塔此次IPO拟发行431.15亿股新股，其中95%为国际配售，5%在香港面向公众投资者发售，募资543.25亿至681.21亿港元。此外，本次IPO还设有绿鞋机制，有15%的超额配售权，如获行使，募资额将增至624.73亿至783.9亿港元。

　　这将超过募资370亿港元的小米集团，成为港股市场今年以来募资额最大的IPO项目。

　　若是以上限定价并且超额配售权得以行使，中国铁塔的IPO募资额还将超过建设银行H股，成为港股历史上第五大IPO，仅次于友邦保险、工商银行H股、农业银行H股、中国银行H股。即便是以招股价下限定价，且超额配售权没有获行驶，中国铁塔也将是港股历史上第七大IPO。

　　然而，募资额创了今年新高的巨无霸中国铁塔，发行价定在每股1.26港元至1.58港元之间，有可能会成为港股市场有史以来大盘股之最“低”水平。中国铁塔每手2000股，认购中国铁塔新股，“起步价”为3191.84港元。

　　数据显示，港股市场上募资额排名前100的大盘股里，只有4只股票的发行价低于2港元，分别为中石油H股、中石化H股、中国电信H股及中国能源建设H股。其中，中石油H股的发行价最低，为每股1.27港元。若中国铁塔最终以下限1.26港元/股定价，则有望成为港股历史上发行价最“便宜”的大型股。

　　十大基石投资者保驾护航

　　截至目前，中国铁塔已引入十家境内外机构为基石投资者，十大基石投资者将认购14.235亿美元(约111亿港元)股份，相当于IPO募资额(超额配售权行驶前)的16.3%至20.4%。

　　其中，高瓴资本认购4亿美元，美资基金OZ Funds认购3亿美元，Darsana认购1.75亿美元，阿里旗下淘宝、中石油资本、美资风投机构Invus 分别认购1亿美元，北京市海淀区国有资本经营管理中心认购9850万美元，工银资管、国机集团、上汽集团分别认购5000万美元。基石投资者认购的股份将设有6个月的禁售期。

　　招股书显示，中国铁塔由内地三大电信运营商中国移动、中国联通和中国电信于2014年合资成立，主要从事通信铁塔等基站配套设施和室内分布系统的建设、维护和运营，目前为全球规模最大的通信铁塔基础设施供应商，内地市场占有率为96.3%。

　　自2015年10月完成对三家电信运营商全部存量铁塔资产的收购并正常营业后，中国铁塔业务呈现快速增长趋势，2015年度收入为88.02亿元人民币(仅收录了11月、12月)，到2017年收入已增至686.65亿元人民币;同时，净利润也从2015年的亏损41.61亿元人民币(仅收录了11月、12月)增至2017年的77.15亿元人民币。

　　截至上市前，中国移动、中国联通、中国电信及中国国新各持有中国铁塔38%、28.1%、27.9%及6%股份，它们的持股均设有1年禁售期。三大电信运营商既是中国铁塔的主要股东，也是其主要收入来源，公司2017年及2018年一季度的总收入中，来自中国移动、中国联通、中国电信三大通信运营商的收入占比，均超过99%。

　　分析人士指出，中国铁塔绝大部分收入来自三大电讯运营商，业务非常稳定，估计会比较受国际机构投资者的喜欢。