7月28日，浙江海正生物材料股份有限公司披露招股意向书，公司启动招股发行(股票简称：海正生材;股票代码：688203)。此次IPO公司预计募集资金13.2亿，将用于“年产15万吨聚乳酸项目”、“研发中心建设项目”，保荐机构为中信建投证券。

　　海正生材是一家专注于聚乳酸的研发、生产及销售的高新技术企业，是一家掌握了纯聚乳酸制造和复合改性各关键环节核心技术，并实现多牌号聚乳酸的规模化生产和销售的公司。公司的产品在熔融温度、分子量分布等性能指标方面已达到国际先进水平，具备较强的国际竞争力。

　　公司拥有具备自主知识产权的聚乳酸全流程商业化生产线，涵盖了“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全工艺产业化流程，完整掌握了“两步法”工艺全套产业化技术。同时，公司通过在乳酸脱水酯化、环化、丙交酯纯化精制、增链生成聚乳酸等各个生产环节的核心技术，能够实现产品的高光学纯度以及制造过程的高收率。

　　全球级别生态共识推动 对聚乳酸产品需求的高速增长

　　随着“白色污染”生态问题的日益凸显，严峻的环境压力引起了国际社会的广泛关注，发展绿色可循环经济逐渐成为全球共识。在这一背景下，采用可降解材料代替传统塑料成为了各国应对塑料污染问题的最主要途径，以聚乳酸为代表的生物基可降解塑料逐步在全球范围内得到全面应用，材料的生产技术也逐渐成为各国的战略性资源，受到极高的重视。

　　2020年国家发改委和生态环境部出台了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，明确了“限塑禁塑”的具体时间表，对聚乳酸制品在国内的应用起到了极大的促进作用。

　　此项规定以有序禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用，积极推广替代产品，规范塑料废弃物回收利用，建立健全塑料制品生产、流通、使用、回收处置等环节的管理制度为总体指导思想;以2020年底、2022年底和2025年为三大关键时间节点，对不可降解塑料袋、不可降解一次性塑料餐具、宾馆、酒店一次性塑料用品及快递塑料包装的生产、销售和使用进行有序禁止、限制，对替代产品进行积极推广。

　　在世界主要国家限塑禁塑政策的推动下，全球可降解塑料实际需求保持持续增长的态势。根据中国化工信息中心数据，截至2019年，我国生物基可降解塑料市场中，聚乳酸材料占比已达25%，可见该材料在应用领域已经被广泛接受。根据中国淀粉工业协会数据，预计到2022年，我国聚乳酸市场空间将达到年需求近120万吨，成为一个百亿级别的细分市场。

　　目前，聚乳酸的主要消费领域是包装材料，占总消费量65%以上;其次为餐饮用具、纤维/无纺布、3D打印材料等应用。欧洲和北美是聚乳酸最大的市场，而由于中国、日本、韩国、印度和泰国等国对聚乳酸的需求处于持续增长之中，亚太地区将成为全球增长最快的市场之一。

　　由于我国聚乳酸的产能较低，且国内企业主要承担聚乳酸制品的加工环节，我国聚乳酸进口数量远大于出口数量。近几年，聚乳酸进口数量受国内需求的推动迅速攀升，自2017年首次突破1万吨后，于2020年迅速增长至2.57万吨，年复合增长率接近36.98%，而出口数量自2019年开始出现了下降趋势。

　　海正生材作为国内聚乳酸领域主要生产商，掌握核心科技并具备研发优势，将充分受益于今后相当时期内政策推动下的聚乳酸推广普及红利。

　　掌握核心科技 市场份额稳定增长

　　全球范围内，TCP是丙交酯的主要供应商。在很长一段时期内，国内对丙交酯的需求主要由TCP供应。这一情况在2019年发生了改变。2019年下半年，供应商TCP逐步将其丙交酯从对外销售转为内部使用，全球不再有企业大规模对外销售丙交酯。

　　面临这一产业大变局，由于公司已经掌握了“乳酸—丙交酯”阶段的生产工艺，并通过自有的核心技术的应用，能够生产出高纯度丙交酯，并保证较高的核心收率和质量，因此公司迅速将原有生产线的生产流程从丙交酯投料为主前移至乳酸投料，并于2019年底完成了生产线的调整。

　　至此，海正生材成功攻克了国外企业在聚乳酸领域对中国企业的技术封锁，完成了“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全工艺流程的万吨级规模化量产，实现了丙交酯这一关键原料的进口替代以及聚乳酸从原料端到产品端的完全自主可控。

　　海正生材是国内较早以设立独立公司的形式专门从事聚乳酸研发、生产和销售的企业，并牵头承担了覆盖聚乳酸制造产业链关键技术的863项目，具有深厚的技术积累及先发优势。在国际上，公司的产品质量受到国外客户的广泛认可，具有较高的知名度和美誉度。

　　拥有核心科技令公司在行业竞争中具备较强的竞争力，并以优质产品获得客户的广泛认可。

　　2018-2020年受产能限制，公司产能总体保持在1.5万吨/年，随着2020年底海诺尔新产线的正式投产及2021年的产能爬坡，2021年度，公司的国内市场占有率增长回升至34.14%。

　　而从聚乳酸出口情况来看，2020-2021年度，我国聚乳酸出口总量分别为2,858.52吨和6,202.55吨，其中，公司向境外销售的聚乳酸数量分别为1,891.40吨和5,035.33吨，占我国聚乳酸出口总量的比例分别为66.17%和81.18%，体现出国外客户对公司产品的广泛认可。

　　客户关系稳固品牌 深获客户信任

　　聚乳酸企业在全球各地市场进行竞争，必须符合各地市场多样化的标准和要求。因此，取得相关认证是实现产品全球销售、打开国际市场的前提条件。随着各国进出口贸易对安全、环保、资源保护等方面的要求日益严格，获得认证的企业的优势将日渐凸显。通常情况下，只有整体实力较为突出的厂商才能实现核心认证体系的覆盖，行业新进入者在短时间内一般不具备足够的资金与技术实力完成前述过程，这就会对行业新进入者形成较高的壁垒。

　　在国内市场，海正生材前承担聚乳酸生产的两个主体均取得了包括ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证和ISO45001职业健康安全管理体系认证在内的“三体系认证”，公司生产的聚乳酸已得到客户的广泛认可，与义乌市双童日用品有限公司、聚乳酸餐具主要制造企业苏州荃华生物材料有限公司、漳州绿塑新材料有限公司及宁波美韬塑料科技有限公司等企业保持着多年的业务合作;

　　在国际市场上，公司已完成了欧盟REACH注册，得到了澳大利亚、德国、美国和奥地利的可堆肥认证，取得了美国FDA的食品接触安全认证;凭借优异的产品质量和突出的技术能力，公司已成为国际化工巨头BASF、全球领先的生物塑料企业Novamont、韩国著名零售集团BGF等国外企业的供应商。

　　聚乳酸行业的下游客户对产品质量及销售服务具有较高的要求，客户通常倾向与在业内具有良好口碑、产品质量稳定的企业保持持续合作，因此，聚乳酸企业能够树立起品牌壁垒。而对于新进入的企业，其产品质量和销售服务均需通过长时间的考验，无法在短期内取得较高的品牌认知度，行业内客户更倾向于选择长期合作的供应商。

　　因此，聚乳酸行业具有较高的品牌壁垒。目前，行业内的主要企业已经通过优质的服务、丰富的案例经验和稳定的产品质量积累了良好的市场认可度和品牌形象，客户已形成一定粘性。新进入者往往缺乏成功案例和品牌知名度，难以在短期内获得用户的信任，培养出稳定的客户群体。

　　海正生材是国内较早以设立独立公司的形式专门从事聚乳酸研发、生产和销售的企业，是国内聚乳酸行业的“拓荒者”。与国外同行业公司相比，公司的产品质量达到国际先进水平，受到国外客户的广泛认可，具有较高的市场知名度和品牌美誉度;在国内，公司是一家具有深厚的技术积累及先发优势，能够大规模生产聚乳酸的企业，在聚乳酸行业的地位较为突出。

　　公司的产品质量得到国内外客户的广泛认可，报告期内，公司陆续与全球领先的生物塑料企业Novamont、韩国著名零售集团BGF等国外公司建立了稳定的业务合作关系。