2022年，北交所实现快速高质量扩容。数据显示，去年全年累计发行新股81只，合计融资169.16亿元。截至2023年1月5日，北交所已有上市公司162家，总市值2127.62亿元。

　　新股数量的充裕，也令北交所本就吃紧的流动性愈发捉襟见肘。2022年12月，北交所经历新股破发潮，32只新股中28只上市首日破发，新股上市首日破发率达到87.5%，创下年内新高。市场人士多认为发行节奏过快，而北交所市场承接能力有限是此轮破发潮的首要原因。数据显示，2022年1月至11月，北交所单月新股数量均为个位数，12月新股数量则达到32只，这也导致北交所12月破发率冲高至近90%。

　　自2022年11月下旬，北交所新股发行节奏明显加快，但二级流动性边际收紧;加之市场以小微市值公司为主，流动性承压更甚，单日成交额由9-10月9.7亿降至6.2亿，对新股的承接能力形成压制。

　　2022年，11月、12月份，北交所上市新股破发率太高，因此最近在砍价的基础上更进一步。不少拟北交所上市公司进一步下调发行底价，有些公司甚至已经把发行底价调降到每股净资产了。

　　比如，2023年1月3日，保丽洁(832802)发布公告将发行底价从10.01元/股调降至5.79元/股，后者恰为其2021年每股净资产。此前，保丽洁在过会前已将发行底价从16.00元/股调降至13.00元/股;以此计算，保丽洁发行底价三次调降累计幅度达63.8%。此外还有，新赣江(873167)1月4日宣布将发行底价从12.5元/股调降至4.53元/股，即公司2021年每股净资产，降幅达到63.76%;次日，百甲科技(835857)公告将发行底价从4.5元/股调降至3.58元/股，与公司2021年每股净资产持平。

　　事实上，早在去年9月，北交所已有曙光数创(872808)、辰光医疗(430300)等多只准新股调降发行底价且降幅较大，上述两只个股调降幅度分别达到20%和40%。

　　据了解，底价发行制度系新三板精选层特有的公开发行制度，精选层挂牌公司平移至北交所后为后者所沿用。监管层设置发行底价的初衷则是为避免发行价格过低，损害新三板期间通过交易或定增进场的老股东利益。发行底价或价格区间可以结合公司股票的交易价格、定增价格或同行业可比公司估值等因素合理确定，如最终确定的发行价格低于发行底价，应当中止发行。

　　自成立以来，北交所流动性便备受关注，监管层也多次出台政策为市场引入活水。2022年11月4日，北交所发布北证50指数样本股名单;当月11日，北交所发布融资融券业务细则与指南。数据显示，截至2022年12月30日，北交所主题基金共21只。首批北证50成分指数基金已全部完成募资，从发行情况来看，广发、易方达和汇添富三只指数基金均达到募集规模上限5亿元。

　　此外，北交所发行承销机制更为鼓励战略配售，对配售数量、锁定期的要求更加宽松。为了稳定股价，北交所鼓励上市公司发行新股时采用战略配售。与双创板块相比，北交所战略配售对于发行股份数量的要求更为宽松，且普通战投锁定期缩短至6个月，并未设置保荐券商强制跟投要求。

　　2023年伊始，北交所不断传来推进两融业务的消息。据了解，目前北交所、中国结算、券商交易、行情、柜台、账户、清算等各项技术系统准备就绪，同时已有超过60家券商的两融权限获得审核通过。

　　据了解，待各项准备工作全面就绪后，北交所将另行公布标的股票名单和可充抵保证金证券名单，正式启动融资融券交易。

　　自北交所在2022年9月2日发布细则以来，两融业务的推进落实速度极为迅速，再一次体现了“北交所速度”。

　　进入2023年，北交所官网上“信息披露”栏有了新变化，那就是上新了“融资融券信息”栏，其中列出“业务公告、标的股票信息、可充抵保证金证券、融资融券交易信息和机构列表”等5个子信息栏。

　　两融业务是北交所持续推进市场制度建设的重要举措。去年底北交所在网站发布2023年重点工作内容时就提到，落地混合交易、两融制度，以提升市场流动性为导向持续优化市场交易制度和激励约束机制。

　　据介绍，考虑到投资者交易习惯，北交所融资融券业务总体上比照沪深市场成熟模式构建，包括券商资格管理、投资者准入、账户体系、交易方式、可充抵保证金证券范围及折算率、权益处理、信息披露等方面均与沪深市场两融业务保持一致。

　　同时考虑北交所市场特点，差异主要体现在以下两个方面：一是转板衔接。转板机制是北交所特色制度安排，为做好北交所融资融券制度与转板制度的衔接，《细则》明确了标的股票转板的将被调整出标的股票范围。二是暂不实施转融通制度。转融通是融资融券制度的补充，为稳步推进两融业务，北交所将根据业务实施情况和市场发展需要，在下一阶段适时推出转融通制度。