2022年3月29日，苏州富士莱医药股份有限公司(股票简称：富士莱;股票代码：301258)于深交所创业板成功挂牌上市。此次IPO公开发行股票2292万股，募集资金11.07亿元，募集资金将用于年产720吨医药中间体及原料药扩建项目、研发中心项目、信息化建设项目、补充流动资金等，保荐机构为东方证券。据悉常熟市目前有14家上市公司，富士莱的成功上市将成为常熟市第一家生物医药上市企业。

　　富士莱此次申购回拨后网上定价发行的中签率仅为0.0165597961%，有效申购倍数高达6,038.72171倍，每个中签号码只能认购500股富士莱股票，并确定了最终的发行价格为48.3元/股，至此收到了市场良好反馈。

　　作为长期深度关注资本市场一线的媒体，富士莱为何受到广大投资人如此青睐并超额认购，富士莱究竟是怎样一家企业，成色几何?

　　创建于1997年的富士莱，其总部位于江苏省苏州市常熟市，主要从事医药中间体、原料药以及保健品原料的研发、生产与销售，主要产品包括硫辛酸系列、磷脂酰胆碱系列、肌肽系列等三大系列产品。公司位于江苏省常熟市常熟新材料产业园海旺路16号。从建厂初期厂区面积只有10余亩，逐步扩展到50余亩，从建厂时的年销售额150万元到2012年销售额1.5亿元，增加了100倍。近年来，公司经济总量、经济效益、运行质量均高于全省行业平均发展水平。每年以18%-22%的增长率快速递增，三大主产品综合能源单耗逐年下降，发展趋势良好。

　　尤其是近年来，公司飞速发展，已成为国内同行业的一匹黑马，并成为中国专业生产硫辛酸系列产品，肌肽系列产品，磷脂酰胆碱等三大系列原料药(医药中间体)较大的专业厂家之一。

数据来源：招股书(其中2021年营业收入为5.22亿元、净利润为1.20亿元)

　　主营业务具有成长性 业绩保持增长态势

　　早在富士莱挂牌新三板期间业绩持续增长，2015-2017年，富士莱营收为2.46亿元、3.22亿元、3.75亿元，同比增长70.23%、30.73%、16.78%;净利润为4861万元、5858万元、7736万元，同比增长740.53%、20.52%、32.05%。

　　2018-2021年间，也就是公司在创业板申请的报告期内，其分别实现营业收入3.75亿元、4.52亿元、4.77亿元、5.22亿元，依旧保持着一定的增长态势;同期实现净利润0.93亿元、1.46亿元、1.41亿元、1.20万元。

　　2018年至2020年主营业务收入复合增长率为11.99%，扣非净利润复合增长率为20.68%，因此公司主营业务具有成长性。

　　2019年富士莱业绩增长良好，但主要是产品提价及汇率变动所致。2018年下半年，公司对硫辛酸系列各主要产品销售单价进行了提价，提价幅度约在9%-20%，加上美元兑人民币升值导致以美元计价的外销贸易商客户营业收入增长，公司毛利率大增，由2018年的42.34%增至49.84%。

　　三大系列产品为其核心业务 拥有长期稳定的海外合作关系

　　作为富士莱赖以生存的三大系列产品，近年来的市场份额表现是可圈可点的，受市场因素的影响或也是短期效应。硫辛酸系列、磷脂酰胆碱系列、肌肽系列2020年销售占比分别为75.37%、12.94%、11.69%，成为业绩收入的三大系列。

　　中国作为这三大产品的主要生产国和出口国，行业集中度相对较高，其中硫辛酸系列产品出口金额主要集中于富士莱和同禾药业两家企业，2020年同禾药业出口额占比为42.37%，富士莱为37.61%，居行业第二位;公司磷脂酰胆碱系列和肌肽系列产品直接出口额均排名行业第一，2020年出口额占比分别为21.08%、37.73%。

　　自成立以来二十余年，富士莱三大产品系列作为其核心业务从未有所变动，这近乎完全符合公司所独有的坚持“深度”的精神原则，并非什么都做，而是认准了就要做到最好，成为细分领域的头部企业。

　　也正因如此富士莱坚持以精细严谨服务客户、以务实创新回报社会，专注于医药中间体、原料药以及保健品原料生产经营近二十年，积累形成了较强的研发优势、生产制造优势、规模优势及成本优势等竞争优势，成为全球硫辛酸系列产品的重要供应商。公司产品远销欧美、日韩、印度及南美等境外市场，与下游众多医药、保健品企业等建立起长期稳定的合作关系。

　　拥有完整的研发体系 专业化研发平台及持续的研发投入

　　富士莱拥有药品生产许可证，并就硫辛酸原料药、聚普瑞锌(肌肽系列产品)原料药通过国家GMP认证;公司保健品原料产品通过了ISO22000《食品安全管理体系》标准、HACCP体系及其应用指南(CAC/RCP-1-1969,Rev.4-2003)等标准体系的审核;公司硫辛酸及其衍生物、L-肌肽及其衍生物作为保健品原料于2014年接受FDA现场检查并获得零缺陷通过;L-肌肽产品作为医药中间体于2015年通过了日本医药品医疗器械综合机构(PMDA)现场检查。

　　富士莱是高新技术企业，被认定为2018年度“江苏省科技小巨人企业”、“江苏省工程技术研究中心”及“苏州市企业技术中心”，掌握自主知识产权及先进生产工艺，取得了26项发明专利。公司拥有完整、专业化的研发平台，配置了完善的研发团队，持续的研发投入为公司带来产品管线的有效优化，从而持续保持公司产品及工艺的先进性。

　　谋求进步最重要的两个对标则是，一个是跟所在行业做得好的企业相比，另一个则是跟从前的以及当下的自己相比。

　　在硫辛酸系列产品中：富士莱与同业企业同禾药业在硫辛酸系列产品生产上采用的技术路线相同，虽然均为化学合成法。但是富士莱经过多年生产经验的积累和技术创新，形成了绿色合成反应技术、特定反应器、生物酶法反应技术等核心技术，积累形成了差异化的竞争优势。在硫辛酸系列产品方面均针对自身积累技术创新申请了相关专利保护，其中发行人拥有11项发明专利，而同禾药业拥有9项发明专利，

　　在GPC系列产品：富士莱拥有5项与生产GPC系列产品相关的发明专利，与威奇达、Archimica S.P.A.的在专利申请方面的对比以及在流程工艺、技术路线、专利申请方面的对比情况均有一定优势。此外，公司与威奇达采用化学合成法制备甘油磷脂酰胆碱(GPC)，而Archimica S.P.A.采用植物提取法制备。相较于植物提取法，化学合成法材料成本低，产出效率高，生产条件可控。

　　中国通过GDP的投资、消费和进出口拉动发展的三驾马车重回世界前列，富士莱更是通过自身三大产品优势稳坐细分领域之巅。随着全球原料药、保健品产业的迅速发展，原料药、医药中间体及保健品原料市场需求不断增长。目前富士莱部分核心产品处于供不应求的状态，产能不足一定程度阻碍了公司发展。针对此现状，公司力求通过本次募集资金投向720吨医药中间体及原料药项目以突破产能瓶颈，不断扩大现有产品的市场份额，巩固现有核心产品的市场地位。

　　同时富士莱将继续聚焦于原料药、医药中间体及保健品原料细分市场，重点部署特色原料药、医药中间体、保健品原料领域的开发，对部分核心产品进一步进行工艺优化、应用拓展研究，继续扩大优势产品的市场占有率。

　　富士莱还将依托在硫辛酸系列等产品细分市场的核心竞争力与优势，突破产能瓶颈，不断扩大现有产品的市场份额，巩固现有核心产品的市场地位;加大生产技术与工艺的研发与创新力度，提高产品附加值并有效降低生产成本;推进核心产品的专利申请、产品注册及法规市场认证工作，进一步扩大国际市场份额;与医药制剂企业开展合作，开展CMO/CDMO业务，打造可持续发展的系列高端特色原料药、专利原料药产品梯队，推进公司业务升级;通过募集资金投资项目的实施，强化公司的核心竞争力，增强公司持续盈利能力。