面对基金公司的“通道化”，监管部门开始出手整治，目前效果已经开始显现。随着A股市场的持续低迷，出于对规模排名的考虑，公募基金纷纷走上了“通道化”的偏路，积累的风险和问题也在慢慢暴露，而从证监会的态度来看，对其主要业务频频急刹车，就能看出监管的明确态度，这在新基金中已经开始得到扭转。

　　板斧一：

　　委外定制基金迎新规

　　就在上周五，委外定制基金正式迎来监管新规。从证监会向公募基金管理人和托管人下发机构监管通报来看，监管思路重点是严禁公募基金“通道化”，且要公平对待所有投资者。同时，明确委外定制基金需采取封闭运作(或定期开放运作)、发起式基金形式等模式;若不是委外定制基金，单一持有人占比不可超过50%，并覆盖到已获批复但尚未募集成立的基金，对于已经成立的委外定制基金也有一致要求。

　　委外定制业务是银行、保险等机构将自营资金或理财资金委托给基金投资(或以投资顾问操作)的一个模式，自2015年委外资金就开始向公募行业渗透，2016年则是委外业务大爆发的一年，2017年仍延续着这一火爆，如去年新基金发行创出历史新高，其中50%左右都是委外定制基金，一些超百亿级的新基金基本都是此类产品。

　　委外定制基金有以下特征：通常为债券类或灵活配置类基金，成立时持有人户数低于250户，管理费偏低。据者统计，这类产品大概有9296.21亿元的规模。

　　板斧二：

　　基金子公司陷困境

　　而对于基金子公司来说，以前的风光不再，随着新监管政策的出台也陷入困境。2016年12月2日下午，证监会正式下发并公布《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》(下称“新规”)，对基金子公司的监管生态进行重新勾勒。

　　“管理规定修订稿”第七条设立条件规定，基金公司新设子公司，要求基金公司管理的非货币市场公募基金规模不低于200亿元人民币，基金公司净资产不低于6亿元，而专户子公司开展特定客户资产管理业务，应当满足的风险控制指标之一就是净资本不得低于1亿元人民币。

　　对于规模较大的基金子公司，如何在有限的时间内处置现有的庞大的通道业务将是较为棘手的问题。而0.8%的计算系数要高于目前通道业务的平均费率水平，这意味着即便拥有足够的净资本，再拓展通道业务其实也是一笔赔本生意。

　　板斧三：

　　保本基金从此成历史

　　近日，证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》(以下简称《指导意见》)，为了避免投资者对“保本基金”产品可以绝对“保本金”的误解，证监会将其更名为“避险策略基金”，并发布指导意见，取消连带担保机制、限定规模上限。

　　《指导意见》具体修订内容包括：取消连带责任担保机制;完善对避险策略基金的风控要求;　限定避险策略基金规模上限，防范相关风险;完善基金管理人风控管理要求。

　　数据显示，目前现存的保本基金共有151只，2016年底合计规模为3200亿元。具体到公司，博时基金、国投瑞银基金、国泰基金、华安基金、建信基金、金鹰基金、诺安基金、南方基金、长城基金和招商基金等公司管理保本基金数量较多，一些保本规模居前的公司合计规模接近300亿元，在连带责任机制下，存在一定风险。

　　新基金再打创新牌

　　为了规避监管新规，很多具有创新特色的基金再次受到青睐。正在发行的建信民丰回报定期开放混合基金将由叶乐天再度倾力执掌，该基金在多元投资策略进行大类资产配置的基础上，以0%-40%的股票仓位进行量化投资，同时以定期开放方式运作，每一年开放一次。其中，权益部分的投资将由量化模型“挑大梁”，借助建信基金多因子模型多维度寻找Alpha因子，目前已累计入库130个因子，将主要使用其中的60个因子。

　　据了解，天弘基金已经成立了智能投资部，负责资产配置、大数据研究、指数基金和FOF投资研究等，致力于将人工智能和传统投研相结合，将两者进行更合理的分工定位。展望未来，天弘基金认为，人工智能将能极大地提升传统投研的效率和能力，也将引起资产管理行业新的变革。

　　而据交易所数据统计，目前资金“南下”态势已经持续了12周。各大基金公司也在加紧布局可以同时投资上海、深圳和香港三地股市的沪港深基金。财通基金目前也正在关注沪港深主题凭借特色资产的精准布局和业绩口碑，财通基金近年来积累了40000余名高净值客户，致力于打造一站式的特色资产配置。

　　首只跨市场基本面指数基金——浦银安盛中证锐联沪港深基本面100指数证券投资基金(LOF)已经开始发售。浦银沪港深基本面基金采用被动式投资策略，紧密跟踪中证锐联沪港深基本面100指数。作为中国内地与中国香港资本市场互联互通机制实施以来的首只跨市场基本面指数，为投资者提供了新的跨市场投资标的。

　　此外，近期正在发行科技创新主题的农银汇理尖端科技混合基金将综合考虑经济、政策、技术和估值等因素，进行股票资产在尖端科技主题各细分子行业间的动态配置，包括信息技术高端装备、新能源、医药生物、节能环保、国防军工、航空航天等子行业，再将定性分析和定量分析相结合，对反映公司质量和增长潜力的指标进行综合评估，甄选优质上市公司股票。

　　同样，在由景顺长城基金举办的首届亚洲跨境投资洞见论坛上，景顺长城基金胡晓露指出，股票型基金的绝对规模有了一定的上升，其份额占比却在减少，更重要的，股基结构也发生显著变化。其中，被动型产品逐渐成为股基配置的主流，指数基金和ETF规模占比显著提升，特色主动管理者将在FOF发展中胜出。近年来国内基金品种进一步丰富，为FOF投资打下基础。据了解，景顺长城在FOF业务上已做好充分的准备，成立了专门的FOF投资部，搭建起了富有经验的FOF投研团队。