据深交所官网显示，深圳垒石热管理技术股份有限公司(以下简称：深圳垒石)申请深市创业板IPO，于2021年7月18日已问询，12月29更新招股说明书。此次公司募集资金总额6.08亿元，将用于“垒石散热模组研发、生产基地一期项目”等多个项目，保荐机构为海通证券。

　　深圳垒石是一家专注于电子产品散热材料研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品包括石墨散热膜、热管、均温板等，广泛应用于智能手机、笔记本电脑、智能家居、智能手表等消费电子产品。

　　经过多年发展，公司依托中科院和国家新材料重点实验室的强大科研实力，为客户提供散热分析、模组设计、开发测试、产品定制、热管理咨询等一站式专业服务，并提供节能降耗的产品和解决方案。

　　目前，公司是华南地区最大的散热材料研、产、销一体化的企业，具有完整的石墨散热膜生产线，就近为众多智能手机产品提供专业的散热咨询和产品配套，随着电子产品的散热问题的凸显，公司已立志成为中国热管理和电子产品散热领域的领导品牌。

　　电子产品散热材料市场需求旺盛，为行业内企业发展创造机会

　　深圳垒石的主要产品为石墨散热膜、热管和均温板等散热材料，所处的行业是电子元器件制造业下的新型散热材料行业，其中，电子元器件制造业是国家长期重点支持发展的重点产业，国家通过颁布一系列支持性的政策法规，促进了行业的进一步发展。

　　同时，电子产品散热材料作为国家支持的高新技术行业，行业内新技术、新工艺、新材料层出不穷，新材料产业化的进程也越来越快，这些材料及工艺升级将带动行业新的增长点，为行业内企业的发展创造机会。

　　此外，消费电子行业的蓬勃发展带动了散热材料的市场需求，随着5G、物联网、人工智能、虚拟现实、新型显示等新兴技术与消费电子产品的融合，消费电子产品市场规模的持续扩大，同时也为电子产品散热材料行业带来巨大的市场需求。

　　另外，移动基站、服务器领域散热需求激增，散热材料未来需求可观，截至2020年底，我国已建成近70万个5G基站;预计到2023年，将达到1500万个，同时，在即将到来的“AI+5G”时代，服务器市场的发展将进一步推动散热材料市场的扩张。

　　是国内少数成熟的一站式散热管理方案解决商，年均复合增长率高达55.02%

　　深圳垒石自2012年设立时，开始从事石墨散热膜的研发、生产及销售，经过多年发展，公司目前已成为国内少数成熟、大批量为知名终端品牌客户提供涵盖石墨散热膜、热管、均温板等多品种散热材料的一站式散热管理方案解决商。

　　公司拥有一支技术精湛、经验丰富、团结合作的先进管理团队，制定完善的企业管理制度、流程体系，目前，公司大力推行阿米巴、精益生产、OKR关键结果管控等管理措施，在降低非必要成本与费用同时，实现高可靠性、高品质、高效率的发展模式。

　　同时，公司紧跟行业发展方向，不断丰富产品线，PCM相变薄膜已与宁德时代达成合作协议，公司主动切入散热领域，开始着手建立散热风扇产品线，并拓展高功率散热模组，初步形成了主动+被动散热产品全面覆盖的产品体系。

　　公司丰富的产品结构可以满足不同客户及各类电子产品多样化、组合化和日益增长的散热需求，目前，公司产品已应用于vivo、华为、小米、OPPO、联想、大疆创新、三星、facebook等全球知名品牌智能终端，并实现向新能源汽车等领域延伸。

　　此外，公司近几年业绩大幅上涨，在2018年-2020年期间，公司的营业收入分别为26,335万元、49,934万元、46,964万元，年均复合增长率为21.26%;净利润分别为2,671万元、10,262万元、9,953万元，年均复合增长率高达55.02%，处于快速成长阶段。

　　自主研发了一系列核心技术工艺，持续提高企业的核心竞争力

　　深圳垒石自成立以来，始终坚持走自主创新发展道路。经过多年的研发积累和行业应用实践，公司自主研发了一系列满足客户需求及行业发展趋势的核心技术工艺，具备先进的产品生产技术和设备研发能力。

　　在石墨散热膜方面，公司通过严格把控碳化和石墨化过程中升温速率的选取、温度的控制，使得烧制后的石墨膜泡畴少、柔韧性高，目前，公司已掌握了石墨原材的核心制备工艺，能够量产厚度为100μm的厚石墨散热膜产品。

　　在热管方面，公司采用了凹槽型毛细结构，并进一步增大热管内腔空间，为蒸汽流通提供更大的通道，这样显著提高了热管导热效率的同时压缩了热管厚度，目前可生产厚度仅为0.3mm的超薄热管。

　　在均温板方面，公司均温板采用“二除封合+激光封尾”工艺，提高了均温板封合阶段的良品率，公司选择金属粉末烧结型毛细结构并利用治具成型毛细线路，将毛细通道与蒸汽通道并列设计，保持均温板良好的散热性能并将厚度下降为0.23mm。

　　公司对已有产品持续创新与优化的同时，还不断拓展产品结构，布局石墨烯散热膜、散热风扇等产品。同时，公司还自主研发多项生产、检测设备，极大提高生产效率与产品性能的稳定性。

　　未来，深圳垒石将继续秉承“精益经营、高效管理、稳健发展”的经营方针，贯彻“开拓创新、客户至上、现代管理、精益求精”的管理理念，将“真诚、务实、创新、开放”作为公司的精神追求。

　　同时，公司将继续立足于加强与行业内知名大客户的长期合作，进一步扩大市场占有率与品牌影响力，构建现代可持续发展模式，提升与巩固在行业中的领先地位，力争打造国内散热材料的卓越品牌。

　　投资亮点：

　　1、电子产品散热材料市场需求旺盛，为行业内企业的发展创造机会;

　　2、是国内少数成熟的一站式散热管理方案解决商，年均复合增长率高达55.02%;

　　3、自主研发了一系列核心技术工艺，持续提高企业的核心竞争力。